作者：荀玉根
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基礎(chǔ)知識(shí)和股市歷史類。①適用于金融的經(jīng)濟(jì)背景分析：《經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯》、《濤動(dòng)周期論》。②行業(yè)邏輯分析：《股市真規(guī)則》、《投資中最簡單的事》、《投資的護(hù)城河》。③證券市場的歷史：《閑不住的手》、《榮辱二十年》、《偉大的博弈》、《似火牛年》。④重點(diǎn)推薦《股市長線法寶》、《長贏投資》，這兩本書回顧了美國股市上百年的歷史，對(duì)比分析了大類資產(chǎn)的收益率、波動(dòng)率，把股市投資收益率做了拆分，多少來自盈利、多少來自估值。
投資大師和投資理念類。①推薦的投資大師與投資理念類書籍如下。查理〃芒格：《窮查理寶典》、《查理芒格傳》，沃倫〃巴菲特：《巴菲特致股東的信》、《巴菲特的估值邏輯》、《跳著踢踏舞去上班》，彼得〃林奇：《彼得林奇的成功投資》、《戰(zhàn)勝華爾街》，約翰〃鄧普頓：《鄧普頓教你逆向投資》，威廉〃歐奈爾：《笑傲股市》。②重點(diǎn)推薦《周期》、《澄明之境》：前者告訴我們?nèi)绾握莆胀顿Y周期，后者有助于我們理解人與市場之間的關(guān)系。投資是一種信仰，投資回報(bào)最終是認(rèn)知的變現(xiàn)。
行為金融和投資紀(jì)律類。①群體行為的現(xiàn)象描述：《烏合之眾：大眾心理研究》《大癲狂：非同尋常的大眾幻想與群體性癲狂》，群體行為的理論解釋：《思考，快與慢》、《贏家的詛咒》、《錯(cuò)誤的行為》。這些書有助于我們理解“市場先生”。②交易大師利弗莫爾相關(guān)的三本書：《股票大作手回憶錄》、《杰西〃利弗莫爾瘋狂的一生》、《股票大作手操盤術(shù)》。書中總結(jié)了投資中時(shí)機(jī)、資金管理、控制情緒等原則?！镀谪洿笞魇诛L(fēng)云錄》小說體的寫作讀起來更生動(dòng)，飽含深刻投資哲理。③投資紀(jì)律：《海龜交易法則》、《交易圣經(jīng)》。我們不能高估自己的理性克制，投資紀(jì)律是投資者的盔甲。④重點(diǎn)推薦《股票大作手回憶錄》、《杰西利弗莫爾瘋狂的一生》、《期貨大作手風(fēng)云錄》。
修煉身心和自我精進(jìn)類。①研究是做投資的基礎(chǔ)，投資更重要的是對(duì)自身欲望的管理。資本市場從來不缺快速盈利的機(jī)會(huì)，難的是持續(xù)不斷的盈利能力。根據(jù)自己的投資哲學(xué)和理念，構(gòu)建投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，進(jìn)退有序，從容面對(duì)市場，從心由境造到境由心造。②修煉身心：《黃明哲正解<道德經(jīng)>》、南懷瑾的《金剛經(jīng)說什么》。讀佛學(xué)的書籍跟宗教信仰沒關(guān)系，佛學(xué)的意義是突破自然選擇的視角，給我們展示了一個(gè)新的觀察和體驗(yàn)世界的角度。③自我精進(jìn)：《知行合一王陽明》、《京瓷哲學(xué)》、《原則》。書中寫了為人為事之道，而作者自身的實(shí)踐驗(yàn)證了這一切，體現(xiàn)了正期望值威力。我們?cè)趯W(xué)習(xí)成長過程中，可以利用好“敘事自我”，給自己講個(gè)好故事，找到工作和生活的意義，不斷進(jìn)取，成就更好的自己。
風(fēng)險(xiǎn)提示：理論與現(xiàn)實(shí)存在差異，書籍推薦僅供學(xué)習(xí)參考。
