基建投資是固定資產(chǎn)投資的重要組成部分，其主要涉及公共設(shè)施、交通運(yùn)輸設(shè)施以及電力熱力設(shè)施的建設(shè)和管理。再進(jìn)一步延伸到上游行業(yè)，直接帶動(dòng)建筑業(yè)、裝備制造業(yè)以及建材行業(yè)(鋼鐵、水泥、有色)的需求。
基建投資作為投資的三大支柱，在投資增速貢獻(xiàn)中占據(jù)重要地位。一國的基建設(shè)施水平是否符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展的需要，決定和制約經(jīng)濟(jì)的長效增長?？梢哉f基建投資帶來基礎(chǔ)設(shè)施的改善，能夠提高生產(chǎn)率，降低生產(chǎn)成本和提高生活水平，有助于經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展。從一般意義上來說，基礎(chǔ)設(shè)施的服務(wù)能力與經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出同步增長，基礎(chǔ)設(shè)施存量增長1%，GDP就會(huì)增長1%“。過去我們說”要致富先修路，講的也是這個(gè)道理。
從今年一季度的數(shù)據(jù)看，前4個(gè)月，我國固定資產(chǎn)投資下滑至7%，比2017年回落了0.2個(gè)百分點(diǎn)；1-4月份基建投資累計(jì)同比增長12.4%，增速比2017年回落了6.6個(gè)百分點(diǎn)；1-4月非民間投資部分回落至4.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期固定資產(chǎn)投資7%的增速。隨著去杠桿與債務(wù)收緊，支撐基建投資的資金來源和投資的積極性都出現(xiàn)了問題。
一是傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施趨于飽和、問題突顯。傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)經(jīng)歷二十多年高速增長，固定資產(chǎn)投資主要流向制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，大量投資涌入電力、鋼鐵、水泥、平板玻璃、化工等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，使得這些行業(yè)的產(chǎn)能快速增加，嚴(yán)重過剩；一二線城市地鐵、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)趨于飽和，部分城市的高速公路、港口橋梁已經(jīng)出現(xiàn)利用率低下的問題，部分城市的商業(yè)廣場(chǎng)建設(shè)已過多過密。二是傳統(tǒng)的基建投融資體制的難以為繼，單一的政府投資主體和單一的融資方式導(dǎo)致地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)凸顯，眾所周知的地方債風(fēng)險(xiǎn)問題，背后的支撐就是傳統(tǒng)投融資體制。三是基建項(xiàng)目營運(yùn)的市場(chǎng)化程度很低，以經(jīng)營性高速公路為例，普遍存在投資效率低下，因行政區(qū)隔和地方利益在收費(fèi)問題上各自為政，導(dǎo)致出行和運(yùn)輸效率都受到影響，我國成為全球物流成本最高的國家之一。
二是基建投資的資金來源不暢，面臨枯竭。過去我們理解的那個(gè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)都是過剩的，但基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的空間還是非常大的，一個(gè)是基建投資里有很多的欠帳。比如城市的交通，如何解決城市的地鐵建設(shè)或者城市從的擁堵問題，投資空間還是非常大的。還有國內(nèi)城市的地下管廊跟國外相比非常落后。比如說青島，德國在解放前建設(shè)的管廊到現(xiàn)在還能發(fā)揮很好的作用。所以這方面的投資空間也是非常大。再說城市的污水處理問題，城市供水一方面面臨水資源不足的問題，同時(shí)污水處理不達(dá)標(biāo)的問題，這些方面的投資空間是非常大的。
在公共服務(wù)設(shè)施方面，我們城市建設(shè)的重點(diǎn)是建房，但是與此配套的便于居民出行的公共服務(wù)設(shè)施，像學(xué)校、醫(yī)院、幼兒園建設(shè)仍然非常落后，特別是隨著老齡化的到來，城市的養(yǎng)老設(shè)施面臨著嚴(yán)重的供給不足的問題，這塊的投資空間增長潛力也是非常大的。就是需要投資主體、投資模式、融資方式、運(yùn)營方式，甚至社會(huì)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)和政績(jī)考評(píng)體系等領(lǐng)域在內(nèi)的全方位的變革，只有變革，才能為我國基礎(chǔ)設(shè)施投資中長期的發(fā)展打開空間。
基建投資潛力非常大，但是現(xiàn)在存在一些難以解決的問題，主要是支撐投資的資金來源和投資的積極性都存在問題。
第一是政府負(fù)債率很高，現(xiàn)在國家嚴(yán)控債務(wù)的增長，地方政府明顯看到有很多的短板，但是沒有錢也沒有力量去解決，和政府的財(cái)力不匹配、也不配套，這是一個(gè)很大的矛盾。還有基礎(chǔ)設(shè)施里面，有相當(dāng)一部分都屬于盈利性比較弱，或者盈利性比較差的，不管是國有企業(yè)還是民間企業(yè)，投資的這種意愿都不足。
