所執(zhí)Scout國際基金17年間的年均回報(bào)率達(dá)9.18%；但他從來不用復(fù)雜的量化模型來選股，也從來不飛到世界各地去調(diào)研看好的公司
[莫菲特之所以不信任調(diào)研，是因?yàn)樵诮佑|上市公司的管理層時(shí)得到的答案總是：“所有事情都在順利進(jìn)行中，股票肯定會(huì)漲?！毕啾戎?，他更信任券商的分析報(bào)告。在他看來，這些報(bào)告有利用價(jià)值，只要忽略他們給出的評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)格就可以了。他把目標(biāo)價(jià)位當(dāng)騙人的把戲，認(rèn)為對(duì)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行精確估值是在“放空炮”]如果你在17年前把10萬美元交給詹姆士·莫菲特（JamesMoffett)，現(xiàn)在已經(jīng)漲到了45萬美元，看起來是不是還有點(diǎn)吸引力？
莫菲特是Scout國際基金（ScoutInternationalFund）的基金經(jīng)理，該基金今年年初被道瓊斯旗下的《財(cái)智月刊》（SmartMoney）評(píng)為全美表現(xiàn)最優(yōu)異的海外股票投資基金。這只成立于1993年的大盤增長型共同基金，在17年的運(yùn)作期間創(chuàng)造出了9.18%的年均回報(bào)率，比業(yè)績比較基準(zhǔn)——摩根士丹利歐澳遠(yuǎn)東指數(shù)（MSCIEAFEIndex）高出兩倍還要多。
目前，這只基金的資金規(guī)模已達(dá)68億美元，在創(chuàng)造出高收益率的同時(shí)還維持著非常低的波動(dòng)率，被許多美國的專業(yè)理財(cái)人士視為自己海外投資的首選對(duì)象。
有耐心的守舊者
莫菲特說，是過去十幾年的“固執(zhí)己見”——從不追隨市場潮流給予了自己如此高的回報(bào)率，而固執(zhí)的基礎(chǔ)是富有耐心。
莫菲特認(rèn)為，在農(nóng)場長大的生活經(jīng)歷造就了自己耐心的性格特征。“有些年份的雨水會(huì)特別的充足，這年對(duì)于農(nóng)作物來說是豐年，但接下來很有可能就是荒年。”他認(rèn)為做投資也同樣如此：“市場永遠(yuǎn)是一個(gè)循環(huán)的過程，有耐心和長遠(yuǎn)的眼光是投資者成功的關(guān)鍵?！?br> 莫菲特初涉投資領(lǐng)域正值20世紀(jì)60年代那個(gè)沸騰的歲月，當(dāng)看到在隨之而來的大熊市中難以計(jì)數(shù)的傷痛時(shí)，他更加堅(jiān)信耐心的重要性，因此他從不期待購買的股票會(huì)在短期內(nèi)飆漲。
該基金目前所持有的90多只股票中，有大概三分之一的股票是持有了5年以上。這當(dāng)中，瑞士食品制造商雀巢(Nestlé)和澳大利亞礦業(yè)巨頭必和必拓（BHPBilliton）都是莫菲特自基金1993年9月成立起就一直持有的公司。迄今，雀巢已經(jīng)給他帶來了14.5%的年化收益率，必和必拓則帶來了16.3%的年化收益率。
不僅如此，他還認(rèn)為這些股票值得繼續(xù)持有。“雀巢公司未來幾年還會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)?！蹦铺卣f，“他們的管理非常穩(wěn)定，這給公司帶來了源源不斷的穩(wěn)定收益。該股目前的市盈率為15.5倍左右，基于其年均利潤保持8.6%的增長，仍然具有吸引力?！睂?duì)于必和必拓，莫菲特則認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)的增長對(duì)它是長期利好，10倍左右的市盈率也非常誘人。