最近我們連續(xù)發(fā)布了策略研究框架系列，《少即是多——策略研究框架探討》、《PPT：少即是多——策略研究框架探討》、《“盈”在起點(diǎn)——企業(yè)盈利分析框架》、《尋找長坡——行業(yè)比較研究框架》、《水從何來？——資金與情緒分析框架》、《牛熊永不眠——市場特征分析框架》、《穩(wěn)中求勝——打新及定增分析框架》。除了這些框架性報(bào)告外，平時(shí)交流中總有入行不久的同仁問我有什么證券類優(yōu)秀書籍推薦，我提及過一些書名，但不全面。近期我把過去讀過的與證券研究相關(guān)的書復(fù)習(xí)瀏覽了一遍，精選出一些對(duì)自己啟發(fā)較大的書。文無第一，武無第二，書籍的好壞評(píng)價(jià)因人而異，沒提及的書并不代表不優(yōu)秀，可能是我沒領(lǐng)悟到其中奧秘，而且我閱讀的書籍有限，這里只能掛一漏萬了。我能確定的是，本文所提及的所有書籍我都讀了3遍以上，其中重點(diǎn)推薦的書籍讀了5遍以上。精品是稀缺的，遇到了就要珍惜。成功沒有捷徑但有方法，即與成功者為伍、復(fù)制成功者的做法，不斷閱讀學(xué)習(xí)優(yōu)秀的書籍，最終將成就更好的自己。
1.基礎(chǔ)知識(shí)和股市歷史類
進(jìn)入證券行業(yè)做研究還是要做一些功課，雖然學(xué)校里都學(xué)過經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)，但太偏理論，與商業(yè)研究還是有距離。需要了解更實(shí)用的宏觀經(jīng)濟(jì)分析方法，對(duì)各個(gè)中觀行業(yè)要有一些概況性的認(rèn)識(shí)，學(xué)習(xí)股市的歷史以體會(huì)他的特性。
適用于金融的經(jīng)濟(jì)背景分析：《經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯》、《濤動(dòng)周期論》，這兩本書分別來自高善文博士、周金濤先生，他們是賣方研究的同行、前輩。我在入行初期就大量閱讀學(xué)習(xí)了他們撰寫的研究報(bào)告。他們的研究都自成體系，而且把理論研究很好地與商業(yè)研究結(jié)合在一起。
行業(yè)邏輯分析：《股市真規(guī)則》、《投資中最簡單的事》、《投資的護(hù)城河》，這三本書包含了很多中觀行業(yè)的分析，包括不同行業(yè)的特征、護(hù)城河、競爭優(yōu)勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)等等，有助于對(duì)各行業(yè)有個(gè)基礎(chǔ)性的認(rèn)識(shí)，其中《投資中最簡單的事》也分享了很多實(shí)戰(zhàn)中的投資理念和策略。
證券市場的歷史：《閑不住的手》詳細(xì)介紹了中國證券市場誕生的背景，梳理了交易所成立后中國股市20多年的發(fā)展歷程，《榮辱二十年》是1990年代上海灘三大猛人之一闞治東的回憶錄。兩本書生動(dòng)地記錄了早期A股的跌宕起伏，包括92年810事件、95年327國債期貨事件、96年滬深金融中心之爭、99年519行情等驚心動(dòng)魄的歷史。《偉大的博弈》、《似火牛年》介紹了美股的300多年歷史，其中《似火牛年》總結(jié)了歷史上美股大漲年份的特征，“必勝組合：壓低的價(jià)格+意料之外的信貸松動(dòng)過程?！边@句話很好地解釋了19年1月A股牛市的突然啟動(dòng)。
這部分我最推薦的書是《股市長線法寶》、《長贏投資》：這兩本書回顧了美國股市上百年的歷史，對(duì)比分析了大類資產(chǎn)的收益率、波動(dòng)率，把股市投資收益率做了拆分，多少來自盈利、多少來自估值。拉長歷史看，大類資產(chǎn)中股票投資收益率最高，而且持有時(shí)間越長風(fēng)險(xiǎn)收益比越好。對(duì)于股市，最大的陷阱可能是：我們往往高估短期，低估長期，其實(shí)慢才是快。貝索斯曾經(jīng)問巴菲特：“你的投資體系那么簡單，為什么你是全世界第二富有的人，別人不做和你一樣的事情？”巴菲特回答說：“因?yàn)闆]有人愿意慢慢變富?！?/p>
2.投資大師和投資理念類
查理〃芒格：可謂是行走的圖書館，他強(qiáng)調(diào)通過提升自己，強(qiáng)化對(duì)世界的感知。他最令人稱道的是多元思維模型和逆向思維法，這源于他大量閱讀累積的跨學(xué)科知識(shí)，及開放的思維、積極的心態(tài)?！陡F查理寶典》、《查理芒格傳》闡述了他的成長經(jīng)歷和思想精髓。
