文/滑冰冰
國人對(duì)于吃的追求，在幾千年美食文化的積淀下，已經(jīng)成為與生俱來的一種天賦。
隨著90后成為消費(fèi)主力，消費(fèi)升級(jí)的浪潮興起，休閑零食早已不再是兒童的專利，而變成大眾消費(fèi)需求。
近年來頗有向“第四餐”的趨勢演化。其所涵蓋的品類十分廣泛，主要品類為：堅(jiān)果炒貨、餅干糕點(diǎn)、糖果蜜餞、乳制品、豆干類、膨化食品、魚制食品、肉制食品、飲料和茶飲、甜品等。
在人們?nèi)找嬖鲩L的休閑零食需求下，資本們也開始越發(fā)關(guān)注零食這門“小生意”，越來越多的零食品牌被推上資本市場。
這里面，不乏耳熟能詳?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)品牌，雖然是貼牌生產(chǎn)，但強(qiáng)勢崛起的勢頭，其成長速度讓人瞠目結(jié)舌，還有專注傳統(tǒng)特色零食，小作坊起家被稱作“食品界的華為”的鹽津鋪?zhàn)印?/span>
疫情之下一季度業(yè)績爆發(fā)
鹽津鋪?zhàn)拥膭?chuàng)始人是張學(xué)武，來自湖南瀏陽。當(dāng)?shù)氐奶厣垧T食品工藝就是“鹽津”，意思是讓食物回甘生津。鹽津鋪?zhàn)悠鸪跻悦垧T食品為主，這也成為其名字的由來。
小作坊起家的鹽津鋪?zhàn)樱髞戆l(fā)展成為食品廠，2005年，張學(xué)武子承父業(yè)，更名食品廠為“鹽津鋪?zhàn)印薄Ｂ鋺粲跒g陽經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，因?yàn)楫?dāng)?shù)卣母黝愘Y金扶持和政策支持，鹽津鋪?zhàn)又饾u發(fā)展為當(dāng)?shù)氐氖称俘堫^企業(yè)，并獲批“中國馳名商標(biāo)”。
2017年2月28日，鹽津鋪?zhàn)映晒Φ顷懮罱凰行“?，迎來其發(fā)展的高光時(shí)刻。彼時(shí)，首次公開發(fā)行股票3100萬股，開盤就大漲43.87%，股價(jià)49.38元/股，市值達(dá)60億元。
可惜好景不長，到2019年初，股價(jià)跌到20元，總市值30多億元，相比高峰時(shí)，市值縮水一半。
不過，近一年來股價(jià)開啟上漲，截至4月28日，股價(jià)最高站上了80元，創(chuàng)歷史新高，僅僅兩個(gè)月時(shí)間，股價(jià)就翻了一倍。其一季報(bào)非常亮眼！
4月27日，鹽津鋪?zhàn)影l(fā)布公告稱，今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收4.64億元，同比增長35.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤增長100.80%至5720.18萬元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為4027.46萬元，較上年同期大漲131.73%。
疫情之下，鹽津鋪?zhàn)右患径仍谏a(chǎn)和物流出現(xiàn)影響的情況下，收入竟繼續(xù)保持了35.43%的快速增長，超市場預(yù)期。
此外，公司2019年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃首次授予440萬股。2020年一季度共列支股份支付費(fèi)用1,144.35萬元（稅前）。
相比2019年第一季度，公司多列支股份支付費(fèi)用1,144.35萬元（稅前），折算成稅后的話影響凈利潤近1000萬，意味著不計(jì)算股份支付費(fèi)的話，業(yè)績同比增幅將更大！
而互聯(lián)網(wǎng)食品品牌——三只松鼠的今年第一季度凈利潤為1.78億元–2.1億元，同比下滑15.76%–28.60%。
反差強(qiáng)烈！意不意外？驚不驚喜？
主要的收入增長來自于原有終端的同店增長。在銷售渠道上，鹽津鋪?zhàn)右蕾嚨么笮瓦B鎖渠道很給力！在疫情期間保持供給，并且“宅經(jīng)濟(jì)”影響下同比增長較快，而中型和小型超市在3月份亦是快速恢復(fù)！
