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中國債市用10年走完了老外百年市場的過程，在2016年一舉成為全球第三大債券市場！

但現(xiàn)在的債市卻陷入困境，在無解的信用債違約前，持有人擔心了，主承銷商被質(zhì)疑了，國企有耍賴了，民企到處借錢還債了。市場發(fā)行一度失靈，公募拋售債券，銀行委外撤回，企業(yè)原打算好的滾發(fā)債被取消了...

這一切如何來的.....

票友君希望通過6個數(shù)字來看這個市場。

剩余期限：3.07年

中國信用債市場平均剩余期限只有3.07年，這說明啥：

1、中國債市3年是一個周期，即中國債市某一輪債市違約發(fā)生，也是3年前種下的?，F(xiàn)在看就是2013左右的信用債暴漲的時候！

2、太短了；美國、日本、歐洲的債市平均剩余期限在7年。如果按照5-10年一個經(jīng)濟周期，中國企業(yè)發(fā)的債是支持不了他走完一個經(jīng)濟周期的...這預示著我們的企業(yè)面臨的債務現(xiàn)金流壓力是大于海外的，不利于企業(yè)能度過一個周期。

3、更容易產(chǎn)生傳染性；這好比拆借市場，所有人都借隔夜，市場錢荒的可能性增加數(shù)十倍，因為市場更易傳染。

發(fā)行人：民企只從債市分的8.5%融資額，僅1.1億，其中房地產(chǎn)占3000億

這說明啥？

1、我們的債市一直名副其實，他沒有真正達成直接融資的目標，沒有達成促進民營投資的目標；

2、債市擺脫不了銀行貸款的特性，就是給央企、地方國企服務的工具；

城投占比：32.5%

接著上面的話題，債市為什么沒有擺脫銀行貸款的特性，我們從城投的占比就可以看一二。

1、城投債在所有的信用債余額占比超32.5%，約4.4萬億！

2、知道這個數(shù)據(jù)，我們不難看到地方政府債要發(fā)多少規(guī)模....(PS:目前地方政府債約在16.5萬億，我們簡單匡算下，里面大約有20%的資金用于替換現(xiàn)在城投債，及還有1.2萬億左右城投還沒額度，這說明地方政府債還需發(fā)6萬億)

AAA占比：46%

相比全球其他信用債市場，我們的信用債46%來自AAA企業(yè)發(fā)行的，AA+占比在19%，兩者合計達到了65%。這說明啥？

1、我們信用債市最優(yōu)的學生占比近半46%，這是多么添歡夜談的數(shù)字！

2、我們AA+級別以上的占比65%，多么好的數(shù)據(jù)！

3、總的，看中國信用債市評級虛高多么嚴重??！

短融都能違約....

進入2016年，中國信用債市場，發(fā)生一個天荒夜談的事情:

好幾個短融既然違約了.....

我們知道短融都是1年期以內(nèi)的，多數(shù)在9個月、6個月！

但他居然違約了....

這說明，發(fā)債企業(yè)都不知道自己能不能再6個月后來還錢......

那種產(chǎn)品能做到這樣....

P2P吧。。。明擺著，發(fā)行人和承銷商來騙債券持有人的錢的...

我們其實有32%債服務在地產(chǎn)..

從2015年開始，我們的債市逐步被房地產(chǎn)行業(yè)綁架了，與房地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)占領(lǐng)了債市的十大融資行業(yè)，建筑工程+房地產(chǎn)開發(fā)為前兩名，占比超32%....

1、放心吧，再過2年，房價難續(xù)，銷售下降，地產(chǎn)債的危機到來；

2、到2020年，那將是中國信用債的又一波大違約時代，因為那是地產(chǎn)債大幅到期的最后時點...

后記，中國債市能否擺脫以上6點致命缺陷，事關(guān)中國債市的前景，當然這些缺陷僅是表面數(shù)據(jù)，他的內(nèi)在原因需要探索....

市場機制...

最后，歡迎各位探討.....