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一    道氏理論的要點(diǎn)與規(guī)則：

　　　　１．平均指數(shù)包容消化一切——因?yàn)樗麄兎从沉藷o(wú)數(shù)投資者的綜合市場(chǎng)行為，包括那些有遠(yuǎn)見(jiàn)力的以及消息最靈通的人士，平均指數(shù)在其每日的波動(dòng)過(guò)程中包容消化了各種已知的可預(yù)見(jiàn)的事情，以及各種可能影響公司債券供給和需求關(guān)系的情況。甚至于那些天災(zāi)人禍，但其發(fā)生以后就被迅速消化，并包容其可能的后果。

　　　?。玻N趨勢(shì)——基本趨勢(shì)（時(shí)間在一年至幾年）\中等趨勢(shì)(次等趨勢(shì))\小趨勢(shì)。

　　　?。常沮厔?shì)——基本趨勢(shì)是大規(guī)模的、中級(jí)以上的上下運(yùn)動(dòng)，通常（但非必然）持續(xù)１年或有可能數(shù)年之久。（趨勢(shì)的定義：一波勝一波）只要每一個(gè)后續(xù)價(jià)位彈升比前一個(gè)彈升達(dá)到更高的水平，而每一個(gè)次等回撤的低點(diǎn)（即價(jià)格從上至下的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)）均比上一個(gè)回撤高，這一基本趨勢(shì)就是上升趨勢(shì)，這就稱(chēng)為牛市。相反，每一中等下跌，都將價(jià)格壓到逐漸低地水平，這一基本趨勢(shì)則是下降趨勢(shì)，并被稱(chēng)之為熊市。

　　　?。矗蔚融厔?shì)（中等趨勢(shì)）——這是價(jià)格在其沿著基本趨勢(shì)方面演進(jìn)中產(chǎn)生的重要回撤或上漲。它們可以是在一個(gè)牛市中發(fā)生的中等規(guī)模的“上漲”或“回調(diào)”，也可以是在一個(gè)熊市中發(fā)生的中等規(guī)模的上漲或“反彈”。正常情況下，它們持續(xù)３周時(shí)間到數(shù)月不等，在一般情況下，價(jià)格回撤到沿基本趨勢(shì)方面推進(jìn)幅度的１／３到２／３（針對(duì)它所要調(diào)整的中等趨勢(shì)的幅度的１／３到２／３）。我們必須注意，這個(gè)１／３～２／３并不是牢不可破的，它僅僅是一種可能性，大多數(shù)次等趨勢(shì)都在這里范圍之間，許多在靠近半途就停止了，即回撤到前面基本趨勢(shì)推進(jìn)幅度的５０％。很少有少于１／３的情況，但有些幾乎完全看不出回調(diào)。（中等趨勢(shì)的調(diào)整和小趨勢(shì)的調(diào)整是有區(qū)別的、平臺(tái)調(diào)整、順勢(shì)調(diào)整）

　　　　從而，我們有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)（時(shí)間和幅度）用以識(shí)別次等趨勢(shì)。持續(xù)至少三個(gè)星期并且回撤上一個(gè)沿基本趨勢(shì)方向上的次等趨勢(shì)價(jià)格推進(jìn)凈距離（從上一個(gè)次等趨勢(shì)的末端到本次開(kāi)始，略去小幅波動(dòng)部分）至少１／３幅度的價(jià)格運(yùn)動(dòng)，即可認(rèn)為是中等趨勢(shì)。

　　　?。担≮厔?shì)——它們合起來(lái)構(gòu)成中等趨勢(shì)。小趨勢(shì)是上述第三種趨勢(shì)中唯一可被人為操縱的趨勢(shì)。基本趨勢(shì)與次等趨勢(shì)不能被操縱（這里說(shuō)的是指數(shù)被操縱）。如果這樣做的話(huà)美國(guó)財(cái)政部的財(cái)源都會(huì)受到限制。

二     互驗(yàn)證的原則

　　　　１．指數(shù)之間必須相互驗(yàn)證——這是道氏原則中最有爭(zhēng)議也是最難以統(tǒng)一的地方，然而他已經(jīng)受了時(shí)間的考驗(yàn)。任何仔細(xì)研究過(guò)市場(chǎng)記錄的人士都不會(huì)忽視這一原則所起到的“作用”。而那些在實(shí)際操作中將這一原則棄之不顧的交易者總歸是要后悔的。這就意味著，市場(chǎng)趨勢(shì)中不是一種指數(shù)（個(gè)股）就可以單獨(dú)產(chǎn)生有效信號(hào)。

　　　?。玻?#8220;交易量（是指成交的手?jǐn)?shù)或換手率）跟隨趨勢(shì)”——就是價(jià)格順著上一級(jí)別的趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)時(shí)成交量上漲，反之下跌。

