文 ：投基君
來源：投基手冊（ID：gh_46cabbc4d702）
2019年初以來，市場總算一掃2018年的下跌陰霾，走出一波雞犬升天的上漲行情。
不管大盤小盤，看起來都沒放過這一次普漲的機(jī)會，區(qū)別只是在于多少而已：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲超過60%，滬深300上漲30%，上證50上漲25%。
這樣問題也來了。很多人認(rèn)為19初以來的這輪行情可能會顛覆A股牛短熊長的怪圈，走出慢牛行情。
如果真是這樣，有些尷尬：市場已經(jīng)脫離最低區(qū)域，空倉或者倉位較輕的人，是不是就錯過了這次低位買入的絕好機(jī)會？在這個位置是否還有適合廣大投資者的高性價比投資機(jī)會？
今天投基君就來揭秘一個未來有望獲得年化收益16%并且小白都能學(xué)會的方法：紅利投資法。
這個方法最早來自于美國，是由美國基金經(jīng)理邁克爾.奧希金斯在1991年提出，被認(rèn)為是最成功的投資方法之一。
具體做法也很簡單，每年年底從股票池中選出若干只股息率最高的股票，新年開始買入，每年調(diào)整一次。
從美國市場過去50年的回溯來看，紅利投資法年化收益率超過14%，高出道瓊斯指數(shù)3個百分點。
后來這種方法經(jīng)過基金公司的優(yōu)化，開發(fā)出成熟產(chǎn)品，投資者無需再去費(fèi)事挑選個股，只要買入指數(shù)基金即可。
指數(shù)基金會自動幫助挑選合適的個股，定期剔除不滿足條件的，實現(xiàn)智能更新。
我們本文所討論的標(biāo)的是A股市場中的中證紅利指數(shù)基金。它以滬深A(yù)股中現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動性的100只股票為成分股，采用股息率作為權(quán)重分配依據(jù)，以反映A股市場高紅利股票的整體表現(xiàn)。
也許有好奇的朋友里問了，投基兄你是怎么得出16%這個數(shù)字的呢？不忙，且聽投基兄慢慢道來。
我們從三個方面進(jìn)行分析，拆解這16%，讓大家看的清清楚楚，明明白白。
這三個方面包括：股息率，利潤增長，估值回升。
首先，16%的第一個來源是股息率。
股息率=分紅/股價?？梢岳斫鉃楫?dāng)年你獲得的現(xiàn)金與買入時付出的價格之比。
分紅是紅利指數(shù)基金最具特色的地方。各種紅利指數(shù)基金都會非常關(guān)注成分股的分紅情況。所以紅利指數(shù)基金的分紅收入往往高于其他基金。
按照上式，當(dāng)紅利基金價格變動的時候，會導(dǎo)致股息率上下波動。價格越高，股息率月底，價格月底，股息率越高。
股息率也常被用來作為判斷一只基金是否進(jìn)入底部的信號。
比如當(dāng)前的中證紅利指數(shù)股息率在4.5%左右，已經(jīng)處于歷史較高區(qū)域。如果這只指數(shù)的成分股未來利潤增速不會為負(fù)，而分紅率又保持穩(wěn)定的話，那么它就會對長期資金產(chǎn)生很大的吸引力。
這些資金買入紅利指數(shù)基金能夠拿到秒殺貨基、甚至高于很多債券的股息率。
而資金本身的特點又決定了錢不急于短期流出，可以等待股市慢慢漲起來，獲得價格上漲的收益。
投基君在以前文章中提到，只要經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，股市就長期向上。即使短期下跌，給他時間，就一定能夠漲得回來。
所以一旦市場下跌，股息率處于高位的時候，這些錢就會不斷入場，形成支撐，構(gòu)建出底部。
其次，16%的第二個來源是利潤增長。
股票上漲的最終動力來自于背后公司盈利增長。
從中證紅利指數(shù)成分股的最近5年凈利潤增速來看，平均增速約為每年5%。
由于未來整體經(jīng)濟(jì)增速下滑是大勢所趨，中期內(nèi)GDP增速將由目前的6%+下行到5%左右。
