到1964年，巴菲特的合伙公司已平均投資98430美元，在奧馬哈排名第440位。假如那些投資還在的話，那98430美元到今天已增長到1.12億美元。
1956年5月1日，巴菲特的合伙公司成立時(shí)，只有7個(gè)合伙人——4個(gè)家庭成員、3個(gè)好朋友——他們投入了10.5萬美元。5月5日傍晚，7個(gè)合伙人聚在一起，巴菲特聲明：他們沒有投票權(quán)，對于公司的經(jīng)營沒有任何發(fā)言權(quán)。他發(fā)給每人一份“基本規(guī)則程序”的簡短文件，文件上面印有這樣的文字：“我們公司的贏利或虧損將由一般經(jīng)驗(yàn)來衡量。”
以下是巴菲特合伙公司7個(gè)合伙人的姓名及投資數(shù)額：
查爾斯R26;彼得斯5000美元(朋友)
伊麗莎白R26;彼得斯25000美元(查爾斯的母親)
多麗絲R26;伍德5000美元(姐姐)
丹尼爾R26;默耐恩5000美元(律師朋友)
威廉R26;湯普森25000美元(岳父)
愛麗斯R26;巴菲特35000美元(姑姑)
杜魯門R26;伍德5000美元(姐夫)
巴菲特說：“第一批投資者非常信任我。他們一直都對我充滿信心?！魏我粋€(gè)人都不可能說服我姑姑賣掉股票，即使你拿著鐵棍威脅她也沒用。”
合伙人的第一次會(huì)議是在奧馬哈市中心的奧馬哈俱樂部舉行的。
合伙企業(yè)中負(fù)無限責(zé)任的合伙人巴菲特居住在叢林大街5202號。他在那兒租了一間房子，并象征性地為合伙公司投入了100美元，所以，巴菲特合伙公司是以10.51萬美元的注冊資金開始運(yùn)行的。“巴菲特對公司的第一次投資(不包括那100美元)是從伍爾沃斯連鎖店里花了49美分買的一個(gè)賬簿。”當(dāng)時(shí)，還有一件奢侈品，一臺(tái)手動(dòng)打字機(jī)。他愿意把自己更多的錢投入到成功的企業(yè)上去。作為經(jīng)理，巴菲特收取贏利額的25%，而每個(gè)投資者年終儲(chǔ)蓄存款賬戶上只有6%。對于年輕的巴菲特來講，代理傭金實(shí)際上是一筆很大的收入。
“我對自己合伙公司的經(jīng)營理念來自于為本R26;格雷厄姆工作的經(jīng)歷。我從他的經(jīng)營模式中得到一些啟發(fā)。我只是對其中某些事情做了變動(dòng)，但這個(gè)經(jīng)營模式不是我最先想到的。這一點(diǎn)從未得到認(rèn)可。”巴菲特說。
那些年，芒格一直在巴菲特合伙公司中工作，他說這種經(jīng)營方式使巴菲特變成了一個(gè)腰纏萬貫的有錢人。
在1956年，另外兩個(gè)單一家庭有限合伙公司成立。到1957年1月1日，兩家公司共有資產(chǎn)303726美元。
可以說巴菲特現(xiàn)在是成功了。但在巴菲特還沒有成立自己的公司前，他和我們大多數(shù)年輕人一樣，處境是極其尷尬的，這還得從1951年說起。
當(dāng)巴菲特要求到位于華爾街的格雷厄姆—紐曼公司工作的請求被拒絕，而深感煩惱的時(shí)候，格雷厄姆向比爾R26;羅森沃爾德提起了巴菲特。沒幾天，巴菲特收到了羅森沃爾德的一封信，他讓巴菲特暫時(shí)去他那兒工作以養(yǎng)家糊口?？墒?，巴菲特沒有能夠堅(jiān)持做下去。
1954年，巴菲特終于在格雷厄姆—紐曼公司得到了一個(gè)和格雷厄姆一起供職的機(jī)會(huì)。
巴菲特在那兒干了兩年，直到格雷厄姆解散了他的公司，并退了休。格雷厄姆從來沒有給過巴菲特錢讓他進(jìn)行投資。巴菲特后來說：“他也許從沒有在意過，但這正是我和他在一起感到沮喪的原因。他對金錢沒有強(qiáng)烈的要求。”格雷厄姆的妻子，埃斯特爾和巴菲特在早些時(shí)候一起做過2萬美元的投資。他在紐約居住的那段時(shí)間里，還在斯卡斯代爾教過成人教育的股票市場課程。巴菲特和他的妻子在紐約的懷特普萊恩斯租了一套公寓，當(dāng)時(shí)，蘇珊正懷著他們的第二個(gè)孩子。
