第一波：熊尾行情
2005年6月6日-2005年12月30日，大盤從998點(diǎn)漲到1160點(diǎn)，漲幅約15%，滬市日均成交88億元。這段時(shí)期內(nèi)大盤成交量幾乎沒有放大，指數(shù)漲幅也微不足道，不過大盤在2005年12月的最后2天一舉突破了年線這一牛熊分水嶺，這是目前大盤還未能做到的。
在此期間，中小板個(gè)股平均上漲50%（算數(shù)平均，下同），上證50漲23%，滬深300漲21%，很明顯市場的領(lǐng)漲板塊是小盤股，這一點(diǎn)和前期的“中小板牛市”極為相似。個(gè)股方面，2/3個(gè)股出現(xiàn)上漲，天威保變（600550）、蘇寧環(huán)球（000718）等7只漲幅超過100%的股票均在這段時(shí)期完成股改，股改搶權(quán)行情是當(dāng)時(shí)主線。板塊方面，地產(chǎn)、信息服務(wù)領(lǐng)漲。
彼時(shí)是中國股市的一個(gè)特殊時(shí)期：股改和匯改正是在這里起步，這兩大題材日后支撐起了整個(gè)大牛市。這給了我們一個(gè)重要啟示：大牛市需要大故事?；乜唇?，雖然行情起步形式類似，但仍然看不到支撐行情的大故事，這也是我們理財(cái)一周報(bào)本期所致力于尋找的。
第二波：牛角行情
2006年1月1日-2006年7月6日，大盤從1160點(diǎn)漲到1700點(diǎn)，漲幅約45%，滬市日均成交211億元，較前一波放大了1倍，大盤一路殺到之前的熊市“鐵頂”1700點(diǎn)，并在此點(diǎn)位出現(xiàn)反復(fù)。
在此期間，滬深300漲87%，上證50漲82%，中小板漲50%，市場首度出現(xiàn)普漲格局，98%的個(gè)股上漲，資金開始流向藍(lán)籌股。漲幅超過100%的股票多達(dá)270只，新疆眾和（600888）、馳宏鋅鍺（600497）等有色金屬股，以及遼寧成大（600739）、中信證券（600030）等券商概念股集體爆發(fā)。有色金屬板塊走出翻番行情。
總的來說，在經(jīng)濟(jì)加快增長、宏觀調(diào)控溫和的背景下，市場開始擺脫熊市陰影，市場也在2006年5月恢復(fù)了融資功能。反觀現(xiàn)在，盡管市場已經(jīng)歷了類似的普漲階段，但融資功能的缺失仍是新牛市不成立的主因。
第三波：牛頭行情
2006年7月7日-2006年12月14日，大盤從1700點(diǎn)漲到2245點(diǎn)，漲幅約40%，滬市日均成交254億元，較前一波微幅放大，大盤在所有均線都呈多頭排列的架勢下一舉沖過2245的歷史最高點(diǎn)，確立牛市格局。
在此期間，上證50漲43%，滬深300漲26%，中小板反而下跌1%，所有個(gè)股的平均漲幅不到10%，僅56%的個(gè)股上漲，市場第一次出現(xiàn)“二八現(xiàn)象”。在最重要的歷史關(guān)口，大盤權(quán)重股成為帶頭羊，金融和地產(chǎn)成為急先鋒，大漲逾30%。漲幅超過100%的股票僅16只，地產(chǎn)占據(jù)半壁江山。
彼時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)“偏熱”跡象，市場流動性過剩、A股市盈率達(dá)到30倍。指標(biāo)股啟動后，市場所有板塊都已經(jīng)歷了上漲，而在此關(guān)鍵點(diǎn)位帶頭沖關(guān)的金融地產(chǎn)也成為此后大牛市真正的龍頭板塊。從這個(gè)角度看，目前大盤能否在指標(biāo)股的啟動下沖破2245點(diǎn)與年線將是牛市能否成立的關(guān)鍵所在，而牛市真龍頭也將產(chǎn)生在沖關(guān)時(shí)的領(lǐng)漲板塊，而不一定是前期風(fēng)光無限的有色金屬板塊。
第四波：牛肚行情
2006年12月15日-2007年2月26日，大盤從2245點(diǎn)漲到3000點(diǎn)，漲幅約30%，滬市日均成交743億元，較前一波急速放大了2倍，市場開始多次出現(xiàn)3%以上的跌幅，但很快就能再創(chuàng)新高，大盤在震蕩加劇中來到3000點(diǎn)，市盈率超過40倍。
在此期間，滬深300漲58%，上證50漲56%，中小板漲36%，99%的個(gè)股上漲，市場第二次在放量的情況下出現(xiàn)普漲格局，牛市進(jìn)入新一輪炒作。板塊方面百花齊放，個(gè)股方面，漲幅超過100%的股票達(dá)95只，權(quán)重股中海通證券（600837）大漲逾300%，參股券商概念的雅戈?duì)枺?00177）、遼寧成大（600739）也實(shí)現(xiàn)翻番，低價(jià)股和題材股表現(xiàn)活躍，資產(chǎn)重組、整體上市、券商、3G、有色金屬、年報(bào)行情等熱點(diǎn)此起彼伏。