除了耐心之外，莫菲特還是一個(gè)“守舊”典型。他從來不用復(fù)雜的量化模型來選股，也從來不會(huì)飛到世界各地去調(diào)研他看好的公司。他之所以不信任調(diào)研是因?yàn)?，在接觸上市公司的管理層時(shí)得到的答案總是：“所有事情都在順利進(jìn)行中，股票肯定會(huì)漲?！钡A爾街各個(gè)證券公司的研究報(bào)告卻往往顯示這是一個(gè)滿目瘡痍的公司。
相比之下，莫菲特更信任券商的分析報(bào)告，這同樣是他守舊特質(zhì)的一個(gè)凸顯。因?yàn)槿缃襁@個(gè)時(shí)代，已經(jīng)很少有基金經(jīng)理認(rèn)為那些報(bào)告能夠滿足他們的研究需求，但莫菲特卻認(rèn)為大多數(shù)華爾街分析師都對(duì)他們分析的公司非常熟悉，知道所研究的行業(yè)中哪個(gè)公司最好。
在莫菲特看來，這些報(bào)告有利用價(jià)值，只要忽略他們給出的評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)格就可以了。他把目標(biāo)價(jià)位當(dāng)騙人的把戲，認(rèn)為對(duì)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行精確估值是在“放空炮”。
多樣化與平衡性兼顧
莫菲特對(duì)藍(lán)籌股有特別偏愛，并善于通過自上而下的方式在日本和西歐等發(fā)達(dá)國家尋找一些被低估的大型企業(yè)?！拔覀兊耐顿Y目標(biāo)是找到看好行業(yè)的領(lǐng)頭羊，并靜候其增長?！蹦铺剡@樣解釋。
這樣一種投資策略令他頻頻釣到“大魚”。去年，莫菲特所持有的日本機(jī)械自動(dòng)化制造商富士通（Fanuc）增長了45.63%，瑞典時(shí)尚產(chǎn)品分銷商H&M上漲了22.25%，法國奢侈品公司路易威登（LVHM）則增長了55.68%，瑞士香水生產(chǎn)企業(yè)奇華頓（Givaudan）增長了32.51%，這些都是我們耳熟能詳?shù)墓尽?br> 此外，多樣化與平衡性兼顧的投資組合是莫菲特降低波動(dòng)性的關(guān)鍵，這意味著投資不同地區(qū)和不同行業(yè)，從不將過多頭寸放在某一只股票。
這一原則從他的金融類股票投資組合中可窺知一二。他選擇的銀行股有加拿大的多倫多道明銀行（Toronto-DominionBank）、新加坡大華銀行（UnitedOverseasBank）、芬蘭保險(xiǎn)公司SampoOyj、香港匯豐銀行、西班牙的畢爾巴鄂比斯開銀行（BancoBilbaoVizcayaArgentinaria）和澳新銀行集團(tuán)（Australia&NewZealandBankingGroup）等。目前，銀行股是他重倉的行業(yè)，他認(rèn)為，不斷改善的全球經(jīng)濟(jì)形勢意味著更高的銀行收益，但這些銀行必須是在嚴(yán)格執(zhí)行金融監(jiān)管的地區(qū)內(nèi)。
很多專注海外的基金在投資時(shí)基本上忽略了日本市場和英國市場，而莫菲特卻不然。日本影像公司佳能（Canon）也是該基金自成立以來就一直持有的一只股票。莫菲特覺得在日本市場中，佳能定能跑贏大盤。該公司明年的每股收益率將達(dá)到2.6美元。
此外，莫菲特并不喜歡投資中國和俄羅斯的股票。他認(rèn)為，持有中國公司股票所面臨的法律保護(hù)和股東文化不適合這只基金的發(fā)展。因此，即便2006年至2007年中國市場有很好表現(xiàn)，自己的競爭者獲得很大回報(bào)，但他始終沒有改變自己的初衷。
在歐債危機(jī)中尋找機(jī)會(huì)
“盡管希臘及地中海國家的經(jīng)濟(jì)近期仍然迷霧縈繞，但我們?nèi)阅茉谶@當(dāng)中找到投資機(jī)會(huì)。”莫菲特日前稱。他覺得歐債危機(jī)反而搭建了一座投資那些優(yōu)質(zhì)且具有成長潛力股票的橋梁。
