奧馬哈這座人口僅46.6萬的美國小城，上周末迎來了4萬多的“朝圣者”。鑒于巴菲特和查理·芒格分別已是88歲和95歲高齡，有消息揣測，本屆可能是巴菲特最后一次親自主持股東大會。當?shù)貢r間凌晨5點，會場門口已經人頭攢動，熱鬧非凡。
“今年的巴菲特股東大會盛況空前，從凌晨兩點開始就有很多投資者提前來到會場門口進行排隊，期望能夠占據(jù)一個好的位置?！币晃粎⒓咏衲臧头铺毓蓶|大會的中國投資人稱。
從“看不懂不買”到如今第一大重倉，投資者對巴菲特投資蘋果的理念表現(xiàn)出極大關注。加之最近投資了亞馬遜，甚至讓投資者一度懷疑，未來伯克希爾的投資邏輯是否將發(fā)生改變——畢竟巴菲特以往主要投資于消費股和金融股，很少投資于科技股。
在投資蘋果之前，巴菲特對科技股的關注寥寥，IBM作為少見的一次科技股投資，卻成為“股神”看走眼的一場投資經歷。
對科技股態(tài)度改變
在2013年巴菲特的股東大會上，巴菲特稱不買蘋果股票，但如今蘋果卻成為伯克希爾哈撒韋的第一大重倉股。
彼時巴菲特認為科技股很難有長期的優(yōu)勢，投資于科技股將面臨較大的風險，且巴菲特一貫不喜歡投資自己不了解的公司。
在伯克希爾哈撒韋2013年股東大會上，巴菲特說到：我為何從來不買蘋果股票，他給出的解釋是“買大企業(yè)至少要對該公司未來十年的前景有了解”。
不過，“股神”的觀點從2016年開始發(fā)生轉變。當年5月，巴菲特首次投資蘋果，并對蘋果看好，多次予以增持，“因為我感受到蘋果擁有非凡的消費者特權，我只會關注數(shù)億個依靠蘋果手機生活的人們”。
近幾年巴菲特最大的投資是對蘋果的投資。近兩年的時間里，巴菲特不斷地買入蘋果股票，現(xiàn)在已經讓后者成為伯克希爾哈撒韋最大的重倉股。
對于蘋果的投資，巴菲特表示很滿意：“主要的一點缺陷就是蘋果股價太貴了，如果便宜一些，就能加大購買量?！?/p>
小牛資本首席經濟學家、金融研究院院長邱思甥受邀參加本次巴菲特股東大會，也關注到了巴菲特對科技股投資態(tài)度的改變。
“伯克希爾重倉蘋果、買入亞馬遜以及巴菲特和芒格對谷歌的稱贊，意味著科技公司的發(fā)展讓巴菲特的價值投資理念有了新的定義，科技股已經成為價值投資的一部分?！鼻袼忌麑Φ谝回斀洷硎?。
“巴菲特投資于蘋果我認為并不僅僅是看中了其科技的元素，更重要的是蘋果是消費加科技的典型代表。例如蘋果，現(xiàn)在幾乎人手一部蘋果手機，蘋果已經成為一種日常必需品，屬于消費電子的范疇。而蘋果賬上有大量的現(xiàn)金，也符合巴菲特的選股理念?！鼻昂ｉ_源首席經濟學家楊德龍也表示。
按照伯克希爾持倉的市值計算，截至2018年12月31日，蘋果以402億美元位居第一。
2月初公布的13F文件顯示，2018年蘋果占伯克希爾投資組合的比重為21%。巴菲特連續(xù)3年增持蘋果股票，截至2018年年底共持有2.55億股，浮盈45%。
Wind統(tǒng)計顯示，年初至今的85個交易日，蘋果股價累計上漲34.82%。截至5月3日收盤，蘋果股價報收于211.75美元/股。
也就是說，如果巴菲特沒有減倉一股蘋果，目前伯克希爾持有蘋果的市值應該約有540億美元。
重新定義價值投資
楊德龍認為，過去十年是全球科技大發(fā)展的十年，特別是美國的科技公司，是第四次科技革命的領導者。巴菲特沒有投資于科技股，讓他躲過了2000年的美國科網泡沫破裂，但是同時也錯過了近十幾年科技股的大發(fā)展。
巴菲特和芒格兩人都為沒有早年買入谷歌而感到慚愧。除了谷歌，巴菲特也很懊惱沒有投資初創(chuàng)期的亞馬遜。
在2018年5月的伯克希爾股東大會上，巴菲特承認，當年拒絕投資亞馬遜和谷歌是個“錯誤的決定”。這個錯誤是因為他固守長久以來的投資原則所致。
芒格補充說，他與巴菲特都不是最有靈活性的人，也有些后悔沒有抓住互聯(lián)網極端發(fā)展的機會。其實在去年股東大會上，巴菲特就表示過對錯過谷歌、亞馬遜、乃至阿里的投資機會的遺憾。
因此巴菲特及時進行了糾正，先后投資了IBM、蘋果、以及亞馬遜等科技股。特別是最近投資的亞馬遜，讓投資者質疑，是不是未來伯克希爾的投資邏輯將發(fā)生改變？
巴菲特的回答是，建倉亞馬遜這筆交易是由伯克希爾的投資經理Ted Weschler或者Todd Combs做的，但仍秉承了價值投資的理念。價值投資中的“價值”并不是絕對的低市盈率，而是綜合考慮買入股票的各項指標。
邱思甥表示，20年前巴菲特公開表示科技股“看不懂且不值得投資”，之后對IBM和英特爾都是短期持有或者虧損清倉。但今天伯克希爾重倉持有蘋果，買入亞馬遜，并把錯過谷歌稱作“最大遺憾”，說明巴菲特對價值投資有了更廣闊的定義。
“我們大約18個月前私下考慮過投資Uber，但最終還是放棄了?！卑头铺匾餐嘎?。
在邱思甥看來，與此前巴菲特投資的消費公司不同，亞馬遜如今的80倍市盈率和9600億美元市值，已經明顯超出傳統(tǒng)價值投資的范疇。
“說明巴菲特的價值投資如今并不只看獲利、市盈率、現(xiàn)金流等指標，而是要足夠了解這家公司，要了解亞馬遜過去的發(fā)展和未來的目標，以及未來的目標怎樣實現(xiàn)?！彼M一步向記者稱。
聯(lián)系客服
