今年的民營企業(yè)也著實(shí)坐了把過山車，從年初的融資困難，資金緊張，質(zhì)押爆倉，到各方喊話保護(hù)民營經(jīng)濟(jì)，保護(hù)民營企業(yè)家安全，從大家都躲著走，搖身一變成了大家眼中的香餑餑。
經(jīng)濟(jì)學(xué)上有一個(gè)原理叫酸檸檬效應(yīng)，說的是我手上有個(gè)酸檸檬，但你并不知道這個(gè)檸檬是酸的還是甜的，我就可以利用這個(gè)信息的不對稱來欺騙你。有些上市公司就像酸檸檬，仗著自己的信息優(yōu)勢，在政策支持的大環(huán)境下，搞點(diǎn)小動(dòng)作。
今年這種道德風(fēng)險(xiǎn)不得不防，估計(jì)有不少酸檸檬上市民企就利用溫暖友好的政策大環(huán)境，趁這個(gè)機(jī)會(huì)集中把過去幾年吹的牛都給爆了，給財(cái)報(bào)大“洗澡”。尤其是中小創(chuàng)過去幾年的那些個(gè)并購明星們，風(fēng)光過了，商譽(yù)堆得高高的，不趁現(xiàn)在的好時(shí)機(jī)把這些包袱卸了，接下來財(cái)報(bào)還怎么自圓其說？
所以大家真的要小心啊，今年年報(bào)可能你會(huì)看到比以往都多的黑天鵝。不少上市公司，無論是客觀上支撐不下去，還是主觀上引爆地雷，反正今年是事實(shí)有了，動(dòng)機(jī)也有了，企業(yè)是洗澡洗干凈了，出了雷炸的就是韭菜了。
財(cái)報(bào)洗澡的會(huì)計(jì)科目來源，第一個(gè)要防的就是商譽(yù)。一個(gè)多月前，證監(jiān)會(huì)萬字長文提示商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，小組緊急發(fā)文提示，父愛如山，監(jiān)管爸爸的話要聽。果然，這一個(gè)多月來，很多公司已經(jīng)開始紛紛爆雷了。
銀禧科技就是其中一個(gè)，前天發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，大幅計(jì)提商譽(yù)減值，直接把公司的業(yè)績從盈利減到大幅虧損。
12月24日，銀禧科技發(fā)布2018年的業(yè)績預(yù)告，宣布虧損4-7億元，其虧損的主要原因就是之前并購的興科電子業(yè)績承諾沒有完成，所以4.9億的商譽(yù)需要全部計(jì)提減值：
而銀禧科技并購的這個(gè)興科電子業(yè)績不達(dá)預(yù)期，主要就是踩雷了樂視，興科電子的產(chǎn)品主要是手機(jī)金屬結(jié)構(gòu)件和其他手機(jī)周邊配件，樂視是其大客戶。沒了樂視的訂單，公司的業(yè)績也就大打折扣了，在16、17年的時(shí)候都沒有完成業(yè)績承諾。
但是！銀禧科技前兩年都沒有計(jì)提商譽(yù)減值！這波操作實(shí)在是非?！^去兩年年報(bào)的審計(jì)機(jī)構(gòu)和簽字會(huì)計(jì)師出來溜溜吧……
銀禧科技琢磨著，在今年的嚴(yán)監(jiān)管下，再想隱瞞過去不是那么容易了。再想想自己還是保護(hù)對象呢，沒有安全問題，就索性一下都計(jì)提了。
銀禧科技的股價(jià)是這樣的，死死摁在跌停板上，沒有一絲波瀾：
國民技術(shù)也是，前幾天發(fā)布公告說收購的子公司無法完成業(yè)績承諾，本來賬上有10多億的商譽(yù)，今年如果都計(jì)提損失的話業(yè)績肯定是要虧損了，再加上去年已經(jīng)虧損了，這是要被ST的節(jié)奏么？反正股價(jià)是這樣的：
大家都熟悉的華誼兄弟，賬面上已經(jīng)有30多億的商譽(yù)了，最近發(fā)行的債券“16MTN001”和“18CP001”信用等級(jí)被列入了觀察名單，都將在19年上半年到期，總共規(guī)模有29億，壓力也是挺大的。
前天爆雷的長園集團(tuán)，小組在6月份專門撰文聊過，也是通過并購產(chǎn)生了很多商譽(yù)，子公司的業(yè)績又不及預(yù)期，賬上的商譽(yù)都等著被減值。它們的股價(jià)是這樣的：
15年開始的并購熱潮積累下的商譽(yù)，終于到了兌現(xiàn)的時(shí)候。當(dāng)初承諾的業(yè)績，也到了童話的末尾。對于那些傳媒、汽車、計(jì)算機(jī)等商譽(yù)占比特別高的行業(yè)，大家真的要格外當(dāng)心。
小組在之前的文章里已經(jīng)從商譽(yù)占比和業(yè)績承諾兩個(gè)角度給大家框出了雷區(qū)年關(guān)來了，給大家排排雷，這一次對于在公告里提到過商譽(yù)減值可能的公司進(jìn)行了整理，再給大家預(yù)警一下：
今年可能是財(cái)報(bào)爆雷年。那些高質(zhì)押率的，高負(fù)債率的，賬面上高商譽(yù)的要特別小心。
昨天的文章里說了，明年美股日股很可能蔫了，反而A股可能還會(huì)好一些。不過這說的是市場整體的機(jī)會(huì)，具體到個(gè)股，躲開地雷、保留火種是第一位的。
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