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E藥經(jīng)理人統(tǒng)計(jì)了截至目前公布年報(bào)信息的主營(yíng)醫(yī)藥商業(yè)的上市公司業(yè)績(jī)，年?duì)I收超過(guò)百億元的有14家公司。并且，這些國(guó)內(nèi)商業(yè)巨頭們的年?duì)I收均呈現(xiàn)不同水平的上漲。

其中，營(yíng)收增長(zhǎng)在10%以下的有8家公司；增長(zhǎng)率在10%~20%的是華潤(rùn)醫(yī)藥、中國(guó)醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)股份有限公司和北京同仁堂，分別增長(zhǎng)10.1%、16.02%和10.63%；增長(zhǎng)較為亮眼的是九州通、嘉事堂和瑞康醫(yī)藥，營(yíng)收增長(zhǎng)都超20%，其中瑞康醫(yī)藥更是強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)49.14%。

2017超百億醫(yī)藥商業(yè)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)排名

注：以上為不完全統(tǒng)計(jì)，排名以各上市公司2017年年報(bào)披露的營(yíng)收為標(biāo)準(zhǔn)。

行業(yè)格局重塑開(kāi)始

2017年兩票制在各個(gè)省份開(kāi)始落地執(zhí)行，而全國(guó)版兩票制則會(huì)在2018年正式成為影響行業(yè)發(fā)展的大事。

對(duì)于醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)而言，自去年第三季度開(kāi)始，不少以調(diào)撥為主的醫(yī)藥商業(yè)公司已經(jīng)開(kāi)始感受到了政策變化下的大挑戰(zhàn)。

從收入增速的情況來(lái)看，除布局器械流通業(yè)務(wù)的瑞康醫(yī)藥、嘉事堂等流通企業(yè)以外，國(guó)藥控股、華潤(rùn)醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、九州通和南京醫(yī)藥等全國(guó)性和區(qū)域性流通企業(yè)龍頭企業(yè)的流通業(yè)務(wù)二季度營(yíng)業(yè)收入增速個(gè)別出現(xiàn)下滑，而三季度則全部出現(xiàn)下滑。

而隨著全國(guó)版兩票制的來(lái)臨，這種下滑趨勢(shì)將會(huì)進(jìn)一步明顯。這就需要巨頭們進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，從調(diào)撥模式開(kāi)始轉(zhuǎn)向直銷(xiāo)模式，盡快的去直接覆蓋終端。對(duì)巨頭而言，如何能更快的實(shí)現(xiàn)？

毫無(wú)疑問(wèn)，并購(gòu)是最快的途徑，也是這些國(guó)有巨頭們?cè)敢獠捎玫牟呗?，所以，可以肯定的是，未?lái)幾年醫(yī)藥流通領(lǐng)域?qū)⑹且粋€(gè)快速并購(gòu)的整合階段，水平整合與垂直整合將成為兩種主要的整合路徑，其中水平整合主要受到政策的影響，而垂直整合更多的是受到上下游行業(yè)發(fā)展的帶動(dòng)以及流通企業(yè)自己盈利的訴求。

不過(guò)，從目前的情況來(lái)看，橫向整合將會(huì)是目前流通行業(yè)整合的重要方向，根據(jù)預(yù)測(cè)，未來(lái)三年醫(yī)藥商業(yè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局將會(huì)被重塑。

新的格局如何形成？總體來(lái)看，兩票制的推進(jìn)將加速全國(guó)龍頭企業(yè)的并購(gòu)整合，而對(duì)于區(qū)域性龍頭來(lái)說(shuō)，也可以大幅提高在優(yōu)勢(shì)區(qū)域的市場(chǎng)占有率，甚至有希望抓住機(jī)會(huì)在全國(guó)范圍內(nèi)快速發(fā)展，成長(zhǎng)為全國(guó)性龍頭企業(yè)，總體來(lái)講，醫(yī)藥流通行業(yè)有望加速形成“全國(guó)龍頭+區(qū)域龍頭”的競(jìng)爭(zhēng)格局。

對(duì)于中小型流通企業(yè)，由于各省兩票制與全國(guó)兩票制的不同，所以仍然有一定的生存空間，部分可以繼續(xù)保持原有的業(yè)務(wù)或者成長(zhǎng)大型的流通企業(yè)，而大部分的中小型流通企業(yè)因?yàn)樵谫Y源、資金等多方面的弱勢(shì)，必然面臨淘汰出局或者被收購(gòu)的命運(yùn)，至于兩票制一起的走票、過(guò)票的流通企業(yè)或者是部分自然人，必將退出流通行業(yè)。

