周四兩市股指承接昨日大盤走勢，紛紛低開，早盤呈現(xiàn)劇烈震蕩走勢，二八分化現(xiàn)象嚴重，創(chuàng)業(yè)板、中小盤股集體大幅殺跌，銀行、券商板塊奮力護盤，石油、公路板塊表現(xiàn)活躍。滬指尾盤再度跳水，5日均線得而復失。截至收盤，兩市再現(xiàn)跌停潮，100余只個股跌停，市場恐慌情緒蔓延。

　　【盤面觀察】：

　　盤面上：金融板塊漲幅居前，中信銀行、浦發(fā)銀行領漲，帶動板塊內(nèi)相關個股紛紛上漲；公路橋梁板塊今日表現(xiàn)積極，重慶路橋領漲，深高速、四川成渝等上漲。相比之下，今日環(huán)保板塊跌幅居前，中原環(huán)保、巴安水務跌停；醫(yī)療器械板塊跌幅居前，領先科技、新華醫(yī)療跌停。

　　消息面：央行明確RQFII托管細則投資股票不超20%；851家上市公司發(fā)布業(yè)績預告鐵嶺新城預增214倍；央票周四繼續(xù)暫停發(fā)行節(jié)前調(diào)降存準率預期增強；2012年A股IPO融資有望達3000億元；農(nóng)業(yè)部部署畜牧業(yè)發(fā)展多項規(guī)劃劍指畜禽育種。

　　【指數(shù)播報】：

　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今日上證綜指開盤2160.90點，最高2183.40點，最低2145.56點，收報2148.45點，下跌20.94點，跌幅0.97%，成交466.04億；滬市79家上漲，855家下跌；今日深證成指開盤8653.10點，最高8744.22點，最低8566.06點，收報8600.26點，下跌95.73點，跌幅1.10%，成交426.66億；深市91家上漲，1404家下跌。

　　【后市預測】：

　　機構觀點一：午市后A股市場出現(xiàn)了兩極分化的格局。值得指出的是，銀行股等品種雖然今日上漲，但操作性欠佳，主要是因為銀行股也是強周期性個股，業(yè)績成長性與經(jīng)濟運行周期密切相關。所以，銀行股的上漲僅僅是護盤所為，而不是新一輪行情的展開。所以，銀行股也難以持續(xù)上漲，既如此，大盤短線仍難有大的作為。因此，在操作中，建議投資者仍宜謹慎，不宜盲目抄底。

　　機構觀點二：早盤兩市維持震蕩走勢，市場先是延續(xù)昨日的態(tài)勢殺跌，之后有所反彈。昨日殺跌后今日市場小幅反彈，從歷史經(jīng)驗看常常是下跌中繼，其他指數(shù)在前期低點附近震蕩也是正常走法，短期震蕩后預計市場仍有調(diào)整，繼續(xù)觀望為宜。

　　【獨家觀點】創(chuàng)業(yè)板領跌利空“三板斧”砍落大盤

　　華訊投資認為：盡管RQFII試點初期額度只有200億元，投資股票及股票類基金最多只有40億元，對當下的A股來說是杯水車薪。但誰也不能否認，RQFII試點作為利好措施，初期帶給市場的絕不是增量資金，而是給疲弱的A股注入信心。更何況，RQFII試點成功并全面推廣后，帶給A股市場的增量資金將呈幾何級數(shù)增長；由于1月份到期資金量并不大，且周四適逢市場大規(guī)模補繳存款準備金，加之考慮到春節(jié)資金緊張，因此央行繼續(xù)暫停央票發(fā)行。利好A股市場。

　　后市展望：從技術上看，周四大盤出現(xiàn)出現(xiàn)較為明顯的二八分化現(xiàn)象，個股分化嚴重大盤日k線收一根低開十字星線，量能水平較昨日略有增加，k線處于全部均線下方，調(diào)整壓力增大。由于今日銀行股護盤，大盤的跌幅相對較小，但是銀行股的護盤不具備持續(xù)性，所以大盤有向下尋求支撐的要求。從籌碼分布情況來看，大盤在2200點一線的籌碼密集程度較高，而大盤在此位置長期盤整，量能水平持續(xù)低迷，無法得到場外資金的響應，那么此點位的反彈就無果而終。但是今日跌停板家數(shù)增加到100家左右，說明市場的恐慌情緒開始蔓延，市場底部的確立往往是大面積恐慌性拋盤出現(xiàn)后誕生的，大盤短期仍有調(diào)整，但是屬于階段底部的快速殺跌過程，投資者此時不宜過于悲觀，應理性的看待當前市場的調(diào)整。