　　　?。常?#8220;直線(xiàn)”可以代替中等趨勢(shì)——道氏理論術(shù)語(yǔ)中，一條直線(xiàn)就是指數(shù)作橫向運(yùn)動(dòng)，像其在圖表上顯示出的那樣，，在這一期間，價(jià)格波動(dòng)幅度大約在５％或更低一些。一條直線(xiàn)的形成表明了買(mǎi)賣(mài)雙方的力量大體平衡，當(dāng)然，最終，或者一個(gè)價(jià)格范圍內(nèi)已沒(méi)有人售出，那些需要購(gòu)入的買(mǎi)方只得提高出價(jià)以吸引賣(mài)方，或者那些急于脫手的賣(mài)方在一個(gè)價(jià)格范圍內(nèi)找不到買(mǎi)方，只得降低售價(jià)以吸引賣(mài)方。因而，價(jià)格漲過(guò)現(xiàn)存“直線(xiàn)”的上限就是漲勢(shì)的標(biāo)志，相反，跌破下限就是跌勢(shì)標(biāo)志?？偟恼f(shuō)來(lái)，在這一期間，直線(xiàn)越長(zhǎng)，價(jià)格波動(dòng)范圍越小，則是最后突破時(shí)的重要性也越大。有一些更大幅度的橫向運(yùn)動(dòng)，這些橫向運(yùn)動(dòng)由于其界限緊湊明確因而被看作是真正的直線(xiàn)。（道氏直線(xiàn)在很多方面與出現(xiàn)于個(gè)股圖表中定義更嚴(yán)格的矩形形態(tài)極為相似。）

　　　?。矗畠H使用收市價(jià)——道氏理論并不注重任何一個(gè)交易日收市前出現(xiàn)的最高峰和最低點(diǎn)，而只考慮收市價(jià)。收市價(jià)的心理重要性（一天之內(nèi)的交鋒結(jié)果）。

　　　　５．只有當(dāng)反轉(zhuǎn)信號(hào)明確顯示出來(lái)，才意味著一輪趨勢(shì)的結(jié)束。“持有你的頭寸，直到出現(xiàn)相反的指令”。

三  道氏的理論基礎(chǔ)3大假設(shè)和5條定理

　　　道氏理論有極其重要的三個(gè)假設(shè)，與人們平常所看到的技術(shù)分析理論的三大假設(shè)有相似的地方，不過(guò)，在這里，道氏理論更側(cè)重于其市場(chǎng)涵義的理解。

　　　假設(shè)１：人為操作——指數(shù)或證券每天、每星期的波動(dòng)可能受到人為操作，次級(jí)折返走勢(shì)也可能受到這方面有限的影響，比如常見(jiàn)的調(diào)整走勢(shì)，但主要趨勢(shì)（大趨勢(shì)）不會(huì)受到人為的操作。

　　　假設(shè)２：市場(chǎng)指數(shù)會(huì)反映每一條信息——每一位對(duì)于金融事務(wù)有所了解的市場(chǎng)人士，他所有的希望、失望與知識(shí)，都會(huì)反映在“上證指數(shù)”與“深圳指數(shù)”或其他的什么指數(shù)每天的收盤(pán)價(jià)波動(dòng)中；因此，市場(chǎng)指數(shù)永遠(yuǎn)會(huì)適當(dāng)?shù)仡A(yù)期未來(lái)事件的影響。如果發(fā)生火災(zāi)、地震、戰(zhàn)爭(zhēng)等災(zāi)難，市場(chǎng)指數(shù)也會(huì)迅速地加以評(píng)估。

　　　在市場(chǎng)中，人們每天對(duì)于諸如財(cái)經(jīng)政策、擴(kuò)容、領(lǐng)導(dǎo)人講話(huà)、機(jī)構(gòu)違規(guī)、創(chuàng)業(yè)板等層出不盡的題材不斷加以評(píng)估和判斷，并不斷將自己的心理因素反映到市場(chǎng)的決策中。因此，對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)市場(chǎng)總是看起來(lái)難以把握和理解。

　　　假設(shè)３：道氏理論是客觀化的分析理論——成功利用它協(xié)助投機(jī)或投資行為，需要深入研究，并客觀判斷。當(dāng)主觀使用它時(shí)，就會(huì)不斷犯錯(cuò)，不斷虧損。（任何的判斷都要有堅(jiān)實(shí)的依據(jù)，很多情況下價(jià)格都是看起來(lái)可漲可跌的樣子，所以要判斷必須要有清晰的情況出現(xiàn)以后才能判斷）

　　  市場(chǎng)中９５％的投資者運(yùn)用的是主觀化操作，這９５％的投資者絕大多數(shù)屬于“七賠二平一賺”中的那“七賠”人士。

     道氏理論定理１

　　　股票指數(shù)與任何市場(chǎng)都有三種趨勢(shì)：短期趨勢(shì)，持續(xù)數(shù)天至數(shù)個(gè)星期；中期趨勢(shì)，持續(xù)數(shù)個(gè)星期至數(shù)個(gè)月；長(zhǎng)期趨勢(shì)，持續(xù)數(shù)個(gè)月至數(shù)年。任何市場(chǎng)中，這三種趨勢(shì)必然同時(shí)存在，彼此的方向可能相反。