第一梯隊(duì)地位堅(jiān)固

雖然營(yíng)收增長(zhǎng)并不強(qiáng)勢(shì)，國(guó)藥、華潤(rùn)、上藥依然穩(wěn)定占據(jù)前三甲，九州通更是以超20%的增長(zhǎng)穩(wěn)住第四位，過(guò)去兩年，醫(yī)藥流通零售百?gòu)?qiáng)榜的頭部格局一直如此。即使醫(yī)藥商業(yè)環(huán)節(jié)政策吃緊，醫(yī)藥商業(yè)公司第一梯隊(duì)繼續(xù)穩(wěn)住優(yōu)勢(shì)。

國(guó)藥的收入增長(zhǎng)主要是分銷(xiāo)和零售業(yè)務(wù)的拉動(dòng)。2017年，國(guó)藥醫(yī)藥分銷(xiāo)收入約2643.52億元，同比增加7.26%，占總收入的94.17%；由于收購(gòu)和存量藥店的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，國(guó)藥控股醫(yī)藥零售板塊收入達(dá)123.92億元，同比增加21.04%。

國(guó)藥的分銷(xiāo)零售網(wǎng)絡(luò)仍在不斷擴(kuò)張中。在醫(yī)藥分銷(xiāo)領(lǐng)域，截至2017年12月31日，國(guó)藥控股下屬分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)已覆蓋至中國(guó)31個(gè)省、直轄市及自治區(qū)，直接客戶包括15032家醫(yī)院（僅指分級(jí)醫(yī)院，包括最大型最高級(jí)別的三級(jí)醫(yī)院2301家），含基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)等小規(guī)模終端客戶12.83萬(wàn)家，零售藥店87246 家。還擁有包括4個(gè)樞紐物流中心、42個(gè)省級(jí)物流中心、236個(gè)地市級(jí)物流網(wǎng)點(diǎn)，26個(gè)零售物流網(wǎng)點(diǎn)，總網(wǎng)點(diǎn)數(shù)308個(gè)。

在醫(yī)藥零售領(lǐng)域，國(guó)藥控股目前自營(yíng)零售的藥店數(shù)量位居前排。國(guó)控自營(yíng)零售分為國(guó)大藥房和國(guó)藥控股分銷(xiāo)子公司。截至2017年底，國(guó)大藥房的門(mén)店覆蓋全國(guó)19個(gè)省、直轄市、自治區(qū)，其擁有3834家零售藥店，其中直營(yíng)店2801家，加盟店1033家；分銷(xiāo)子公司擁有近578家藥店。

華潤(rùn)醫(yī)藥制藥、醫(yī)藥分銷(xiāo)、藥品零售主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別達(dá)15.3%、82.2%和2.5%。2017年，華潤(rùn)的分銷(xiāo)和零售業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為1167.32億元、35億元。為鞏固分銷(xiāo)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)地位，2017年，華潤(rùn)完成在江西、海南、青海、新疆四個(gè)空白省份的分銷(xiāo)業(yè)務(wù)布局，并積極向基層滲透。截至2017年底，華潤(rùn)的醫(yī)藥分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)已覆蓋至全國(guó)27個(gè)省、直轄市及自治區(qū)，客戶中包括二、三級(jí)醫(yī)院5475家，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)37941家，零售藥房30270家。此外，華潤(rùn)還配有有153個(gè)物流中心。在零售板塊，華潤(rùn)擁有累計(jì)達(dá)786家零售藥房。

上藥2017年在醫(yī)藥工業(yè)板塊收入達(dá)149.87億元,同比增長(zhǎng)20.71%；醫(yī)藥商業(yè)部分收入同比增長(zhǎng)6.93%至1158.60億元。2018年2月，上藥宣布通過(guò)其全資子公司Century Global已于2017年11月15日通過(guò)全資子公司Century Global與康德樂(lè)達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，將以現(xiàn)金出資約5.57億美元收購(gòu)康德樂(lè)馬來(lái)西亞100%股權(quán)。交割完成后，Century Global持有康德樂(lè)馬來(lái)西亞100%股權(quán)，并間接控制康德樂(lè)中國(guó)全部業(yè)務(wù)。

