今晨美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率大漲，其中10年期收益率已經(jīng)達(dá)到2008年以來(lái)最高的4.3%水平線，恰好8月是美國(guó)財(cái)政標(biāo)售國(guó)債之重要月份相吻合。一方面是國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下降美國(guó)信用評(píng)級(jí)，美國(guó)戰(zhàn)術(shù)障眼法使市場(chǎng)迷失美國(guó)國(guó)債規(guī)模與進(jìn)度，另一方面是美國(guó)股市下跌既是自身技術(shù)休整極好理由，更是美國(guó)國(guó)債收益率上調(diào)對(duì)美國(guó)財(cái)政而言是最佳環(huán)境與條件之對(duì)策。
首先是美國(guó)財(cái)源需求當(dāng)務(wù)之急。8月作為投資市場(chǎng)淡季和價(jià)格偏低常規(guī)，美股下跌與美國(guó)債利率與收益率調(diào)整是歷史慣性周期和經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律。然而，今年8月是美聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)無(wú)計(jì)劃之月，而美聯(lián)儲(chǔ)利率調(diào)控處于敏感與上升關(guān)鍵期。因此，美國(guó)為了減少對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的壓力與干擾，隨即設(shè)計(jì)的信用評(píng)級(jí)下降、包括美國(guó)中小銀行風(fēng)波都是美國(guó)故意制造的烏龍事件，也是美國(guó)為宏觀調(diào)控創(chuàng)造與制造的人為因素與環(huán)境迎合。
期間美股上漲在于提前技術(shù)熊市的發(fā)揮，恰好再美股波動(dòng)期股市上漲成為信心和心理重要防線與支撐重點(diǎn)。一方面是美國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力超強(qiáng)使得企業(yè)收入與利潤(rùn)以及就業(yè)社會(huì)與薪資收入不變少，反增多，進(jìn)而美國(guó)零售、消費(fèi)者信心以及就業(yè)數(shù)據(jù)三者疊加映襯美股基礎(chǔ)條件缺一不可，尤其是彰顯美國(guó)產(chǎn)生升級(jí)換代的新經(jīng)濟(jì)周期與邏輯才是認(rèn)知與預(yù)判美股問(wèn)題的關(guān)鍵。另一方面就是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的功力，既提高利率水平的美元避險(xiǎn)基礎(chǔ)，更加強(qiáng)美元地位與影響的組織機(jī)制和構(gòu)造主導(dǎo)。
尤其是美聯(lián)儲(chǔ)一手抓住美元特殊地位的作用，以報(bào)價(jià)手段控制石油和能源通脹的基礎(chǔ)邏輯，同時(shí)側(cè)重美歐、美中以及美俄之間競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)比較差異，應(yīng)內(nèi)部防御性準(zhǔn)備成功擺布與布局全球通脹與加息邏輯與潮流，這既適應(yīng)美國(guó)現(xiàn)實(shí)急需之重點(diǎn)——財(cái)政不足短板，又可以扶持美元利率恢復(fù)霸權(quán)地位與威力，進(jìn)而美元基準(zhǔn)利率占據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家利率高位預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)加息不會(huì)停止，也不可能很快降息。
目前無(wú)論邏輯推理或現(xiàn)實(shí)形勢(shì)，尤其是優(yōu)勢(shì)力量與主導(dǎo)局面美元已經(jīng)非同以往，去美元化越來(lái)越難才是國(guó)際金融市場(chǎng)最大風(fēng)險(xiǎn)。目前正是美國(guó)財(cái)政部密集標(biāo)售國(guó)債之際，美國(guó)8月季度再融資會(huì)議上，因預(yù)期收入下降和支出增加，美國(guó)財(cái)政部將8-10月的2年、5年和10年月度拍賣額各提高30億美元、3年和30年提高20億美元、7年和20年增加10億美元，這就是目前美國(guó)10年國(guó)債收益率在美國(guó)國(guó)債供給的壓力之下上揚(yáng)的主因與背景。
其次是美聯(lián)儲(chǔ)加息是國(guó)債燃眉之急。明年是美國(guó)總統(tǒng)大選年，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)補(bǔ)短板處于敏感而關(guān)鍵期。因此，美聯(lián)儲(chǔ)加息與敏感國(guó)債標(biāo)售具有緊密關(guān)聯(lián)，所謂過(guò)去議論敏感的長(zhǎng)短期國(guó)債倒掛只是敏感布局國(guó)債長(zhǎng)期化融資的一種策略或短期應(yīng)對(duì)之舉。目前看敏感的美國(guó)國(guó)債10年上揚(yáng)與20-30年國(guó)債相伴而行，一目了然美國(guó)長(zhǎng)短期倒掛的真實(shí)意圖是促進(jìn)長(zhǎng)期國(guó)債的推廣發(fā)行。
