對(duì)沃倫·巴菲特比較熟悉的讀者，想必都知道“巴菲特的午餐”這個(gè)傳統(tǒng)。
自2000年起，巴菲特每年都會(huì)拍賣一次與他共進(jìn)午餐的機(jī)會(huì)，然后將拍賣收入捐給慈善機(jī)構(gòu)。
為了得到“股神”的指點(diǎn)，全球各地的投資者都對(duì)這一年一次的共進(jìn)午餐機(jī)會(huì)趨之若鶩，拍賣成交價(jià)格一度高達(dá)幾百萬美元。
巴菲特的“指點(diǎn)”到底有什么魔力，讓全球投資者都不惜努力去爭??？
對(duì)于我們平常人來說，斥巨資去參與拍賣顯得不太現(xiàn)實(shí)，但是我們也可以從已有的書籍和采訪中接觸到巴菲特的投資經(jīng)驗(yàn)。
巴菲特認(rèn)為，“投資人真正需要具備的是對(duì)所選擇的企業(yè)進(jìn)行正確評(píng)估的能力，你并不需要成為一個(gè)通曉每一家或者許多家公司的專家。你只需要能夠評(píng)估在你能力圈范圍之內(nèi)的幾家公司就足夠了。能力圈范圍的大小并不重要，重要的是你要很清楚自己的能力圈范圍?！?/span>
如何畫出自己的能力圈呢？圍繞你能夠真正了解的那些企業(yè)的名字周圍，畫一個(gè)圈，然后再衡量這些企業(yè)的價(jià)值高低、管理優(yōu)劣、出現(xiàn)經(jīng)營困難的風(fēng)險(xiǎn)大小，排除掉那些不合格的企業(yè)。
之所以強(qiáng)調(diào)只投資自己能力圈之內(nèi)的股票，是因?yàn)樵谀芰θχ猓L(fēng)險(xiǎn)和收益是極不對(duì)等的，在自己的能力圈之內(nèi)進(jìn)行投資，就會(huì)有充足的把握對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)。
巴菲特曾談到：“安全邊際意味著不要試圖在一座限重10000磅的橋上駕駛一輛9800磅的卡車。取而代之應(yīng)是再往前走一走，尋找一座限重15000磅的橋去駛過。”
當(dāng)巴菲特分析潛在的投資時(shí)，他希望他的入市價(jià)格會(huì)比他對(duì)公司目前的估值低得多。這兩個(gè)數(shù)字之間的差距就是他的“安全邊際”，即在他的業(yè)務(wù)分析或假設(shè)中出現(xiàn)錯(cuò)誤時(shí)可以限制損失的大小。
巴菲特的合伙人查理·芒格（Charlie Munger）曾說：“安全邊際概念歸根結(jié)底在于獲得比你付出的多的價(jià)值?！?/span>
“護(hù)城河”是一個(gè)偉大企業(yè)的首要標(biāo)準(zhǔn)。資本主義的經(jīng)濟(jì)機(jī)制本身注定了，那些能夠賺取很高投資回報(bào)的企業(yè)“城堡”必定會(huì)一再受到競爭對(duì)手的攻擊，因此，企業(yè)要想取得持久的成功，至關(guān)重要的是要擁有令競爭對(duì)手望而生畏的競爭壁壘。
如何選擇投資公司？
現(xiàn)在有很多人都熱衷于炒股，炒股也屬于是一種比較常見的投資方式，那么如何選到一支好股票？
巴菲特的合作伙伴芒格說，選股票，就是選公司。
也許投入優(yōu)質(zhì)公司所需的錢比投入劣質(zhì)公司的要多一些，但最終你賺的也不會(huì)少。
優(yōu)質(zhì)公司的特點(diǎn)，就在于它優(yōu)越的品牌價(jià)值。
巴菲特在1993年提出了“護(hù)城河”理念，他把公司本身比作城堡，而城堡的價(jià)值由護(hù)城河來決定。
對(duì)于護(hù)城河的具體定義是什么，巴菲特沒有詳細(xì)說明，但在已有資料中可以總結(jié)得出：護(hù)城河，就是品牌價(jià)值。
巴菲特的投資案例中，有一項(xiàng)非常出名的事例，那就是——喜詩糖果，這家一直沒有上市的糖果公司，是如何獲得巴菲特的青睞的？
它的特點(diǎn)就是，即使定期抬高價(jià)格，客戶也不會(huì)表示不滿，更不會(huì)離開。