格雷厄姆—紐曼是一個(gè)規(guī)模很小的公司。它的運(yùn)營資金只有600萬美元。除了巴菲特之外，格雷厄姆—紐曼公司還雇用了沃爾特R26;施勞斯，還有后來成為著名的價(jià)值投資家的湯姆R26;楠普爾。
歐文R26;卡恩是紐約市卡恩兄弟公司的總裁，他曾在哥倫比亞公司和格雷厄姆—紐曼公司工作了27年，他在回憶起巴菲特在格雷厄姆—紐曼公司期間，說：“他和現(xiàn)在的樣子差不多，但那時(shí)，他是一個(gè)傲慢的、自大的小伙子……他總在獨(dú)自地忙著自己的事情。他精力過人，對如何賺錢雄心勃勃，對于商業(yè)的運(yùn)作情況有著獨(dú)特的理解。”
在他和格雷厄姆共事的那段時(shí)間，巴菲特需要從懷特普萊恩斯西切斯特縣的公寓天天坐火車來上班。
“看起來那不太像是真正的生活，”他告訴琳達(dá)R26;格蘭特說，“人們不斷向我走來，在我耳邊輕輕地告訴我一些極好的生意。我一直處在興奮狀態(tài)。對于經(jīng)紀(jì)人的業(yè)務(wù)我是出色的顧客。令人煩惱的是，其他人也是這樣的。”
巴菲特決定獨(dú)自一個(gè)人干，再也不想有一個(gè)老板來干涉他。這時(shí)候，巴菲特發(fā)現(xiàn)，他和格雷厄姆在實(shí)際投資上的觀點(diǎn)有所不同。
他說：“本對深入地探究公司的狀況不那么感興趣，而我一直是那么做的。”格雷厄姆喜歡尋求簡單的方法為投資者提供安全，所以，在選擇股票時(shí)他主要關(guān)心有關(guān)廉價(jià)股票的一些措施。格雷厄姆在追尋，像購買占一個(gè)公司凈運(yùn)營資本2/3的股票這樣一種基準(zhǔn)。
當(dāng)巴菲特成為格雷厄姆—紐曼公司的一名初級職員時(shí)，他對公司整個(gè)歷史的套利交易所得進(jìn)行了詳細(xì)的研究。他發(fā)現(xiàn)來自套利交易的年平均收益率為20%。巴菲特吸收了格雷厄姆—紐曼公司所使用的這種套利交易的竅門。從那以后，他在使用這種方法的過程中不斷地對這種方法加以完善。
巴菲特開始注意廉價(jià)股票措施以外的東西，并努力獲取商業(yè)洞察力。他開始把股票看成是一種商業(yè)，在尋找價(jià)值的同時(shí)，就像所有的投資者所做的那樣，他還把增長看成是價(jià)值的另一個(gè)方面。
25歲時(shí)，巴菲特回到了奧馬哈，他希望能在這個(gè)距離華爾街1100英里的中西部城市，度過他以后的歲月。他在距他爺爺?shù)碾s貨店不遠(yuǎn)的叢林大街租了一所房子居住下來。
在他家的臥室里開始他的投資事業(yè)是需要很大勇氣的。當(dāng)許多年輕人聲稱他們要去臥室開始他們的事業(yè)時(shí)，并不是每個(gè)人都會(huì)給人留下這么深刻的印象。“我初次見到他是在他從格雷厄姆—紐曼公司下班回到家里的時(shí)候。”威廉R26;奧康納說。他是前信托基金會(huì)在奧馬哈的行政長官。奧康納是在奧馬哈投資俱樂部結(jié)識巴菲特的。“我邀請他去我們的投資俱樂部，就像我們中間大多數(shù)人一樣，他的年齡大約有24歲，當(dāng)談到商業(yè)或金融時(shí)，他有那么淵博的知識，那么深的造詣，一點(diǎn)不像我們這些人。他非常愉快地接受了我們的邀請，第二年我們再一次邀請他去我們俱樂部。每一次他都玩一會(huì)兒賭注為一個(gè)便士的撲克牌游戲，他總是輸?shù)粢恍╁X。他總是說這有悖于他較好的判斷力，但是，通常他會(huì)說，‘我會(huì)要求攤牌的’。”
