大家好，我是喵叔。

股票基金收益大跌、大額存單利率下降、央行降準(zhǔn)降息......

最近這諸多的經(jīng)濟(jì)變化，想必每個(gè)人都深有感受，賺錢真的越來(lái)越難了。不止是我們個(gè)人，各行各業(yè)都是，包括保險(xiǎn)公司。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，153家產(chǎn)壽險(xiǎn)公司近日披露了2022年一季度投資成績(jī)單，其中超6成綜合投資收益率都是負(fù)數(shù)。

投資收益率持續(xù)低迷，為避免出現(xiàn)“利差損”風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司近期進(jìn)行了一系列調(diào)整：包括國(guó)壽、平安在內(nèi)的多家保險(xiǎn)公司下調(diào)了萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率；高收益、高現(xiàn)價(jià)的儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)在陸續(xù)退出市場(chǎng)；在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，保險(xiǎn)價(jià)格存在較大的上漲可能性。

很多人可能要問(wèn)了：市場(chǎng)利率和保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格之間究竟有什么關(guān)系？這涉及到保險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)邏輯，以及保險(xiǎn)公司的盈利模式，本文來(lái)為大家深度揭秘，一起走進(jìn)保險(xiǎn)幕后。

投資收益低為何會(huì)倒逼保險(xiǎn)漲價(jià)？

內(nèi)行人都知道，保險(xiǎn)公司不是躺著賺錢的，也不是靠“拒賠”賺錢的，它的利潤(rùn)大部分來(lái)源于“利差益”，即預(yù)定利率和實(shí)際投資利率之間的差距。簡(jiǎn)單理解就是保險(xiǎn)公司收了保費(fèi)，拿去投資賺錢，獲得的收益一部分用作賠償儲(chǔ)備，一部分則成為保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)。

舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子：保險(xiǎn)公司承諾預(yù)定利率3.5%，投資實(shí)際收益率5%，這1.5%的利差益，就是保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)。

投資能力是保險(xiǎn)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，能幫助其在資本市場(chǎng)賺取較高的利潤(rùn)。

當(dāng)然，考慮到保險(xiǎn)資金關(guān)系到千家萬(wàn)戶的幸福，“安全性”是重中之重，并不是什么渠道都能投?！侗ｋU(xiǎn)法》有明確規(guī)定：保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用必須穩(wěn)健，遵循安全性原則。

《保險(xiǎn)法》第一百零六條:

保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用限于下列形式：（一）銀行存款；（二）買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價(jià)證券；（三）投資不動(dòng)產(chǎn)；（四）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。

目前，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道以固定收益類為主，大部分都是銀行存款、國(guó)家和企業(yè)發(fā)行的債券。伴隨債券、股票市場(chǎng)收益下跌，保險(xiǎn)公司的盈利也受到較大影響。

與此同時(shí)，歷史“負(fù)債”也在加重，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司之前賣出的儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)，大部分都是長(zhǎng)期甚至終身保證收益的，若實(shí)際收益低于當(dāng)時(shí)設(shè)計(jì)產(chǎn)品的預(yù)定利率，很可能帶來(lái)慘重的損失。

舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子：保險(xiǎn)公司承諾客戶回報(bào)率3.5%，實(shí)際收益率只有2%，那這1.5%的“利差損”，保險(xiǎn)公司需要自掏腰包。

保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展史上已有前車之鑒。

上世紀(jì)90年代，市場(chǎng)利率高位運(yùn)行，1年期存款利率達(dá)到10.98%的高點(diǎn)，保險(xiǎn)公司售出了大量預(yù)定利率高于8%的產(chǎn)品?，F(xiàn)在1年期存款利率降到了1.5%，當(dāng)時(shí)售出的那批保單還是8%。

投資收益率的連年走低，導(dǎo)致很多保險(xiǎn)公司陷入持續(xù)虧損的境地，據(jù)說(shuō)有的虧空了800億，個(gè)別公司現(xiàn)在仍在消化著這筆“負(fù)債“，一些大保險(xiǎn)公司產(chǎn)品性價(jià)比偏低就有這方面的原因。

歷史慘烈，面對(duì)新一輪的利率下行，監(jiān)管部門和保險(xiǎn)公司不得不小心應(yīng)對(duì)。近日，多家保險(xiǎn)公司下調(diào)了萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率。比如中國(guó)人壽的這個(gè)萬(wàn)能賬戶，結(jié)算利率直接從4.6%跳水到了3.6%。

一般情況下，壽險(xiǎn)預(yù)定利率會(huì)隨著市場(chǎng)利率變化，但變化存在一定的滯后性，若之后預(yù)定利率下調(diào)，保險(xiǎn)價(jià)格將面臨上漲風(fēng)險(xiǎn)，即未來(lái)想獲得相同的回報(bào)，前期要付出更高的保費(fèi)。

舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子：你存一筆錢到保險(xiǎn)公司，10年后拿回10萬(wàn)，按預(yù)定利率3.5%復(fù)利計(jì)算，現(xiàn)在需要一次性投入70892元，如果預(yù)定利率變成2.5%，那么投入可能需要78120元。

保險(xiǎn)價(jià)格還受哪些因素影響？

雖然保險(xiǎn)價(jià)格上漲的壓力很大，但并不是100%，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)價(jià)格不止受利差影響，還有很多其他因素，包括死差和費(fèi)差，以及保險(xiǎn)公司的預(yù)留利潤(rùn)等。

