巴菲特在1999年的《財(cái)富》雜志上，發(fā)表了一篇文章，介紹了他的護(hù)城河理論。其主要精髓是：投資的關(guān)鍵，在于確定一家公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，尤為重要的是，這種優(yōu)勢(shì)的持續(xù)性，能被寬闊的、長(zhǎng)流不息的護(hù)城河所保護(hù)，這樣就能給投資者帶來(lái)持續(xù)的豐厚的回報(bào)。
對(duì)于這一護(hù)城河理論來(lái)說(shuō)，只要你理解并運(yùn)用好了，不管是在金融投資，還是個(gè)人投資方面，都能長(zhǎng)期持續(xù)取得豐厚的回報(bào)。
歡迎關(guān)注：公眾號(hào) l 彪悍貓先生（ID：BHMaoXianSheng）
01 護(hù)城河是避免讓投資陷入內(nèi)卷的關(guān)鍵
大家一定聽(tīng)過(guò)“內(nèi)卷”這個(gè)詞，其實(shí)在做金融投資的時(shí)候也會(huì)有內(nèi)卷，像幾十年前剛開(kāi)始下海的時(shí)候，隨便做點(diǎn)小生意都很容易賺錢(qián)，但現(xiàn)在再做的話，可能就辛苦很多，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)的對(duì)手變多了，也變得更厲害了。
再拿近一點(diǎn)的賺錢(qián)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，兩三年前做自媒體的時(shí)候，你隨便編個(gè)故事，寫(xiě)幾篇流量文或做幾個(gè)短視頻，就會(huì)有很高的廣告流量費(fèi)，也會(huì)很快增長(zhǎng)很多粉絲，很多草根甚至一年能賺上千萬(wàn)。
但現(xiàn)在再做的話，除了很累很辛苦不說(shuō)，很多時(shí)候都是白干，一方面不少自媒體平臺(tái)降低了創(chuàng)作門(mén)檻，大量普通人涌入了這個(gè)賽道，造成內(nèi)容過(guò)剩；另一方面，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變多變強(qiáng)，大量明星和專(zhuān)家開(kāi)始簽約并得到流量扶持，主要?jiǎng)?chuàng)作方向越來(lái)越偏機(jī)構(gòu)化，普通人越來(lái)越難。
所以，當(dāng)遇到賺錢(qián)門(mén)檻比較低的機(jī)會(huì)時(shí)，就意味著人人都可以進(jìn)去，那么這個(gè)機(jī)會(huì)也就會(huì)被迅速的攤平。
“護(hù)城河”，是能讓你避免陷入這種內(nèi)卷的關(guān)鍵，我們?cè)谧鐾顿Y或創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，不管這個(gè)投資或創(chuàng)業(yè)的項(xiàng)目是一個(gè)賣(mài)面條的小攤位，還是一家大型上市公司，任何一個(gè)項(xiàng)目它想要長(zhǎng)期穩(wěn)定的賺錢(qián)，就得有護(hù)城河，要不然你的這個(gè)項(xiàng)目就得面對(duì)無(wú)休止的競(jìng)爭(zhēng)。
02 金融投資中的“護(hù)城河”有什么作用？
在金融投資中，不管你投的是什么，包括基金、股票、實(shí)體經(jīng)濟(jì)等，如果擁有護(hù)城河，最大的作用就是能讓你投資的標(biāo)的，長(zhǎng)期保持較高的利潤(rùn)率，避免在競(jìng)爭(zhēng)中損失收益。
要知道有的行業(yè)火爆了之后，會(huì)有非常多的“山寨”公司崛起，你可以理解為跟風(fēng)，因?yàn)榇蠹叶枷脒M(jìn)入這個(gè)行業(yè)分一杯羹。
