糊里糊涂的賺，還不如明明白白的虧。因?yàn)榍罢哌t早要淪落到糊里糊涂的虧，虧了都不知道為什么，然后永遠(yuǎn)原地轉(zhuǎn)圈。而后者則開(kāi)始有機(jī)會(huì)走向明明白白的賺了。一時(shí)的賺和虧只是一個(gè)階段性的節(jié)點(diǎn)，在我們永遠(yuǎn)退出市場(chǎng)前這個(gè)游戲的結(jié)局都是開(kāi)放性的。如何讀懂這個(gè)游戲，才是最終結(jié)局的決定性因素。
如果一筆投資必須讓你變成這個(gè)行業(yè)的專(zhuān)家，去學(xué)會(huì)n多專(zhuān)業(yè)詞匯，去參加各種專(zhuān)業(yè)會(huì)議才行，那這絕對(duì)不是一個(gè)好主意?；氐酵顿Y人的角度來(lái)看問(wèn)題，而不是去成為各種二手專(zhuān)家。找到業(yè)務(wù)和生意中“核心而簡(jiǎn)潔”的投資邏輯才是關(guān)鍵，之后再去豐富細(xì)節(jié)才非本末倒置。投資本身就是一個(gè)專(zhuān)業(yè)，別忘了這點(diǎn)。
如果你的投資行為是讓你天天的徘徊在緊張，刺激，沮喪，狂喜，憤怒等等極端情緒里可能幾年下來(lái)真要讓市場(chǎng)折騰成神經(jīng)病了。但如何才能享受投資帶來(lái)的快樂(lè)呢？我認(rèn)為首先是以客觀理性的態(tài)度去了解真相，這會(huì)減少很
多不必要的期望或者情緒；其次，想清楚長(zhǎng)期勝出的邏輯是什么然后簡(jiǎn)單重復(fù)就可以了。
什么是“道”什么是“術(shù)”？道，是總體的原則和最基本的規(guī)律；術(shù)，是各種針對(duì)性的技術(shù)和具體的解決手段。投資只有道而無(wú)術(shù)，完全是坐而論道，無(wú)限接近于空談；只有術(shù)而無(wú)道，容易迷失在專(zhuān)業(yè)技術(shù)崇拜的迷宮里，越做越空虛而身心俱疲。對(duì)投資而言2者都是必需品，必須兼修，不可偏廢。
投資的狀態(tài)：1，知道自己什么都不懂，惶恐；2，學(xué)了點(diǎn)兒投資和財(cái)務(wù)的皮毛，以為都懂了；3，又發(fā)現(xiàn)不懂的還是太多，謹(jǐn)慎；4，想通不可能什么都懂，能力圈；5，真正搞懂了自己能懂的東西，豁然開(kāi)朗；6，在能力圈內(nèi)把復(fù)雜的變簡(jiǎn)單，知行合一；7，看到不同中的相同和相同中的不同，融會(huì)貫通。
這2年市場(chǎng)的波動(dòng)幅度很大，這沒(méi)什么不正常，但確實(shí)對(duì)于投資人的考驗(yàn)更大。資金倉(cāng)位的靈活調(diào)配能力在這種狀況下會(huì)顯示出較大的作用是顯然的。但這只是策略性的行為，真正關(guān)鍵的還是對(duì)企業(yè)和估值的理解。在這種環(huán)境中能學(xué)到的東西，堪稱(chēng)黃金一般珍貴。它會(huì)在我們長(zhǎng)期的投資生涯中帶來(lái)巨大的回報(bào)。
資產(chǎn)的漲跌導(dǎo)致未來(lái)預(yù)期收益率的變動(dòng)，當(dāng)前越是低迷的其未來(lái)的預(yù)期收益率就可能越高，而風(fēng)險(xiǎn)反而越低。相反則不但風(fēng)險(xiǎn)聚集越大且潛在回報(bào)越小。但大多數(shù)人太習(xí)慣于在當(dāng)前表現(xiàn)好的資產(chǎn)中求得脆弱的心安理得，沒(méi)有勇氣和耐心去堅(jiān)持做對(duì)的事情。所以古今中外那么多輪大牛市，照樣沒(méi)改變多少人的命運(yùn)。
錯(cuò)誤定價(jià)是投資人最好的朋友，但如何確定市場(chǎng)是否錯(cuò)了卻不容易。一般而言，越是市場(chǎng)知名度高、信息披露充分、業(yè)務(wù)容易理解并且機(jī)構(gòu)關(guān)注度高的企業(yè)，市場(chǎng)的有效性更強(qiáng)，也就越不容易出現(xiàn)錯(cuò)誤定價(jià)---除非是市場(chǎng)整體處于極端狀態(tài)、或者突發(fā)的壞消息打擊。相反不被普遍關(guān)注的目標(biāo)更容易錯(cuò)誤定價(jià)。
