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作者/《壹財(cái)信》修文

年內(nèi)資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)讓基金虧損現(xiàn)象頗為頻繁，而在最近兩個(gè)月，醫(yī)藥板塊的大幅回撤更令多數(shù)本來指望業(yè)績(jī)收紅的的權(quán)益類產(chǎn)品再次面臨陷入失望，這其中，嘉實(shí)基金旗下的兩只產(chǎn)品體會(huì)似乎更深。

據(jù)《壹財(cái)信》了解，嘉實(shí)事件驅(qū)動(dòng)與嘉實(shí)醫(yī)藥健康在今年前兩個(gè)季度，分別于不同時(shí)段現(xiàn)身生物醫(yī)藥上市公司三諾生物的前十大流通股東當(dāng)中，但可惜，本來在一季度還漲勢(shì)凌厲的該股卻在二季度和7月份之后迎來大跌，而上述兩只基金也大概率處于虧損的窘境。

醫(yī)藥板塊遭遇突襲

嘉實(shí)兩基金被套三諾生物

今年上半年，由于醫(yī)藥行情整體的強(qiáng)勁表現(xiàn)，令不少基金經(jīng)理都將目前投向了相關(guān)上市公司，而在A股大幅震蕩的背景下，資金避險(xiǎn)的情緒則更加速了這一現(xiàn)象的發(fā)展。不過讓人意想不到的是，在接連遭遇行業(yè)黑天鵝影響之后，醫(yī)藥板塊似乎開始萎靡不振，也讓不少剛剛進(jìn)場(chǎng)的基金被套其中。

三諾生物今年一季報(bào)顯示，該股的前十大流通股東中出現(xiàn)了嘉實(shí)醫(yī)藥健康的身影，當(dāng)時(shí)嘉實(shí)醫(yī)藥健康位列三諾生物的第9大流通股東，持股463萬股。到了二季度，嘉實(shí)醫(yī)藥健康股票減持了60萬股，位列第10大流通股東，但依然持有403萬股，而嘉實(shí)基金旗下的嘉實(shí)事件驅(qū)動(dòng)在此時(shí)新進(jìn)入場(chǎng)，持有426萬股，位居第9大流通股東。

從三諾生物的股價(jià)走勢(shì)看，該股在今年一季度漲勢(shì)強(qiáng)勁，季度收漲21.81%，但在二季度沖高后逐漸回落，最終導(dǎo)致二季度股價(jià)收跌14.59%，7月份之后雖然有過反彈，但截至目前已經(jīng)下跌14%以上。

而嘉實(shí)旗下的兩只基金也從剛開始的開心變成了悲哀。進(jìn)場(chǎng)較早的嘉實(shí)醫(yī)藥健康，除了在二季度減持的60萬股算是高位離場(chǎng)，其余持股均回到三諾生物一季度的“起步價(jià)”，而在二季度進(jìn)場(chǎng)的嘉實(shí)事件驅(qū)動(dòng)，如果在7月份沒有離場(chǎng)的話，如今則更大概率是穩(wěn)穩(wěn)的被套其中。

而從兩只基金的二季報(bào)看，嘉實(shí)事件驅(qū)動(dòng)的前十大重倉(cāng)股中并沒有三諾生物，所以持股成本外界不得而知。但從嘉實(shí)醫(yī)藥健康，其二季報(bào)顯示，三諾生物位居該基金的第十大重倉(cāng)股，并且截止到二季度時(shí)的持股成本為20.68元。但在6月29日，也就是三諾生物在二季度的最后一個(gè)交易日，該股收盤價(jià)位16.98元，僅此計(jì)算，嘉實(shí)醫(yī)藥健康就虧損了12%，虧損金額達(dá)1千萬。如果7月份該基金仍然沒有賣出三諾生物的話，虧損幅度將會(huì)擴(kuò)大到25%以上。

其實(shí)，得益于今年上半年醫(yī)藥股的上漲，嘉實(shí)醫(yī)藥健康A(chǔ)在今年上半年的漲幅非常不錯(cuò)，為7.57%，嘉實(shí)醫(yī)藥健康C也有7%的漲幅，但自從7月份醫(yī)藥板塊集體大跌之后，該基金的年內(nèi)業(yè)績(jī)就由紅變綠，兩份額分別下跌0.57%、1.17%。

相比之下，在二季度買入三諾生物的嘉實(shí)事件驅(qū)動(dòng)則要差很多。該基金年內(nèi)凈值下跌達(dá)20.45%，即便在上半年里其業(yè)績(jī)也依然下跌達(dá)14.74%，而這主要是因?yàn)槠鋵?duì)成長(zhǎng)股的偏愛。數(shù)據(jù)顯示，在一季度時(shí)，其前十大重倉(cāng)股為格力電器、陽光電源、信維通信、中國(guó)平安、美的集團(tuán)、高新興、海螺水泥、?？低?、大華股份、大族激光，其中半數(shù)都是科技行業(yè)成長(zhǎng)股，另外一半則持有保險(xiǎn)、水泥、家電等周期，但在去年已經(jīng)漲幅巨大的背景下跌，這些個(gè)股年初以來也多為下跌。