死差

當(dāng)保險(xiǎn)預(yù)期的賠付額與實(shí)際的賠付額之間，出現(xiàn)一定的差值時(shí)，就產(chǎn)生了“死差”。比如，保險(xiǎn)公司在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)，預(yù)估100個(gè)人里會(huì)死10個(gè)人，實(shí)際上死了8個(gè)人，那保險(xiǎn)公司就賺了2個(gè)人的保費(fèi)，反之如果死了12個(gè)人，保險(xiǎn)公司就要虧錢了。

費(fèi)差

保險(xiǎn)公司預(yù)估成本和實(shí)際支出之間的差距，主要包括場(chǎng)地費(fèi)、人員工資、營(yíng)銷費(fèi)等，實(shí)際花費(fèi)比預(yù)期少，就會(huì)產(chǎn)生盈利。比如保險(xiǎn)公司預(yù)計(jì)成本1000萬(wàn)，通過(guò)架構(gòu)優(yōu)化減員增效，實(shí)際只花了800萬(wàn)，那200萬(wàn)的差額也是盈利來(lái)源之一。

預(yù)留利潤(rùn)

就是保險(xiǎn)公司想留多少利潤(rùn)，每個(gè)公司都不一樣，老牌保險(xiǎn)公司市場(chǎng)占有率高，股東對(duì)利潤(rùn)要求較高，預(yù)留利潤(rùn)就會(huì)高一些，一些新興的保險(xiǎn)公司為了提高知名度，獲取更多的客戶，就會(huì)預(yù)留比較少的利潤(rùn)，“賠本賺吆喝”都有可能。

近些年來(lái)，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，保險(xiǎn)產(chǎn)品打起了“價(jià)格戰(zhàn)”，通過(guò)死差和費(fèi)差賺取的收益越來(lái)越少，利差成為了保險(xiǎn)公司的主要利潤(rùn)來(lái)源。這種對(duì)利差的高度依賴，在利率下行的市場(chǎng)環(huán)境下，顯然是難以持續(xù)的。

業(yè)內(nèi)不斷有聲音呼吁，保險(xiǎn)公司應(yīng)降低對(duì)利差的依賴，通過(guò)費(fèi)差、死差賺取利潤(rùn)。翻譯成大白話就是：高收益的儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)少賣，多賣保障型的保險(xiǎn)，另一條路就是漲價(jià)。

國(guó)際上已有先例。比如鄰國(guó)日本，在步入負(fù)利率時(shí)代后，日本壽險(xiǎn)公司就轉(zhuǎn)變了發(fā)展模式，重點(diǎn)發(fā)展保障型保險(xiǎn)。受疫情和利率多次調(diào)低影響，去年加拿大最老牌保險(xiǎn)公司之一——永明保險(xiǎn)公司就上調(diào)了產(chǎn)品價(jià)格，最大漲幅達(dá)到20%以上。

保險(xiǎn)公司投資虧損，已有保單還賠嗎？

當(dāng)然賠！不管是增額終身壽，還是醫(yī)療險(xiǎn)、重疾險(xiǎn)、年金險(xiǎn)等，從保單生效的那一刻開(kāi)始，就具有了法律效力，不會(huì)因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)改變。

保險(xiǎn)公司賺錢了，按約定賠錢；保險(xiǎn)公司虧錢了，也按約定賠錢，分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)除外。就如之前提到的，20多年前買的保單預(yù)定利率8%，現(xiàn)在保險(xiǎn)公司投資收益率負(fù)值了，還在按8%剛性兌付。

所以，買保險(xiǎn)最重要的是看保險(xiǎn)條款，合同一旦簽訂，不管未來(lái)市場(chǎng)如何變化，都將按當(dāng)下的約定嚴(yán)格執(zhí)行。

寫在最后

已有無(wú)數(shù)專家預(yù)測(cè)，中國(guó)未來(lái)可能像很多發(fā)達(dá)國(guó)家一樣，進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。面對(duì)不確定的投資環(huán)境，配置一些剛性兌付的儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)，終身鎖定當(dāng)下3.5%的預(yù)定利率，也是一個(gè)非常明智的選擇。

最后，你覺(jué)得市場(chǎng)利率會(huì)持續(xù)下行嗎？

沒(méi)有完美的產(chǎn)品，只有相對(duì)完善的搭配，如果你在保險(xiǎn)選購(gòu)過(guò)程中遇到困惑，歡迎添加我的私人微信（waitmi）咨詢。

每日排坑，要么勸退，要么買對(duì)。堅(jiān)持原創(chuàng)不易，如果認(rèn)可這篇文章，煩請(qǐng)閱讀后多多分享以示鼓勵(lì)，謝謝！

保單托管限量免費(fèi)，添加喵叔微信后回復(fù)“保單托管”，可免費(fèi)獲得托管名額。

喵叔來(lái)自保通保代全國(guó)Top團(tuán)隊(duì)“打保不平”，可能也是目前重慶最有情懷的一家保險(xiǎn)事務(wù)所。事務(wù)所初創(chuàng)于2019年，擅長(zhǎng)境內(nèi)外保險(xiǎn)咨詢、資產(chǎn)隔離和財(cái)富傳承。我們合作伙伴眾多，擁有行業(yè)最全的全渠道產(chǎn)品線，是一個(gè)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的高知保險(xiǎn)咨詢團(tuán)隊(duì)。不受主體公司意志和資本捆綁的我們，能夠更獨(dú)立、客觀、綜合地看待您的財(cái)富安全需求。