又到年末，五大電力集團(tuán)火電業(yè)務(wù)集體虧損聲再次響起，而市場(chǎng)關(guān)于電價(jià)上調(diào)的“慣性猜測(cè)”再次彌漫。

　　發(fā)改委價(jià)格司電力價(jià)格處一位官員近日在接受本刊記者采訪時(shí)表示，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，電價(jià)肯定要上調(diào)，但是具體何時(shí)并不清楚，而他也表示自己并不知曉是否有電價(jià)上調(diào)的方案已經(jīng)上報(bào)國(guó)務(wù)院。

　　政府主管部門的模棱兩可，電力企業(yè)的哭窮，煤炭企業(yè)的抱屈，電網(wǎng)的沉默，匯成了一幅電力行業(yè)的亂象。而五大電力集團(tuán)為首的電力企業(yè)是否在以虧損為名，行漲價(jià)之實(shí)？而煤炭企業(yè)是否真是電力虧損的罪魁禍?zhǔn)祝?/p>

　　舉債擴(kuò)張困境

　　本刊記者采訪的多位火電行業(yè)內(nèi)部人士均表示，目前火電行業(yè)生存境況確實(shí)困難，不少地方火電廠瀕臨破產(chǎn)。

　　“火電企業(yè)虧損面超過(guò)50%，資不抵債的企業(yè)在20%，除了60萬(wàn)千瓦以上機(jī)組的由于煤耗低能保證微利以及離港口近的火電廠稍微具有成本優(yōu)勢(shì)外，其他火電廠基本都虧損。”國(guó)網(wǎng)能源研究院經(jīng)濟(jì)與能源供需研究所工程師朱發(fā)根博士對(duì)記者表示?！盎痣娦袠I(yè)今年陷入巨額虧損是真，但是不應(yīng)該完全將原因歸結(jié)為煤炭，如果只考慮煤炭上漲、人員工資上漲，火電廠并不會(huì)虧錢?！?/p>

　　據(jù)本刊記者了解，截至2011年三季度，大唐集團(tuán)總共虧損了37億元，其它四大電力集團(tuán)國(guó)電、華能、華電和中電投，業(yè)績(jī)同比均巨幅下滑，負(fù)債率皆84%以上。

　　“五大電力集團(tuán)近幾年為了快速擴(kuò)張進(jìn)行的高負(fù)債經(jīng)營(yíng)，實(shí)則在燃料成本之外，成為電力集團(tuán)的另一緊箍咒?！绷硪晃徊辉妇呙麡I(yè)內(nèi)人士告訴記者。

　　以大唐集團(tuán)為例，根據(jù)其披露的2011三季報(bào)，2011年1-9月，利潤(rùn)總額-29億元，營(yíng)業(yè)收入1458億元，比上年增加了12%；營(yíng)業(yè)成本1344億元，比上年增加了13%；而財(cái)務(wù)費(fèi)用這一項(xiàng)高達(dá)146億元，而2010年同期115億元，增速高達(dá)27%。也就是說(shuō)財(cái)務(wù)費(fèi)用增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本的增速。

　　“今年信貸政策收緊，銀行利率普遍上調(diào)，大量依靠銀行貸款的電力企業(yè)肯定受到影響?！?span id="stock_sh601991">大唐發(fā)電(4.80,-0.01,-0.21%)(0991,HK；601991,SH)投資者關(guān)系部一位工作人員對(duì)記者表示。而查閱報(bào)表可知，2010年大唐集團(tuán)財(cái)務(wù)費(fèi)用同樣高達(dá)157億元，2009年高達(dá)131億元。

　　一位資深財(cái)務(wù)人士在查閱報(bào)表后表示，大唐集團(tuán)2011年前三季度的銀行貸款利率大約為6%，比同期市場(chǎng)利率要低，但公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用仍然如此之高，可見(jiàn)公司的貸款額度之大。報(bào)表顯示，前三季度大唐集團(tuán)短期借款416億元，長(zhǎng)期借款3165億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)88%。

　　據(jù)大唐集團(tuán)官網(wǎng)上披露的數(shù)據(jù)，2006年底，裝機(jī)容量、發(fā)電量、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額和全員勞動(dòng)生產(chǎn)率比2002年底組建時(shí)全部“翻一番”，實(shí)現(xiàn)了“四年再造一個(gè)大唐”的目標(biāo)。2009年裝機(jī)容量一年實(shí)現(xiàn)了“三大跨越”，突破了1億千瓦大關(guān)，成為世界億千瓦級(jí)特大型發(fā)電公司；從2002年到2009年7年間共新投產(chǎn)發(fā)電機(jī)組7086.35萬(wàn)千瓦，創(chuàng)造了行業(yè)公認(rèn)的“大唐速度”。