而康德樂(lè)收購(gòu)?fù)瓿?，?shì)必將為上藥的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)持續(xù)加碼。目前，上藥的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)直接覆蓋省份從20個(gè)拓展到24個(gè)，醫(yī)院純銷(xiāo)占比已由60.79%提升到62.35%。尤其是在DTP藥房的業(yè)務(wù)拓展上，借助康德樂(lè)未來(lái)將逐漸凸顯上藥的優(yōu)勢(shì)。

九州通2017年批發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入706.6億元，增長(zhǎng)了19.78%，醫(yī)藥零售收入18.8億元，增長(zhǎng)16.53%。凈利潤(rùn)飆升64.87%，其年報(bào)披露，主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司漢陽(yáng)地塊舊城改建項(xiàng)目征收補(bǔ)償款約5.28億元扣除成本后計(jì)入資產(chǎn)處置收益。另一方面受益于九州通主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

由于兩票制影響，各商業(yè)公司紛紛調(diào)整業(yè)務(wù)模式，九州通也在調(diào)整業(yè)務(wù)渠道，發(fā)力高毛利業(yè)務(wù)藥店批發(fā)業(yè)務(wù)和醫(yī)院終端，尤其是二級(jí)及以上中高端醫(yī)院市場(chǎng)。2017年，九州通在兩個(gè)渠道分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售168.71億元和223.32億元，同比實(shí)現(xiàn)32.65%和33.62%的高增長(zhǎng)。

異軍突起

從目前的成績(jī)單來(lái)看，瑞康醫(yī)藥和嘉事堂可以說(shuō)頗為亮眼，分別實(shí)現(xiàn)了49.14%和30%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

瑞康除了營(yíng)收增長(zhǎng)近50%，凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)高達(dá)70.66%的增長(zhǎng)。根據(jù)年報(bào)信息，瑞康在2017年完成布局全國(guó)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和醫(yī)療器械業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，對(duì)整體業(yè)績(jī)做出重要貢獻(xiàn)。

實(shí)際上，當(dāng)兩票制來(lái)襲，醫(yī)藥商業(yè)紛紛陷入被“大洗牌”淘汰出局時(shí)，瑞康脫穎而出不無(wú)理由。瑞康從創(chuàng)業(yè)之初就選擇醫(yī)藥商業(yè)的“直銷(xiāo)業(yè)務(wù)模式”，即上游醫(yī)藥工業(yè)供應(yīng)商供應(yīng)至直銷(xiāo)商，然后有直銷(xiāo)商供應(yīng)至醫(yī)院、藥店等終端。而當(dāng)前多地施行的兩票制正是這樣的一個(gè)流程。此外，瑞康通過(guò)收購(gòu)快速擴(kuò)展商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，在過(guò)去短短兩年內(nèi)，瑞康將全國(guó)186家醫(yī)藥、器械、檢驗(yàn)等商業(yè)公司收入麾下，完成全國(guó)30多個(gè)省級(jí)行政區(qū)域的全覆蓋。

目前，瑞康醫(yī)藥已在全國(guó)31個(gè)?。ㄖ陛犑小⒆灾螀^(qū)）實(shí)現(xiàn)全國(guó)直銷(xiāo)渠道建設(shè)，與全國(guó)3萬(wàn)多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)建立合作。

在器械業(yè)務(wù)，瑞康于2017年底初步建設(shè)完成全國(guó)器械分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，18年將加速內(nèi)生整合，深化省級(jí)平臺(tái)建設(shè)。為打造器械分銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)，2017全年瑞康進(jìn)行了快速收購(gòu)和擴(kuò)張，共新增112家子/孫公司并表，公司體內(nèi)目前總共有202家子公司。器械業(yè)務(wù)收入2017年明顯提升，高速增長(zhǎng)153%至73.3億元，在總收入中占比達(dá)31.6%，而過(guò)去兩年總收入占比分別僅10.77%、18.56%。

嘉事堂業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)在藥品及高值耗材銷(xiāo)售，較上年增加32.53億元，增長(zhǎng)30.44%。此外，器械分銷(xiāo)也在發(fā)力，并在IVD和骨科等新領(lǐng)域進(jìn)行新布局。此外，光大集團(tuán)入主后，嘉事堂的融資和業(yè)務(wù)拓展端改善空間大。健康產(chǎn)業(yè)是光大集團(tuán)的戰(zhàn)略方向之一，未來(lái)嘉事堂的GPO等創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望在光大集團(tuán)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)地區(qū)陸續(xù)落。

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