古時(shí)候康肅公陳堯咨善于射箭，世上沒(méi)有第二個(gè)人能跟他相媲美，他也就憑著這種本領(lǐng)而自夸。曾經(jīng)（有一次），（他）在家里（射箭的）場(chǎng)地射箭，有個(gè)賣(mài)油的老翁放下?lián)?，站在那里斜著眼睛看著他，很久都沒(méi)有離開(kāi)。賣(mài)油的老頭看他射十箭中了八九成，但只是微微點(diǎn)點(diǎn)頭。
陳堯咨問(wèn)賣(mài)油翁：”你也懂得射箭嗎？我的箭法不是很高明嗎？”賣(mài)油的老翁說(shuō)：”沒(méi)有別的（奧妙），不過(guò)是手法熟練罷了?！标悎蜃桑?tīng)后）氣憤地說(shuō)：”你怎么敢輕視我射箭（的本領(lǐng)）！”老翁說(shuō)：”憑我倒油的經(jīng)驗(yàn)就可以懂得這個(gè)道理。”于是拿出一個(gè)葫蘆放在地上，把一枚銅錢(qián)蓋在葫蘆口上，慢慢地用油杓舀油注入葫蘆里，油從錢(qián)孔注入而錢(qián)卻沒(méi)有濕。于是說(shuō)：”我也沒(méi)有別的（奧妙），只不過(guò)是手熟練罷了?！标悎蜃尚χ鴮⑺妥吡恕?/p>
《賣(mài)油翁》這個(gè)故事告訴我們“熟能生巧”的道理，而對(duì)于股市中的散戶來(lái)說(shuō)，要邁向高手階段有深刻的借鑒意義。
股市里最大的敵人
有位朋友，早上急匆匆出門(mén)趕飛機(jī)，不想天突降大雨，到達(dá)機(jī)場(chǎng)時(shí)已成落湯雞。隨身攜帶的電腦、手機(jī)均受到不同程度的損壞，更致命的是淋濕了一份與客戶的重要合同，險(xiǎn)些釀成大禍。后來(lái)每提起此事，此君必牢騷滿腹，抱怨天公不作美。這位朋友可能并不知道，導(dǎo)致他窘迫的根源不在天，而是他出差前缺乏周密的安排，假如看看天氣預(yù)報(bào)，將重要文件精心保管，根本不會(huì)出現(xiàn)此前的情況。
股市中有許多投資者，和我這位朋友頗為相似。虧損時(shí)或痛斥莊家無(wú)恥，或抱怨上市公司無(wú)能，或指責(zé)管理層干涉太多，或怪罪股評(píng)家水平太臭，從不懂得審視自己，從內(nèi)部尋找虧損的根源。股市如人生，人生最大的敵人不是別人，而是自己。世界上真正的英雄不是征服別人，不是征服高山，不是征服大海，而是征服自己。
投資實(shí)際上是跟自己戰(zhàn)斗的過(guò)程，藏在內(nèi)心的魔鬼時(shí)刻都不忘發(fā)揮它的影響力，讓人在貪婪和恐懼的交替中備受折磨。遺憾的是，在與自己的戰(zhàn)斗中，多數(shù)人會(huì)敗下陣來(lái)，成為股市里的犧牲品。因此，所有的投資技巧和原則，最終都將落在“如何認(rèn)識(shí)自己，并最大限度地克服人性弱點(diǎn)的負(fù)面影響”上，就這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，成功的投資和成功的人生信奉同樣的哲學(xué)。
有人說(shuō)，股市是上帝根據(jù)人性的弱點(diǎn)而設(shè)計(jì)的一個(gè)陷阱，稍不留神，便可能馬失前蹄。貪婪和恐懼是股市里最常見(jiàn)的兩種情緒，簡(jiǎn)單地說(shuō)，貪婪是過(guò)分地看多，恐懼是過(guò)分地看空。問(wèn)題的關(guān)鍵在于導(dǎo)致這種“過(guò)分”的因素是哪些？從心理學(xué)的角度分析，人性弱點(diǎn)在股市中主要有六種表現(xiàn)：
1、高估自己的投資能力
古時(shí)候，有只老虎躺在山崗上，在夕陽(yáng)的沐浴下，漫不經(jīng)心地伸著懶腰，樣子憨態(tài)可掬，柔弱溫順。有位村民從山崗路過(guò)，由于沒(méi)見(jiàn)過(guò)老虎，以為是加大版的貓，便走過(guò)去跟老虎搭訕，起初老虎并不介意，但隨著圍觀的村民越來(lái)越多，有人建議不如把這只“貓”帶回去宰殺后分給大家。就在人們商議如何搬運(yùn)的時(shí)候，只見(jiàn)老虎一聲怒吼，拔地而起，村民們見(jiàn)狀，紛紛魂飛魄散而去，來(lái)不及逃命的，虎口喪生。
在這個(gè)故事里，村民所犯的最大錯(cuò)誤是“低估老虎，高估自己”。類(lèi)似的例子在股市里比比皆是。牛市的時(shí)候，投資者信心膨脹，市場(chǎng)上頃刻間涌現(xiàn)出大批“股神”?？梢坏┬苁械絹?lái)，多數(shù)人會(huì)在自以為是中輸?shù)镁?。投資者應(yīng)該牢記，再溫順的老虎總還是老虎，面對(duì)老虎的時(shí)候，除敬畏和謹(jǐn)慎外，別無(wú)選擇。
蘇格拉底有句名言：我平生最大的智慧，就是知道自己一無(wú)所知。古人講，人貴有自知之明。在市場(chǎng)面前，不管是機(jī)構(gòu)還是散戶，都顯得非常渺小，試圖主導(dǎo)或征服市場(chǎng)的人，最終多是身敗名裂，曾在市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨的“德隆系”便是典型例證。
正是由于過(guò)度高估自己的能力，才會(huì)認(rèn)為自己與眾不同，才會(huì)設(shè)定高額的預(yù)期收益率，才會(huì)自作聰明地頻繁交易，并最終導(dǎo)致虧損。
準(zhǔn)確、客觀地評(píng)估自己的投資能力是成功的前提，盲目的自信和驕傲是阻礙做出正確決策的罪魁禍?zhǔn)住?/p>
2、“事后諸葛亮”心態(tài)
假如現(xiàn)在去分析2007年10月份的股市行情，相信所有人都會(huì)得出同樣的結(jié)論：那是一段瘋狂的歲月。給出的解釋大同小異，整體估值過(guò)高、市場(chǎng)流動(dòng)性收緊、大小非減持等。站在當(dāng)下回顧歷史，總能夠輕而易舉地抓著問(wèn)題的要害。這種“事后諸葛亮”心態(tài)往往給人們帶來(lái)認(rèn)知上的錯(cuò)覺(jué)，以為既然能洞察過(guò)去，便能預(yù)知未來(lái)。在心理學(xué)上，這叫做“事后聰明偏見(jiàn)”。