例如，從前幾年的智能手機(jī)、共享單車(chē)，到這些年的各種直播APP，再到大街小巷的新能源車(chē)。
今天全世界都在爆炒新能源汽車(chē)，和這個(gè)概念沾邊的都暴漲。100倍市盈率？這個(gè)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了200倍，300倍，乃至于上千倍市盈率的公司，特斯拉一家公司的市值已經(jīng)超過(guò)了奔馳、寶馬、法拉利等豪華車(chē)企市值之和，但這個(gè)市值完全無(wú)法用利潤(rùn)來(lái)解釋。
1000倍市盈率的特斯拉，已經(jīng)不能稱(chēng)之為市盈率了，這是典型的市夢(mèng)率，只能用夢(mèng)想來(lái)解釋。但你敢說(shuō)今天的特斯拉一定會(huì)失敗么？
沒(méi)人敢這么說(shuō)，無(wú)數(shù)投資者已經(jīng)用真金白銀投票了特斯拉。因?yàn)橛羞@樣的企業(yè)存在，所以講故事的企業(yè)未必就是騙子，也可能是真的。不過(guò)，趁機(jī)渾水摸魚(yú)，只想圈錢(qián)的企業(yè)，真的有很多，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比想做事的企業(yè)要多。
不管怎么說(shuō)，這些行業(yè)中有的公司，最后建立了自己的護(hù)城河，能長(zhǎng)期獲得好的收益。但大部分公司，其實(shí)只是跟風(fēng)，最后并沒(méi)有產(chǎn)生太好的回報(bào)。甚至有的行業(yè)，最后被驗(yàn)證為很難建立護(hù)城河，例如共享單車(chē)行業(yè)，到最后也很難賺到錢(qián)。
但某些藍(lán)籌白馬，比如說(shuō)XX茅臺(tái)這種公司，其利潤(rùn)來(lái)源就非常清晰，是真真正正的在做業(yè)務(wù)，而不是給你玩數(shù)字游戲，且行業(yè)護(hù)城河很深。10年后，他們的利潤(rùn)一定比今年高，無(wú)非就是高多少而已。
因此，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，如果無(wú)法找到護(hù)城河，完全可以不用著急投資。就像巴菲特投資蘋(píng)果，也不是在蘋(píng)果公司剛剛發(fā)布iphone的時(shí)候。而是過(guò)了很多年，確定了蘋(píng)果已經(jīng)在智能手機(jī)領(lǐng)域建立了護(hù)城河，才考慮投資的。
護(hù)城河，最后會(huì)體現(xiàn)在收入和盈利能力上。有護(hù)城河的公司，可以獲得更大的市場(chǎng)份額，也可以有更強(qiáng)的盈利能力，例如長(zhǎng)期保持較高的ROE水平。
可口可樂(lè)為什么可以長(zhǎng)盛不衰，因?yàn)榭煽诳蓸?lè)最強(qiáng)的護(hù)城河，是成本低。可口可樂(lè)不僅銷(xiāo)售量大，而且相對(duì)上下游也有很強(qiáng)的議價(jià)權(quán)，可口可樂(lè)甚至可以把它的零售價(jià)，壓低到比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的生產(chǎn)成本還低。
因此即使不停地有一些可樂(lè)生產(chǎn)商，能做出與可口可樂(lè)味道差不多的產(chǎn)品，但仍然無(wú)法取代可口可樂(lè)。
03 水滴籌沈鵬34歲身價(jià)60億，護(hù)城河思維真的很重要
護(hù)城河對(duì)于金融投資很重要，然而對(duì)自我投資，甚至是獲得財(cái)富自由其實(shí)也同樣重要，財(cái)富不同的人之間，最大的差距是什么？是勤奮，是堅(jiān)持，是聰明，是資源，是知識(shí)……等等這些的增長(zhǎng)嗎？錯(cuò)，以上都不是。