　　　長(zhǎng)期趨勢(shì)最為重要，也最容易被辨認(rèn)，歸類(lèi)與了解。它是投資者主要的考量，對(duì)于投機(jī)者較為次要。中期與短期趨勢(shì)都是附屬于長(zhǎng)期趨勢(shì)之中，唯有明白他們?cè)陂L(zhǎng)期趨勢(shì)中的位置，才可以充分了解他們，并從中獲利。

　　　中期趨勢(shì)對(duì)于投資者較為次要，但卻是投機(jī)者的主要考慮因素。它與長(zhǎng)期趨勢(shì)的方向可能相同，也可能相反。

　　　短期趨勢(shì)最難預(yù)測(cè)，唯有短線(xiàn)交易者才會(huì)隨時(shí)考慮它。投機(jī)者與投資者僅有在少數(shù)情況下，才會(huì)關(guān)心短期趨勢(shì)：在短期趨勢(shì)中尋找適當(dāng)?shù)馁I(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出時(shí)機(jī)，以追求最大的獲利，或盡可能減少損失。（短期趨勢(shì)隨機(jī)性很強(qiáng)，容易被人為操控）

道氏理論定理２

　　　　主要走勢(shì)：主要走勢(shì)代表整體的基本趨勢(shì)，通常稱(chēng)為多頭或空頭市場(chǎng)，是投機(jī)行為成功與否的最重要因素。沒(méi)有任何已知的方法可以預(yù)測(cè)主要走勢(shì)的持續(xù)期限。

　　　　了解長(zhǎng)期趨勢(shì)（主要趨勢(shì)）是成功投機(jī)或投資的最起碼條件。一位投機(jī)者如果對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)有信心，只要在進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)上有適當(dāng)?shù)呐袛啵憧梢再嵢∠喈?dāng)不錯(cuò)的獲利。

道氏理論定理３

　　　　主要的空頭市場(chǎng)：主要的空頭市場(chǎng)是長(zhǎng)期向下的走勢(shì)，其間夾雜著重要的反彈。它來(lái)自于各種不利的經(jīng)濟(jì)因素，唯有股票價(jià)格充分反映可能出現(xiàn)的最糟情況后，這種走勢(shì)才會(huì)結(jié)束?？疹^市場(chǎng)會(huì)歷經(jīng)三個(gè)主要的階段：第一階段，市場(chǎng)參與者不再期待股票可以維持過(guò)度膨脹的價(jià)格；第二階段的賣(mài)壓是反映經(jīng)濟(jì)狀況與企業(yè)盈余的衰退；第三階段是來(lái)自于健全股票的失望性賣(mài)壓，不論價(jià)值如何，許多人急于求現(xiàn)至少一部分的股票。

　　　“不利的經(jīng)濟(jì)因素”是指政府行為的結(jié)果：干預(yù)性的立法，非常嚴(yán)肅的稅務(wù)與貿(mào)易政策，不負(fù)責(zé)任的貨幣或（與）財(cái)政政策以及重要戰(zhàn)爭(zhēng)。

　　　　在此列舉空頭市場(chǎng)的某些特質(zhì)：

　　　　１．由前一個(gè)多頭市場(chǎng)的高點(diǎn)起算，空頭市場(chǎng)跌幅的平均數(shù)為２９．４％，其中７５％的跌幅介于２０．４％至４７．１％之間。

　　　　２．空頭市場(chǎng)持續(xù)期限的平均數(shù)是１．１年，其中７５％的期間介于０．８年至２．８年之間。

　　　?。常疹^市場(chǎng)開(kāi)始時(shí)，隨后通常會(huì)以偏低的成交量“試探”前一個(gè)多頭市場(chǎng)的高點(diǎn)，接著出現(xiàn)大量急跌的走勢(shì)。所謂“試探”是指價(jià)格接近而絕對(duì)不會(huì)穿越前一個(gè)高點(diǎn)。“試探”期限，成交量偏低顯示信心減退，很容易演變?yōu)?#8220;不再期待股票可以維持過(guò)度膨脹的價(jià)格”。

　　　　４．經(jīng)過(guò)一段相當(dāng)程度的下跌之后，突然會(huì)出現(xiàn)急速上漲的次級(jí)折返走勢(shì)，接著便形成小幅盤(pán)整而成交量縮小的走勢(shì)，但最后仍將下滑至新的低點(diǎn)。

　　　　５．空頭市場(chǎng)的確認(rèn)日，是指兩種市場(chǎng)指數(shù)都向下突破多頭市場(chǎng)最近一個(gè)修正低點(diǎn)的日期。兩種指數(shù)突破的時(shí)間可能有落差，并不是不正常的現(xiàn)象。

　　　　６．空頭市場(chǎng)的中期反彈，通常都呈現(xiàn)顛倒的“Ｖ－型”，其中低價(jià)的成交量偏高，而高價(jià)的成交量偏低。