　　“大唐集團(tuán)在2008年前后擴(kuò)張期間，整合了一些效益較差的電廠，雖然整體裝機(jī)容量突破1億千瓦，但按照煤價(jià)的上漲趨勢(shì)來(lái)看，卻等于背上了很大的包袱?！庇袠I(yè)內(nèi)人士這樣向本刊記者表示。

　　“大唐的項(xiàng)目投資只是當(dāng)時(shí)五大電力集團(tuán)大干快上的一個(gè)縮影?！痹撊耸糠Q。

　　據(jù)了解，2004年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)電力供應(yīng)呈現(xiàn)缺口，加之電廠盈利較好，火電企業(yè)發(fā)電積極性高，五大電力集團(tuán)開(kāi)始了一輪快速擴(kuò)張。

　　中國(guó)電監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，到2010年底，五大發(fā)電集團(tuán)的裝機(jī)比重從2002年的34%提升至49%，總裝機(jī)容量達(dá)到47176萬(wàn)千瓦。

　　但其實(shí)到2008年，電力企業(yè)設(shè)備利用率不高的問(wèn)題已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)了。

　　電監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2008年，全國(guó)發(fā)電量34334億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.18%；全社會(huì)用電量34268億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.23%，增速比上年回落9.57個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)6000千瓦及以上電廠累計(jì)平均設(shè)備利用小時(shí)4677小時(shí)，同比降低了337小時(shí)。這意味著，全國(guó)有30%以上的發(fā)電機(jī)組處在停運(yùn)狀態(tài)。

　　電力屬于資本密集型行業(yè)，大小項(xiàng)目投資金額動(dòng)輒數(shù)億，電力集團(tuán)本身盈利能力不佳，只好紛紛向銀行貸款，抬高了電廠的負(fù)債率。截至今年三季度，五大電力集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率均超過(guò)84%。

　　而除了全國(guó)范圍內(nèi)四處上馬電力項(xiàng)目，五大電力集團(tuán)為了緩解上游煤炭供應(yīng)壓力，從2002年開(kāi)始，掀起了一輪搶奪煤炭資源的高潮。截至2010年底，中電投控制的煤炭產(chǎn)能達(dá)7275萬(wàn)噸，華能控制的煤炭產(chǎn)能為4772萬(wàn)噸；大唐為1300萬(wàn)噸；華電為5000萬(wàn)噸。

　　“目前煤炭礦業(yè)權(quán)價(jià)格處于歷史高位，加之受地方保護(hù)主義影響，電力企業(yè)拿到煤礦的成本非常高，這進(jìn)一步加劇了電力企業(yè)的資金緊張?！鄙轿饕晃幻禾科髽I(yè)人士向記者表示。

　　發(fā)電企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損，于是向銀行借款，借款后到期不能償還，則又增加新的借款來(lái)還舊賬，如此依靠銀行貸款勉強(qiáng)運(yùn)轉(zhuǎn)。而正是因?yàn)檫@樣，電力企業(yè)淪為銀行的打工仔，每年光財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出便高達(dá)百億。

　　“電力貸款在中國(guó)銀行(2.92,-0.01,-0.34%)貸款中占重要比例，”中國(guó)能源網(wǎng)執(zhí)行副總裁韓曉平曾對(duì)媒體指出，“目前平均每年新增的發(fā)電量中，每一億千瓦發(fā)電量意味著貸款5000億元，而一個(gè)項(xiàng)目的還貸時(shí)間在20年-30年。”

　　此外，記者查閱報(bào)表發(fā)現(xiàn)，電力企業(yè)畸高的財(cái)務(wù)費(fèi)用和電廠的運(yùn)營(yíng)模式也有關(guān)系。

　　據(jù)悉，部分電廠與煤炭企業(yè)的交易模式是先交預(yù)付款后拿貨，而與電網(wǎng)公司的交易是先賣電，后結(jié)算。由于存在時(shí)間差，預(yù)付款和應(yīng)收賬款占用了電廠的大部分資金，造成資金周轉(zhuǎn)更加困難，只好進(jìn)一步增加銀行貸款額度。 “辛辛苦苦干一年，基本在為銀行打工。” 上述大唐發(fā)電投資者關(guān)系部工作人員對(duì)記者表示。

　　大量依賴銀行借款，如果銀行上調(diào)利率，電力企業(yè)將會(huì)非常敏感。而一旦銀行出于信貸安全的考慮，不給發(fā)電企業(yè)發(fā)放貸款，發(fā)電企業(yè)將面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)民生銀行(5.83,-0.04,-0.68%)一位不具名高管告訴記者，不少電企是靠貸款維持發(fā)電，但銀行持續(xù)投錢，電企卻越虧越多，最終電力債將成為銀行的巨大黑洞。而現(xiàn)在銀行業(yè)對(duì)火電企業(yè)貸款實(shí)際已經(jīng)比較謹(jǐn)慎。