奧康納在奧馬哈大學(xué)上過巴菲特為期10周的投資課程。課間休息時(shí)，巴菲特會(huì)和學(xué)生們一起喝杯百事可樂，通過學(xué)習(xí)，學(xué)生們都掌握了巴菲特的投資理念。
“巴菲特很少給人詳細(xì)的建議，但是，他的話卻讓你深思。在復(fù)合構(gòu)詞法原理方面，他讓學(xué)生們都打下牢固的基礎(chǔ)。”奧康納說。
奧康納在1958年12月賣給巴菲特合伙公司一臺(tái)美國國際商用機(jī)器公司生產(chǎn)的打字機(jī)。“在他家我把機(jī)器組裝起來。多年來我還賣給他一臺(tái)辦公室替換打字機(jī)，一臺(tái)錄音機(jī)。可能他用得最多的是我賣給他妻子蘇珊的那臺(tái)錄音機(jī)，蘇珊要用那臺(tái)錄音機(jī)和她幫助的六七十名黑人孩子保持通信聯(lián)系。”
1958年下半年，奧康納把他持有的價(jià)值大約1.6萬美元的美國國際商用機(jī)器公司股票和其他一些數(shù)額小的股票都賣掉了，于1959年1月1日在巴菲特合伙公司投資了18600美元。多年來，他一直不斷增加他在巴菲特公司的股票持有量，偶爾為了家庭需求他會(huì)賣掉一部分股票。
“我的妻子瓊對我的判斷力提出質(zhì)疑，因?yàn)槲以诎头铺毓就度肓诉@么多錢。”但是，奧康納告訴他的妻子說，如果她像他那樣了解巴菲特的話，她就會(huì)理解他的。
奧康納對巴菲特的信任得到了回報(bào)，他成功了。他現(xiàn)在是奧馬哈眾多的百萬富翁中的一個(gè)。“沃倫確實(shí)是個(gè)很單純的人。他是一個(gè)非常棒的年輕人，他使得事情非常的簡潔明了。
“他確實(shí)是個(gè)很了不起的人。他技術(shù)方面的知識和他的幽默感是非常獨(dú)特的。和他共事的確是一件很愉快的、很有趣的事……他的求知欲是永遠(yuǎn)不會(huì)得到滿足的。他閱讀的范圍很廣，他有著過目不忘的非凡的記憶力，他像照相機(jī)一般的精確的記憶力幫助他用一種有條理、有邏輯的方式去回想或是推測一些事情……”
在巴菲特合伙公司開張的那段日子，也就是神話般、令人難以置信的年代。那時(shí)要想和巴菲特面對面地談話，“你得從他家后門進(jìn)去，穿過廚房、客廳然后來到樓上巴菲特的臥室里。”《奧馬哈世界先驅(qū)者報(bào)》在這里引用了巴菲特的一個(gè)合伙人講的故事，“如果你容易被一個(gè)人的外表和形象深深打動(dòng)的話，顯然巴菲特不是你所欣賞的那種人。”
為了尋求新的賺錢領(lǐng)域，巴菲特去拜訪了其他一些投資者，有時(shí)還帶著納稅申報(bào)單，并誘惑他們說：“難道你們不想也能繳納這么多的稅嗎？”
桃樂茜R26;戴維斯是巴菲特的鄰居，她非常富有。她在一個(gè)晚上邀請巴菲特去她家，“她對我說‘我聽說你在賺錢方面很有一套’。她非常細(xì)致地就投資哲理問了我兩個(gè)小時(shí)。但是，她的丈夫，戴維斯醫(yī)生則一個(gè)字也沒說。看起來甚至好像沒有傾聽我們的談話。突然，戴維斯醫(yī)生宣布說‘我們給你10萬美元’。‘為什么?’我問，‘因?yàn)槟阕屛蚁肫鹆瞬闋査筊26;芒格’。”查爾斯R26;芒格是誰？那時(shí)巴菲特甚至還不認(rèn)識他。兩年之后戴維斯醫(yī)生介紹他們兩人認(rèn)識。
1957年，巴菲特合伙公司創(chuàng)下了贏利31615.97美元的紀(jì)?和10.4%的增長率。這可能聽起來并不怎么令人激動(dòng)。但是和那年暴跌8.4%的道瓊斯工業(yè)指數(shù)相比，情況就相當(dāng)不錯(cuò)了。
巴菲特合伙公司的利潤率總是高于道瓊斯工業(yè)指數(shù)的漲幅，從沒有虧損的時(shí)候。平均來說，從1957~1962年，盡管道瓊斯工業(yè)指數(shù)每年增長8.3%，但是，巴菲特合伙公司的增長率卻是26%!