總有“專(zhuān)家”說(shuō)“a股太不規(guī)范了，所以賺不到錢(qián)”。我只提一個(gè)問(wèn)題：10年前a股市場(chǎng)是更黑還是更好？那么，有沒(méi)有人愿意穿越到10年前，去迎接那個(gè)幾十億市值的茅臺(tái)和蘇寧，十幾億市值的萬(wàn)科和招商銀行，云南白藥，中集，格力...我們回頭望去，對(duì)那個(gè)時(shí)代的投資者，是充滿了極度的悲傷和憐憫，還是羨慕呢？
而巴菲特說(shuō)“一個(gè)人的投資成果，既取決于你付出的努力和擁有的知識(shí)，也取決于投資生涯中股市的愚蠢程度有多大?！笨纱蠖鄶?shù)最?lèi)?ài)抱怨的人，恰是“既不擁有起碼的投資技能，又總是成為市場(chǎng)愚蠢中的一份子”。這樣的人，如果拿出“罵市場(chǎng)”的1/3的篇幅，來(lái)寫(xiě)寫(xiě)自己在這個(gè)市場(chǎng)里的德行。才算是有希望了。
市場(chǎng)就是面鏡子。你天天看到的是內(nèi)幕消息，那么你就會(huì)成為消息追逐者；你天天看到的是賭博，那么你就會(huì)成為賭徒；你天天看到的是均線指標(biāo)，那么你就會(huì)成為交易者；你天天看到的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)，那么你就會(huì)成為投資者。沒(méi)人規(guī)定在股市里一定要如何，自己種下“因”自己收到“果”，如此而已。
投資與種地：在氣候適宜的地方（顯著的長(zhǎng)期商業(yè)機(jī)會(huì)），找一塊肥沃適宜生長(zhǎng)的土地（生意屬性上佳，優(yōu)勢(shì)周期向上），選一些基因優(yōu)良的種子（強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，優(yōu)秀治理，財(cái)務(wù)穩(wěn)健），在合適的時(shí)節(jié)耕種下去（安全邊際）并合理勞作（年報(bào)監(jiān)測(cè)、品種調(diào)整等）。堅(jiān)持下去，好收成就不會(huì)渴望不可及。
“閑著沒(méi)事兒干瞎琢磨”和追求“信息靈通”的源泉都來(lái)自于“戰(zhàn)勝市場(chǎng)”。戰(zhàn)勝市場(chǎng)本無(wú)可厚非，否則都買(mǎi)指數(shù)不就好了嗎？問(wèn)題是，試圖每年每個(gè)季度甚至每個(gè)月都要戰(zhàn)勝市場(chǎng)的時(shí)候，企業(yè)的實(shí)體運(yùn)營(yíng)怎么可能滿足這種“效率”呢？專(zhuān)業(yè)人士的一個(gè)要命地方，就是太習(xí)慣市場(chǎng)時(shí)間，而太不習(xí)慣企業(yè)時(shí)間了。
成熟的投資人會(huì)發(fā)現(xiàn)，幾乎每次你成功的買(mǎi)入或者賣(mài)出行為，都與大眾的主流情緒是相沖突的。與其說(shuō)這是投資人在逆向，不如說(shuō)其實(shí)投資人根本沒(méi)做變動(dòng)---依據(jù)的是一直以來(lái)的判斷和邏輯，只不過(guò)時(shí)機(jī)到了就動(dòng)手而已。恰恰是大眾總在2個(gè)相對(duì)的方向上做折返跑，還美其名曰“做滑頭”。
【怎樣考察管理層】：唯聽(tīng)其言，觀其行，查其品，思其道。言行不一致只能是政客型甚至欺騙型的管理者；基本品格可在其對(duì)待員工、客戶、股東的細(xì)微處以及一些突發(fā)事件中的反應(yīng)得以窺見(jiàn)；是否具有戰(zhàn)略思維是否理解企業(yè)價(jià)值所在，秉承何種經(jīng)營(yíng)理念，均是經(jīng)營(yíng)之道的境界之分。