第二，作為企業(yè)來說要考慮到持續(xù)發(fā)展、盈利性，這幾個(gè)方面盈利性比較弱，所以企業(yè)投資意愿不高，尤其是今年中央企業(yè)控制負(fù)債率，要把負(fù)債率降下來，每年企業(yè)負(fù)債率可以下降1—2個(gè)百分點(diǎn)，并和年度考核，跟工資是掛鉤，企業(yè)投資更強(qiáng)調(diào)盈利性，第二是靠投融資，現(xiàn)在要降低負(fù)債率就意味著不能再借錢，目前中央企業(yè)平均負(fù)債率是65%左右，高的有80%，低的有40%多，。像五大電力的負(fù)債率都在80%左右。國有企業(yè)降杠桿了，投資資金不足，下一步即使基建領(lǐng)域有很多的潛力，投資仍然會(huì)有很大的下滑。
第三是從投資傳統(tǒng)基建到“民生基建”，轉(zhuǎn)型艱難?；ㄍ顿Y作為中國經(jīng)濟(jì)的“調(diào)節(jié)器”，受宏觀政策主導(dǎo)。在新時(shí)代，隨著我國主要矛盾的轉(zhuǎn)化，隨著經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，這一“調(diào)節(jié)器”正在放松“穩(wěn)增長”的舊職責(zé)，轉(zhuǎn)向推動(dòng)三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的新使命。這就要律我們從過去“鐵公基”+“GDP”的基建投資傳統(tǒng)思維中解放出來，從“新常態(tài)”的角度去理解當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)的階段性特征和當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的戰(zhàn)略重點(diǎn)，讓基建從服務(wù)于引資、投資、生產(chǎn)，回歸到服務(wù)于青山綠水、服務(wù)于生老保障、服務(wù)于人們的衣食住行，服務(wù)于投資調(diào)結(jié)構(gòu)，服務(wù)于新型城鎮(zhèn)化和我國的未來。
我們國投公司作為首批國有資本投資公司試點(diǎn)，在梳理主業(yè)、選擇投資方向時(shí)，提出為美好生活補(bǔ)短板為新興產(chǎn)業(yè)作導(dǎo)向，其中一個(gè)選擇就是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，還有戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。這一選擇，也是把整個(gè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)捋了一下，看看哪些產(chǎn)業(yè)還有投資的價(jià)值或者有增長的潛力，捋完了以后發(fā)現(xiàn)很多的產(chǎn)業(yè)都是過剩的。所以將重點(diǎn)放到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，看能不能經(jīng)過幾年培育，形成一個(gè)新的增長點(diǎn)，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局了五個(gè)基金管理公司，募集了有1650億，陸續(xù)往下投，有些可能已經(jīng)產(chǎn)生了一些效益。但是投了幾年之后，基本上還都屬于財(cái)務(wù)性投資。培養(yǎng)出一個(gè)能夠起支撐作用的產(chǎn)業(yè)或者是業(yè)務(wù)領(lǐng)域，現(xiàn)在還都是看不到的，所以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)能夠取代傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施以后，成為我國經(jīng)濟(jì)增長很重要的支撐，可能還需要一個(gè)很長的時(shí)期。
根據(jù)我們研究，大數(shù)據(jù)、智慧城市是下一步新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的方向。信息化時(shí)代的到來對(duì)這些方面的需求很大。最近國家發(fā)改委批準(zhǔn)由國家開發(fā)投資公司牽頭組建了國家智能汽車發(fā)展平臺(tái)。這個(gè)平臺(tái)把所有汽車的生產(chǎn)商，包括導(dǎo)航、研發(fā)軟件等等都集合在這個(gè)平臺(tái)上來引導(dǎo)。創(chuàng)造一個(gè)服務(wù)平臺(tái)，把涉及到的企業(yè)放在這個(gè)平臺(tái)上達(dá)到一個(gè)資源共享，同時(shí)在各個(gè)商業(yè)領(lǐng)域還是競(jìng)爭(zhēng)的。這塊初步測(cè)算，如果把整個(gè)的智能物流再加進(jìn)來的話，也是上萬億的投資規(guī)模。
所以中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的支撐點(diǎn)到底在哪里，從傳統(tǒng)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)向民生、新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，路還比較長。
( 尚鳴為國家開發(fā)投資公司改革辦公室副主任、政策研究室主任，本文為作者在2018年5月22日由中國發(fā)展研究基金會(huì)主辦的博智宏觀論壇第二十七次月度例會(huì)上的發(fā)言，經(jīng)作者審閱。)
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