最大的差距，在于個(gè)人的護(hù)城河思維。簡(jiǎn)單說(shuō)就是，大家都在做的，又太容易做好的事我盡量少做，我要在自己能掌控的范圍內(nèi)曲折前行。
舉個(gè)例子，羅振宇有個(gè)經(jīng)典案例。當(dāng)年他做羅輯思維視頻節(jié)目時(shí)，咨詢(xún)了幾大視頻網(wǎng)站，大家都建議他做短視頻。他聽(tīng)完所有人建議后，就堅(jiān)定地要做長(zhǎng)視頻。
他說(shuō)：你想，大家都建議你做短視頻，大家也都在做短視頻，短視頻這玩意，大家都能做，再加我一個(gè)有啥意思，這時(shí)候我做長(zhǎng)視頻才能把自己凸顯出來(lái)嘛！
后來(lái)從羅振宇的成功，也確實(shí)證明了他當(dāng)時(shí)這個(gè)決定是正確的。也從側(cè)面驗(yàn)證了文章第一點(diǎn)中講的，護(hù)城河可以避免讓你的投資陷入內(nèi)卷。
再舉個(gè)例子，美團(tuán)第10號(hào)員工沈鵬，從美團(tuán)離職后創(chuàng)辦了水滴，最近水滴公司在紐交所上市，沈鵬成功打造了中國(guó)第一家登陸紐交所的保險(xiǎn)科技公司，34歲身價(jià)60億。
沈鵬說(shuō)，自己在大學(xué)時(shí)就樹(shù)立了目標(biāo)，以后一定要去創(chuàng)業(yè)。但他認(rèn)為，憑他畢業(yè)時(shí)的能力，做不成的。他必須加入一個(gè)牛的團(tuán)隊(duì)去學(xué)習(xí)。
于是他想盡辦法最后進(jìn)了美團(tuán)，進(jìn)去后，玩兒命工作，后來(lái)成為美團(tuán)最年輕的大區(qū)經(jīng)理。不巧的是，美團(tuán)從阿里挖來(lái)了一個(gè)COO。觀察他的工作一段時(shí)間后，給出他兩個(gè)選擇：要么平移去非核心部門(mén)；要么連降兩級(jí)向他之前的下屬匯報(bào)。
他最終的選擇是什么？連降兩級(jí)。這個(gè)選擇非常重要。為什么他沒(méi)有選擇不降職位？
這背后有個(gè)思維：護(hù)城河思維。
一個(gè)人能力再?gòu)?qiáng)、資源再多，也需要有護(hù)城河，否則你的這些能力和資源會(huì)被其他競(jìng)爭(zhēng)者輕易擊破，這點(diǎn)和之前講的可口可樂(lè)護(hù)城河原理是一樣的。
但是人不可能像可口可樂(lè)公司那樣有絕對(duì)的碾壓級(jí)別的優(yōu)勢(shì) ，所以你要清楚，人只是一個(gè)點(diǎn)，點(diǎn)應(yīng)該在一條好的線上，那條線應(yīng)該在一個(gè)好的面上，那個(gè)面應(yīng)該在一個(gè)好的體上，這就是個(gè)人點(diǎn)線面體的成長(zhǎng)護(hù)城河。
護(hù)城河思維，也可以說(shuō)是：位置決定命運(yùn)。不管怎么樣，把自己放在最好的位置上，一切成長(zhǎng)均需護(hù)城河。
如果沈鵬不想降職，就必須平移到公司的非核心部門(mén)。去非核心部門(mén)，職位再高，前途也不會(huì)光明。
沈鵬選擇連降兩級(jí)，其實(shí)是為了保證自己還在那個(gè)最有勢(shì)能的線面體上，最有優(yōu)勢(shì)的護(hù)城河保護(hù)下的位置上。
人人都想更快的成長(zhǎng)、想要實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式成長(zhǎng)，想要實(shí)現(xiàn)財(cái)富快速積累，這肯定要努力，但努力還不是最重要的，最重要的是先掌握一套系統(tǒng)的護(hù)城河思維，學(xué)會(huì)成長(zhǎng)再成長(zhǎng)，在護(hù)城河下成長(zhǎng)，事半功倍。
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