相信初涉期權(quán)的交易者，心中總不免有著各種各樣的疑問，或是如何理解，或是如何區(qū)別，或是如何交易，或是如何下單，但愿這期的“入門”系列能解答你心中的疑惑。期權(quán)：一種代表權(quán)利的合約。比如：保險合約就是一種期權(quán)，它代表著如果發(fā)生事故可獲得賠償?shù)臋?quán)利；足彩也是一種期權(quán)，它代表著如果某隊獲勝可獲得報酬的權(quán)利。定義表述為：期權(quán)是一種選擇權(quán)，賦予期權(quán)買方在約定的時限、按照事先確定的價格、買入或者賣出一定數(shù)量特定資產(chǎn)的權(quán)利。2.同樣姓“期”，期權(quán)和期貨的差別在哪？期貨：一種約定到期日一手交錢、一手交貨的標(biāo)準(zhǔn)化合約。既如此，到期可以不交錢或不交貨嗎？當(dāng)然不行，這叫做“違約”。期貨中到期必須交錢的一方常稱為期貨的買方（多方），到期必須交貨的一方常稱為期貨的賣方（空方）。來看看期權(quán)，把期權(quán)想成保險，你說保險的買方既然付了保險費（權(quán)利金），還有義務(wù)嗎？沒有了，他只有權(quán)利，沒有義務(wù)了，所以不再需要繳納保證金，也不會有任何爆倉的風(fēng)險；而保險的賣方（保險公司）呢，俗話說，拿人錢手短！保險公司收取了保險費后，么有了任何權(quán)利，只有義務(wù)。因此同樣姓“期”，期權(quán)的買方只有權(quán)利沒有義務(wù)，賣方只有義務(wù)沒有權(quán)利。3.同樣名“權(quán)”，期權(quán)和權(quán)證的差別在哪？期權(quán)和權(quán)證都是代表權(quán)利的合約。然而它們的“出生”方式卻很不相同。期權(quán)就是我們平時的“婚姻”。一方愿娶，一方愿嫁，則可以立刻結(jié)婚領(lǐng)證。期權(quán)也是一樣，在一個期權(quán)交易市場中，一方愿開倉買，一方愿開倉賣，只有價格和數(shù)量撮合得攏，這兩個人的成交就誕生了一張期權(quán)合約（就像誕生了一張結(jié)婚證），沒有一二級市場的概念，每一位進(jìn)入期權(quán)市場的投資者都可以成為買方也可以成為賣方。而權(quán)證則不同了，它的出生方式就像股票，創(chuàng)設(shè)方往往是大機構(gòu)或直接是上市公司本身，供給量有限（就像股票，流通股就這么些），所有第一級的投資者都只能成為權(quán)證的買方，隨后的轉(zhuǎn)讓才形成二級市場。4.買期權(quán)和賣期權(quán)哪個掙錢？買期權(quán)和賣期權(quán)的掙錢驅(qū)動因素完全不同，按照足彩的語言來說，就是勝率和賠率的博弈。如同每一個股票擇時模型一樣，低勝率必然伴隨著高賠率，高勝率一定伴隨著低賠率。這要看您買的是什么期權(quán)。期權(quán)分成場外期權(quán)和場內(nèi)期權(quán)。場外期權(quán)是一對一簽訂的協(xié)議，除非設(shè)置中途退出條款，否則一般不具有任何流動性，也只能持有到期。而場內(nèi)期權(quán)的交易就像我們平時炒股一樣，屬于競價交易。每一個買期權(quán)的人，只要期權(quán)不到期，都可以掛出賣單把期權(quán)平掉（這種行為叫做賣出平倉）；同樣地道理，每一個賣期權(quán)的人，只要期權(quán)不到期，都可以掛出買單把期權(quán)平掉（這種行為叫做買入平倉）。當(dāng)然，您完全可以不平倉，等待到期視情況選擇是否行權(quán)！場內(nèi)期權(quán)分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)，歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，美式期權(quán)則可以在到期日前行權(quán)它的價格顯然不是一天一個，而是和平時大家玩的股票一樣，從9:30到15:00期間，每時每刻都可能發(fā)生著變化，價格變化的頻率取決于交投的活躍度，一般而言平值、虛值1檔的期權(quán)流動性最好。事實上，有心的投資者還會發(fā)現(xiàn)，越是流動性好的期權(quán)合約，日內(nèi)分時價格走勢圖與標(biāo)的證券的分時圖相關(guān)性就越高（認(rèn)購與標(biāo)的就像重合一樣，認(rèn)沽與標(biāo)的就像鏡面反射）。回答當(dāng)然不是！