在希臘上市的可口可樂希臘瓶裝公司（Coca-ColaHellenicBottling）就是被莫菲特看中的股票之一。該公司是專為美國以外地區(qū)的可口可樂提供瓶子的企業(yè)?！氨Ｊ毓烙?jì)，該公司的業(yè)務(wù)將擴(kuò)展至東歐?！彼J(rèn)為，“該公司剛剛回購了股權(quán)，2009年的每股收益率為1.20歐元，今年將達(dá)到1.22歐元，明年將達(dá)1.36歐元?！?br> 莫菲特之所以看好這些企業(yè)，是因?yàn)樵跉W元貶值的情況之下，個(gè)別企業(yè)的海外業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，出口量正逐步擴(kuò)大。與可口可樂瓶裝公司一樣，莫菲特持有的另一只股票——意大利時(shí)尚眼鏡制造商盧森提卡（Luxottica）的業(yè)務(wù)也正從他們備受煎熬的國內(nèi)轉(zhuǎn)向其他地區(qū)。
莫菲特同時(shí)還指出，盡管歐洲正經(jīng)歷著主權(quán)債務(wù)危機(jī)，但長期來看，經(jīng)濟(jì)還是處于緩慢復(fù)蘇的階段。“歐洲各國央行的利率政策總是相對(duì)穩(wěn)定，而在未來一段時(shí)間也不會(huì)出現(xiàn)重大調(diào)整。投資者并不需要去面對(duì)各國特殊的投資環(huán)境，而可以集中精力將整個(gè)歐洲看成一個(gè)特殊投資整體，這非常重要?！?br> Related莫菲特小檔案
莫菲特1941年出生，在堪薩斯城（KansasCity）郊區(qū)的一個(gè)農(nóng)場長大，后考取哈佛大學(xué)，畢業(yè)后又直接進(jìn)入斯坦福大學(xué)完成了MBA的學(xué)業(yè)。莫菲特在斯坦福大學(xué)讀書時(shí)正值越南戰(zhàn)爭期間，他曾中斷學(xué)業(yè)到軍隊(duì)里服兵役。
離開校園后，莫菲特就走上了投資的職業(yè)生涯。他十分清楚自己選擇這條路是出于濃厚的興趣而非這個(gè)職業(yè)能掙大錢。他曾說：“當(dāng)時(shí)投資管理這個(gè)職業(yè)并不是一夜致富的代名詞，也不像現(xiàn)在這樣惹人羨慕。”
1993年，聯(lián)合密蘇里銀行（UnitedMissouriBank）收購了莫菲特所供職的投資公司，并決定成立一只專注于美國以外市場投資的共同基金。銀行的高層想立刻任命一位基金經(jīng)理，沒經(jīng)嚴(yán)格的考核就說：“干脆就讓詹姆士當(dāng)吧?！碑?dāng)時(shí)，莫菲特并非最恰當(dāng)?shù)娜诉x，因?yàn)樗?fù)責(zé)的銀行信托資金管理主要專注國內(nèi)股票，從來沒有管理海外投資基金的經(jīng)驗(yàn)。
由于缺乏對(duì)國外公司的分析經(jīng)驗(yàn)，莫菲特在掌管Scout國際基金的初期，把股票池中的股票數(shù)量限制在40只以下，而且只購買那些同時(shí)以存托憑證（ADRs）形式在紐交所上市的股票。但多年下來，莫菲特培養(yǎng)出了關(guān)注國際事件的濃厚興趣，而基金此后的表現(xiàn)也證明銀行當(dāng)初讓他出任基金經(jīng)理是一個(gè)明智的選擇。
不工作的時(shí)候，莫菲特喜歡呆在他的家庭式農(nóng)場里種植旱地小麥，待小麥成熟后，莫菲特會(huì)把它們賣掉?！拔抑话堰@個(gè)當(dāng)成休閑和娛樂，由于產(chǎn)量有限，賺的錢還不足以使我放棄我本職工作?！蹦铺匦ΨQ。
年近七十的莫菲特表示自己暫時(shí)還沒有退休的打算，因?yàn)檫@個(gè)工作對(duì)體力要求不高。另外，他也并不是一個(gè)完全守舊的人。他用新款黑莓手機(jī)，使用Kindle閱讀器看書，在觀看全國廣播公司亞太財(cái)經(jīng)頻道(CNBC)時(shí)，總不忘對(duì)那些評(píng)論人冷嘲熱諷一番
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