　　今日市場繼續(xù)調(diào)整源于三大利空：

　　1、據(jù)英國金融時報援引一些證券業(yè)官員和基金經(jīng)理報道稱，中國政府最早將在本季度建立一家新機構，名為“中央證券借貸交易所”，為融券賣空提供便利，引發(fā)市場擔憂。

　　2、傳創(chuàng)業(yè)板再融資初審權將下放至深交所，深交所一直推動的創(chuàng)業(yè)板小額快速再融資制度已經(jīng)得到證監(jiān)會的支持，后者將允許深交所在創(chuàng)業(yè)板再融資方面承擔一部分前期預審工作，引發(fā)市場對再融資的擔憂。

　　3、2012年A股IPO融資有望達3000億元，普華永道預計滬深股市IPO融資額會達到2700億至3000億元，保持2011年的融資水平。 資金面的緊張局面難改，市場就難有較好的行情。

　　建議投資者繼續(xù)保持觀望，耐心等待市場底部探明，對于已經(jīng)破位的個股及時減倉、出局。

　　雖然股指跌幅看似不大，但盤中個股大面積下跌的慘狀只能用小規(guī)模股災來形容，權重股隱藏的跌幅之慘恐怕只有身在其中的投資者方知其味。

　　股指延續(xù)昨日大跌走勢慣性低開，因首份銀行快報，浦發(fā)銀行凈利潤同比增長42.02%，引發(fā)銀行股集體回升，再加上中石油、中石化兩只指標股的上漲使得指數(shù)相對穩(wěn)定，但個股卻再現(xiàn)大面積跌停，截止14:30，跌停的非ST股高達58只，指標股再度成為掩飾大盤跌幅的皇帝新衣，兩市上漲家數(shù)僅為150只，下跌家數(shù)高達2168只。

　　我們在昨天提醒投資者，釀酒食品、農(nóng)業(yè)、電子信息類個股昨日大幅補跌，高價股出現(xiàn)在跌幅榜前列說明離場資金以主流資金為主，昨日上證報資訊調(diào)查顯示，“京滬部分基金近期開始新一輪減持中高市盈率的中小盤股和消費股，短期內(nèi)放棄反彈想法的基金開始增多”，在大盤本處弱勢的情況下，基金后知后覺的減倉雖屬亡羊補牢之舉，但也加重了大盤調(diào)整的壓力，雖然股指跌幅看似不大，但盤中個股大面積下跌的慘狀只能用小規(guī)模股災來形容，權重股隱藏的跌幅之慘恐怕只有身在其中的投資者方知其味。

　　經(jīng)過元旦前短暫的超跌反彈，目前股指再入尋底之旅，目前上證指數(shù)距前期低點2154點僅有20點之遙，一旦權重股出現(xiàn)調(diào)整，2154點毫無支撐可言，短期股指難有止跌希望，投資者仍宜輕倉避險，耐心等待下一個超跌反彈機會的來臨。

　　二八風格轉換 調(diào)整仍將延續(xù)

　　早盤股指承接昨日跌勢小幅低開后在金融板塊帶動下低開高走，消息面：浦發(fā)銀行5日披露2011年度首份上市銀行業(yè)績快報。該行2011年實現(xiàn)凈利潤總額272.36億元，同比增42.02%，實現(xiàn)每股收益1.46元，同比增18.70%。業(yè)績高于上市公司整體水平，帶動整個銀行板塊普漲，中信銀行漲5.01%、南京銀行漲4.38%、浦發(fā)銀行漲3.8%；券商板塊漲0.75%。其余板塊個股繼續(xù)調(diào)整。

　　統(tǒng)計局4日發(fā)布 12 月下旬 50 個城市主要食品平均價格數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，12 月下旬 50個城市主要食品總體漲幅溫和其中，糧食和油脂類價格穩(wěn)定，肉禽類和水產(chǎn)品價格出現(xiàn)小幅上漲，鮮菜價格繼續(xù)大幅上漲，鮮果價格有漲有跌，奶制品價格出現(xiàn)回落。CPI 食品中，肉禽類、水產(chǎn)品、鮮菜和鮮果約占 42%，波動大且季節(jié)性強，是造成 CPI 食品波動的主要原因；糧食、油脂和在外用膳約占 35%，波動較小；其他部分所占比重較小波動性不強。據(jù)此估算 12月的 CPI 食品部分環(huán)比增長 0.8%，12 月的 CPI環(huán)比增長 0.3%，同比增速小幅降至 4.0%，2011 年全年 CPI 同比增長 5.4%。

