4月16日，上證50指數(shù)期指掛牌，50指數(shù)當(dāng)日 4.26%，相關(guān)合約漲幅更大。
4月17日收市后，中國證券業(yè)協(xié)會、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、上海證券交易所、深圳證券
交易所四部門聯(lián)合發(fā)文，鼓勵機構(gòu)參與融券交易。
發(fā)文后，當(dāng)晚新華富時中國A50主力合約4月合約的夜盤的收盤價（凌晨2點）是13121.50，
（新交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)為-5.97%，加上白天上漲的部分，急挫7%以上）
4月18日，證監(jiān)會：融券新政策不是鼓勵賣空 更非打壓股市。為什么會做如此表態(tài)呢？
【新聞事件、政策背后的故事】
背景一：2006.09.05中國緊鑼密鼓地推進(jìn)股指期貨的同時，新加坡交易所卻搶先推出了新華
富時中國A50指數(shù)期貨。
為堅決阻止新加坡交易所推出新華富時A50指數(shù)期貨，滬深交易所將狀告新加坡交易
所違約和侵權(quán)，10月份將在上海開庭。
2006年11月01日，A50股指期貨案有果 新華富時一審敗訴.可是卻依舊開張了。
2010年4月16日，滬深300指數(shù)期貨亮劍，非旦未能打個翻身仗，反被A50拖著往下沉。
甚至做空到滬指市盈率低到9.7倍。
2015年4月16日，終于迎來了上證50指數(shù)期指掛牌，它與富時中國A50的重合度達(dá)87%
左右，一場大戰(zhàn)開打。今年一季度，藍(lán)籌股走勢較弱，是因為期指尚未掛牌，無法交手。而
掛牌首日，上證50氣勢如虹，境外資金連連退敗，正找做空時機，重奪話語權(quán)、定價權(quán)。這不
四部門聯(lián)合發(fā)文，被人鉆了空子，大肆沽空，… 中國的股市倒底誰說了算數(shù)？
這便有了｀證監(jiān)會：融券新政策不是鼓勵賣空 更非打壓股市＇，匆忙于第二天嗆聲。
【4.20注定載入金融史冊】
國內(nèi)金融市場連吃敗仗、頻遭羞辱的日子該結(jié)束了。
1.滬、深交易所當(dāng)年只贏了名義上的官司，但仍是敗仗。
2.滬深300指數(shù)期貨推出，也未能拿回定價權(quán)、話語權(quán)。
3.此次，上證50指數(shù)期貨剛開戰(zhàn)二天，初戰(zhàn)告捷，卻不料被境外資金在一夜之間重手打
壓，幾乎打回原形。這次我們還會敗退嗎？
2015年4月20日，面對知識產(chǎn)權(quán)被人侵犯、國內(nèi)資金易外流、境內(nèi)外投資者不公平、股權(quán)
類衍生品開發(fā)失控、影響滬深區(qū)域金融中心的地位、市場定價權(quán)旁落等窘境，一場保護(hù)指數(shù)資源、
保持資本市場的完整性、保衛(wèi)金融安全的大決戰(zhàn)到了，國內(nèi)機構(gòu)投資者的實力、水平、膽量、勇
氣和決心將在這一天接受考驗。
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新交所（SGX）搶跑股指期貨成癖，SGX已成為全世界最具進(jìn)攻性的交易所。
*SGX進(jìn)攻日本大獲全勝，1986年:SGX搶推日225指數(shù)期貨。
1988年：大阪交易所終于推出日經(jīng)225指數(shù)期貨。
現(xiàn)狀：為了奪回指數(shù)期貨的主導(dǎo)權(quán)，大阪交易所進(jìn)行了多年艱苦的努力，但仍有近一半的市場份額
落在海外。
*SGX進(jìn)攻我國臺灣占先發(fā)優(yōu)勢，
1997年：SGX故伎重演搶推摩根臺指期貨。
現(xiàn)狀：新加坡交易所臺灣指數(shù)期貨優(yōu)勢一直影響著臺灣地區(qū)本土股指期貨市場的發(fā)展，直到近幾年
才有所好轉(zhuǎn)。
*SGX進(jìn)攻香港鎩羽而歸
1998年：SGX推摩根（MSCI）香港指數(shù)期貨?，F(xiàn)狀：當(dāng)時即香港聯(lián)交所禁止路透社提供即時報價資料
給MSCI，從而阻止新交所。這一行動的最終結(jié)果是令新交所MSCI香港指數(shù)期貨的交易異常清淡。例
如在2002至2004年里，該合約的交易量為0。
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新華富時中國A50指數(shù)由全球四大指數(shù)公司之一的新華富時指數(shù)有限公司，為滿足中國國內(nèi)
投資者以及合格境外機構(gòu)投資者(QFII)需求所推出的實時可交易指數(shù)，將通過電子交易平臺
“SGXQUEST”進(jìn)行，以美元標(biāo)價進(jìn)行交易結(jié)算。新華富時中國A50指數(shù)包含了中國A股市場市值
最大的50家公司，其總市值占A股總市值的33%，是最能代表中國A股市場的指數(shù)，許多國際投
資者把這一指數(shù)看作是衡量中國市場的精確指標(biāo)。
目前A50指數(shù)占有合格A股市場流通市值的33.2%，包括了中國平安、中國石油、中國石化等大
盤股。下圖是A50分股一覽：
上證50成分股一覽（下表） 2014-12-16發(fā)布