事后聰明偏見(jiàn)的錯(cuò)誤在于“在已知結(jié)果的前提下分析問(wèn)題，把過(guò)去的事情簡(jiǎn)單化”，并以此為依據(jù)，將這種“簡(jiǎn)單”推而廣之，以為自己掌握了破解未來(lái)的密碼。事實(shí)上，在知道結(jié)果之前，極少人能夠透過(guò)紛亂復(fù)雜的現(xiàn)象，看透事件的本質(zhì)。想想2007年10月前后的市場(chǎng)氣氛，當(dāng)上證指數(shù)站穩(wěn)5000點(diǎn)后，市場(chǎng)的瘋狂情緒被推向巔峰，媒體每天都在渲染股市里的暴富神話，大批的資金涌向股市，多家券商發(fā)布研究報(bào)告，言之鑿鑿地說(shuō)股指在2008年將漲到10000點(diǎn)。
打開(kāi)上證指數(shù)的走勢(shì)圖，相信多數(shù)人都覺(jué)得平淡無(wú)奇，因?yàn)榻Y(jié)果已經(jīng)確定。投資者感興趣的是通過(guò)分析歷史走勢(shì)，試圖發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)波動(dòng)的玄機(jī)。在這個(gè)過(guò)程中，人們往往習(xí)慣簡(jiǎn)化指數(shù)走勢(shì)的復(fù)雜性，從而襯托出自己的英明。有的甚至在幻想中計(jì)算，“假如每次都成功逃頂抄底，將獲得多高的收益率”，然后就“天真無(wú)邪”地將該收益率設(shè)定為贏利目標(biāo)，其后果可想而知。
3、過(guò)度敏感和羊群效應(yīng)
2007年5月29日晚，財(cái)政部宣布自5月30日起，調(diào)整證券交易印花稅稅率，由現(xiàn)行1‰調(diào)整為3‰。消息傳出，市場(chǎng)嘩然，上證指數(shù)在短短5個(gè)交易日內(nèi)，最大跌幅高達(dá)21.49%，個(gè)股連續(xù)大面積跌停，隨后快速反彈并創(chuàng)出歷史新高。
“5. 30行情”是投資者“過(guò)度敏感效應(yīng)”的典型案例。所謂過(guò)度敏感效應(yīng)，是指人們?cè)谛睦砩?，傾向于高估或夸大剛剛發(fā)生的事件的影響，低估或忽略影響整體系統(tǒng)的其他因素的作用，進(jìn)而導(dǎo)致錯(cuò)誤判斷并作出過(guò)度的行為反應(yīng)。
過(guò)度敏感效應(yīng)在股市里體現(xiàn)得淋漓盡致。牛市的時(shí)候，投資者多會(huì)夸大樂(lè)觀預(yù)期，導(dǎo)致股價(jià)過(guò)度上漲。熊市的時(shí)候，投資者多會(huì)夸大悲觀預(yù)期，導(dǎo)致股價(jià)過(guò)度下跌。有趣的是，預(yù)期不僅能影響股價(jià)，還會(huì)像流行病一樣在投資者當(dāng)中傳染，且多數(shù)人沒(méi)有免疫能力。傳染的結(jié)果便是通常所說(shuō)的“羊群效應(yīng)”。
過(guò)度敏感和羊群效應(yīng)產(chǎn)生的根源，是人們出于對(duì)所發(fā)生事件的無(wú)知，進(jìn)而失去獨(dú)立的判斷能力。通常，人們習(xí)慣把好事想得更好，把壞事想得更壞。而要想在股市里成功，必須盡量克服這種壞習(xí)慣。
4、信念固著的陷阱
打靶的時(shí)候，即便是世界上最優(yōu)秀的槍手，都不可能次次打中靶心。但假如先進(jìn)行射擊，然后圍繞著射中的地方畫(huà)圈，就能夠保證“發(fā)發(fā)命中”。這種看似荒謬的事情，在股市里卻屢見(jiàn)不鮮。筆者曾作過(guò)多次調(diào)查，不管指數(shù)在何點(diǎn)位，滿倉(cāng)者總是看好，空倉(cāng)者總是看跌。其中的邏輯是“因?yàn)闈M倉(cāng)，所以看漲，因?yàn)榭諅}(cāng)，所以看跌”，而非“因?yàn)榭礉q，所以滿倉(cāng)，因?yàn)榭吹钥諅}(cāng)”?？礉q者千方百計(jì)地尋找上漲的理由，對(duì)利空視而不見(jiàn)，看跌者千方百計(jì)地尋找下跌的理由，對(duì)利好視而不見(jiàn)。
這種極力想證明自己正確同時(shí)故意忽略對(duì)立因素的心理，被稱(chēng)為“信念固著現(xiàn)象”。投資者一旦掉進(jìn)這種固執(zhí)的思維陷阱，好比在周?chē)⑵鹨坏绹鷫?，將自己囚禁起?lái)，隨著圍墻越建越高，最終將淪落為井底之蛙。
回避信念固著陷阱的根本辦法，是將自己從股票交易中解脫出來(lái)，忘記倉(cāng)位，忘記成本價(jià)，以赤子之心去感悟市場(chǎng)的起伏。唯有如此，才可能客觀冷靜地觀察市場(chǎng)，作出理性的判斷。
5、可怕的善變
西方經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)人都是理性的，理性的人厭惡風(fēng)險(xiǎn)。但在面對(duì)確定收益和確定損失的時(shí)候，人的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)悄悄地發(fā)生改變。現(xiàn)在來(lái)做兩個(gè)實(shí)驗(yàn)：
A、確定能賺10000元；
B、有60%的可能賺20000元，40%可能什么都得不到。
面對(duì)上述兩種選擇，如何決策？
實(shí)驗(yàn)的結(jié)果是，盡管選擇B的期望收益（20000×60%=12000）大于10000元，但多數(shù)人選擇A。
C、確定會(huì)虧10000元；
D、有60%的可能虧20000元，40%的可能不賠錢(qián)。
調(diào)查的結(jié)果是，盡管選擇D的期望風(fēng)險(xiǎn)更大（-20000×60%=-12000），但只有少數(shù)人情愿為確定的損失買(mǎi)單，多數(shù)人還是想碰碰運(yùn)氣。