進(jìn)入到二季度，該基金調(diào)倉(cāng)為長(zhǎng)春高新、美的集團(tuán)、?？低暋⒑闳疳t(yī)藥、大族激光、立訊精密、貴州茅臺(tái)、愛爾眼科、美年健康、萬華化學(xué)，可以看出，基金經(jīng)理對(duì)醫(yī)藥股進(jìn)行了大比例增持，可惜正好“踩雷”，其中的美年健康更是在被爆出違規(guī)后，股價(jià)在7月份之后大跌了30%以上，目前尚不清楚其是否已經(jīng)賣出了該股。

老牌基金也翻船六成產(chǎn)品年內(nèi)虧損

嘉實(shí)環(huán)保低碳姚志鵬判斷失誤釀大錯(cuò)

其實(shí)今年的行情著實(shí)艱難，即便是嘉實(shí)這樣的老牌基金公司也無可幸免，亦有近六成的產(chǎn)品在年內(nèi)出現(xiàn)虧損，不少基金更是跌幅超過20%，而這些基金多數(shù)都在今年行業(yè)波動(dòng)劇烈的時(shí)候持續(xù)高比例持倉(cāng)股票類資產(chǎn)，從而造成如今的慘虧。

比如以該公司虧損最多的嘉實(shí)環(huán)保低碳股票為例，該基金年內(nèi)凈值虧損幅度達(dá)30.56%，而根據(jù)前十大重倉(cāng)股顯示，重倉(cāng)環(huán)保股是最重要的原因，而且股票資產(chǎn)持倉(cāng)比例高達(dá)90%以上。二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，環(huán)保板塊的跌幅達(dá)到了27%，跌幅超過了絕大多數(shù)行業(yè)，同時(shí)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期滬深300指數(shù)12.9%的下跌幅度。如果更具體來看，48只環(huán)保股在二季度的平均跌幅為12.58%，并且多次大幅跑輸市場(chǎng)表現(xiàn)。

有分析人士對(duì)《壹財(cái)信》指出，在今年社會(huì)融資下降的背景下，環(huán)保行業(yè)上市公司原本就有高負(fù)債等特點(diǎn)，而且行業(yè)內(nèi)大多數(shù)公司都在近年來大力發(fā)展PPP模式，受政府負(fù)債和社會(huì)資本影響頗大，在前不久，業(yè)內(nèi)龍頭公司東方園林發(fā)債不暢就是這一現(xiàn)象的一個(gè)縮寫。

在二季報(bào)中，嘉實(shí)環(huán)保低碳股票的基金經(jīng)理表示：“環(huán)保領(lǐng)域二季度也遇到了比較大的調(diào)整。傳統(tǒng)環(huán)保工程領(lǐng)域，流動(dòng)性的緊張帶來項(xiàng)目融資的放緩，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)于環(huán)保企業(yè)流動(dòng)性的擔(dān)憂發(fā)酵。環(huán)保板塊持續(xù)調(diào)整，目前估值已經(jīng)達(dá)到歷史的底部區(qū)域。”但從7月份之后的市場(chǎng)走勢(shì)看，估值的下降顯然還會(huì)繼續(xù)。

另外，該人士也說到，除了行情本身的原因外，基金經(jīng)理的主動(dòng)管理也是決定基金業(yè)績(jī)的重要因素，比如身為股票型基金，嘉實(shí)環(huán)保低碳本可以將倉(cāng)位降到80%左右，沒有必要維持超過90%，即使是這10%，對(duì)于一個(gè)規(guī)模達(dá)24億元的基金來說，也不是小數(shù)。

嘉實(shí)環(huán)保低碳成立于2015年底，從此后兩年的業(yè)績(jī)來看，都十分亮眼，而當(dāng)時(shí)A股的風(fēng)格變化也非常明顯，但基金經(jīng)理李化松卻能準(zhǔn)確判斷。在2016年重倉(cāng)了以中小創(chuàng)為主的科技股，令該基金在行情多數(shù)產(chǎn)品虧損的情況下，收獲了正收益，而在2017年，重倉(cāng)股又迅速集中到家電、白酒、電力設(shè)備等主板市場(chǎng)股票上，再次讓業(yè)績(jī)獲得了超額回報(bào)。

而這樣的優(yōu)異表現(xiàn)，也隨著姚志鵬在208年3月份的接手而消失在投資者視野中，彼時(shí)，李化松也同時(shí)離任，業(yè)績(jī)也隨之開始不但收跌。

姚志鵬2011年加入嘉實(shí)基金管理有限公司，累計(jì)管理經(jīng)驗(yàn)僅為2年多，但從管理的基金業(yè)績(jī)來看，可謂是毫無亮點(diǎn)。