沃倫〃巴菲特：被譽(yù)為股神，是穩(wěn)定增長型的價(jià)值投資者，關(guān)于他投資方法類的書很多，尤其是《巴菲特致股東的信》、《巴菲特的估值邏輯》值得認(rèn)真學(xué)習(xí)，核心詞包括護(hù)城河、價(jià)格合適的偉大公司、復(fù)利的力量、永遠(yuǎn)不要虧損等。《跳著踢踏舞去上班》則包含了他的投資理念、為人哲學(xué)，即取舍、聚焦、誠信。
彼得〃林奇：典型的成長股選手，強(qiáng)調(diào)從身邊入手找十倍股，業(yè)余投資者完全可以超越華爾街均值?！侗说昧制娴某晒ν顿Y》、《戰(zhàn)勝華爾街》中介紹了他的三個(gè)投資心法：如何選出十倍股、如何避開陷阱、掌握買賣時(shí)機(jī)，林奇的方法看起來業(yè)余，結(jié)果超專業(yè)。
約翰〃鄧普頓：低價(jià)股獵手，古典型價(jià)值投資者，善于逆向投資，自上而下的高手?！芭Ｊ性诒^中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在興奮中死亡”就源自他，《鄧普頓教你逆向投資》介紹了逆向投資的三個(gè)要點(diǎn)：尋找低價(jià)股、全球化投資、勇敢地賣空。
威廉〃歐奈爾：創(chuàng)立了CANSLIM選股投資法則，直譯“可以更苗條”，引申含義“炒股可以更美”。歐奈爾自身的成功投資就充滿傳奇，他的體系偏實(shí)戰(zhàn)，《笑傲股市》詳細(xì)介紹了歐奈爾的投資體系，即專注于挑選基本面良好、技術(shù)面突破的領(lǐng)漲股。
這部分重點(diǎn)推薦兩本對(duì)我最有啟發(fā)的書，第一本是《周期》：這是霍華德〃馬克斯繼《投資最重要的事》后的第二本書，本書告訴我們?nèi)绾握J(rèn)識(shí)周期、分析周期、應(yīng)對(duì)周期，霍華德用深入淺出的文字告訴我們?nèi)绾握莆胀顿Y周期。馬克〃吐溫說“歷史不會(huì)重演細(xì)節(jié)，過程卻會(huì)重復(fù)相似?！毖芯恐芷诰褪且允窞殍b，“這次不一樣，是投資世界最危險(xiǎn)的5個(gè)字?！?/p>
第二本是《澄明之鏡》：這是一本探討投資哲學(xué)的書，你要成為一個(gè)投資家，你必須是一個(gè)投資思想家。作者青澤是民間高手，他的上本書《十年一夢(mèng)》十幾年前是暢銷書。學(xué)哲學(xué)出身的他，這次對(duì)投資哲學(xué)的探討，值得細(xì)細(xì)品位，有助于我們理解人與市場之間的關(guān)系。投資是一種信仰，投資回報(bào)最終是認(rèn)知的變現(xiàn)。
3.行為金融和投資紀(jì)律類
《烏合之眾：大眾心理研究》是群體心理研究的開山之作，書中指出股民就是典型的“群體”，一旦形成群體容易出現(xiàn)智力下降、易于沖動(dòng)、自信倍增的心理特征?！洞蟀d狂：非同尋常的大眾幻想與群體性癲狂》生動(dòng)地描述了群體性瘋狂的現(xiàn)象，從密西西比泡沫到南?；脡?mèng)，到郁金香的瘋狂投機(jī)，人性從沒改變。
如果說上面兩本書更多是描述現(xiàn)象，丹尼爾〃卡尼曼的《思考，快與慢》、理查德〃塞勒的《贏家的詛咒》和《錯(cuò)誤的行為》給出了理論解釋，兩位大師開創(chuàng)了行為經(jīng)濟(jì)學(xué)，均是諾獎(jiǎng)獲得者，他們提出經(jīng)濟(jì)學(xué)的理性人假設(shè)有重大缺陷，現(xiàn)實(shí)中，人是有限理性的。這些書有助于我們理解“市場先生”。
交易大師利弗莫爾相關(guān)的三本書，《股票大作手回憶錄》、《杰西〃利弗莫爾瘋狂的一生》、《股票大作手操盤術(shù)》，通過利弗莫爾的傳奇經(jīng)歷，更加生動(dòng)形象地展現(xiàn)他自己說過那句話，“華爾街或股票投機(jī)沒有新玩意兒，過去發(fā)生過的事情還會(huì)周而復(fù)始地發(fā)生，因?yàn)槿诵圆蛔?，情緒永遠(yuǎn)都阻礙著理智?！睍锌偨Y(jié)了投資中時(shí)機(jī)、資金管理、控制情緒等原則，利弗莫爾提出“與趨勢(shì)為友，與自己為敵”。《期貨大作手風(fēng)云錄》是劉強(qiáng)致敬大師的書，小說體的寫作讀起來更生動(dòng)，其中又飽含深刻投資哲理。