上述實(shí)驗(yàn)證明，當(dāng)人面臨確定收益的時(shí)候是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，面臨確定損失的時(shí)候是風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者。因此，當(dāng)贏利的時(shí)候，投資者時(shí)刻都有強(qiáng)烈的獲利了結(jié)傾向，隨時(shí)準(zhǔn)備把賺錢(qián)的股票賣(mài)出。當(dāng)虧損的時(shí)候，投資者傾向于繼續(xù)持有股票，不愿意將損失兌現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)證實(shí)，投資者持有虧損股票的時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)長(zhǎng)于持有贏利股票。
這種風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，對(duì)投資的傷害顯而易見(jiàn)，常常導(dǎo)致因沒(méi)有耐心持有好股票而只賺點(diǎn)小錢(qián)，卻因“耐心”持有壞股票而虧了大錢(qián)。
之所以善變，除人類(lèi)天生害怕?lián)p失外，主要原因在于缺乏自信，對(duì)獲利的股票是否繼續(xù)上漲和虧損的股票是否繼續(xù)下跌心中沒(méi)底。之所以缺乏自信，是因?yàn)橹钨u(mài)出或繼續(xù)持有股票的理由不堅(jiān)實(shí)。因此，抵御善變必須堅(jiān)持自己的投資原則，選擇好的股票，不為小利所動(dòng)。
6、投機(jī)與僥幸
飛蛾在作蛹時(shí)，翅膀呈萎縮狀，軟弱無(wú)力，不能支撐飛行。因此，飛蛾破繭時(shí)必須要經(jīng)過(guò)痛苦的掙扎，以便讓體內(nèi)的汁液流入翅膀，使之變得結(jié)實(shí)有力。有只飛蛾不愿意經(jīng)歷這種折磨，于是便借助外力爬到外面。盡管成功逃避了破繭之苦，可惜它并不能像其他飛蛾那樣在空中飛舞，不久即命喪黃泉。
在現(xiàn)實(shí)中，像故事中飛蛾那樣愛(ài)走捷徑的人多如繁星，人們習(xí)慣于投機(jī)取巧、急功近利，而不知成功路上并無(wú)捷徑，這種心理在股市里普遍存在。盲從內(nèi)幕消息，渴望“與莊共舞”，迷信技術(shù)指標(biāo)，喜歡頻繁交易，追求“一夜暴富”等，這些普通投資者常見(jiàn)的行為表現(xiàn)，正是“投機(jī)與僥幸”的心態(tài)使然。
眾所周知，中彩票的概率微乎其微，但仍有大批人樂(lè)此不疲，因?yàn)槊繌埐势敝歇?jiǎng)的機(jī)會(huì)是均等的，人們都想賭一賭自己的運(yùn)氣。事實(shí)上，有些投資者交易的過(guò)程，完全遵循賭博的邏輯。跟莊是賭自己比莊家更聰明，看技術(shù)指標(biāo)是賭歷史能夠重演，聽(tīng)消息是賭散布消息的人是誠(chéng)實(shí)的……假如以賭徒的心態(tài)去買(mǎi)賣(mài)股票，虧損自然在所難免。
投資是條艱苦的路，只有“勤奮+智慧”才能帶來(lái)高額的回報(bào)。投機(jī)和僥幸說(shuō)到底是人類(lèi)惰性的體現(xiàn)，沒(méi)有付出，就沒(méi)有收獲，這種簡(jiǎn)單得如白開(kāi)水的哲理，在股市里同樣適用。
訂做合腳的“鞋子”
簡(jiǎn)單地說(shuō)，投資就是交易的過(guò)程。成功的交易包括多種要素，如持股周期、選股標(biāo)準(zhǔn)、買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)、倉(cāng)位把握、止盈止損技巧、紀(jì)律約束、心態(tài)控制等，不同類(lèi)型的投資者對(duì)這些要素的需求不盡相同。在解剖自我的基礎(chǔ)上，選擇合適的交易策略組合，對(duì)投資者至關(guān)重要。
在股票市場(chǎng)中，贏利的方式千差萬(wàn)別。有人靠?jī)?nèi)幕消息，有人靠跟老鼠倉(cāng)，有人靠頻繁交易，有人靠長(zhǎng)期持股。對(duì)投資者而言，最重要的是熟悉成功交易的市場(chǎng)法則，然后為自己選擇一雙合腳的“鞋子”。
1、投資的邏輯
驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲的因素有兩種，一是上市公司業(yè)績(jī)不發(fā)生變化，股票估值抬高；二是股票估值不發(fā)生變化，上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)增長(zhǎng)。真正的牛股，往往是在估值提高和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的雙重驅(qū)動(dòng)下產(chǎn)生。與此對(duì)應(yīng)的有兩種投資思路，一種是追隨股價(jià)的變化趨勢(shì)，簡(jiǎn)稱(chēng)趨勢(shì)型；一種是追隨公司的內(nèi)在價(jià)值，簡(jiǎn)稱(chēng)價(jià)值型。
