斯坦利·克羅（1934 年 - 1999 年）
Stanley Kroll
美國著名的期貨專家。1960 年進入全球金融中心華爾街。他在華爾街的 33 年之中，一直在期貨市場上從事商品期貨交易，積累了大量的經(jīng)驗。在 20 世紀 70 年代初的商品期貨暴漲行情中，用 1.8 萬美元獲利 100 萬美元
歲月流逝，財富積累，斯坦利·克羅帶著他在華爾街積累的幾百萬美元，遠離這個充滿競爭的市場，漫游世界，獨享人生。5 年的游歷中，斯坦利·克羅潛心研究經(jīng)濟理論以及金融、投資理論，并先后出版了 5 本專著
1981 年之后他重返華爾街，并逐漸把目光移向亞洲，因為他相信 21 世紀將是亞洲的金融世紀。20 世紀 90 年代他來到了香港投資公司。1998 年到北京擔任投資顧問。1999 年去世
其著有：《職業(yè)期貨交易者》、《期貨交易策略》、《艾爾文系列之期貨市場指南》、《商品期貨市場指南》、《巨龍與公牛：股票、期貨市場投資獲利策略》、《技術(shù)分析新指南》（與 Tuschar S.Chande 合著）、《歐洲內(nèi)陸水域游記》（與 Jarret Kroll 合著）、《克羅談投資策略》等，其中最著名的是《克羅談投資策略》
001.假定你不小心把一片一面涂有一層果醬的面包掉在你的新地毯上，常常是帶有果醬的一面落在地毯上。這是對墨菲法則的生動解釋
002.墨菲法則：如果某件事有可能變壞的話，這種可能性就會成為現(xiàn)實
003.墨菲法則告訴我們：你若想提前知道哪些交易有可能遭受損失，這類交易就包括：
那些你不曾建立保護性的止損委托的交易
由于不謹慎而持有過多的頭寸，超過了你應(yīng)該持有的頭寸
004.為了避免這些所謂墨菲法則交易的負面影響，我們應(yīng)當堅持：
無論何時都要為所持有的頭寸建立保護性的止損委托
為每一個賬戶積累的合同數(shù)額定一個上限，而且無論在何種情況下都不要超過這個數(shù)
005.把資金投放于不同的市場，從而其中任何一個市場中的估算錯誤或其他不幸事件對于你的資產(chǎn)組合都不會有致命傷
006.無論是杯子擊破壺，還是壺撞碎了杯子，其結(jié)果往往都是對壺不利的
007.外界事物變化越多，它們就越會保持本質(zhì)的東西
008.即便是最不成功的交易商也曾偶然地發(fā)現(xiàn)過市場上存在著獲取巨大利潤的可能性，盡管這種機會很難把握，但卻是實實在在地存在著的。如果你總能夠避免大失敗所造成的相當?shù)奈：?，你就?yīng)抓住機會實現(xiàn)利潤
009.當代眾多的投資者在其交易或進取的技術(shù)方面可說是不分上下的，而區(qū)別那些贏家和未能成為贏家的人的主要依據(jù)是看其是否一貫地、有約束地運用著一流的和可行的策略
010.只參與那些行情趨勢強烈或者說行情主要走勢正在形成的市場
011.假定你所交易的方向與行情趨勢一致，在以前或從屬的趨勢已產(chǎn)生的較大價差基礎(chǔ)上建立你的頭寸，或者把頭寸建立在對當前行情主要趨勢的適度逆行位置上
012.你追市頭寸可以形成很有利的變動，因此你應(yīng)當堅持持有該類頭寸
013.一旦所持有頭寸的變動方向?qū)δ阌欣夷愕募夹g(shù)分析也對這一有利的趨勢變動加以證實了，你就可以在某些特定條件下增加所持有的頭寸
014.除非趨勢分析表明行市已反轉(zhuǎn)，你的指令已被截住，否則你應(yīng)當保存所持有的頭寸
015.如果行市與你預期變動方向相反，你應(yīng)該迅速逃避