遺憾的是利弗莫爾最終自殺，他不是向破產(chǎn)投降而是對(duì)人性失望。我們不能高估自己的理性克制，投資紀(jì)律是投資者的盔甲。《海龜交易法則》開篇就提出投資者和交易者的差異，基于基本面分析的決策通常稱為投資者，本質(zhì)上在買企業(yè)，而交易者只關(guān)心價(jià)格。由于市場價(jià)格可能劇烈波動(dòng)并大幅偏離基本面，投資者也需要掌握交易法則，如《海龜交易法則》、《交易圣經(jīng)》中寫的：“以長遠(yuǎn)眼光看待交易，避免結(jié)果偏好，相信正期望值威力”，“從概率角度考慮問題，不要預(yù)測未來”，“賺錢主要靠的不是好的交易，而是優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)管理”。
這部分我重點(diǎn)推薦《股票大作手回憶錄》、《杰西利弗莫爾瘋狂的一生》、《期貨大作手風(fēng)云錄》，摘錄幾句經(jīng)典：“賺錢不是靠怎么想，而是坐下來等”，“永遠(yuǎn)別和紙帶爭對(duì)錯(cuò)”，“華爾街沒有新鮮事，因?yàn)槿诵圆蛔儭?，“?huì)開倉的是徒弟，會(huì)平倉的是師傅，會(huì)空倉的是大師”，“人生的幸福指數(shù)是個(gè)立方體?！?/p>
4.修煉身心和自我精進(jìn)類
研究是做投資的基礎(chǔ)，投資更重要的是對(duì)自身欲望的管理。所謂一年一倍者眾多，五年一倍者寥寥。資本市場從來不缺快速盈利的機(jī)會(huì)，難的是持續(xù)不斷的盈利能力。巴菲特的偉大不是他的投資方法多么精妙，而是他很早就領(lǐng)悟了價(jià)值投資的精髓，并用一生去堅(jiān)守?！肚嬗⑿邸穼懙?，英雄的成長都遵循啟程、啟蒙、回歸的三個(gè)階段，英雄之旅終點(diǎn)是為了歸來，最終最大的收獲是你成為了自己，獲得了生活的自由，投資的最后也是成為自己。佛學(xué)說戒、定、慧，戒即有所為有所不為，定即目標(biāo)專一，慧即交易精進(jìn)。根據(jù)自己的投資哲學(xué)和理念，構(gòu)建投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，進(jìn)退有序，從容面對(duì)市場，從心由境造到境由心造。
南懷瑾說儒家像糧食店、佛家是百貨店、道家則是藥店。儒家偏重于入世，佛家偏重于出世，道家可以出世亦可以入世。讀佛學(xué)、道德經(jīng)相關(guān)的書，可以讓自己更好地靜心。讀佛學(xué)的書籍跟宗教信仰沒關(guān)系，佛學(xué)的意義是突破自然選擇的視角，給我們展示了一個(gè)新的觀察和體驗(yàn)世界的角度。佛學(xué)和道德經(jīng)的原著很高深很難懂，我學(xué)習(xí)過程中走了很多彎路，直到讀大師的解讀才理解明白其中的道理，如《黃明哲正解<道德經(jīng)>》、南懷瑾的《金剛經(jīng)說什么》。
閱讀是認(rèn)識(shí)世界、提升自我的一種方式，但并非全部和唯一。我接觸的投資高手中有些似乎并沒讀很多經(jīng)典書籍，但對(duì)投資的理解非常深刻。這大概類似《禪外說禪》中說的漸悟和頓悟的差異。我比較愚鈍，閱讀是自我提升的非常重要途徑，閱讀的好處和技巧，可以讀《如何閱讀一本書》、《快速閱讀》。閱讀于我而言，是生活的一部分，跟跑步、聽音樂一樣，讀到《知行合一王陽明》、《京瓷哲學(xué)》、《原則》等這類書籍時(shí)，內(nèi)心充滿力量和喜悅，書中寫了為人為事之道，而作者自身的實(shí)踐驗(yàn)證了這一切，體現(xiàn)了正期望值威力。赫拉利通過《人類簡史》等簡史三部曲討論人類的過去和未來時(shí)，提出人類最大的不同是共同想象力。我們?cè)趯W(xué)習(xí)成長過程中，可以利用好“敘事自我”，給自己講個(gè)好故事，找到工作和生活的意義，不斷進(jìn)取，成就更好的自己
投研的路很長，有閱讀陪伴不會(huì)慌張。
風(fēng)險(xiǎn)提示：理論與現(xiàn)實(shí)存在差異，書籍推薦僅供學(xué)習(xí)參考
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