公募基金2011年一季報(bào)已落下帷幕。從今年一季度的投資風(fēng)格變化看，“好馬也吃回頭草”正是其最好的寫照。
從絕對配置比重來看（相對同期市場自然權(quán)重，按 A股流通市值計(jì)算），相比2010年四季度末，2011年一季度基金增持最多的前五大行業(yè)分別為金屬非金屬、機(jī)械設(shè)備、金融保險、石油化工和采掘，其增持比例分別達(dá)2.31%、2.08%、1.31%、0.55%、0.55%。
華泰聯(lián)合證券分析師冶小梅稱，2011年一季度基金大力增持周期性行業(yè)股票，而大消費(fèi)類股票則被繼續(xù)減持，但減持力度有所放緩。
截至一季度末，減持最多的前五大行業(yè)分別為生物醫(yī)藥、信息技術(shù)、食品飲料、批發(fā)零售和農(nóng)林牧漁，其減持比例分別為2.56%、1.08%、0.92%、0.81%、0.77%。
“金屬非金屬、金融保險行業(yè)經(jīng)過基金一季度大幅增持后，重新取得2010年的核心配置地位。”冶小梅表示。
“同時，電子、農(nóng)林牧漁、信息技術(shù)業(yè)結(jié)束持續(xù)走高的趨勢，一季度超配比例有所降低。此外，生物醫(yī)藥、食品飲料、批發(fā)零售業(yè)繼續(xù)上季度超配降低的趨勢。”
隨著新股大量發(fā)行，A股總市值快速擴(kuò)張，加上一季度大量限售股解禁，使得基金的話語權(quán)進(jìn)一步滑落。
2011年一季度，基金股票投資總市值在A股流通市值的占比為17.98%，較2010年末大幅下降2.62個百分點(diǎn)。
行業(yè)布陣換防
從基金公司今年一季度持倉行業(yè)變化看，金屬與非金屬行業(yè)已成為基金行業(yè)配置“新寵”。其從之前的低于股票市場標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置，一躍轉(zhuǎn)為高于股票市場標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置，而農(nóng)林牧漁行業(yè)卻成為唯一從高于股票市場標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置，轉(zhuǎn)為低于行業(yè)配置標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)。
此外，去年四季度與今年一季度相對標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例均為負(fù)的行業(yè)中，基金對紡織服裝皮毛、交通運(yùn)輸倉儲的配置比例仍在繼續(xù)下降。
對比基金公司行業(yè)持倉與標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例發(fā)現(xiàn)，機(jī)械設(shè)備儀表、食品飲料、醫(yī)藥生物、批發(fā)零售與貿(mào)易等均高于標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置。與此同時，基金公司對采掘、金融保險、交通運(yùn)輸倉儲以及電力煤氣等行業(yè)的持倉比例，仍低于標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置，但其與標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例的差值正在縮小。
統(tǒng)計(jì)表明，一季度機(jī)械設(shè)備儀表、房地產(chǎn)業(yè)、石油化學(xué)塑膠塑料超配比例仍在繼續(xù)上升，而食品飲料、生物醫(yī)藥、批發(fā)零售、信息技術(shù)大消費(fèi)類行業(yè)的超配水平有所降低，但仍處在較高的超配水平。
截至一季度末，獲公募基金超配的前五大行業(yè)依次是機(jī)械設(shè)備、食品飲料、生物醫(yī)藥、批發(fā)零售和信息技術(shù)，配置比例分別為7.49%、4.42%、3.91%、3.29%、2.75%。
與此同時，金融保險業(yè)經(jīng)過機(jī)構(gòu)2010年持續(xù)減持后，今年開始轉(zhuǎn)為增持。
從2011年一季度基金低配比例看，金融、保險業(yè)成為僅次于采掘業(yè)、被低配的第二大行業(yè)，低配比例為7.88%。不過，今年一季度低配幅度較2010年四季度縮小1.61個百分點(diǎn)。
截至今年一季度，基金公司持有的金融、保險業(yè)（證監(jiān)會行業(yè)分類）市值合計(jì)為2334.00億元；金融、保險業(yè)流通市值占A股流通市值的比例為21.82%，較2010年四季度末下降0.49個百分點(diǎn)；基金持有的金融、保險業(yè)市值，占基金全部持股市值的比例為13.93%，較2010年四季度末上升1.11個百分點(diǎn)。