016.盡管投機的成功最重要的因素是一致的、可行的策略，此外還需要三個增加的重要內(nèi)容：約束，約束，還是約束
017.在金融投機中發(fā)一筆小財?shù)淖罴逊椒ň褪且婚_始就發(fā)一筆大財
018.要想準確預測，哪怕只是提前 6 個月，期貨價格的變動也是相當困難的，即便是對于有經(jīng)驗的專家們也是如此
019.真正值得推薦的最成功的做法是：投資和時機選擇的良好技術(shù)手段，加上周密的資金管理以及著重于追市而不是對行市進行預期
020.不管別人的意見如何，他們的已有專業(yè)技巧如何，去和他人共享交易策略和市場觀點是很沒有意義的。整個華爾街的真理是“知者不言，言者不知”
021.分析你所在的市場，提前安排好你的策略和戰(zhàn)術(shù)上的行動，并保守秘密。不要聽任何別人的建議，包括經(jīng)紀公司咨詢?nèi)说慕ㄗh、小道消息及一些善意的市場閑談。同時也不要向任何別人提出建議
022.你應(yīng)當堅持你的客觀分析以及建立在經(jīng)證明適合于你的任何一種方法或技術(shù)上的市場預測；而且你也只應(yīng)當在實際的以及客觀技術(shù)證明的基礎(chǔ)上修正自身的策略
023.在市場交易中你必須有信心，因為所有“損失”中最嚴重的一種就是“喪失”對自己獨立、成功的交易能力的信心。如果你對此失去信心，除了結(jié)清不利頭寸以限制導致?lián)p失的暴露頭寸外，你或許壓根兒就不應(yīng)該進行任何交易
024.對于全面的成功而言，周密的策略、可行的戰(zhàn)術(shù)以及良好的資金管理和一貫的風險控制相對于良好的技術(shù)或圖表方法而言更為重要
025.在模擬交易中，只有贏的欲望。而在實際交易中則主要是對輸?shù)目謶中睦砥鹱饔?/span>
026.怕輸心理過度占據(jù)主導地位的潛在原因之一是，無論從所持頭寸規(guī)模角度，還是從其賬戶中資產(chǎn)置換概率角度看，投機者常常過度交易。交易者控制以及克服過度交易或過多持有頭寸的沖動是相當重要的
027.無論何時都需要注意客觀的市場趨勢分析以及偏離當前趨勢的大量突發(fā)性交易。成功的交易者都培養(yǎng)自身去克服（盡管他們也承認這并不容易）與那些所謂的有根有據(jù)的市場傳聞和小道消息相伴的種種警鈴聲和歇斯底里
028.一個經(jīng)過訓練的交易者要賺取百萬美元，較對交易一無所知的交易者賺上幾百美元要容易得多
029.在最有可能獲勝的交易上下賭注是最佳“行動”
030.除了某些特定情形下一些很有經(jīng)驗的交易商會運用反趨勢交易策略外，人們應(yīng)把其交易限制在符合主趨勢的基本方向上
031.他們說：“獲利的人是不會破產(chǎn)的。”我的說法是：“在明顯的趨勢市場只獲小利的人不會變富?！?/span>
032.如果無論出于何種原因你不再持有某一追市頭寸，在其后兩天，趨勢方向仍保持不變，那么你應(yīng)當重新持有該頭寸。不管此時的價格高于還是低于你退出市場時的價格，這都不會有什么實質(zhì)性關(guān)系
033.在重新入市時，不要忘記重新建立保護性止損指令，該指令的下達要根據(jù)你所采用的止損策略而定
034.期貨市場一個普遍事實是，除了一些偶然的、不常見的較短時期外，整個市場及價格走勢本身說不上是好還是壞，也說不上是正確還是錯誤，而是交易者本身的好與壞，或更具體地說，是交易者本身的正確與錯誤
035.行市與天氣有許多相似之處，該是怎樣就是怎樣，人們對此無能為力
036.每一規(guī)則都會有例外情形，那些交易例子，即逆勢而賺了錢，或追勢卻賠了錢，不過僅僅是例外情形下的一些事例而已