　　據(jù)記者了解，目前不少地方政府為了解決本地發(fā)電企業(yè)的資金問(wèn)題，要求本地商業(yè)銀行給發(fā)電企業(yè)提供封閉貼息貸款，部分地區(qū)甚至不得不用劃撥土地來(lái)?yè)?dān)保。

　　中國(guó)銀行一人士擔(dān)憂，由電力企業(yè)虧損聚集起來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)如果不斷增大、傳遞、擴(kuò)散，數(shù)額越來(lái)越大，牽涉的行業(yè)、企業(yè)越來(lái)越多，加大宏觀經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　煤老虎和網(wǎng)老虎

　　對(duì)于電力企業(yè)大規(guī)模舉債擴(kuò)張，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用居高不下的質(zhì)疑，中電投旗下一家地方電廠負(fù)責(zé)人向記者解釋，電力企業(yè)負(fù)債擴(kuò)張的原因之一便是煤炭成本連年增加導(dǎo)致電企不得不虧損負(fù)債購(gòu)煤，所以某種程度上電企的舉債擴(kuò)張正是煤炭成本增加帶來(lái)的惡性循環(huán)。

　　據(jù)本刊記者了解，自2003年以來(lái)，中國(guó)煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，以最有代表性的秦皇島山西優(yōu)混5500大卡煤炭?jī)r(jià)格為例，從2003年底的275元/噸已上漲到2011年10月底的850元/噸以上，累計(jì)上漲幅度超過(guò)200%，而銷售電價(jià)漲幅不到40%。

　　“煤炭屬于國(guó)家的資源，煤礦企業(yè)把煤從地下挖出來(lái)，應(yīng)得的應(yīng)該是挖掘成本加平均利潤(rùn)，但現(xiàn)在的事實(shí)不是這樣的，煤炭?jī)r(jià)格2002年就放開(kāi)了，大量的煤炭私營(yíng)企業(yè)濫采濫挖，抬高了煤價(jià)，并導(dǎo)致了無(wú)數(shù)的礦難，而富裕了一批煤老板；而電力企業(yè)的上網(wǎng)價(jià)格一直由國(guó)家控制，沒(méi)有放開(kāi)。這種格局直接導(dǎo)致上游煤炭企業(yè)甚至是大量的私營(yíng)礦主拿走了煤電產(chǎn)業(yè)鏈上的大部分利潤(rùn)。” 國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士劉富垣對(duì)記者表示。

　　“下游電網(wǎng)事實(shí)上在產(chǎn)業(yè)鏈上也拿走了不合理的利潤(rùn)。據(jù)我了解，電網(wǎng)公司當(dāng)時(shí)給三峽、葛洲壩(8.70,0.02,0.23%)等發(fā)電公司的價(jià)格不到0.15元錢，電網(wǎng)銷售出來(lái)就變成0.30元多了?！?劉稱。

　　中國(guó)電監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2010年，國(guó)家電網(wǎng)公司利潤(rùn)高達(dá)450.9億元，南方電網(wǎng)公司利潤(rùn)達(dá)101.1億元。

　　據(jù)悉，我國(guó)電價(jià)構(gòu)成主要由上網(wǎng)電價(jià)、輸配電價(jià)和銷售電價(jià)三部分組成。其中，上網(wǎng)電價(jià)和銷售電價(jià)均通過(guò)政府調(diào)控定價(jià)，而輸配電價(jià)由電網(wǎng)企業(yè)自行核定，并根據(jù)電力購(gòu)銷差價(jià)核定。因此，上網(wǎng)電價(jià)和銷售電價(jià)之間的差額就是電網(wǎng)賺取的利潤(rùn)，而輸配電價(jià)即過(guò)網(wǎng)費(fèi)，也就是電網(wǎng)公司的經(jīng)營(yíng)成本。

　　根據(jù)中國(guó)電監(jiān)會(huì)發(fā)布的《2010年電力監(jiān)管年度報(bào)告》，2010年，全國(guó)主要電網(wǎng)企業(yè)的平均銷售電價(jià)(不含政府性基金和附加)為571.44元/千千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.95%；而匪夷所思的是其平均購(gòu)電價(jià)383.89元/千千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)率僅為0.05%。這意味著電價(jià)上調(diào)帶來(lái)的利潤(rùn)大部分被電網(wǎng)吞噬了。

