從歷史上看，黃金和白銀往往相關(guān)性很高，但今年第一季度這種正相關(guān)性有所減弱，這讓投資者懷疑，這種脫鉤可能會持續(xù)到未來幾年。FXStreet分析師Christina Parthenidou表示，在后疫情時期，白銀或許會超越黃金，成為更好的投資標的。
黃金和白銀相關(guān)性減弱
數(shù)百年來，貴金屬一直是一種價值儲存手段，尤其是在通脹侵蝕貨幣購買力的情況下。其中，黃金最受歡迎，因為它不僅稀有，而且供應充足，其物理屬性更讓它的耐用程度超過其它金屬。因此，突如其來的疫情沖擊讓人們擔心2020年會陷入經(jīng)濟衰退，投資者紛紛遠離風險較高的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向配置較為安全的資產(chǎn)。在這種情況下，去年8月，金價達到了2079美元/盎司的歷史新高。
白銀是黃金的替代品，但由于其供應相對于黃金更充足，所以價格也會更低。與黃金一樣，銀價在去年同一時間攀升至29.83的八年高位。
在2020年觸頂之后的一段時間里，這兩種貴金屬都趨于穩(wěn)定，但是這次白銀走勢似乎有點不太一樣，在一定程度上打破了多年以來與黃金高度正相關(guān)的關(guān)系。尤其是在黃金仍在下跌的時候，白銀變得不穩(wěn)定了，在3月觸底之后，就迎來了一波上漲。在Reddit上的散戶的推動下，銀價在今年年初達30.03美元，創(chuàng)八年新高。相反，同期黃金則在不斷走低。
黃金和白銀的這種脫鉤是暫時的還是長期的，目前還有待觀察。
盡管最近出現(xiàn)拋售，銀價在技術(shù)上仍然看漲
從技術(shù)面來看，Parthenidou認為，只要銀價保持在22.50-21.87美元的支撐區(qū)間上方，其上漲趨勢就不會被打破。若上破28.30關(guān)口，則可能進一步望向30美元大關(guān)。突破該水平后，阻力位將會出現(xiàn)在31.80美元至32.40美元之間，這是自2013年以來的最高水平。若進一步走高，可能會引發(fā)更劇烈的上行走勢，甚至逼近34.60美元關(guān)口。
相比之下，黃金的走勢則不樂觀。在20周和50周的簡單移動平均線形成死叉之后，黃金面臨更大的下行風險。近期金價已經(jīng)回吐了去年4月以來的漲幅，在金價跌破1700美元后，金價在未來幾周很可能進一步探底。當然，黃金也有可能逆轉(zhuǎn)下跌趨勢，但前提是要回升至1950美元，從當前形勢來看，這似乎有些困難。
白銀基本面前景樂觀
基本面也有利于白銀價格的上漲。白銀在未來幾年會比黃金更有吸引力。原因如下：
最重要的是，隨著全球經(jīng)濟將資金轉(zhuǎn)向綠色投資，由于白銀在太陽能電池板、移動電話、汽車電氣系統(tǒng)和5G蜂窩網(wǎng)絡中的多種用途，白銀需求可能會飆升。
而且，今年3月初美國通過了拜登1.9萬億美元的刺激法案，以及民主黨可能推出的更大規(guī)模的基建計劃（耗資可能超過3萬億美元），至少在未來10年讓白銀的前景更加光明。
此外，如果疫情完全結(jié)束，中國的工業(yè)發(fā)展也是一大利好因素。
供應方面，美國地質(zhì)勘探局（USGS）上月披露，自2019年以來，幾個國家的白銀儲量和產(chǎn)量都有所下降，但由于開采商試圖從銅、鉛和鋅礦中提煉出白銀，所以對銀價的影響很小。開采這些礦產(chǎn)都是大型項目，而且開采過程可能不會很快，這讓銀價目前的前景保持樂觀。
對于通脹的恐慌未能提振避險資產(chǎn)
理論上來說，當投資者擔心通脹會削減美元的購買力時，黃金和白銀等貴金屬往往會上漲。但令人意外的是，隨著美國政府加快疫苗接種速度和通過大規(guī)模的刺激法案，以及美聯(lián)儲計劃提高通脹令市場擔憂，這些貴金屬卻不漲反跌。但這是有原因的。
第一，黃金和其他貴金屬不向其持有者支付股息或任何其他收入，這與債券不同，債券的收益率因通貨再膨脹交易而迅速飆升。因此持有貴金屬的機會成本增加，讓無風險債券更具有吸引力。
第二，人們對美國經(jīng)濟復蘇的信心增加，對美聯(lián)儲加息的預期提前，這導致美元走高，使得外國投資者購買黃金的成本更高。
當然，由于美聯(lián)儲承諾保持利率在接近零的水平，交易員在未來幾年里并不會將這些避險資產(chǎn)排除在其投資組合之外，尤其是現(xiàn)在疫情仍具有諸多不確定性。
金銀比尚未觸底
至于黃金和白銀誰會在未來幾年獲得更大的關(guān)注，觀察金銀比我們就很容易得出答案。在過去兩次全球經(jīng)濟大衰退中，金銀比跌至谷底之后，銀價的上漲趨勢才會逆轉(zhuǎn)。
當前的金銀比遠低于去年3月創(chuàng)下的歷史高點128.31，如果金銀比跌破65-60支撐區(qū)間，則有進一步下跌的風險。
值得注意的是，20周和50周的均線已經(jīng)出現(xiàn)了死叉，快速隨機指數(shù)接近80的超買水平，這增加了該比率繼續(xù)下行的風險。
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