場內(nèi)期權(quán)市場在交易價格形成上十分類似于股票交易，市場上每一個愿買的人掛出買單，愿賣的人掛出賣單，市場價格是買賣雙方競價出來的，交易所只是提供撮合成交的服務(wù)。正是由于這樣的競價撮合機制，才會使得同一份期權(quán)合約在當(dāng)天4小時內(nèi)的交易價格變來變?nèi)?。與股票一樣，當(dāng)價格變高時，說明買方勢力變強，需求開始勝過供給；當(dāng)價格下跌時，說明賣方勢力變強，需求小于供給。相比于場外期權(quán)，流動性已經(jīng)是場內(nèi)期權(quán)的一大優(yōu)勢。值得一提的是，為保障市場的流動性，盡量使得想買的人買的到，想賣的人賣的掉，上交所的上證50ETF期權(quán)采用了競價與做市商混合的交易機制。注意哦！在這個機制下，各大做市商所報的買單和賣單與其他交易者的掛單一樣都被扔進(jìn)競價系統(tǒng)里進(jìn)行同時撮合。對于期權(quán)而言，我們必須把買方和賣方分開看待。投資者買了期權(quán)，就像買了一份保險，我向保險公司支付一筆保險費后，他們還會向我討債嗎？那是自然不會的！因此這個特性反映出了買入期權(quán)的一大特性，那就是損失有限，不會爆倉。而賣方呢，假設(shè)賣方就是一個賣保險的個體戶（這里我們假設(shè)他不能以信譽擔(dān)保），他拿了別人的錢就手短，肩上承載著巨大的義務(wù)，為了讓投保人放心，他必須押著擔(dān)保品（保證金），一旦情況開始朝他不利的方向走，他就必須追加更多的擔(dān)保品，直至破產(chǎn)，所以有著爆倉的風(fēng)險。10、關(guān)于一張期權(quán)合約的要素，我需要知道哪些？對于股票期權(quán)，你需要知道標(biāo)的、類型、月份、行權(quán)價（四個維度）。莫慌！為幫助您迅速地明白自己在買賣哪份期權(quán)，我們只需要看一下期權(quán)的合約簡稱：舉個栗子：50ETF購9月2300。它表示標(biāo)的是50ETF，9月到期，行權(quán)價為2.300的認(rèn)購期權(quán)。具體如下圖：又如50ETF沽10月2200。它表示標(biāo)的是50ETF，10月到期，行權(quán)價為2.200的認(rèn)沽期權(quán)。具體如下圖：注意哦：上交所股票期權(quán)的到期日是到期月份的第四個星期三11.我看到一張期權(quán)漲了1000%，它會不會也跌那么多？期權(quán)的魅力之一就在于收益與風(fēng)險的不對稱性。重要的事情說三遍：期權(quán)的買方就是投保人，投保人，投保人！有一次我在攜程訂機票的時候順手買了20元的烏魯木齊回上海的延誤險，沒想到飛機延誤了6小時，意外真的發(fā)生了，我獲得了500元的賠償，收益率算下來等于2400%（=（500-20）/20）！其實，我買保險的時候只是想以小博大，心想萬一意外發(fā)生了，我可以小發(fā)一筆“洋財”，如果沒延誤，大不了我就損失20元，也就是最多損失100%（專業(yè)名詞叫價值歸零風(fēng)險）。12.有人買了一張期權(quán)賺了300%，誰虧的錢呢？永遠(yuǎn)記?。簩τ谄跈?quán)交易，必然是一個零和博弈。你賺了錢，一定是別人虧的錢；相反你虧了錢，一定有人賺了錢。以8月15日那天市場大漲為例，當(dāng)日一張50ETF、8月到期2250認(rèn)購合約開盤于321元，收盤達(dá)到了890元，假設(shè)小明同學(xué)開盤買進(jìn)1張，收盤平倉，那么他賺了569元，收益率177.25%。通常而言，一個人的盈利是由好幾個交易者的虧損合計而得的。下面為加深您的理解，我們舉一個極其簡單的例子，假設(shè)“50ETF購8月2250”在8月15日只有四個交易者：小明、小李、小趙、小丁。交易明細(xì)如下所示（不計交易成本）：小李9:30賣出開倉1張“50ETF購8月2250”，成為了小明的對手方，到了10:30，他覺得情況不妙，買入平倉把這份期權(quán)轉(zhuǎn)讓給了小趙，虧損了260元；小趙賣出開倉后一直持有到下午2:00，出現(xiàn)了一定的浮虧，選擇趕緊買入平倉把這份期權(quán)轉(zhuǎn)讓給了小丁，虧損了240元；小丁一直持有到下午3:00，買入平倉該合約，虧損了69元。來源：網(wǎng)絡(luò)，版權(quán)屬于原作者
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