　　央行半月內(nèi)四次強調(diào)要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策的基調(diào)，外匯占款連續(xù)兩個月負增長，資金流出壓力加大。一方面是流動性的收緊，另一方面新股擴容確未有減緩趨勢，新年依始就有12家準備上會，同時有3只新股發(fā)行。資金壓力將影響投資者信心，市場悲觀預期進一步加大。

　　今日盡管金融等權重板塊表現(xiàn)良好穩(wěn)定股指，但中小板個股仍然繼續(xù)調(diào)整，代表小盤股的黃線大幅低于大盤，市場缺乏明顯的熱點和賺錢效應，高估品種的風險壓力仍將釋放。隨著風險的逐步釋放，市場流動性將在高估值品種向低估值品種的轉換中尋求新的平衡。

　　假期消息面相對平靜，市場傳聞的央行降準未能實現(xiàn)，故市場在近期反復徘徊再次尋求底部重要支撐。而量能極度萎縮的反攻似乎在暗示必將失敗的結局。而市場到底能不能擊穿2000點成為一個深遠關注的話題，目前看也僅此是時間的問題了。

　　下跌是節(jié)前主趨勢

　　就本周的市場而言，應該說，下跌依然沒有結束。其重要的干擾市場因素有二：一是市場本身的調(diào)整動力依然在加大釋放中，因為中小板和創(chuàng)業(yè)板都在創(chuàng)整理的新低，可見殺跌的動力依然加大，不利于底部周期反彈的延續(xù)；二是目前看，滬綜指在見2534點后連續(xù)出現(xiàn)了兩個有效的凈跳空缺口。一個是11月17日、18日在2459至2449之間形成的向下突破型跳空缺口，按照缺口回補和箱體的對稱計算來看，市場逼近2000點之下迎來真實反彈的概率較大。而近期下跌依然是節(jié)前的主要趨勢。

　　不過，雖然市場新低不斷涌現(xiàn)，但大盤想在當下位置徹底破位大跌似乎也難，因為以下三大因素正在積極的微妙變化，其一今日銀行股的護盤明顯加大了抄底資金的不斷沖擊市場的反應和感覺，這點可以延緩大跌的可怕性和慣性下跌的連續(xù)性；其二3月期央票進一步停發(fā)，說明市場迫降準的概率逐漸加大，預期升溫進一步抵觸大盤的下跌氣焰，會逐漸加大個股的波段力度；其三是市場一致預期是一季度末二季度初很可能迎來低谷，市場會有修復性的行情出現(xiàn)，這樣就會進一步激活在超跌后反彈動力和進攻能量，最少可以證明市場的大跌可能性逐漸的降低，在反復中心下移中，完成個股的好的機會是可以尋找和挖掘的。

　　因此，市場想反彈在近期不是一件易事，但在諸多因素干擾下大跌似乎也是難上加難，所以，近期反復拉鋸的震蕩平移向下確認支撐的概率很大。而沖擊2000點的重要支撐，估計也是時間的問題。

　　大反彈還真的需要時間

　　從估值體系對比來看，當下上證綜指估值為12倍左右，明顯低于標普500指數(shù)和納斯達克等重要指數(shù)。而統(tǒng)計的市凈率來看，除略高于日經(jīng)225指數(shù)之外，均低于上述各指數(shù)。故此，從戰(zhàn)略的視野考慮當下A 股市場已經(jīng)具備投資價值，

　　另外，當前，全部A 股估值僅為10倍上下，滬深300指數(shù)估值為13倍附近，而中小板整體估值也只有30倍左右了。應該說，在經(jīng)歷了本輪下跌后，目前A股市場整體估值水平處于歷史底部區(qū)域，故此，不管是市場本身和還是市場當中的分子走在價值邊緣，等待市場重新機會的來臨。但在經(jīng)濟增速下行過程中，企業(yè)估值中樞水平跟隨下移，當前指數(shù)估值處于歷史底部并且政策底已經(jīng)顯現(xiàn)，但市場底尚未到來。

　　市場底部有待于資金底和經(jīng)濟底的確認。

　　在尋底過程中，更多的震蕩反復和負面因素對投資者心理影響的下滑。

　　而這些都需要時間來磨平。