宏觀經(jīng)濟(jì)的低迷在中期預(yù)報(bào)上逐漸顯現(xiàn)出來(lái)，并呈現(xiàn)一種普遍現(xiàn)象。暫時(shí)的業(yè)績(jī)低迷不可怕，最重要是到底其是否具有長(zhǎng)期的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，并且能將這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在未來(lái)景氣回升時(shí)創(chuàng)造一個(gè)新的較長(zhǎng)的超額利潤(rùn)周期？中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“偏科”現(xiàn)象嚴(yán)重，這既帶來(lái)轉(zhuǎn)型的必要，也很可能造成一些企業(yè)永不復(fù)過(guò)去的輝煌了。
經(jīng)常聽(tīng)到“毛利率沒(méi)有40-50%以上，看都不用看”的觀點(diǎn)，很是奇怪。投資價(jià)值取決于毛利率？毛利率僅從會(huì)計(jì)角度而言也不過(guò)是個(gè)待拔毛的雞，以及生意的其中一個(gè)屬性而已。高毛利不代表高利潤(rùn)率更不代表高競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值創(chuàng)造力，反之亦然。格力、蘇寧、沃爾瑪、雙匯、金螳螂、亞馬遜毛利率多少？
不要酗酒不等于不可以小酌2杯，不要賭博不等于不可以小賭怡情，不要懶惰不等于不可以小憩一下，不要徇私舞弊不等于完全不通人情...有原則的靈活，關(guān)鍵是設(shè)定好原則的底線。當(dāng)然，和極多的事情一樣，最終回到的問(wèn)題是“度”，這是很多事情的分水嶺，也會(huì)讓所有尋找標(biāo)準(zhǔn)答案的人失望。
如果把每個(gè)十年里最經(jīng)典的電視廣告串聯(lián)起來(lái)播，可能就是人類(lèi)社會(huì)生活水平進(jìn)化過(guò)程最好看的歷史書(shū)了。多少曾經(jīng)如雷貫耳的名字被時(shí)間這把殺豬刀奪去了性命，所以多看看以前的廣告，對(duì)于投資也是有好處滴。
對(duì)歷史的認(rèn)知直接影響到對(duì)未來(lái)的前瞻。人類(lèi)的文明史實(shí)際上是一個(gè)互相影響和模仿的過(guò)程、一個(gè)先進(jìn)驅(qū)動(dòng)力不斷滲透和復(fù)制的過(guò)程。糾結(jié)在報(bào)表的小小天地里，是不可能在思維和行為上實(shí)現(xiàn)超越的。為什么長(zhǎng)期比短期在某種意義上更容易預(yù)測(cè)？因?yàn)闀r(shí)間過(guò)濾了大量偶然性后，你會(huì)看到一些更具確定性的東西。
在市場(chǎng)上我覺(jué)得最有意思的且出現(xiàn)頻率非常高的一句話是“最近市場(chǎng)越來(lái)越看不清了”。我的想法是：其實(shí)從來(lái)都看不清楚，何來(lái)的越來(lái)越看不清楚？沒(méi)錯(cuò)，經(jīng)常在一段時(shí)間里會(huì)發(fā)現(xiàn)自己“看得很準(zhǔn)”，但每天都會(huì)有50%的人“看的很準(zhǔn)的”。所以所謂的“最近看的很準(zhǔn)”和“越來(lái)越看不懂了”真是沒(méi)差別的。
只要在市場(chǎng)里待得時(shí)間足夠長(zhǎng)，總有一個(gè)階段我們會(huì)發(fā)現(xiàn)自己“有如神助”。這種蒙蔽了很多人的“信心”往往是災(zāi)難的前兆。真正的聰明人會(huì)（而且必須）分清運(yùn)氣和能力的差別。能力才是讓你可持續(xù)可復(fù)制的終身的伴侶，運(yùn)氣則只是一夜情而已。誰(shuí)要是以為運(yùn)氣愛(ài)上了你，那就杯具不遠(yuǎn)了。