可見，在突破重要關(guān)口后，牛市的炒作風(fēng)生水起，題材股再度進(jìn)入黃金年代。這也是我們尋找題材股的最主要?jiǎng)右颍簾o論牛市還是熊市，題材股永遠(yuǎn)有市場。
不過緊接著2月27日上演“黑色星期二”，A股暴跌逾8%“震動世界”，顯示出A股市場與世界在不斷接軌。這在之后6000點(diǎn)大頂與國際股市同步上也可以得到印證。目前美股已創(chuàng)下12年新低，對A股的影響不容小視。
第五波：牛蹄行情
2007年2月27日-2007年5月29日，大盤從3000點(diǎn)漲到4300點(diǎn)，漲幅約40%，滬市日均成交1470億元，較前一波再度放大1倍，市場幾乎以45度角的直線刷新新高，僅有的幾次回調(diào)也以單日回抽的方式完成，市盈率已沒有參考意義。
在此期間，滬深300漲72%，上證50漲44%，中小板漲45%，所有A股平均上漲88%，99%的個(gè)股上漲，市場繼續(xù)普漲，而大盤藍(lán)籌股則相對表現(xiàn)疲弱。紡織服裝、房地產(chǎn)、公用事業(yè)等漲幅居前，漲幅超過100%的股票多達(dá)509只，這充分反映出市場已不再理性。仁和藥業(yè)（000650）、浪莎股份（600137）等個(gè)股股改復(fù)牌后大漲逾500%，資產(chǎn)重組概念被瘋狂演繹，S前鋒（600733）連續(xù)拉出26個(gè)漲停。
在這個(gè)階段，CPI開始超過3%，年報(bào)業(yè)績浪開始與資金共同推動市場，兩市新增開戶數(shù)直線上升，散戶成為市場主力軍，這是個(gè)危險(xiǎn)的信號。果不其然，市場的瘋狂觸及政策頂，“5·30”印花稅突然上調(diào)代表國家調(diào)控股市的開始，大批游資被趕出市場。這告訴我們，真正能扭轉(zhuǎn)市場的，還是政策。
第六波：牛尾行情
2007年5月30日-2007年10月16日，大盤從4300點(diǎn)漲到6124點(diǎn)，漲幅約40%，滬市日均成交1500億元，成交量已不再放大，基金主導(dǎo)指標(biāo)股發(fā)動了藍(lán)籌泡沫行情，A股市盈率超過60倍。從形式上看，這非常像牛市的第三波，只是這一次把市場推向地獄。
在此期間，上證50漲61%，滬深300漲43%，中小板漲1%，而A股平均僅上漲7%，僅43%的個(gè)股上漲，這是一個(gè)超級二八行情，指數(shù)與個(gè)股表現(xiàn)出現(xiàn)嚴(yán)重背離。采掘、有色金屬、金融、鋼鐵等權(quán)重板塊大象群舞，而下跌的板塊多達(dá)40%。漲幅超過100%的股票只有54只，山東黃金（600547）、西山煤電（000983）等資源股上演了最后瘋狂。
彼時(shí)我國CPI已突破6%，管理層針對股市和房市的暴漲也在采取打壓政策。市場在量能無法跟進(jìn)的情況下隨全球股市一起見頂，A股史上最壯麗的牛市行情戲謔地死于藍(lán)籌泡沫。此后，A股在長達(dá)1年多的熊市中藍(lán)籌板塊再無表現(xiàn)，題材股的“說故事”行情再度流竄于市。
牛市有價(jià)值發(fā)現(xiàn)、價(jià)值重估、價(jià)值挖掘以及價(jià)值再挖掘四個(gè)階段。
第一階段屬價(jià)值發(fā)現(xiàn)過程，主要是研究機(jī)構(gòu)通過傳統(tǒng)的絕對與相對估值方法，發(fā)現(xiàn)價(jià)值低估公司。它是對熊市矯枉過正的修復(fù)，成為牛市啟動的最初動力。市場在此階段主要是恢復(fù)性的普漲行情。
第二階段屬價(jià)值重估過程，雙重因素催生該階段行情。一方面，由于股權(quán)制度性變革，導(dǎo)致上市公司大股東從“掏空”利潤轉(zhuǎn)為注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，上市公司的資產(chǎn)狀況隨再融資與整體上市引發(fā)了價(jià)值重估；另一方面，人民幣升值進(jìn)一步觸發(fā)全面重估。期間整體上市、定向募集、人民幣升值概念及題材股受到市場重點(diǎn)關(guān)注。
第三階段屬價(jià)值挖掘、尋找價(jià)值洼地的過程。完成重估后的市場估值基本處在合理區(qū)間，市場的有效性逐步強(qiáng)化，價(jià)值評估由發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)為重估，并進(jìn)一步轉(zhuǎn)為挖掘，這階段投資者受研究驅(qū)動的影響較大。由于經(jīng)過充分挖掘，市場估值水平將由合理逐步走向高估。此階段價(jià)值相對低估的藍(lán)籌與績優(yōu)成長股更易受到機(jī)構(gòu)追捧。