尤其美國(guó)80年代一度中斷20年國(guó)債計(jì)劃，今年重啟20年國(guó)債推行還是試圖解決10年不足美國(guó)財(cái)政需求的燃眉之急。包括之前美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫甚至提出以51萬(wàn)億美國(guó)債務(wù)上限解決未來(lái)美國(guó)10年債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)應(yīng)對(duì)，這與美國(guó)國(guó)債20年計(jì)劃具有密切關(guān)聯(lián)因素與邏輯應(yīng)用。因此，我們?cè)u(píng)估與分析美國(guó)問(wèn)題的方法論存在較大的問(wèn)題，看不透或不甚理解是應(yīng)對(duì)美國(guó)因素最大的風(fēng)險(xiǎn)障礙。
當(dāng)前美國(guó)已然以美聯(lián)儲(chǔ)加不加息作為炒作重點(diǎn)，但實(shí)際美聯(lián)儲(chǔ)加息戰(zhàn)略邏輯早已清晰明確，美元利率上行是美元地位、美國(guó)新經(jīng)濟(jì)以及美國(guó)全球化戰(zhàn)略的應(yīng)對(duì)時(shí)機(jī)、尺度與進(jìn)度關(guān)鍵期。美國(guó)作為全球最缺錢的國(guó)家，它應(yīng)用與運(yùn)用美元最大威力和優(yōu)勢(shì)展現(xiàn)借錢巧妙布局與設(shè)計(jì)，巧婦無(wú)米之炊就是美國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略、智庫(kù)規(guī)劃長(zhǎng)遠(yuǎn)以及美元地位難以震撼的關(guān)鍵，也是各種要素集合的美國(guó)國(guó)家頂層設(shè)計(jì)之最之優(yōu)之顛峰之作。
因此，市場(chǎng)看待美聯(lián)儲(chǔ)加息與美國(guó)財(cái)長(zhǎng)專業(yè)職業(yè)與背景經(jīng)驗(yàn)不可分割，目前美國(guó)就是用貨幣政策之特權(quán)求得財(cái)政收入與來(lái)源之缺之急之需。市場(chǎng)看似美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策焦點(diǎn)，實(shí)則美國(guó)財(cái)政需求配合才是真正含義與意義所在。
最后是美聯(lián)儲(chǔ)加息無(wú)法終止迫在眉睫。尤其目前歐洲央行加息態(tài)度，包括英國(guó)央行與歐洲央行，兩只貨幣背景與美元關(guān)系則預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)加息部署的真正要點(diǎn)與指向。畢竟美聯(lián)儲(chǔ)加息恢復(fù)美元利率霸權(quán)是核心，而通脹水平只是借市之力，利率水平占據(jù)高位才是美元本質(zhì)與實(shí)質(zhì)追求與訴求，進(jìn)而美元貶值十分重要。尤其今年在美國(guó)經(jīng)濟(jì)相當(dāng)可觀與超強(qiáng)發(fā)揮之時(shí)，美元難以貶值是焦點(diǎn)。
畢竟年初至今美元指數(shù)103點(diǎn)維持凸顯美元不升值指向與節(jié)制，反之105點(diǎn)是不得已局面，而99點(diǎn)才是美元走勢(shì)追求目標(biāo)與宗旨。由此聯(lián)想目前美聯(lián)儲(chǔ)不加息預(yù)期過(guò)度著急，而且并非適宜美國(guó)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)環(huán)境，僅用通脹下降說(shuō)辭的預(yù)期比較更是違背宏觀邏輯的基本要素，實(shí)際指標(biāo)高出前值才是參數(shù)之重，這明顯表現(xiàn)出市場(chǎng)指鹿為馬的操作意圖與手法側(cè)重，并且并不適宜美元與美聯(lián)儲(chǔ)邏輯與原則。
預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息9月例會(huì)或?qū)⒗^續(xù)加息25個(gè)點(diǎn)，未來(lái)11-12月兩次會(huì)議也會(huì)按照慣例各加息25個(gè)點(diǎn)，最終美元基準(zhǔn)利率將達(dá)到6.25%左右將是美元優(yōu)勢(shì)補(bǔ)充版新構(gòu)造。期間美元貶值提前發(fā)揮是重點(diǎn)，這將是美聯(lián)儲(chǔ)加息安全系數(shù)重點(diǎn)，其中股市上漲與國(guó)債收益率上揚(yáng)配套對(duì)稱美元貶值將是觀察新特點(diǎn)與新動(dòng)向。
美國(guó)國(guó)債與美聯(lián)儲(chǔ)加息是國(guó)家無(wú)本帶利融資新模式，也是國(guó)際金融市場(chǎng)趨勢(shì)性組合新周期與新邏輯新起點(diǎn)，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)面臨頻發(fā)或難以控制危險(xiǎn)時(shí)期，新興市場(chǎng)將是主要受害者或受制方。我國(guó)人民幣需要警惕再貶值加深可能，海外對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)存在推波助瀾與興風(fēng)作浪勢(shì)力，我國(guó)匯率安全與金融穩(wěn)定壓力前所未有。