我們?nèi)菀壮姓J(rèn)自己并不適合做老板、從政、或者當(dāng)羽毛球運(yùn)動(dòng)員。但要承認(rèn)自己并不適合做投資，恐怕很難。因?yàn)橥顿Y一方面是那么容易進(jìn)入，另一方面這個(gè)市場(chǎng)里又充斥著“投資很簡(jiǎn)單、3線無(wú)敵戰(zhàn)法、屠莊寶典”等迷惑新手的調(diào)調(diào)，再加上媒體追捧的股神層出不窮，總讓大堆人感覺(jué)自己能打開(kāi)阿里巴巴的大門(mén)。
很多人總是關(guān)心波動(dòng)性，而忽略了總目標(biāo)的達(dá)成。就像總是對(duì)技巧性的東西著迷，卻意識(shí)不到最值錢(qián)的是規(guī)律性的東西。看問(wèn)題是就現(xiàn)象研究現(xiàn)象，還是從現(xiàn)象看到本質(zhì)，是能否進(jìn)步的關(guān)鍵性差異。踏實(shí)不是來(lái)自短期的收益率，而是每年自己是否都在進(jìn)步？看不見(jiàn)的努力，未來(lái)總會(huì)以看得見(jiàn)的結(jié)果顯示出來(lái)。
復(fù)利的神奇建立在“可持續(xù)性”和“避免虧損”兩個(gè)條件上。不建立在這2個(gè)前提條件下的“財(cái)富增長(zhǎng)”都可能是曇花一現(xiàn)甚至面臨一次打回原形的。執(zhí)著于短期的漲跌波動(dòng)，真是花極大精力處理P大點(diǎn)兒的事兒。價(jià)值投資不是向巴菲特或者哪個(gè)大師效忠的游戲，其實(shí)我們是忠于復(fù)利。不懂這點(diǎn)，背口訣也無(wú)用。
有一種生意既讓我艷羨也讓我恐懼，就是為國(guó)際巨頭提供某種配件設(shè)備的。這類(lèi)企業(yè)如果可以加入巨頭體系就自動(dòng)加入了其巨大的市場(chǎng)，往往帶來(lái)極高彈性的業(yè)績(jī)爆發(fā)并獲得追捧。但這類(lèi)企業(yè)的問(wèn)題就是其價(jià)值創(chuàng)造非常的不穩(wěn)定，缺乏終端市場(chǎng)把控，大訂單難預(yù)見(jiàn)，技術(shù)更新風(fēng)險(xiǎn)高，對(duì)退出時(shí)機(jī)要求很高。
越來(lái)越覺(jué)得作為一個(gè)投資人糾纏在具體業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)甚至經(jīng)營(yíng)數(shù)字上可能并不是明智的。在可能缺乏足夠的專(zhuān)業(yè)理解和企業(yè)具體信息時(shí)，過(guò)于細(xì)致的“預(yù)判”往往謬之千里而不自知。但對(duì)于企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素，以及這些因素的強(qiáng)度、可持續(xù)性，及其是否具有顯而易見(jiàn)的巨大商業(yè)價(jià)值，則是可以做到且必須做到的。
企業(yè)的長(zhǎng)期判斷比短期更難嗎？其實(shí)越是在較短的時(shí)間內(nèi)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)越是受到偶然性因素的干擾而呈現(xiàn)“不確定”。但在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)結(jié)果則極大的與其外部環(huán)境的大趨勢(shì)+自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)+生意的特性等強(qiáng)相關(guān)，而呈現(xiàn)較高的“必然性”結(jié)果。其實(shí)投資人的情況也是如此。
我認(rèn)為長(zhǎng)期預(yù)計(jì)比短期預(yù)計(jì)更容易。當(dāng)然他們預(yù)計(jì)的“不是同一個(gè)東西”：長(zhǎng)期關(guān)注的是空間、驅(qū)動(dòng)因素以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等穩(wěn)定性因素，這些也許與短期業(yè)績(jī)并不完全“同步”，但不能說(shuō)這是“悖論”。短期的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)反而非常困難，要說(shuō)對(duì)細(xì)節(jié)和專(zhuān)業(yè)的了解沒(méi)人超得過(guò)高管，但高管預(yù)測(cè)照樣經(jīng)常偏差很大。