第四階段屬價(jià)值再挖掘過程。在經(jīng)歷了價(jià)值發(fā)現(xiàn)、重估與挖掘后，上市公司盈利增長預(yù)期被透支，機(jī)構(gòu)的目光逐步關(guān)注到公司盈利之外的股權(quán)之爭。此時(shí)，市場開始逐漸堆積泡沫，大盤將開始構(gòu)筑頭部，牛市在投機(jī)狂熱中進(jìn)入尾聲。
牛市分為8個(gè)階段：政策放松、股市見底、經(jīng)濟(jì)見底、盈利見底、通脹回升、政策收緊、估值虛高、牛市見頂。
分不清牛熊的“市”，牛熊爭議的牛市（均線交叉上揚(yáng)，60日上穿120日）
上漲的讓人不相信的牛市，坎特不安的牛市?！岸恕毙星榈摹鞍恕痹陂L（120日上穿250日）
大家都相信的牛市?！鞍恕毙菹?，“二”開始上揚(yáng)。
瘋牛前期的平臺市。“二”休息，“八”開始涌動。大盤的上漲,會超出很多人的想象.趨勢為王,順勢而為,既不要看空踏空,也不能瘋狂追漲,時(shí)時(shí)保持清醒頭腦,跟上熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換,以獲取穩(wěn)定的收益.從技術(shù)上看，大盤的5日均線什么時(shí)候出現(xiàn)走平的情況，就是大家要倍假小心的時(shí)候了。要想出現(xiàn)一波行情，首要條件就是K線必須站上5日均線。而行情出現(xiàn)頂部的第一條件，就是5日均線從上升轉(zhuǎn)為走平。技術(shù)上的看點(diǎn)就是這樣的，希望大家對這個(gè)要點(diǎn)多加注意。市場出現(xiàn)了一些警示風(fēng)險(xiǎn)的聲音，這是好事。歷史證明，當(dāng)警示風(fēng)險(xiǎn)聲音剛剛出現(xiàn)不久的時(shí)候，常常是股市開始加速的時(shí)間，也是股民最容易賺錢，機(jī)構(gòu)干活最賣力的時(shí)候，這個(gè)時(shí)候很容易出現(xiàn)2007年4、5月那時(shí)的情景，聰明人賺大錢，傻子也賺錢，只有書呆子的人賺不到錢?！叭智逍哑叻肿怼保且环N恰當(dāng)?shù)倪x擇。
瘋牛市，徹底消滅空頭。“二八”行情齊動。上漲斜率改變，加速上揚(yáng)。不僅“八”在漲，“二”也開始止跌回升，顯示“二八現(xiàn)象”有從前期的此消彼漲轉(zhuǎn)化為形成合力的趨向。這種趨勢一旦形成，將可能出現(xiàn)個(gè)股持續(xù)大漲，指數(shù)連續(xù)飆升的局面，盡管這是利潤最大、誘惑最強(qiáng)的時(shí)期，同時(shí)也預(yù)示著一輪升勢可能進(jìn)入尾聲。如果真的是大頂?shù)哪且豢?，至?00家非ST股跌停，大盤至少跌100點(diǎn)，因?yàn)榇蟊P只有在做多力量完全枯竭的情況下，才可以形成真正的大頂，做多力量完全枯竭了，最明顯的表現(xiàn)就是各路資金四竄出逃，整個(gè)市場都彌漫在恐慌地多殺多之中，這是辨別震倉或大頂最基本的依據(jù)，也是最有效的方式，只要大盤一天不出現(xiàn)大面積跌停，所有的恐慌都是主力刻意制造出來的一種為了達(dá)到其目的的手段，希望朋友們認(rèn)真記好上述的一些辨別大頂?shù)囊罁?jù)，
讓人死亡的牛市。前期賣出又無法抗拒市場誘惑重新進(jìn)場，被套在山頂上。預(yù)示著行情隨時(shí)都有可能進(jìn)入一輪比較大的調(diào)整。成交量劇放后萎縮。投資者有理由警惕出現(xiàn)短期調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，不追高。在不追高的同時(shí)，作為散戶，我們具有快進(jìn)快出的優(yōu)勢。所以即使知道是泡沫，即使相信頂部不遠(yuǎn)，我們依然可以快樂地在其中享受最后的“狂歡”。更何況，在過剩流動性推動的行情里，只要大資金仍深陷其中尚未出逃，那么市場就可以繼續(xù)上漲，天量之后可以再現(xiàn)天量。所以，我們不妨擁抱趨勢交易，但記住，千萬給自己設(shè)好一條止損線。最簡單的就是，破5日線減倉、破10日線空倉。線上，不害怕，繼續(xù)狂歡享受“剩宴”；線下，別遲疑，迅速離場再行觀望?？床磺鍟r(shí)就休息。
急漲見尖頂。沒出放量大陽大陰之前，不要輕易言頂。頂部只有走出來才會知道，真正的頂部概念，是右肩反彈失敗才能最后確定。
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