盡管房地產(chǎn)業(yè)面臨宏觀調(diào)控，但基金仍延續(xù)2010年四季度的超配思維，今年一季度超配比例進(jìn)一步擴(kuò)大，基金持有地產(chǎn)股超配比例環(huán)比擴(kuò)大0.31個百分點(diǎn)。
截至2011年一季度末，690只基金持有地產(chǎn)股市值合計(jì)807.85億元，占基金全部持股市值比例為4.82%，已超過2010年一季度末的水平4.53%；證監(jiān)會地產(chǎn)行業(yè)流通市值占A股流通市值比例為3.34%，超配比例為1.48%。
而2010年四季度末，632只基金持有證監(jiān)會行業(yè)地產(chǎn)股市值合計(jì)772億元，基金持有地產(chǎn)股市值/基金全部持股市值比例為4.4%；證監(jiān)會地產(chǎn)行業(yè)流通市值/A股流通市值為3.23%，超配比例為1.17%。
2011年一季度，基金持有地產(chǎn)股市值增長15.2%，2010年四季度基金持有地產(chǎn)股市值增長18.37%，今年一季度市值增幅較去年四季度略有下降。
此前，經(jīng)歷2010年二季度末的低點(diǎn)后，從三季度開始，基金持有地產(chǎn)股市值開始大幅回升。
2010年三季度基金持有地產(chǎn)股市值環(huán)比上升76.46%，結(jié)束前幾個季度地產(chǎn)股遭持續(xù)減持的態(tài)勢（前三個季度減持比例分別為25%、5%、39%）。
基金猛吃“回頭草”
通過基金業(yè)一季報(bào)可以看出，選擇周期類行業(yè)還是非周期類行業(yè)上，越來越多的基金經(jīng)理開始倒戈，加大配置周期類股票的比重。
冶小梅認(rèn)為，從行業(yè)配置講，未來公募基金仍存在從非周期類行業(yè)向周期行業(yè)轉(zhuǎn)配的空間。
統(tǒng)計(jì)表明，基金持股市值位居前20名的上市公司中，招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行等銀行股，一季度均受到基金青睞，期末持股流通市值分別高達(dá)3360656.992萬元、1956268.913萬元、1540355.592萬元、1450591.919萬元。
2011年一季度末，基金持股占流通股比例最高的兩只銀行股分別是招商銀行和民生銀行，比例分別為13.52%和11.49%。
與去年四季度末相比，今年一季度基金持股的流通股占比上升最大的銀行股為華夏銀行和南京銀行，分別上升6.55%和2.27%。
持有華夏銀行的基金數(shù)量從2010年末的8只增至2011年一季度末的33只，持股基金數(shù)量增加25只。基金持股占流通股比例也從2010年末的6.55%提至今年一季度末的10.65%。
持有南京銀行的基金數(shù)量則從2010年末的9只增至2011年一季度末的19只，持股基金數(shù)量增加10只?；鸪止烧剂魍ü杀壤矎?010年末的2.27%，提至今年3月末的4.04%。
截至2011年3月末，共有35只地產(chǎn)股和4只園區(qū)股被基金重倉持有，較2010年四季度末分別增加3只和2只。
從基金持有市值看，被增持的地產(chǎn)公司有27家，基金持有市值環(huán)比增加57%。其中，保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)和華僑城A等一線房地產(chǎn)公司均被基金增持，其市值增持額占總增持額的39.5%。特別是招商地產(chǎn)，基金持股占流通股比例提高6個百分點(diǎn)。
另有9家房地產(chǎn)公司為基金新進(jìn)重倉股，分別為ST東源、金豐投資、棲霞建設(shè)、深天健、億城股份、陸家嘴、張江高科、蘇州高新、濱江集團(tuán)。其中，陸家嘴、張江高科、蘇州高新為園區(qū)開發(fā)類企業(yè)。
長江證券分析師鄧二勇稱，基金持倉變化可以反映出基金在行業(yè)配置上的選擇與偏好。同時，基金增持個股釋放的信號也可以理解為公司的業(yè)績相對更被基金公司看好。
其表示，基金重點(diǎn)增倉股票在季報(bào)公告后取得正的超額收益的概率較大，而基金減倉股則面臨較大的下行風(fēng)險。
統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度，基金增持前20名的上市公司分別為民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國建筑、中國聯(lián)通、攀鋼釩鈦、國電南瑞、浦發(fā)銀行、海螺水泥、TCL集團(tuán)、康美藥業(yè)、三一重工、廣匯股份、寶鋼股份、大秦鐵路、中信證券、招商銀行、武漢中百、山東?；⒔雌?、特變電工。
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