兩種投資思路的贏利模式截然不同。趨勢(shì)型投資者認(rèn)為，股價(jià)的上漲由資金推動(dòng)，吸引資金的因素統(tǒng)稱(chēng)為利好消息。這種利好分為兩類(lèi)，一是系統(tǒng)性的利好，典型的表現(xiàn)是大盤(pán)和個(gè)股的普遍上漲；二是針對(duì)個(gè)股的利好，如資產(chǎn)重組、政策扶持、收購(gòu)兼并等。因此，趨勢(shì)型投資贏利的關(guān)鍵是在于把握“利好效應(yīng)”的作用，在“利好效應(yīng)”發(fā)揮之初介入，在“利好效應(yīng)”散盡之前退出。投資風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自大盤(pán)的系統(tǒng)性下跌和個(gè)股炒作資金的撤離。價(jià)值型投資者認(rèn)為，股價(jià)的上漲由業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，贏利的關(guān)鍵在于評(píng)估上市公司未來(lái)的贏利能力，在股價(jià)低于其合理價(jià)值時(shí)介入，在股價(jià)過(guò)高或公司質(zhì)量惡化時(shí)退出。投資風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低于預(yù)期。
投資邏輯的區(qū)別決定趨勢(shì)投資和價(jià)值投資的表現(xiàn)形式截然不同，由于利好效應(yīng)總是具有時(shí)間限制，因此趨勢(shì)投資多以短期持股為主。由于上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)需要時(shí)間的積累，因此價(jià)值投資多以長(zhǎng)期持股為主。在看待股價(jià)方面，趨勢(shì)投資不在乎股價(jià)的高低，只在乎還會(huì)不會(huì)更高，而價(jià)值投資唯一看重的便是價(jià)格，以足夠安全的價(jià)格買(mǎi)入，是其制勝的主要法寶。
2、選股的原則
無(wú)論是績(jī)優(yōu)股還是概念股，無(wú)論是大盤(pán)股還是小盤(pán)股，本身并無(wú)優(yōu)劣之分，關(guān)鍵是秉持何種選股思路。在趨勢(shì)投資者看來(lái)，短期內(nèi)能漲的股票就是好股票，在價(jià)值投資者看來(lái)，業(yè)績(jī)能夠持續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)的股票才是好股票。但不管是哪種選擇標(biāo)準(zhǔn)，有些共同的原則必須要遵守。
3、“師出有名”
成功選股的首要因素是必須清楚選擇的理由。其次要分析這種理由是否符合客觀事實(shí)。如有些散戶非常喜歡買(mǎi)5元左右的股票，理由是“價(jià)格低”。在他們的潛意識(shí)中，把“價(jià)格低”等同于“容易上漲”，這種邏輯顯然非?；闹?。再如，有些投資者喜歡聽(tīng)“內(nèi)幕消息”或“小道消息”買(mǎi)股票，在這些消息無(wú)法得到驗(yàn)證的前提下，無(wú)異于將自己的財(cái)富置于“子虛烏有”之上，風(fēng)險(xiǎn)可想而知。因此，正確的選股思路必須建立在“真實(shí)可靠的資料和合理的因果關(guān)系”之上。
4、堅(jiān)持的力量
當(dāng)買(mǎi)入某只股票后，只要當(dāng)初支撐你買(mǎi)入它的理由尚在，便不應(yīng)該輕易拋售。對(duì)趨勢(shì)投資者來(lái)說(shuō)，只要股價(jià)上漲的趨勢(shì)未變，利好效應(yīng)沒(méi)有消散，對(duì)價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，只要上市公司贏利能力依然強(qiáng)勁，公司競(jìng)爭(zhēng)力未出現(xiàn)顯著削弱，堅(jiān)持原有的判斷可能是最英明的決策。在股票市場(chǎng)中，許多時(shí)候“無(wú)為”比“有為”更重要。
5、糾正的勇氣
古語(yǔ)云，人非圣賢，孰能無(wú)過(guò)？過(guò)而能改，善莫大焉。智者不僅善于糾正錯(cuò)誤，更善于從錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)。愚者往往盲目地堅(jiān)持己見(jiàn)，頑固不化。當(dāng)最初選股的基礎(chǔ)出現(xiàn)動(dòng)搖或不復(fù)存在時(shí)，投資者便應(yīng)該果斷地對(duì)此前的決策進(jìn)行調(diào)整。例如，假如買(mǎi)入某只股票的理由是預(yù)測(cè)其贏利水平將大幅改善，那么，一旦這種預(yù)期未得到事實(shí)驗(yàn)證，就應(yīng)重新審視原來(lái)的投資決策，不要被當(dāng)時(shí)的贏利或虧損所束縛。
6、操作的頻率
不得不承認(rèn)，股票交易如同打游戲，是件很容易上癮的事兒。因?yàn)槿丝偸遣环?，想在贏利中追求成就感，然后則在屢戰(zhàn)屢敗中周而復(fù)始，直到身心俱疲，最終徹底放棄。所以，經(jīng)驗(yàn)淺薄的投資者總是表現(xiàn)為“頻繁交易和追漲殺跌”，當(dāng)然，虧損是必然的結(jié)果，因?yàn)樵谒麄児亲永镒非蟮膲焊鶅翰皇勤A利，而是成就感，是心理舒適度。筆者有位朋友，曾在2007年300元區(qū)域買(mǎi)入中國(guó)船舶（600150），后來(lái)在2008年1月最高反彈至296.98元，由于尚處在虧損狀態(tài)，該仁兄堅(jiān)持持股，最終在50元附近忍痛割?lèi)?ài)，拋售的理由是“我實(shí)在受不了了”（原話）。很顯然，當(dāng)股價(jià)在296.98元時(shí)，持股的心理感受要好于割肉，而在股價(jià)為50元時(shí)，割肉的心理感受要好于持股。