我個(gè)人看到的短期業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)經(jīng)常錯(cuò)的離譜。一些預(yù)計(jì)準(zhǔn)確與其說(shuō)是估算的準(zhǔn)，不如說(shuō)是企業(yè)正好處于一個(gè)業(yè)務(wù)狀態(tài)的慣性中較為穩(wěn)定罷了。很多本身業(yè)務(wù)環(huán)境不穩(wěn)定，或者企業(yè)正處于較大經(jīng)營(yíng)狀態(tài)變化的，業(yè)績(jī)一出來(lái)經(jīng)常讓市場(chǎng)大跌眼鏡。當(dāng)然這不是說(shuō)短期業(yè)績(jī)完全干瞪眼算了，只不過(guò)判斷的輕重主次而已。
長(zhǎng)期與短期預(yù)計(jì)的“悖論”是指：長(zhǎng)期業(yè)績(jī)由短期業(yè)績(jī)組成，所以預(yù)測(cè)不了短期業(yè)績(jī)也就預(yù)測(cè)不了長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。但這里的長(zhǎng)期預(yù)計(jì)并不是“業(yè)績(jī)”更不是“精確的業(yè)績(jī)”，所以也無(wú)需“n個(gè)短期疊加”。短期業(yè)績(jī)有穩(wěn)定性的一面，因?yàn)榫哂袠I(yè)務(wù)的慣性。但它同時(shí)更有易變的一面，因?yàn)榭梢愿蓴_、調(diào)節(jié)、影響短期業(yè)績(jī)的因素實(shí)在太多了。
現(xiàn)在的中國(guó)社會(huì)很像一個(gè)青春期的少年，優(yōu)點(diǎn)是開(kāi)始獨(dú)立思考，不再被父母的嘮叨所左右，開(kāi)始用超越上一代的價(jià)值觀來(lái)看待事物；而缺點(diǎn)是喜歡將叛逆當(dāng)做一種正確，經(jīng)常忽略了事物真相本身而認(rèn)為只要叛逆就是好的、對(duì)的。不能因?yàn)椴怀墒於裾J(rèn)這種進(jìn)步，也確實(shí)需要時(shí)間最終去成熟。
在一個(gè)幾十億人的星球，學(xué)會(huì)找到正確的談話對(duì)象是重要的事情。換句話說(shuō)，學(xué)會(huì)避免那些毫無(wú)必要的談話就能使你比那些熱衷于“辯論”的人憑空的多出來(lái)很多的時(shí)間。特別在投資上，真理很多時(shí)候并不是越辯越明，反而很多人在辯論中自我強(qiáng)化。討論并非毫無(wú)必要，但恰當(dāng)?shù)膶?duì)象才能產(chǎn)生益處。
很多人忘了，護(hù)城河只是價(jià)值的一個(gè)必要條件而非充分條件。比如公共事業(yè)公司往往具有更強(qiáng)大的護(hù)城河。護(hù)城河只是“保護(hù)”作用，真正的城堡則是“商業(yè)價(jià)值”，兩者結(jié)合加上錯(cuò)誤定價(jià)才是“投資價(jià)值”。好生意一定是符合dcf三要素原理的（創(chuàng)造現(xiàn)金、高持續(xù)性、尚處于價(jià)值周期的初、中階段）。
什么是商業(yè)價(jià)值？我看就是企業(yè)對(duì)客戶創(chuàng)造的利益的貨幣化。所謂商業(yè)洞察力，就是搞清楚：1，客戶是誰(shuí)？有多少？2，為客戶創(chuàng)造的利益有多重要？有多大？3，客戶利益是否能轉(zhuǎn)化為貨幣？4，這個(gè)過(guò)程的可持續(xù)性？5，潛在機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)的配比有多吸引人？這種洞察領(lǐng)先市場(chǎng)的程度，與收益空間成正比。
