過(guò)去一年，債券市場(chǎng)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。
辛苦一整年，荷包漸鼓的小伙伴們?cè)诳紤]下一年自己或者家庭資產(chǎn)配置的時(shí)候，都把純債基金這個(gè)選項(xiàng)考慮了進(jìn)來(lái)。葩姐最近收到不少留言，都是關(guān)于如何挑選純債基金的問(wèn)題。
誠(chéng)然，純債基金的中低風(fēng)險(xiǎn)收益特征，使得它對(duì)于資產(chǎn)配置來(lái)說(shuō)，確實(shí)是不可或缺的一部分。
葩姐在前幾篇文章中為大家科普了純債基金是什么、怎么買、如何賺錢等等問(wèn)題。同時(shí)，列出了2018年的“債券?；?h-char unicode="201d">”供大家參考。
不過(guò)，不少投資者都有一個(gè)共同的困惑，照著去年的基金業(yè)績(jī)榜單去配有時(shí)候也不太靠譜，為啥我買的時(shí)候就跌了？簡(jiǎn)直靈魂拷問(wèn)。
今天，我們繼續(xù)業(yè)績(jī)說(shuō)話，把時(shí)間拉長(zhǎng)一些，看看近三年來(lái)的數(shù)據(jù)，繼續(xù)尋找好的純債基金。
葩姐選取了2016年3月18日前成立的純債基金，拉出自當(dāng)日至2018年12月31日，近三年的業(yè)績(jī)榜單。如圖。
（截止至2018/12/31）
嘉實(shí)穩(wěn)祥純債債券以5.07%的年化回報(bào)奪取桂冠。并且在2018年，這只基金凈值增長(zhǎng)率達(dá)到9.26%。
同時(shí)，博時(shí)裕瑞純債債券、華泰柏瑞季季紅債券近三年來(lái)都有不俗的表現(xiàn)。貼一張嘉實(shí)穩(wěn)祥凈值變化曲線，大家感受一下。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）
自成立以來(lái)15.41%的凈值增長(zhǎng)看似很酷，但是關(guān)于投資品種、投資時(shí)點(diǎn)，都是凝結(jié)在曲線背后的故事。
比如在債券弱市基本貫穿全年的2017年，上半年三四線城市房地產(chǎn)加快去庫(kù)存對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐尤為明顯，帶來(lái)名義增長(zhǎng)在全年維度的穩(wěn)定；監(jiān)管政策相繼落地，通脹預(yù)期有所抬升，導(dǎo)致債券收益率上行。
在此市場(chǎng)環(huán)境下，基金在杠桿策略運(yùn)作中保持較低水平，相對(duì)謹(jǐn)慎。資產(chǎn)配置方面，主要以高等級(jí)信用債為主，未有明顯的信用下沉，同時(shí)保持組合的信用債久期在低位，并外用利率債進(jìn)行波段操作，增強(qiáng)組合收益。
債券弱勢(shì)2017年，嘉實(shí)穩(wěn)祥純債債券A的基金份額凈值增長(zhǎng)為3.16%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)收益率為2.53%。
再比如，18年二季度，信用收縮情況加劇，地方政府規(guī)范融資的背景下，社融進(jìn)一步下滑；另一方面，二季度央行兩次降準(zhǔn)，公開(kāi)市場(chǎng)利率也沒(méi)有跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息而上調(diào)，總體流動(dòng)性寬松。
這只基金在年初調(diào)整后就逐漸增加組合久期杠桿，在二季度更進(jìn)一步增持高等級(jí)信用債提升組合久期，取得了良好收益。
回過(guò)頭來(lái)看，2018年是清晰可見(jiàn)的債牛，但是從熊市下半場(chǎng)過(guò)渡到牛市初期的上半年，利多利空因素交織，拐點(diǎn)的時(shí)間窗口轉(zhuǎn)瞬即逝，在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境下能取得優(yōu)秀的業(yè)績(jī)實(shí)屬不易。
所以葩姐必須得強(qiáng)調(diào)，歷史業(yè)績(jī)要不要看？一定要看。但是！看懂業(yè)績(jī)背后的邏輯，長(zhǎng)線看，看懂基金怎么賺錢更重要。規(guī)模迷你的，業(yè)績(jī)上躥下跳的基金盡量避免，團(tuán)隊(duì)及平臺(tái)強(qiáng)大的研究能力才是投資業(yè)績(jī)最扎實(shí)的保障。
除了業(yè)績(jī)，基金經(jīng)理通常也是投資者們選擇基金的重要關(guān)注指標(biāo)。再細(xì)分來(lái)看，基金經(jīng)理的個(gè)人經(jīng)歷、歷史業(yè)績(jī)及排名、在管規(guī)模都值得注意。
以嘉實(shí)穩(wěn)祥純債債券為例，基金由曲揚(yáng)女士和王亞洲先生共同管理。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，曲揚(yáng)女士在任基金23只，在管規(guī)模196.04億元。嘉實(shí)穩(wěn)祥在曲揚(yáng)女士任職總回報(bào)達(dá)到15.41%，超基準(zhǔn)總回報(bào)8.30%。王亞洲先生任職總回報(bào)為13.04%，超基準(zhǔn)總回報(bào)7.61%。在債券圈，這確實(shí)是一個(gè)相當(dāng)能打的組合。
以上葩姐分析穩(wěn)祥的這些指標(biāo)，包括歷史業(yè)績(jī)及其邏輯、平臺(tái)研究實(shí)力、基金經(jīng)理業(yè)績(jī)等等，大家也可以試著分析自己新年想投資的基金。當(dāng)然啦，基金規(guī)模、費(fèi)率這些基礎(chǔ)信息也要對(duì)比著看，選擇性價(jià)比最高的進(jìn)行投資。
祝大家新年都能賺大錢。么么噠！
@蛋卷基金