筆者將“為追求心理舒適而進(jìn)行的操作”稱(chēng)之為被動(dòng)操作，將“為追求贏利而進(jìn)行的操作”稱(chēng)之為主動(dòng)操作。被動(dòng)操作是初級(jí)投資者的標(biāo)志，主動(dòng)操作是成熟投資者的標(biāo)志。但就操作頻率來(lái)說(shuō)，在主動(dòng)操作的前提下，長(zhǎng)期持股能夠獲利，頻繁交易同樣能夠獲利，只是兩者對(duì)投資條件的要求不同。長(zhǎng)期持股首先應(yīng)選出具備增長(zhǎng)潛力的上市公司，然后以合理的價(jià)格介入。頻繁交易則需要滿足更多的條件，如足夠的時(shí)間和精力、靈通的信息渠道、過(guò)硬的心理素質(zhì)、嚴(yán)格的操作紀(jì)律、高超的倉(cāng)位掌控技巧等，其中的每項(xiàng)條件，都可能是對(duì)普通投資者的挑戰(zhàn)。再者，考慮到頻繁交易的傭金成本，的確不太適合絕大多數(shù)普通投資者。
操作頻率是投資思路的反映。頻繁交易的前提是假設(shè)自己比市場(chǎng)聰明，長(zhǎng)期持股的前期是假設(shè)所持股票能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。人類(lèi)天生有高估自己的毛病，總認(rèn)為自己聰慧過(guò)人，別人愚不可及。事實(shí)上，這種思想本身便是愚不可及的表現(xiàn)。筆者可以非常負(fù)責(zé)任地告訴大家，除極少數(shù)交易天才外，幾乎沒(méi)人能靠頻繁交易獲得持續(xù)成功。那些所謂的“假定自己比市場(chǎng)聰明”和“短線暴富神話”，只不過(guò)是虛幻的假象而已。
7、買(mǎi)賣(mài)的時(shí)機(jī)
選股和選時(shí)是股票投資兩大永恒的主題。買(mǎi)賣(mài)股票的風(fēng)險(xiǎn)莫過(guò)于兩種，一是買(mǎi)的價(jià)格過(guò)高，二是賣(mài)的價(jià)格過(guò)低，這其中的奧妙便是選時(shí)問(wèn)題。
8、系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)市場(chǎng)處于底部時(shí)，不管是哪種類(lèi)型的投資者，都應(yīng)該堅(jiān)決買(mǎi)入，這是市場(chǎng)帶來(lái)的系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)。好比天下暴雨的時(shí)候，不管是河里的哪只鴨子，都會(huì)隨水位的上升而飄浮起來(lái)。當(dāng)市場(chǎng)處于頂部時(shí)，河里的鴨子會(huì)非?；钴S，但千萬(wàn)不要相信它們能飛到天上去。隨著水位的下降，即使是優(yōu)質(zhì)的股票，也無(wú)法抵御系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。除非極少數(shù)能“穿越歷史”的股票，多數(shù)應(yīng)該清倉(cāng)。
9、趨勢(shì)型投資的買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)
右側(cè)交易系統(tǒng)是趨勢(shì)投資者信奉的理念，其靈魂是“不見(jiàn)兔子不撒鷹”。在判斷趨勢(shì)交易的買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)中，當(dāng)前技術(shù)分析風(fēng)頭正盛，許多術(shù)語(yǔ)如“壓力位”、“支撐位”等常常被技術(shù)分析人士掛在嘴邊，連寫(xiě)技術(shù)分析的書(shū)都相當(dāng)暢銷(xiāo)。筆者從不否認(rèn)技術(shù)分析的作用，但絕不鼓勵(lì)完全依賴(lài)技術(shù)分析買(mǎi)賣(mài)的做法。因?yàn)榧夹g(shù)分析的實(shí)質(zhì)是“資金驅(qū)動(dòng)下的心理分析”，而人的心理是短期內(nèi)最難把握的東西。技術(shù)走勢(shì)是股價(jià)的外在表現(xiàn)，基本面是內(nèi)在機(jī)理。對(duì)趨勢(shì)投資者而言，最重要的是“如何解讀得到內(nèi)在機(jī)理驗(yàn)證的技術(shù)走勢(shì)”。至于買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)，華爾街有句名言，“行情總在絕望中萌芽，在半信半疑中前進(jìn)，在充滿歡樂(lè)中幻滅”，真是一語(yǔ)道破天機(jī)。
10、價(jià)值型投資的買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)
價(jià)值投資者認(rèn)為，“好公司+低股價(jià)=好股票”。這看起來(lái)像是悖論。因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)中，好公司的股價(jià)往往較高，而股價(jià)低的公司多數(shù)質(zhì)量較差。事實(shí)上，股價(jià)高低只和兩項(xiàng)因素有關(guān)，一是市場(chǎng)整體估值，二是市場(chǎng)對(duì)上市公司未來(lái)增長(zhǎng)的預(yù)期。除市場(chǎng)處在瘋狂的牛市階段或上市公司股價(jià)被明顯炒作外，對(duì)長(zhǎng)期投資者而言，買(mǎi)入好公司的股票永遠(yuǎn)不會(huì)出現(xiàn)大的差錯(cuò)。當(dāng)然，如果在熊市中或股價(jià)被市場(chǎng)錯(cuò)殺時(shí)介入，更是上上策。賣(mài)出的理由分為三種，一是股價(jià)已經(jīng)透支未來(lái)的業(yè)績(jī)，二是公司質(zhì)量下滑，三是發(fā)現(xiàn)更好的投資品種。由此可見(jiàn)，價(jià)值投資不等于長(zhǎng)期持股，更不等于終身持股。
11、倉(cāng)位的把握