由于收入主要來自于同店增長，并且費(fèi)用增加有限，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率較2019年分別下降了2.03和1.98個(gè)百分點(diǎn)，從而推動(dòng)公司凈利率創(chuàng)歷史新高達(dá)12.35%（扣非后凈利潤率8.67%）。
關(guān)鍵還源于鹽津鋪?zhàn)优c眾不同的模式，從一開始就采取集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售全鏈條于一身。
食品界的華為？
鹽津鋪?zhàn)右浴白灾餮邪l(fā)”聞名，也因此被稱為“食品界華為”。
目前市場上零食企業(yè)可歸為兩大陣營，一是采用全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式的企業(yè)，二是采用代工模式的企業(yè)。
不同于三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、百草味等大眾零食品牌，鹽津鋪?zhàn)邮菍⒆灾餮邪l(fā)、生產(chǎn)、銷售融為一體的食品制造企業(yè)。而大部分的公司則是選擇貼牌銷售的模式，從本質(zhì)上來說公司是以營銷為主的。
而鹽津鋪?zhàn)悠鋵?shí)營銷上并不強(qiáng)。
既沒有核心單品帶來的強(qiáng)勢營收拉動(dòng)，也沒有在營銷上發(fā)力，通過塑造品牌價(jià)值帶來放大效應(yīng)。
但是別人沒有的它有！本來就是食品廠起家的鹽津鋪?zhàn)樱瑩碛辛藙e人難以模仿的自產(chǎn)自銷模式，將在生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)都掌握在自己手中。
是唯一一家的完成了從新品研發(fā)、生產(chǎn)到銷售全產(chǎn)業(yè)布局的多品牌、多品類的品牌商。
由于不同大品類零食之間的生產(chǎn)線通用性低，且前期產(chǎn)線、廠房投入成本相對(duì)較高，這對(duì)鹽津鋪?zhàn)訑U(kuò)充產(chǎn)品種類帶來了壓力。
但好處也同樣明顯：一方面，公司對(duì)于自己的產(chǎn)品品控能力更強(qiáng)，另一方面在生產(chǎn)量上去后，規(guī)模效應(yīng)使公司的制造成本被攤薄。
因此，鹽津鋪?zhàn)釉?017年至2019年的毛利率分別為46.83%、39.13%、42.87%，普遍高出同類企業(yè)10個(gè)百分點(diǎn)左右。其余僅來伊份的毛利率與公司相當(dāng)，但凈利率卻遠(yuǎn)低于鹽津鋪?zhàn)印?/span>
休閑零食產(chǎn)品有幾個(gè)特征：
1.由于休閑零食的原料主要為農(nóng)副產(chǎn)品，其價(jià)格容易受到自然條件的影響而波動(dòng)；
2. 產(chǎn)品同質(zhì)化較嚴(yán)重，大部分企業(yè)在研發(fā)上投入都不大；
3.休閑零食的消費(fèi)人群主要為年輕女性，這一群體追求新鮮的特質(zhì)導(dǎo)致產(chǎn)品生命周期一般不高，平均為2年。且這一群體注重口碑和內(nèi)容，這就對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新和營銷能力有一定的要求，如何用匠心造爆品是企業(yè)在產(chǎn)品上所要面對(duì)的問題。
因此，休閑食品產(chǎn)品的核心競爭力依然在新品研發(fā)上，鹽津鋪?zhàn)訐碛凶约汗S的優(yōu)勢得以體現(xiàn)，并開發(fā)了“實(shí)驗(yàn)工廠”模式來進(jìn)行新產(chǎn)品的開發(fā)。
類似快消的模式，在“實(shí)驗(yàn)工廠”模式下，應(yīng)對(duì)市場的新需求，可以快速啟動(dòng)新品開發(fā)，快速完成小批量生產(chǎn)后投放市場，市場反應(yīng)良好的產(chǎn)品即開始大規(guī)模的生產(chǎn)和推廣。
聽起來蠻厲害的，但實(shí)際上在研發(fā)投入這塊的情況如何呢？