浦發(fā)銀行 (600000)
包鋼股份 (600010)
華夏銀行 (600015)
民生銀行 (600016)
上港集團 (600018)
中國石化 (600028)
中信證券 (600030)
招商銀行 (600036)
保利地產(chǎn) (600048)
中國聯(lián)通 (600050)
特變電工 (600089)
上汽集團 (600104)
國金證券 (600109)
包鋼稀土 (600111)
中國船舶 (600150)
復(fù)星醫(yī)藥 (600196)
廣匯能源 (600256)
白云山 (600332)
中航電子 (600372)
國電南瑞 (600406)
康美藥業(yè) (600518)
貴州茅臺 (600519)
海螺水泥 (600585)
百視通 (600637)
青島海爾 (600690)
三安光電 (600703)
東方明珠 (600832)
海通證券 (600837)
伊利股份 (600887)
招商證券 (600999)
大秦鐵路 (601006)
中國神華 (601088)
海南橡膠 (601118)
興業(yè)銀行 (601166)
北京銀行 (601169)
農(nóng)業(yè)銀行 (601288)
中國北車 (601299)
中國平安 (601318)
交通銀行 (601328)
工商銀行 (601398)
中國太保 (601601)
中國人壽 (601628)
中國建筑 (601668)
華泰證券 (601688)
中國南車 (601766)
光大銀行 (601818)
中國石油 (601857)
方正證券 (601901)
中國重工 (601989)
中信銀行 (601998)
上證50與新華富時A50區(qū)別主要是：前者全為滬股，后者含深市的平安銀行、萬科、格力、
重聯(lián)重科、五糧液、廣發(fā)、洋河。（此處就不難理解4.16，上證50期指掛牌日，五糧液、洋河
等的狂漲）
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新華富時A50指數(shù)期貨設(shè)計目的在于與中國國內(nèi)的滬深300指數(shù)期貨進(jìn)行競爭。因此，在合約設(shè)
計上力求體現(xiàn)其差異性，主要區(qū)別在于以下幾點：
（1）交易時間不同。從目前討論稿看，滬深300期指的交易時間為上午9:15.15:15，而新華富時
A50期指交易時間上午為9:15.15:05，而且它還有15:40-19:00的額外交易時段，早市晚收盤以及增加
額外交易時段，目的都在于增加新華富時A50期指對滬深300期指的引導(dǎo)和影響。在市場發(fā)生重大事件
的時候（中國國內(nèi)經(jīng)常在閉市后發(fā)布重大消息），如果中國國內(nèi)市場閉市而新加坡市場仍在交易，那
么資金就會被吸引到新加坡市場。
（2）漲跌幅限制不同。滬深300期指漲跌幅限制初定為上一個交易日結(jié)算價的正負(fù)10%，但當(dāng)價格
達(dá)到上一交易日結(jié)算價的正負(fù)6％時將啟動熔斷機制；新華富時A50期指實行的是分段漲跌幅限制，而
如果市場持續(xù)上漲則事實上沒有漲跌幅限制，因此更加寬松的漲跌幅機制有利于市場價格發(fā)現(xiàn)，特別
是在市場發(fā)生重大事件的時候，一旦中國國內(nèi)市場由于漲跌幅限制而喪失了流動性，投資者只能轉(zhuǎn)而
尋求于新加坡市場。
（3）最后結(jié)算價確定方法不同。滬深300期指是取到期日滬深300指數(shù)最后1小時所有指數(shù)點算術(shù)
平均價作為最后結(jié)算價，而新華富時A50期指是取新華富時中國A50指數(shù)的收盤價作為最后結(jié)算價。以
最后交易日的標(biāo)的指數(shù)一段期間的平均價格作為最后結(jié)算價能夠有效地提高投機者的操縱成本，抑制
投機者操縱結(jié)算價格的想法。但是，這種方式所產(chǎn)生的結(jié)算價格可能會偏離現(xiàn)貨市場的最后成交價
格，尤其是現(xiàn)貨市場在計算結(jié)算價格的時間段內(nèi)出現(xiàn)巨幅波動的情況。由于新華富時A50期指取最后收
盤價作為結(jié)算價，中國國內(nèi)投資者也應(yīng)該對最后結(jié)算日現(xiàn)貨價格的判斷中考慮該期指的影響。
（4）其它諸如保證金水平、合約品種、合約價值大小等方面，滬深300期指與新華富時A50
期指也存在差異。新華富時A50期指保證金水平要小很多，其杠桿效應(yīng)更強，有助于增強其吸引力和
價格發(fā)現(xiàn)功能。新華富時A50期指合約品種為兩個連續(xù)近月份，另加上三月、六月、九月和十二月中四
個連續(xù)的季月，總共有6個合約同時交易，比滬深300期指多兩個遠(yuǎn)期月合約，盡管遠(yuǎn)期合約交易一般
不活躍。
新華富時A50指數(shù)期貨是在一年中的3、6、9、12月以及這些月份其后的兩個延展月的倒數(shù)第二個
工作日為交割日期，也就是說每年的2、3、5、6、8、9、11、12月，每個月份的倒數(shù)第二個工作日是
其交割日。
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