所謂倉(cāng)位，是指投資人持有股票的金額和實(shí)有投資資金的比例。倉(cāng)位的類(lèi)型分為四種：空倉(cāng)、輕倉(cāng)（50%以下）、重倉(cāng)（50%以上）和滿倉(cāng)。對(duì)于依靠系統(tǒng)性交易套利的投資者來(lái)說(shuō)，考量倉(cāng)位高低的主要因素是市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)降低，則提高持倉(cāng)比例，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升，則降低持倉(cāng)比例。
一、空倉(cāng)的條件。股市里的贏利機(jī)會(huì)，并非每天都有，投資者應(yīng)該有所為有所不為。當(dāng)大盤(pán)見(jiàn)頂或處于見(jiàn)頂之后的下降通道中時(shí)，空倉(cāng)是最好的選擇。
二、輕倉(cāng)的條件。在兩種情況下，投資者要保持輕倉(cāng)。一是在大盤(pán)下跌的末期，雖然不能確定指數(shù)是否真正見(jiàn)底，但從客觀估值上，股市已經(jīng)凸顯投資的價(jià)值，此時(shí)投資者可試探性建倉(cāng)；二是在上漲的末期，雖然不能判斷是否真正見(jiàn)頂，但市場(chǎng)已經(jīng)超出了合理的估值范圍，此時(shí)投資者應(yīng)該從重倉(cāng)逐步減倉(cāng)至輕倉(cāng)。
三、重倉(cāng)的條件。在一輪完整的牛熊周期中，重倉(cāng)的時(shí)間包括兩個(gè)階段，一是從頂部經(jīng)過(guò)連續(xù)的下跌之后，指數(shù)從下降趨勢(shì)轉(zhuǎn)向橫盤(pán)整理，在此期間，大盤(pán)只要出現(xiàn)放量滯漲的技術(shù)形態(tài)，便是加倉(cāng)的信號(hào)。二是大盤(pán)經(jīng)過(guò)試探性拉升和主升浪之后，一旦上升趨勢(shì)開(kāi)始走緩，投資者就應(yīng)該擇機(jī)減倉(cāng)，改變此前的滿倉(cāng)狀態(tài)。
四、滿倉(cāng)的條件。市場(chǎng)底部得到確認(rèn)，是滿倉(cāng)的前期條件。從技術(shù)上看，確認(rèn)底部的條件有三個(gè)，一是前期經(jīng)過(guò)深幅的調(diào)整，逐步止跌，二是在橫盤(pán)期間，有放量的跡象，三是股價(jià)放量突破前期的整理平臺(tái)，開(kāi)始第一波的試探性拉升。同時(shí)滿足這三個(gè)條件，才可以滿倉(cāng)介入，直到主升浪結(jié)束。
倉(cāng)位控制如同將軍用兵，講究排兵布陣，根據(jù)戰(zhàn)場(chǎng)形勢(shì)決定兵力的投放。盡管倉(cāng)位控制對(duì)資金量巨大的機(jī)構(gòu)投資者更為重要，但其背后體現(xiàn)出的專(zhuān)業(yè)精神，卻是衡量職業(yè)投資者和業(yè)余投資者的重要標(biāo)志。
12、止盈的技巧
止盈的根本目的是為保住已獲得的利潤(rùn)。在贏利的前提下，當(dāng)股價(jià)回調(diào)吞噬利潤(rùn)時(shí)，必須在某個(gè)價(jià)位果斷“獲利了結(jié)”，該位置被稱(chēng)為“止盈位”。確定止盈位的方法多種多樣，此處僅介紹最常用的兩種。
一、均線法
移動(dòng)平均線所代表的價(jià)位，可近似地看做是最近n個(gè)交易日（n代表天數(shù)）內(nèi)，投資者持倉(cāng)的平均成本價(jià)。在實(shí)戰(zhàn)操作中，投資者可將30日均線作為止盈的點(diǎn)位，一旦確認(rèn)跌破30日均線，便應(yīng)該果斷止盈。除此之外，還可以5日、10日、60日、120日等均線作為止盈位，超短線投資者甚至可以60分鐘或120分鐘線為止盈位，投資者可根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好自主選擇。
二、比例法
比例法確定止盈位的基本思想是，根據(jù)總贏利水平不同，設(shè)定贏利部分的不同比例，作為股價(jià)回調(diào)的最大額度。例如，投資者以每股10元的價(jià)格買(mǎi)入某股票，其止盈位的確定，可以看出，股價(jià)上漲幅度越大，贏利比例越高，止盈比例的設(shè)定越低。因?yàn)殡S著股價(jià)的上漲，個(gè)股的贏利空間在逐步縮小，邊際贏利能力在下降。當(dāng)然，不同風(fēng)格的投資者，可以根據(jù)自己的喜好來(lái)設(shè)定止盈比例。通常來(lái)說(shuō)，激進(jìn)的投資者止盈比例設(shè)定得高些，保守的投資者止盈比例設(shè)定得低些。
13、止損的技巧
止損不僅是保著本錢(qián)的最后方法，而且意味著承認(rèn)自己的操作錯(cuò)誤并進(jìn)行改正。因此，在心理上，止損的難度遠(yuǎn)超過(guò)止盈。多數(shù)散戶寧可被套牢而不愿面對(duì)虧損兌現(xiàn)，如此直接將導(dǎo)致在市場(chǎng)底部真正出現(xiàn)時(shí)無(wú)法抄底，進(jìn)而失去扭虧為盈的機(jī)會(huì)。買(mǎi)錯(cuò)股票而不加以糾正，則是錯(cuò)上加錯(cuò)。和止盈類(lèi)似，止損的核心同樣是確定止損位，常用的技巧有兩種：
一、支撐位法
從技術(shù)上看，股價(jià)的支撐通常有兩種類(lèi)型，一是均線支撐，常用的支撐線包括30日均線、60日均線、120日均線等，投資者可根據(jù)實(shí)際情況自由選擇，只要股價(jià)跌破支撐位，便忍痛斬倉(cāng)；二是密集成交區(qū)支撐，根據(jù)歷史記錄，成交比例最大的價(jià)位區(qū)間，便是股價(jià)的支撐區(qū)間。保守的投資者可把支撐區(qū)間的上軌作為止損位，激進(jìn)的投資者可以把支撐區(qū)間的下軌作為止損位。
二、成本比例法