與研究成功的企業(yè)一樣重要的，是觀察失敗的企業(yè)。成功的原因可能各有不同，但失敗的因素有時(shí)更具有共性。思考清楚到底是哪些原因?qū)е铝耸?，已?jīng)大幅度的提高了成功的概率。不僅投資，看待國(guó)家社會(huì)變遷也類(lèi)似。既要對(duì)成功案例總結(jié)，更要思考失敗案例的原因。否則，只能是無(wú)聊的口水仗。
業(yè)績(jī)披露日就像企業(yè)交出一份成績(jī)單，然后資金蜂擁追捧。追逐業(yè)績(jī)屬于“可以理解的錯(cuò)誤”。正因?yàn)榭梢岳斫?，所以被認(rèn)為理所當(dāng)然，而忽略了其本質(zhì)是“錯(cuò)誤”。重要的不是分?jǐn)?shù)，而是理解why？重要的不是追逐，而是業(yè)績(jī)爆發(fā)之前的洞察力。我不關(guān)心EPS高了幾分錢(qián)，我只關(guān)心態(tài)勢(shì)是否如料，且依舊?
一個(gè)好的公司必須既要做正確的事，也要會(huì)正確的做事。前者指事業(yè)符合社會(huì)發(fā)展大勢(shì)和商業(yè)規(guī)律，后者指懂戰(zhàn)略并能合理調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)資源來(lái)達(dá)到目標(biāo)。如果，它又恰好是“小強(qiáng)”特征（以前討論過(guò)），那么最好的策略就是持有。而小聰明總會(huì)引誘人去做加法，但過(guò)后你卻發(fā)現(xiàn)，所有的加法都做成了減法。
差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)往往來(lái)自于企業(yè)的“打破常規(guī)”。我在很早以前就在一篇博文感嘆到好企業(yè)家的特征就是“難以理解，經(jīng)常做一些普通人看來(lái)匪夷所思的事情”。但其實(shí)本質(zhì)上這又很好理解，正常的方法誰(shuí)都會(huì)做，那么也就不可能做出什么不正常的成績(jī)。而這難以理解與理解之間，可能就是緣分。
人們喜歡用收益率去衡量決策的正確性，但事實(shí)上是否是正確的決策與一定期間內(nèi)的收益率結(jié)果并不正相關(guān)。關(guān)鍵在于任何決策都無(wú)法避免偶然性，而結(jié)果（特別是短期的）卻可能被偶然性極大的左右。恰當(dāng)?shù)臎Q策不追求小概率下的大收益，而是避免大概率下的大失敗。不理解這點(diǎn)，就不可能分清運(yùn)氣和能力的差別。
正確的決策關(guān)注推論的邏輯過(guò)程、建立在怎樣的事實(shí)基礎(chǔ)上、以及在市場(chǎng)定價(jià)前表現(xiàn)出的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)會(huì)比。這些并不能確保你成為收益率明星，但可以最大限度使你不再是“隨機(jī)漫步的人”?；靵y的邏輯碰上恰當(dāng)?shù)倪\(yùn)氣可能帶來(lái)階段性的高收益率，但如不自知這點(diǎn)，這個(gè)收益率只是提供了自掘墳?zāi)沟溺P子而已。
所謂的超額收益，不管是在實(shí)業(yè)還是投資領(lǐng)域，都必然要建立在某些強(qiáng)大壁壘上。投資人經(jīng)常叨叨企業(yè)的護(hù)城河，但有幾人評(píng)估過(guò)自己的護(hù)城河呢？商業(yè)洞察力、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感、對(duì)市場(chǎng)定價(jià)原理（估值）的理解，是我認(rèn)為投資中最高的3大壁壘。三者皆備必為杰出投資者，某一面突出也有機(jī)會(huì)成為優(yōu)秀投資人。
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