　　與此同時(shí)，中國(guó)主要電網(wǎng)企業(yè)2010年輸配電成本合計(jì)4222億元，較上年同期增長(zhǎng)20.92%。其中，折舊、職工薪酬以及其他費(fèi)用分別占輸配電成本的41.64%、19.32%和27.15%。 而對(duì)于高達(dá)27.15%的其他費(fèi)用，電網(wǎng)公司從未對(duì)外界公開(kāi)過(guò)。

　　此外，據(jù)電監(jiān)會(huì)在《2010年電力監(jiān)管年度報(bào)告》披露，部分電網(wǎng)企業(yè)存在重復(fù)收取過(guò)網(wǎng)費(fèi)和網(wǎng)損，變相降低了發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)的現(xiàn)象，同時(shí)有個(gè)別電網(wǎng)公司在與發(fā)電企業(yè)簽訂《購(gòu)售電合同》中，存在顯失公平的合同條款。

　　“由于電力運(yùn)輸被兩大電網(wǎng)公司壟斷，電力公司受制于人，卻從來(lái)敢怒不敢言?！鄙鲜龃筇萍瘓F(tuán)內(nèi)部人士告訴記者。

　　目前煤電網(wǎng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈存在利潤(rùn)分配不合理，如果不理順各個(gè)環(huán)節(jié)的關(guān)系，只單純地壓價(jià)格或提價(jià)格都是笨辦法，而且治標(biāo)不治本?！皠⒏辉珜?duì)本刊記者表示。

　　自我救贖

　　由于五大電力集團(tuán)普遍資金鏈緊張，旗下不少火電廠岌岌可危，為這些瀕臨破產(chǎn)的小火電尋找接盤方成為電力集團(tuán)的當(dāng)務(wù)之急。

　　近日，中電投將旗下上市公司漳澤電力(4.52,-0.08,-1.74%)部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給同煤集團(tuán)就正是電企這種生存現(xiàn)狀的寫照。

　　不過(guò)業(yè)內(nèi)人士告訴記者，同煤集團(tuán)能接手火電資產(chǎn)是因?yàn)榈胤秸畯闹形有?，且山西有大量的煤炭資源。但對(duì)于其他煤炭企業(yè)來(lái)說(shuō)，目前的市場(chǎng)條件下賣煤的收入遠(yuǎn)高于賣電，接手火電資產(chǎn)的動(dòng)力并不強(qiáng)勁?！庇捎谥鳂I(yè)虧損，電力集團(tuán)不得不進(jìn)行多元化，以其他產(chǎn)業(yè)板塊的收入來(lái)彌補(bǔ)火電的虧損。如風(fēng)電、光伏發(fā)電以及金融地產(chǎn)等板塊。“安邦資產(chǎn)管理公司研究員徐杰超告訴記者。

　　而截至目前，國(guó)電、大唐、華能旗下新能源板塊已經(jīng)先后上市，而中電投和華電的新能源板塊也正在醞釀赴港融資。

　　中電投總經(jīng)理陸啟洲在2011年上半年召開(kāi)的股東大會(huì)上承諾，從2010年開(kāi)始中電投不搞一個(gè)沒(méi)有煤炭保障的火電項(xiàng)目，未來(lái)的主要投資將投向非火電項(xiàng)目，而對(duì)于煤化工和光伏產(chǎn)業(yè)，同樣會(huì)慎重。

　　按其中電投發(fā)展規(guī)劃，到2020年，中電投集團(tuán)水電、核電、風(fēng)電裝機(jī)容量將分別達(dá)到4000萬(wàn)千瓦、1400萬(wàn)千瓦和1600萬(wàn)千瓦，清潔能源所占的比例將達(dá)到50%以上。

　　而國(guó)電集團(tuán)近幾年則大力投資風(fēng)電，目前其風(fēng)電裝機(jī)總?cè)萘课痪觼喼薜谝?、世界第五。該集團(tuán)規(guī)劃，到2020年公司水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能等可再生能源和核電裝機(jī)容量將占40%以上。

　　“但目前風(fēng)電遭遇間歇性電源并網(wǎng)瓶頸，智能電網(wǎng)建設(shè)與風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)難以同步完成；國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)等同于來(lái)料加工，政策補(bǔ)貼還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以拉動(dòng)國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)?！毙旖艹嬖V記者，“這些都是五大電力集團(tuán)向新能源轉(zhuǎn)型的難題?！?/p>

　　“即使是新能源，同樣面臨發(fā)電成本過(guò)高、電價(jià)低的問(wèn)題。如果電力價(jià)格形成機(jī)制不改，電力企業(yè)盈利仍然堪憂?！鄙鲜龃筇萍瘓F(tuán)不具名內(nèi)部人士對(duì)本刊記者表示。