我們假設(shè)紅利指數(shù)成分股的凈利潤增速為4%。那么我們買入這個指數(shù)基金，在估值不變的情況下，通過成分股凈利潤增長推動股價上漲貢獻(xiàn)的收益就為4%。
最后，16%的第三個來源是估值回升。
目前中證紅利的估值為10倍左右。基本就是歷史估值最低位置。
估值越高的時候股市越脆弱，資金越容易出逃。一旦有個風(fēng)吹草動，就會引起市場雪崩式下跌，這個在15年尤其明顯。
估值越低的時候股市韌性越強(qiáng)，資金越不容易離開市場，通過多空反復(fù)的膠著，越容易形成底部。
目前中證紅利仍然處于歷史估值極低位置，下跌的風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于向上漲的潛在機(jī)會，性價比很高。
這就類似于2016年初，上證50的情形。
當(dāng)時上證50指數(shù)估值僅有10倍，位于自己的歷史估值極低位置。
接下來發(fā)生了什么？在之后兩年之久的大盤藍(lán)籌行情中，上證50漲幅達(dá)到60%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏滬深300的47%，中證500的11%，和創(chuàng)業(yè)板的-15%。
作為投資者，我們要學(xué)會相信在股市上均值回歸的歷史會反復(fù)出現(xiàn)。相信并且跟隨去做的人，一定會取得不錯的收益。上一次是上證50，接下來說不定就是紅利。
我們估算一下，從估值這塊我們能拿到多少收益。
目前中證紅利估值為10倍，中位數(shù)約在22倍。
假設(shè)未來10年內(nèi)它的估值能夠漲回到中位數(shù)，那么每年漲幅就超過8%。
這個假設(shè)并不過分，畢竟花10年的時間，估值修復(fù)到中位數(shù)——注意不是最高只是中位數(shù)——是比較合理的，甚至可以說是保守的假設(shè)。
這樣以來，股息率4.5%+利潤增長4%+估值回升8%，合計達(dá)到16.5%。
而且考慮到目前所處的位置，股息率較高+估值PE處于歷史極低，導(dǎo)致紅利基金下跌的空間相對較小。這樣的投資機(jī)會，性價比很高，值得大家重點考慮。
在上述論證過程中，也許有細(xì)心的投資者會疑惑，既然眼下這個中證紅利指數(shù)的投資方法看起來不錯，為什么2019年初以來漲幅很??？滬深300都漲了30%，它怎么還在地上趴著呢？
這主要是與二者的成分股行業(yè)差異有關(guān)。
中證紅利前三大權(quán)重行業(yè)為工業(yè)、可選消費(fèi)、房地產(chǎn)，而滬深300為金融、日常消費(fèi)、工業(yè)。
從2019年初以來，滬深300前5大行業(yè)漲幅明顯跑贏中證紅利。其中日常消費(fèi)、信息技術(shù)分別達(dá)到65%和73%。中證紅利相形見絀，其最高漲幅行業(yè)是權(quán)重第五的材料，也僅為23%。
那么過去1年慘敗的證紅利，未來是否還有機(jī)會翻身？
上文在講述”第二個來源利潤增長“部分中，我們提到中證紅利指數(shù)成分股從2014-2018的5年平均凈利潤增速為5%。但如果查一下滬深300，會發(fā)現(xiàn)其增速為7%，明顯高于中證紅利。
但令人驚訝的是，2013年末-2018年末的5年，中證紅利指數(shù)上漲72%，碾壓滬深300%的32%。
紅利投資法威力可見一斑，怪不得被稱為最成功的投資方法之一。
這里，投基君又要再說一遍，要相信均值回歸的真理。好的方法，雖然個別階段可能表現(xiàn)不佳，但要相信他會有屬于自己舞臺的那一天，只要你給他多一點耐心。
好了，今天投基君和大家分享了一個未來有望獲得每年16%收益的投資方法。具體做法就是買入紅利指數(shù)基金，然后安靜的等待它上漲、收割，建議大家不要錯過。
后續(xù)投基君還會繼續(xù)分享好的投資機(jī)會和方法。
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