037. 把頭寸賣出到你能睡個安穩(wěn)覺的水平（迪克森·瓦特，19 世紀棉花交易商）
038.一個人以嚴謹認真的態(tài)度從事任何一項金融投機，就必須了解什么是感覺，什么是現(xiàn)實。而最重要的是要能夠?qū)⒍呖陀^地區(qū)分開來
039.把損失放在心上，利潤就會照看好自己
040.這些交易商中的每一位都承認：風險控制和約束當然是他們?nèi)砍晒σ刂袃身椬顬橹匾膬?nèi)容
041.我們尋求的是一個系統(tǒng)的、客觀的風險控制和制約的方法，它將包括下述三方面內(nèi)容：限制每一交易頭寸的風險、避免過度交易，以及截斷你的損失
042.讓可承受的風險與保證金的一定比例相等是一種合理策略，尤其對期貨交易來說更是這樣
043.交易商不應(yīng)將超出資本金三分之一以上的資金用于投機交易賬戶，做持有頭寸的保證金。而應(yīng)當留有三分之二作為儲備，持有生息，充當緩沖層。如果賬戶中的資產(chǎn)下降，應(yīng)當尋找機會縮減頭寸，以便維持書中建議的三分之一比率
044.我在自己的交易中一直堅持一種雙重策略，即：在盈利的頭寸上我是一個長線交易商，在相反的頭寸上我是一個短線交易商
045.有利的頭寸應(yīng)持有多久？能多久就多久
046.市場如果看來比以前更難賺取豐厚的長期利潤的話，那么這一缺陷與市場的關(guān)系少，而與運作者本身關(guān)系大得多
047.長期頭寸交易為持續(xù)的獲利及限制風險提供了最佳機會。堅持著重于長期趨勢的交易策略可以避免受隔天市場“噪音”的影響而分心，確保對市場趨勢有良好的調(diào)整
048.多數(shù)情況下，我不贊成存入新的資金來達到維持催繳保證金的要求。催繳本身就是一個明顯的信號，表示客戶營運不佳，或至少一部分頭寸業(yè)績不佳，毫無道理要用新錢去保衛(wèi)一個無利的頭寸
049.成功的交易商所采用的一個技巧是結(jié)束損失頭寸，保留甚至增加盈利頭寸
050.盡管獲取利潤比承擔損失更讓人滿足，可我們不是為自我滿足而交易，我們是為贏得有限風險下的最大利潤而交易。從這個意義上講，你應(yīng)當更多地考慮有利于整體盈利的運作方式，而不是試圖證明你自己是正確的，而市場是錯誤的
051.在任一既定市場或兩個相關(guān)市場上，你應(yīng)當在最強勢態(tài)買入，而在最弱勢態(tài)賣出
052.以我看來，使市場非情感化是一條達到連續(xù)獲得回報目的的恰當?shù)耐緩?。如果說這一方法可能對這一行業(yè)中的某些人不夠興奮，那它的確是的。對我而言，進行交易不是為了興奮，而是為了利潤
053.不論對大交易商還是小投機者來說，非情感化的風險管理策略都極為重要
054.我的技術(shù)分析方法可以被最好地概括為 KIS 方法，意思是：Keep it simple，即盡量簡單
055.也許，有的交易者認為“多即是好”，但對我而言卻是“好即是好”，無論它有多么簡單
056.在華爾街，我們有句話是“如果沒有破，就不要去補它”
057.投機之路沒有一條堂皇的道供你走。你可以得到一個問題的全部信息，并用數(shù)學證明的精確性來算出利潤的大小。體系交易商的障礙是有許多未知情況。甚至成功的操作者也無法向自己解釋說他們知道何時購入股票有利，何時價格漲得太高
058.在充滿緊張和白熱化的真實交易世界里，止損價格的設(shè)置是一門最微妙、最完美的藝術(shù)，是進行有效的趨勢交易的關(guān)鍵所在