以買(mǎi)入股票成本價(jià)的某個(gè)比例作為止損比例，當(dāng)股價(jià)下跌幅度觸及該比例時(shí)，便采取止損措施。止損比例的設(shè)定，不僅要考慮投資周期的長(zhǎng)短，而且得和股價(jià)高低及大盤(pán)整體估值水平聯(lián)系起來(lái)。比如，某股票歷史最高價(jià)為20元，最低價(jià)為5元，不同價(jià)位買(mǎi)入，止損比例便不相同，大盤(pán)估值水平越高，股價(jià)下跌的概率和空間越大；設(shè)定的止損比例越低，大盤(pán)估值水平越低，股價(jià)下跌的概率和空間越大，設(shè)定的止損比例越高。而對(duì)中線投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)大盤(pán)整體被高估的時(shí)候，空倉(cāng)是最佳選擇。
止盈和止損的技巧只適用于趨勢(shì)投資者，它們的原理基本相同，都是用于防范股價(jià)的過(guò)度回調(diào)和下跌。但具體到細(xì)節(jié)，可謂是紛繁復(fù)雜，變化多端，投資者應(yīng)該結(jié)合自身的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，活學(xué)活用，切忌照本宣科。
14、紀(jì)律的作用
在電視里，常常出現(xiàn)這樣的鏡頭：戰(zhàn)場(chǎng)上，交戰(zhàn)雙方激戰(zhàn)正酣。當(dāng)沖鋒號(hào)吹起，所有戰(zhàn)士均爭(zhēng)先恐后，在血光中拼命殺敵。貪生怕死是人的本性，為何戰(zhàn)士們能夠做到視死如歸？其背后的秘訣是紀(jì)律。在戰(zhàn)爭(zhēng)史上，英勇無(wú)敵的軍隊(duì)一定是紀(jì)律嚴(yán)明的軍隊(duì)，它能夠讓人忘卻自我，戰(zhàn)勝人性貪生怕死的弱點(diǎn)。同樣，在股票市場(chǎng)中，紀(jì)律是克服貪婪和恐懼的最有效武器。
投資理念和操作紀(jì)律是“交易哲學(xué)”的兩項(xiàng)核心內(nèi)容。投資理念是戰(zhàn)略性的，操作紀(jì)律是戰(zhàn)術(shù)性的。投資理念決定操作紀(jì)律，操作紀(jì)律是投資理念的反映和實(shí)踐。比如，價(jià)值投資者選股主要看上市公司的質(zhì)量和股票價(jià)格，不參與概念炒作，不靠頻繁交易博取價(jià)差收益，趨勢(shì)投資者在短線交易中，應(yīng)該設(shè)置止盈和止損點(diǎn)，合理控制倉(cāng)位等。說(shuō)到底，操作紀(jì)律是投資經(jīng)驗(yàn)和實(shí)戰(zhàn)的總結(jié)，它體現(xiàn)在股票投資的所有環(huán)節(jié)，包括選股流程、風(fēng)險(xiǎn)控制、交易技巧、心態(tài)調(diào)整等。
在實(shí)戰(zhàn)中，操作紀(jì)律制定起來(lái)容易，履行起來(lái)難。試問(wèn)，當(dāng)股價(jià)跌至止損線后，有幾人能做到干凈利索地割肉？但不管多難，立志成功的投資者都必須要做到紀(jì)律嚴(yán)明，這是在股市里生存的基本法則。但是，紀(jì)律執(zhí)行力并非是與生俱來(lái)。合格的軍人是經(jīng)過(guò)艱苦的訓(xùn)練打磨而成，合格的投資者同樣需要接受思想的洗禮和實(shí)戰(zhàn)的磨練。只有當(dāng)紀(jì)律演變成習(xí)慣，當(dāng)習(xí)慣滲入到行動(dòng)，才能塑造出可持續(xù)贏利的投資模式。
高手與散戶的區(qū)別在哪里呢？
從宏觀上看，一流高手用的是境界，二流高手用的是趨勢(shì)，三流高手用的是技術(shù)，普通散戶用的卻是迷惑。最高境界的投資者總在講自己的心境如何，什么都不看，只用感覺(jué)就能操作好股票獲利。一流高手也是從迷惑階段走過(guò)來(lái)，又穿越了技術(shù)階段，通過(guò)了趨勢(shì)階段后達(dá)到了那樣一種心境 ；用趨勢(shì)炒股的投資者認(rèn)為趨勢(shì)無(wú)敵，若是看明白了趨勢(shì)之后你就能獲利了；用技術(shù)炒股的投資者認(rèn)為，什么都不要去信，踏踏實(shí)實(shí)的學(xué)好技術(shù)就一定會(huì)獲利；只有那些可憐的散戶沒(méi)有自己的方法，也沒(méi)有自己的主張，聽(tīng)聽(tīng)這個(gè)不錯(cuò)，聽(tīng)聽(tīng)那個(gè)也有道理，就什么都用了，最后發(fā)現(xiàn)什么都用不好，只能在迷惑中繼續(xù)虧損。
高手與普通散戶的具體區(qū)別體現(xiàn)在以下五個(gè)方面：
一是高手所追的大多是確定無(wú)疑的漲勢(shì)，而殺的往往是明白無(wú)誤的跌勢(shì)。而眾多散戶自以為已經(jīng)看清，在自己判斷出漲跌之前就開(kāi)始行動(dòng)往往是錯(cuò)誤的。
二是高手在行情不確定或跌勢(shì)時(shí)，選擇堅(jiān)決清倉(cāng)離場(chǎng)觀望，并不急于操作，待趨勢(shì)明朗后再快速進(jìn)場(chǎng)。而許多普通散戶往往是頻繁地操作，卻不斷地有損失，若是碰上兇殘的主力，損失會(huì)更為慘重。
三是高手往往善于空倉(cāng)，空倉(cāng)的時(shí)間大大多于持倉(cāng)的時(shí)間。而普通散戶卻保持著天天滿倉(cāng)，似乎一天不滿倉(cāng)心里就不舒服，晚上都睡不好覺(jué)，第二天，一開(kāi)盤(pán)就又急急忙忙地滿倉(cāng)待漲，好像一不滿倉(cāng)就會(huì)踏空，就會(huì)錯(cuò)過(guò)賺大錢(qián)的機(jī)會(huì)。