這就是喜詩的品牌實(shí)力，一家企業(yè)如果做到這個(gè)地步，是不會(huì)被輕易扳倒的，因?yàn)樗兄鴱?qiáng)大的“護(hù)城河”——也就是品牌價(jià)值。
“護(hù)城河”理念直到今天仍然受到巴菲特的推崇，他認(rèn)為以此為標(biāo)準(zhǔn)，能夠找到那些具有持久生存能力和強(qiáng)大競爭優(yōu)勢的企業(yè)。
“專注”和“節(jié)制”
“專注”和“節(jié)制”是巴菲特身上最明顯的兩個(gè)特征。一個(gè)是他對(duì)自我的要求，一個(gè)是他老婆常說他“吝嗇”。
專注
巴菲特第一次和Bill Gates（微軟創(chuàng)始人）相識(shí)和晚餐的時(shí)候，蓋茨的父親問了大家一個(gè)問題，人一生中最重要的特質(zhì)是什么？巴菲特的答案是“專注”（Focus），而比爾的答案和他的一樣！
專注（Focus）可以有很多表現(xiàn)方面：
早期開始研究股票投資，并深受格雷厄姆的價(jià)值投資（對(duì)煙蒂股的投資）理念影響，在遇到芒格之前長期埋首于發(fā)現(xiàn)和變現(xiàn)煙蒂股的價(jià)值。一心要進(jìn)入格雷厄姆的公司，即使被幾次拒絕也不放棄。這是專注在某個(gè)理念。
集中投資而非分散投資（這一點(diǎn)與格雷厄姆不同），在進(jìn)行大量研究之后，集中于少數(shù)幾個(gè)公司重倉或者完全收購，和每個(gè)公司創(chuàng)始人/管理層深入交流，而不像他的老師格雷厄姆做廣撒網(wǎng)，每個(gè)股票投一點(diǎn)，且從來不去公司訪談。這是專注在某個(gè)行業(yè)/某個(gè)公司。
每天勤奮地看穆迪手冊，以及后來每天都在凌晨閱讀當(dāng)天一早的華爾街日?qǐng)?bào)（因?yàn)樗蛨?bào)車輛都會(huì)凌晨送來，并被巴菲特安排人員攔截），獲取大量市場信息。即使出差途中或是越洋飛行，也從未有一天例外。這是專注在“日常工作”。
讀書時(shí)缺乏社交能力，除了談股票幾乎沒有任何其他話題。工作時(shí)缺乏自理能力，完全依靠妻子蘇珊或者蘇珊為其安排的“保姆”，甚至小孩出生后，大多時(shí)間也都埋頭在自己的書房里，很少時(shí)間陪小孩。這是因?yàn)檫^分“專注”而喪失了其他能力。
節(jié)制
與巴菲特的“專注”相對(duì)的，就是在“金錢使用和財(cái)富分配”上的節(jié)制。這似乎是一體兩面的必然結(jié)果。
當(dāng)時(shí)搞金融和投資的，紐約是唯一選擇，那里聚集了最多的大型金融機(jī)構(gòu)，也聚集了市場上最多的信息。然而，他卻堅(jiān)持住在奧馬哈，類似我國的三、四線城市，而且在早期堅(jiān)持租房而不是買房子。
同時(shí)保持極度的生活節(jié)制，將資產(chǎn)全部投入到股票，因?yàn)閳?jiān)信今天的1元會(huì)變成若干年后的10元或100元。這種節(jié)制有時(shí)候到了過分的程度，比如給老婆（蘇珊幾乎是全職太太）很少的家用，出差時(shí)讓小寶寶睡在抽屜里。
在已經(jīng)成為千萬富翁以后，也不給剛成年的兒子和女兒買房，這可能會(huì)說是驅(qū)使其獨(dú)立，但更可能是希望其繼承自己年輕時(shí)的想法和做法，保持節(jié)制、延遲滿足。
大家知道巴菲特最愛吃的是漢堡、薯?xiàng)l和可樂，這也是一種節(jié)制的表現(xiàn)，但很有趣的一點(diǎn)是，在其自己評(píng)價(jià)外國飲食（比如日本壽司）的時(shí)候，他說：小孩不能吃的東西，他也不吃。不得不說，這種行為充滿智慧而又極為保守。
嫻熟掌握巴菲特的投資基本原則也是做一名理性的價(jià)值投資者的制勝法寶。這些基本原則包括：
1. 寧簡勿繁.保持簡單，這就是你的目標(biāo)，買入尤其最誠實(shí)，最有能力的人管理的大公司的股票。就其未來盈利潛力而言，你為你持有的那家公司的股份付出的要遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于其實(shí)際價(jià)值，之后，堅(jiān)定持有那只股票并等待市場確認(rèn)你的評(píng)估。如果你不了解一家公司就不要買他的股票。