059.正確調(diào)整止損價格這一問題的解決辦法可能是設(shè)計一個成功的體系中最困難的部分，也是新技術(shù)研究中唯一受到最大關(guān)注的領(lǐng)域
060.運作者需要耐心和金融實力度過一系列的進出損失，而等待一個獲取巨利的大波動。擁有這種必需的留滯能力和約束力不是件容易的事。但經(jīng)驗表明，如果你有一個可行的、經(jīng)過驗證的趨勢跟進方法，最好是堅持它并跟隨至最后，而不要試圖用第二假定和持續(xù)的過度管理來“改善”運作結(jié)果
061.幾乎所有事例中的操作者們都承認，放棄已經(jīng)驗證的技術(shù)系統(tǒng)，使用一個跟隨形勢之后的自行決定策略是一個錯誤
062.克羅的主要工具是用移動平均交叉法（最廣為使用的 SMA 組合可能是 5 對 20 天、4 對 9 對 18 天的組合）
063.系統(tǒng)有效性的發(fā)揮與操作者所有的耐心和所受的訓練成正比
064.克羅是一位盈利頭寸上的長線系統(tǒng)交易商（常常將盈利交易保留至少 6 周），不利頭寸上的短線系統(tǒng)交易商（常常在不利交易中停留不到 2 周）
065.他運用一個機械交易系統(tǒng)，進行該系統(tǒng)同意的每一筆交易（除非在市場極度跌蕩時，他必須通過自行決定的方式拒絕某筆新的交易或從現(xiàn)行交易及早退出外，他不采用自行決定的方法）
066.他是一位資產(chǎn)組合多樣化的資金經(jīng)理（跟蹤并交易著 26 種不同的期貨合約，遍布全美各主要市場，外加香港和新加坡商品交易所的市場）
067.他是一位技術(shù)交易商，使用的進入和退出信號以價格為基礎(chǔ)（信號未經(jīng)優(yōu)化，且全部市場使用同樣的信號）
068.他是一位相對保守的資金經(jīng)理，在信用交易中使用的資金不到各賬戶資產(chǎn)的 25%，一般在每一市場上僅交易 1 至 2 種總值達 10 萬元的合約（這可以避免過度的杠桿作用和過度交易），余下的 75% 的資金投資于短期國庫券以及作為持有儲備
069.他構(gòu)建的資產(chǎn)組合包括了最大數(shù)量的多樣化市場群，在每一市場中，他挑選主要合約的最活躍月份進行交易（這樣一個廣泛分散的資產(chǎn)組合中，市場之間具有相對弱的相關(guān)關(guān)系）
070.他在持有多頭頭寸或空頭頭寸間絕無偏好（在構(gòu)建資產(chǎn)組合時，他留意在多頭和空頭之間實現(xiàn)一個客觀的、防御性的平衡）
071.他在每一市場上運用嚴格的風險控制限額（典型的是每份合約的初始風險，或資金管理止損限額設(shè)置小于 $1500。而支持長期交易的確切數(shù)據(jù)則由歷史驗證來決定。他在每一市場頭寸上冒的風險平均為賬戶資產(chǎn)的 1% 到 2%）
072.他有選擇地運用交易止損額度（依據(jù)可以是市場的變異性、交易的利潤額和交易時間）
073.他不試圖摘取天價和地價
074.他如果被過早地截出市場，而第二天市場仍舊保持原有走向，他將運用他的客觀進入策略，按同一走向重返市場
075.他的新賬戶進入策略通常是等待新的信號（但如果他最近的一個進入信號表現(xiàn)為損失，他可能依據(jù)交易的天數(shù)和近期市場動態(tài)進入交易）
076.作為一名長期的華爾街交易商，我已經(jīng)被訓練成這樣：在我開始談贏利潛力之前，我認為先談?wù)勆婕暗娘L險更合適
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