2019年投入研發(fā)經(jīng)費(fèi)2,690.07萬元，占營業(yè)收入比重的1.92%，相比2018年卻是下降的。
在這點(diǎn)上，其他幾家雖然投入也不高，因?yàn)槿思覡I銷做得好，產(chǎn)品包裝設(shè)計(jì)好。而鹽津鋪?zhàn)蛹热淮虍a(chǎn)品牌，應(yīng)該拿出真金白銀做研發(fā)，才能坐穩(wěn)“食品界華為”這一稱號(hào)，否則盛名難副啊。
電商短板 線下給力
在這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，鹽津鋪?zhàn)臃雌涞蓝兄?，去年終止對(duì)電商業(yè)務(wù)的投入，專注線下，沒想到今年疫情爆發(fā)，線下比線上反而做得好。
看看隔壁家的三只松鼠，幾大電商平臺(tái)的營收占總主營業(yè)務(wù)收入的比重都在85%以上，其一季度業(yè)績大幅下滑。
不同于依賴互聯(lián)網(wǎng)渠道的零食品牌，鹽津鋪?zhàn)釉阡N售上和良品鋪?zhàn)?、來伊一樣，開設(shè)了大量的實(shí)體店，以線下經(jīng)銷為主，兼顧網(wǎng)絡(luò)渠道銷售。
鹽津鋪?zhàn)訌木€下起家，至今依賴的仍然是線下的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)。依靠著大型超市、百貨的擴(kuò)張來鋪開自己的銷售。
因此，鹽津鋪?zhàn)拥臓I收目前仍然體現(xiàn)著很強(qiáng)的地域?qū)傩?，其中華中地域與華南地區(qū)在2019年度分別貢獻(xiàn)了6.41億元的營收與3.16億元的營收，兩者相加占據(jù)了占據(jù)了總營收的68.42%。
而電商業(yè)務(wù)則一直是它的短板！
根據(jù)公司19年半年報(bào)，成立于2014年的商務(wù)電子公司，在2016-2017年間凈利潤一直處于虧損狀態(tài)。2018年終于實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，達(dá)到凈利萬元。然而，2019年上半年再現(xiàn)虧損達(dá)151萬元。
至此，在電商業(yè)務(wù)持續(xù)虧損下，鹽津鋪?zhàn)咏K止了電商投入。
2016年，鹽津鋪?zhàn)影l(fā)布的招股書顯示，IPO募資中的3107萬元將會(huì)投入建設(shè)電子商務(wù)平臺(tái)。而實(shí)際上，公司近年來對(duì)于電商渠道的軟性建設(shè)投入也只在1800萬元左右。
新零售發(fā)展如火如荼，線上渠道的確具備強(qiáng)大的流量，帶來規(guī)模指數(shù)增長，但線下商超依然是休閑零食消費(fèi)的主要場景。
線下零售依然占大頭，市場對(duì)于線下銷售渠道的重要性認(rèn)知存在低估。
線上和線下的消費(fèi)并不一樣，前者渠道由于較差的購物體驗(yàn)和較高的物流成本，消費(fèi)者抱有較高預(yù)期才會(huì)購買，主要表現(xiàn)為囤貨行為，客單價(jià)較高。而線下客流量大且具備較好的體驗(yàn)，容易形成沖動(dòng)型消費(fèi)。
鹽津鋪?zhàn)訉Ｗ⒕€下渠道，前期以直營為主打開核心商超，覆蓋沃爾瑪、家樂福、卜蜂蓮花等商超，后發(fā)展經(jīng)銷商模式，覆蓋31個(gè)省市，擁有3000家經(jīng)銷商。
與之對(duì)比明顯的是，鹽津鋪?zhàn)釉陔娚潭说姆αΑ?/span>
目前，鹽津鋪?zhàn)釉谔熵堅(jiān)O(shè)有旗艦店，并進(jìn)駐了天貓超市。天貓旗艦店粉絲數(shù)為39.6萬人，這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)低于同一平臺(tái)上三只松鼠的2800萬和百草味的2000余萬。比起對(duì)手，鹽津鋪?zhàn)釉陔娚谈偁幹新溆谙嘛L(fēng)。
居安思危，雖然現(xiàn)在靠線下還過得不錯(cuò)，但線上零售的增速卻是高于線下的，錯(cuò)過休閑食品在電商渠道爆發(fā)的鹽津鋪?zhàn)?，?zhàn)略還是要長遠(yuǎn)考慮，未來能否補(bǔ)上這一塊短板，完成逆襲？