2. 投資決定自己做從邏輯上講，如果他們的客戶長期持有股票，經(jīng)紀(jì)人通常是拿不到收入的，這是巴菲特投資理念的核心信條掌握會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融市場的一些基本知識(shí)。帶著適當(dāng)?shù)膽岩蓱B(tài)度接近金融顧問，經(jīng)紀(jì)人。培養(yǎng)適當(dāng)?shù)臍赓|(zhì)。適當(dāng)?shù)臍赓|(zhì)意味著始終保持清醒。持有大公司股票。不受從眾心理欺騙，買入大公司股票，并準(zhǔn)備持有幾十年，不要頻繁的，買進(jìn)賣出。一個(gè)投資者投資次數(shù)越多，他越有可能，招致?lián)p失。另外你還要支付各種額外的傭金。
3. 了解自己。當(dāng)一只股票的股價(jià)遭到腰斬時(shí)，如果你無法做到泰然處之，就不要買那只股票。如果你在周圍的人都驚慌失措時(shí)，還能保持冷靜，那你就是笑到最后的人？永遠(yuǎn)不要因?yàn)閯e人鼓動(dòng)你才決定投資。
4. 有耐心.巴菲特將股市，描述為一個(gè)在配置中心，一種資金多不耐心轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)行的手段。不要把心事放在骨架上，相反，你要研究股價(jià)背后的公司，它的盈利能力，他的前景等等。留心查理芒格的建議。只要你買五年或五年以上，不會(huì)在交易的股票。時(shí)間是檢驗(yàn)一家公司好壞的標(biāo)準(zhǔn)。
5. 買公司不是買股票。公司業(yè)績是挑選股票的關(guān)鍵，也就你買入清單上所有股票的長期走勢。不要因?yàn)楣蓛r(jià)走勢大好的原因，買某只股票買一只股票，是基于對(duì)該公司及其未來前景的分析。在你買入任何股票之前，請(qǐng)?jiān)u估該公司的基本面。利潤收益現(xiàn)金流，資產(chǎn)負(fù)債表和損益表。
6. 瞄準(zhǔn)專營權(quán)公司。享有幾乎可以保證其經(jīng)營成功的，具有特權(quán)地位的公司.不是過于資本密集的.在消費(fèi)者眼中，沒有近似替代物的.不受制于價(jià)格監(jiān)管的.不要頻繁進(jìn)出股市，研究顯示，頻繁交易會(huì)導(dǎo)致?lián)p失加大。整理一份你最喜歡的公司的清單以及你會(huì)愿意給他，出的最高買入價(jià)。把這份清單放在身邊，時(shí)常查看一下他們的狀態(tài)。
7. 買低技術(shù)行業(yè)不買高技術(shù)行業(yè).避免介入所屬行業(yè)處于變動(dòng)中的公司。投資傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)類型的公司。
8. 集中你的股票投資
9. 操作上以靜制動(dòng)。做一個(gè)長期教育者，不做日間操盤手或波段操盤手。不要把活躍當(dāng)做成就。清除隱藏成本。
10. 不看股票看行情機(jī).研究賽場而不是記分牌。將你的關(guān)注點(diǎn)從股價(jià)轉(zhuǎn)移到，基本面上，諸如現(xiàn)金流，資產(chǎn)負(fù)債表和未來入息指標(biāo)?；久媸情L期股票的決定性因素。如果你是一位投資者，而不是一個(gè)操盤手，看長期才有意義。了解某件東西的價(jià)值，而不是每件東西的價(jià)格。
11. 市場低迷買機(jī)會(huì).幾乎每家強(qiáng)大的公司在某種情況下都會(huì)遭遇困難，這時(shí)他們的股價(jià)都會(huì)下跌，通常這就是最佳買入時(shí)機(jī)，因?yàn)楣墒凶罱K認(rèn)識(shí)到該公司的價(jià)值，股價(jià)會(huì)重新趕上大勢.
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