四是高手善于等待。等待大機(jī)會(huì)來(lái)臨后再堅(jiān)決全力出擊，而很多散戶則沒(méi)有等待的耐心，不愿浪費(fèi)任何賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，天天耕耘、操作。大概投機(jī)至上的原則已經(jīng)深入骨髓了，隨波逐流已成為習(xí)慣的操作方式，一有風(fēng)吹草動(dòng)便無(wú)法自持，糊涂操作了事。
五是高手看盤(pán)的水平比普通散戶要高得多，出錯(cuò)的幾率比普通散戶要少得多，而且修正錯(cuò)誤的反應(yīng)速度要比普通散戶快數(shù)倍。并不是絕對(duì)不出錯(cuò)，而是錯(cuò)了絕不找任何借口，立即操作補(bǔ)救。
這五個(gè)問(wèn)題，都顯示了一般散戶的技術(shù)和心態(tài)與高手差距太大。要從根本上解決這些問(wèn)題，唯有努力地去學(xué)習(xí)思考，努力提高自己的技術(shù)水平和心理素質(zhì)，鍛煉出能在股海中制勝的心態(tài)。
后浪推前浪，一波接一波，多少股市高手曾馳騁股場(chǎng)，應(yīng)變自如，戰(zhàn)果輝煌，名揚(yáng)股海，如今卻不見(jiàn)了他們的蹤影。能在股市中完好、長(zhǎng)期地生存下來(lái)的人太少了，大家可以想象到股市的那種殘酷。我想，成功者一定有成功者所必備的素質(zhì)。而你適合干什么，你就在哪方面有超凡的創(chuàng)造力，就能夠取得常人所無(wú)法取得的成績(jī)。股市絕對(duì)不是所有人都能適應(yīng)的好地方，新股民往往都很聰明，能力很強(qiáng)，但在股市這個(gè)“智斗”的地方，深淺未知。雖然你在其他行業(yè)中可能很優(yōu)秀、很成功，但并不代表你能在股市中成功獲利，在這里拼搏之后，留下的大多是苦澀的回憶。
如果你想成為高手，那么就一定要向高手學(xué)習(xí)。普通的散戶大多沒(méi)有特別的經(jīng)驗(yàn)，僅有的也恐怕只是一些平凡的經(jīng)驗(yàn)，無(wú)法指導(dǎo)你走向高手階段。只有那些高手才會(huì)有一般人不具備的、特別的經(jīng)驗(yàn)和方法，他們才是散戶中真正賺錢(qián)獲利的群體，他們才是股市中的長(zhǎng)期小贏家。向成功者學(xué)習(xí)，有助你快速接近成功。但決不要太迷信高手，高手炒股的經(jīng)驗(yàn)和方法也決不是天生的，而是在實(shí)戰(zhàn)中磨煉、總結(jié)出來(lái)的，或者說(shuō)也是賠出來(lái)的。高手大多都經(jīng)歷過(guò)比較大的虧損，又從中積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，付出了昂貴的的學(xué)費(fèi)，然后才逐步走到獲利的階段。還有不少散戶，雖然已經(jīng)付出了昂貴的學(xué)費(fèi)，卻仍然無(wú)法得到獲利賺錢(qián)的方法，可能是沒(méi)做好總結(jié)吧。
股市中真正的高手能辨別出股市的風(fēng)云，能搞清楚個(gè)股的漲跌，常常能抄大底獲利、逃大頂避險(xiǎn)，獲得讓人羨慕的收益。散戶可能在心里發(fā)出贊許：“真了不起，我什么時(shí)候也能如此就好了?！必M知所有這些成果，都是在長(zhǎng)期的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)中的積累、日夜思考總結(jié)出來(lái)的結(jié)果，是他們精力和心血的結(jié)晶。有一些散戶不能夠?qū)Ｐ你@研技術(shù)，又夢(mèng)想獲得好的炒股秘訣，估計(jì)他們永遠(yuǎn)也無(wú)法找到。任何人的本領(lǐng)都不是天生具有的，都需要經(jīng)過(guò)勤奮的學(xué)習(xí)才能得到，這就是所謂的“業(yè)精于勤”。只要散戶肯下苦工夫，深入到股市當(dāng)中，潛心研究，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的摸索，一定會(huì)慢慢明白股市中的諸多奧秘，熟練地掌握炒股的操作方法與技巧，再炒起股來(lái)就會(huì)有得心應(yīng)手的感覺(jué)，那會(huì)是非常愉快的事情。
散戶不必羨慕那些高手，高手也不過(guò)是“無(wú)他，唯手熟爾”。千萬(wàn)記住“臨淵羨魚(yú)，不如退而結(jié)網(wǎng)”。天下成功者的道路之上，灑滿的只是汗水和心血罷了，成功的唯一捷徑就是勤奮。要充分相信自己的能力，要能夠付出別人幾倍的精力，瞄準(zhǔn)成為高手的這個(gè)目標(biāo)，不斷向這個(gè)目標(biāo)邁進(jìn)，就一定能成功。
無(wú)論做什么事情，想要成為行業(yè)內(nèi)的高手，僅僅喜歡做還不行，一定要熱愛(ài)，喜歡僅僅是感興趣罷了，而熱愛(ài)是有深厚的情感 。以炒股為例，如果你不熱愛(ài)炒股，只是為了金錢(qián)，那么你很快就會(huì)發(fā)現(xiàn)，炒股是多么單調(diào)無(wú)味，而且錢(qián)來(lái)得也遠(yuǎn)不如你想象的那么容易。你很快就會(huì)因?yàn)橐粫r(shí)的虧損而失去信心。著名的炒家杰西力物莫這樣說(shuō)：“炒股是極其艱難的行業(yè)，想在這一行中立足，你或者全心投入，或者很快就從這一行消失?！敝挥心銦釔?ài)炒股，才可能全身心地投入，也才可能成為真正的高手。
炒股投資的人數(shù)以萬(wàn)計(jì)，要做得比他們都好，如果只是如往常那樣每天做上八小時(shí)，那只會(huì)是其中普通的一員。要想比別人站得更高，看得更遠(yuǎn)，就只有依靠每天那八小時(shí)以外的艱苦努力，所以要想做出成就，八個(gè)小時(shí)遠(yuǎn)不夠用。勤奮是你走向高手之路的唯一方法，當(dāng)然方向要正確，否則的話，那就會(huì)是“方向不對(duì)，努力白費(fèi)”。
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