淺析黃金與美元的關(guān)系
自從布雷頓森林體系解體之后,美元逐漸替代黃金，扮演著避險(xiǎn)工具的角色。在全球歷次危機(jī)、戰(zhàn)爭(zhēng)情形下美元都是大幅上漲。它與同為避險(xiǎn)工具的黃金的關(guān)系,傳統(tǒng)理念認(rèn)為二者應(yīng)為相互替代的負(fù)相關(guān)關(guān)系。但是，翻開(kāi)以往的價(jià)格圖表，我們不難發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去40年，美元的10次大幅走強(qiáng)中，有三次金價(jià)并沒(méi)有下跌反而上漲，出現(xiàn)美元和金價(jià)同步走強(qiáng)的現(xiàn)象。第一次是1992年9月至1993年12月英鎊危機(jī)，美元被動(dòng)走強(qiáng)，美元指數(shù)反彈22.86%，國(guó)際金價(jià)也上漲了14.22%。第二次雖然是由于04年美聯(lián)儲(chǔ)為抑制通脹連續(xù)加息，拉開(kāi)了和歐元的息差，美元升值，美元的三月期LIBOR利率由1.18%跳升至2005年12月的4.53%，而期間歐元維持基準(zhǔn)利率不變，美聯(lián)儲(chǔ)加息的絕對(duì)水平不高，市場(chǎng)仍然處于一個(gè)相對(duì)低利率環(huán)境，所以沒(méi)有壓制黃金的上行。第三次是2010年上半年的歐洲債務(wù)危機(jī)，投資者對(duì)歐元解體的擔(dān)憂致使美元指數(shù)大幅反彈，金價(jià)也出現(xiàn)了上漲。從以上現(xiàn)象我們可以看出,美元走強(qiáng)不是黃金走弱的充分條件，而其他貨幣的危機(jī)導(dǎo)致美元被動(dòng)走強(qiáng)，或者在一個(gè)低利率環(huán)境下聯(lián)儲(chǔ)加息而使美元走強(qiáng)根本上不能動(dòng)搖黃金的上行動(dòng)能。同樣，美元走弱也不是黃金走強(qiáng)的充分條件，從1988年7月到1991年2月，美元指數(shù)下跌18.08%，金價(jià)貶值15.74%，另外1991年7月至1992年9月，美元指數(shù)貶值18.51%，金價(jià)小幅下跌7.53%，我們注意到，在這兩個(gè)階段，美元的貨幣供應(yīng)量增速M(fèi)3還處在下滑態(tài)勢(shì)， 1992年末M3增速趨于零，所以黃金的價(jià)格在這個(gè)階段還是受貨幣供應(yīng)量的影響。所以,只有在美元貨幣供應(yīng)量處于正常狀態(tài)的情形下，弱勢(shì)美元才會(huì)推高黃金的上漲。最近40年美元指數(shù)的11次走強(qiáng)與金價(jià)走勢(shì)對(duì)比(按時(shí)間排序)
時(shí)間 美元漲幅 對(duì)應(yīng)黃金漲幅 主要誘因
1973年7月-1974年1月 20.95% -11.67% 石油危機(jī)
1975年2月-1976年7月 14.81% -32.60% 美聯(lián)儲(chǔ)加息
1980年7月-1985年2月 95.58% -55.32% 高利率、拉美危機(jī)
1988年1月-1988年7月 14.92% -9.28% 87年美國(guó)股災(zāi)
1991年2月-1991年7月 20.30% -0.03% 海灣戰(zhàn)爭(zhēng)
1992年9月-1993年12月 22.86% 14.22% 英鎊危機(jī)
1995年6月-2002年3月 53.25% -25.64% 網(wǎng)絡(luò)科技、亞洲金融危機(jī)
2004年12月-2005年11月 13.84% 13.35% 美聯(lián)儲(chǔ)15次加息
2008年7月-2008年11月 21.45% -21.74% 全球金融危機(jī)
2009年11月-2010年6月 18.98% 5.06% 歐債危機(jī)
2011年8月-2012年5月 9.27% -20.51% 美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
在日常的分析與操作當(dāng)中，我們必須仔細(xì)的辨別美元上漲的的動(dòng)能或下跌的原因，才能清晰的分辨出其與黃金走勢(shì)的相關(guān)關(guān)系，從而更準(zhǔn)確的對(duì)黃金相應(yīng)的走勢(shì)作出正確的判斷。
但是從近30年的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，美元與黃金保持大概80%的負(fù)相關(guān)關(guān)系，通常情況下是美元走勢(shì)影響黃金，而非黃金影響美元。近年來(lái)美元與黃金的關(guān)系越來(lái)越趨近于﹣1，相關(guān)系數(shù)的取值范圍為（-1，+1）。當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于0時(shí)，稱為負(fù)相關(guān)；大于0時(shí)，稱為正相關(guān)；等于0時(shí)，稱為零相關(guān)）。在數(shù)量關(guān)系上，美元波動(dòng)1%，黃金的波動(dòng)幅度大約在2.14%。因此，在分析金價(jià)走勢(shì)時(shí)，美元匯率的變動(dòng)是一重要的參考。除此之外，突發(fā)事件會(huì)降低美元對(duì)黃金的解釋力。
昨夜美股推出EQ3，美股股市即可大漲，國(guó)際大宗期貨和國(guó)際股市上漲是必須的，但由于目前經(jīng)濟(jì)變沒(méi)有好轉(zhuǎn)，石油，有色金屬等上漲幅度或許難以達(dá)到前2次EQ2的幅度，但黃金股將會(huì)迎來(lái)黃金的投資機(jī)會(huì)，目前A股黃金股低位盤整多日，底部扎實(shí)，自身趨勢(shì)看漲，同時(shí)該類股業(yè)績(jī)優(yōu)秀，而且中國(guó)等新型市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，各國(guó)央行的要求也增高，加上QE3推出，美元繼續(xù)貶值不可避免，黃金的保值功能體
現(xiàn)，黃金再創(chuàng)新高指日可待！當(dāng)前市場(chǎng)如果你想在最低位買入想法是好的，但當(dāng)市場(chǎng)未必會(huì)給你機(jī)會(huì)，一輪行情真正的主力板塊比指數(shù)是早見(jiàn)底部的，像本文中的先知先覺(jué)，持續(xù)上漲的板塊，而市場(chǎng)給你機(jī)會(huì)的板塊，很少是一輪上漲的主力
