股票的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在下跌風(fēng)險(xiǎn)。股票上漲時(shí)，除了極少部分融券做空的交易者會(huì)發(fā)生虧損外，基本上是皆大歡喜，賣出股票而踏空的交易者實(shí)際上也沒(méi)虧錢，不過(guò)是少賺了而已。而期貨不一樣，因?yàn)槎囝^和空頭是對(duì)稱的，一個(gè)多頭就有一個(gè)空頭， 期貨價(jià)格上漲，做多頭的掙錢，做空頭的必定虧錢；反之，當(dāng)期貨價(jià)格下跌時(shí)，空頭賺錢，多頭必定虧錢。永遠(yuǎn)不存在皆大歡喜的情景。
股票沒(méi)有時(shí)間緊迫感，只要上市公司不退市，股票可以一直存在，這也是不少交易者在股票套牢后可以堅(jiān)持不賣出的重要原因。而期貨不一樣，任何一個(gè)期貨合約都有到期時(shí)間，虧損交易者在合約到期時(shí)只能虧損出場(chǎng)。股票下跌之后交易者改為長(zhǎng)期持有，盡管不是一種很好的交易策略，但股票的分紅機(jī)制會(huì)適度減輕其損失，尤其是一些市盈率較低，質(zhì)地較好的股票，長(zhǎng)期持有得到的現(xiàn)金分紅比率比銀行存款利率還高，在這種情況下，盡管股價(jià)是下跌的，但從投資角度看并沒(méi)有虧。
股票交易的杠桿率較低，從資金利用率看的確是一個(gè)缺陷，但如從風(fēng)險(xiǎn)角度看，無(wú)疑是一個(gè)優(yōu)點(diǎn)。期貨的杠桿率較高，資金利用率大幅提高的背后，實(shí)際上是風(fēng)險(xiǎn)也被大幅度提高了。在期貨交易中，有很多案例表明，交易者基本看對(duì)了大行情，但在過(guò)程中因?yàn)樾⌒〉姆聪蜃邉?shì)被震出局，不僅沒(méi)賺錢，反而虧了錢。之所以抵抗不住小小的震蕩，一個(gè)重要原因就是過(guò)高的保證金杠桿率導(dǎo)致較大的虧損將其逼退了。
從事期貨交易，既可能掙錢也可能虧錢，有時(shí)還可能虧得很慘。按理說(shuō)，這些都是基本常識(shí)，但為什么我們這里還要刻意強(qiáng)調(diào)呢?這是因?yàn)閷?duì)初入市的交易者而言，可以說(shuō)都是抱著賺大錢這一美好的愿望來(lái)的，獲利的期望值都比較高，但由于沒(méi)有實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)以及賠錢的經(jīng)歷，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)通常又是比較模糊。一些新入市的投資者會(huì)這樣想，期貨交易是有風(fēng)險(xiǎn)的，不過(guò)，只要我小心一些，虧損的可能性就不大，即使虧損，也不至于大虧，抓住機(jī)會(huì)，大贏一把，什么都有了。
這種想法，固然有其合理性，但仍舊暴露出對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不是。原因在于:首先，在突發(fā)事件中，有時(shí)即使已經(jīng)很小心了，但仍免不了發(fā)生較大的虧損。比如，突發(fā)性出現(xiàn)大幅的跳空、斷崖式的下跌，而交易者持有多單，該如何處理？再比如：交易者持有很小的持倉(cāng)，但碰到接連的反方向停板，頭寸平不了倉(cāng)，損失會(huì)快速擴(kuò)大。其次，機(jī)會(huì)的認(rèn)定，往往是主觀的，如果客觀情況恰好與之相反，想要大贏一把，很可能變?yōu)榇筇澮话选?/p>
最后，初入市交易者在小心的心態(tài)下，如果連續(xù)掙了些小錢，往往就會(huì)自滿得意，改變小心的心態(tài)，他們會(huì)想到，如果前幾次交易的單量大一些，不是錢就掙得更多嗎?在這種獲利的誘感下，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)會(huì)逐漸淡化?？梢哉f(shuō)，期貨交易中的成功人士都有這樣的經(jīng)歷，從小心到大意，然后在吃了大虧后再轉(zhuǎn)為小心。
交易市場(chǎng)似乎每天都會(huì)在不同的人身上經(jīng)歷相同的事情，正如同利弗莫爾在《股票作手回憶錄》的第一章寫到：華爾街沒(méi)有什么新鮮事，因?yàn)橥稒C(jī)像群山一樣古老，股市上今天發(fā)生的事，過(guò)去曾經(jīng)發(fā)生過(guò)，將來(lái)也必定會(huì)發(fā)生。相比股票市場(chǎng)，期貨又何嘗不是如此呢？只怕是投機(jī)更為盛行，教訓(xùn)更為慘痛罷了。