根據(jù)巴菲特的計(jì)算，巴菲特合伙公司的資產(chǎn)凈值，即使在巴菲特家里經(jīng)營的時(shí)候，已達(dá)到7178500美元！
1962年11月，一直在旋轉(zhuǎn)玩具制造業(yè)和無煙煤生產(chǎn)方面進(jìn)行投資的巴菲特合伙公司又開始購買伯克希爾R26;哈撒韋紡織制造廠的股票。股票的價(jià)格已經(jīng)跌到藍(lán)籌股的價(jià)格以下，連存在銀行的現(xiàn)金也是如此。
巴菲特以7.6美元的價(jià)格購進(jìn)第一批股票，并按照7~8美元之間的價(jià)格不斷地購進(jìn)。到1966年，他從經(jīng)濟(jì)上已經(jīng)控制了伯克希爾公司并成為了公司的一名董事。
從一開始，巴菲特就知道他的使命是讓他的錢大幅度地、穩(wěn)定地增加。巴菲特曾給他的父母寫了下面這封書信，并告訴他們說“金錢的增長帶給他很多的快樂”。
“根據(jù)不太可靠的消息來源，最初伊莎貝拉為哥倫比亞簽發(fā)的保險(xiǎn)單，其航程的費(fèi)用是3萬美元……不包括發(fā)現(xiàn)新大陸所帶來的精神財(cái)富。必須要指出的是，如果擅自占地者權(quán)力流行起來的話，整個(gè)生意就不僅僅相當(dāng)于另一個(gè)美國國際商用機(jī)器公司了。據(jù)粗略的計(jì)算，按年增長率為4%的速度遞增的話，3萬美元的投資到1962年可達(dá)到2000億美元。”
他還說：“曼哈頓研究印第安人的歷史辯證者可能會(huì)從這些相似的數(shù)字中找到庇護(hù)。這些奇特的幾何學(xué)上的等比級數(shù)說明了很久以前的生存價(jià)值，或是使你的財(cái)產(chǎn)以適當(dāng)?shù)乃俣仍鲋档膬r(jià)值。”
在同一封信里，巴菲特還告訴他的父母說，他的辦公室已經(jīng)從他的臥室搬到了一個(gè)稍稍正規(guī)一點(diǎn)的辦公室里。“雖然這可能讓人覺得有點(diǎn)驚訝，但按部就班的工作絕不是一件令人愉快的事情。事實(shí)上，我不喜歡在信封的背面把每一件事都記錄下來。”
1962年，巴菲特把他的合伙公司搬到了基威特大廈810號，到那時(shí)，足以耀人的是公司雇用了第一個(gè)雇員，比爾R26;斯科特。到1993年退休前，比爾R26;斯科特一直經(jīng)營管理伯克希爾公司的股票業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在他仍然持有伯克希爾公司以及海外他自己的慈善機(jī)構(gòu)的股份。
1964年，巴菲特的合伙公司每人平均投資了98430美元，在奧馬哈排名第440位。假如那些投資還在的話，那98430美元到今天已增長到1.12億美元。
巴菲特后來告訴他的父母說，“如果我們的紀(jì)錄高于市場平均值的話，那么不論盈利還是虧損，我們都認(rèn)為是紅火的一年。如果我們的業(yè)績低于市場平均值的話，人們可以公開表示對我們的不滿。”
到1969年，合營公司的資產(chǎn)已增長到1.0443億美元。
公司經(jīng)營的初期，花費(fèi)就是一件麻煩的事情。房租從當(dāng)初的3947美元增長到5823美元。應(yīng)交納的稅款和債券認(rèn)購書等費(fèi)用也從900美元上升到994美元。
巴菲特合伙公司得到了信譽(yù)卓著這樣一句話的描述：“由于這種商業(yè)行為的特點(diǎn)不是追求普通的商業(yè)信用，而是維持當(dāng)?shù)刈罡咧Ц赌芰Φ募o(jì)錄。”
至于公司的財(cái)務(wù)狀況，公司擁有價(jià)值94萬美元的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金資源，有價(jià)證券以及所做的其他一些投資。公司的運(yùn)行狀況依然保持良好的勢頭。當(dāng)時(shí)合伙公司共有90多個(gè)有限責(zé)任合伙人。
巴菲特在給他父母的信中說，當(dāng)年公司是以1745萬美元的資金開始運(yùn)行的。“蘇珊和我在公司里有239萬美元的投資。第一次，為了支付每個(gè)月的開支，我不得不抽出一部分資金，但是，你別無選擇，否則就會(huì)讓美國國稅局失望。”
兩年后他寫道，“蘇珊和我投資了685萬美元，這讓我連下午溜出去看場電影的機(jī)會(huì)都沒有。”
那個(gè)時(shí)候，巴菲特總是談?wù)撍镜娜笸顿Y方向：1.股票——買入價(jià)值被低估的股票，然后長期持有。2.債券——買入未到期的債券，利用企業(yè)合并或重建等機(jī)會(huì)進(jìn)行套利交易。3.企業(yè)控制權(quán)——擁有相當(dāng)數(shù)量的股份，獲取企業(yè)的控制權(quán)。
在此期間，巴菲特說：“我們喜歡良好的管理——我們喜歡體面的行業(yè)——我們喜歡在原有的靜態(tài)的管理模式或是股東群體中有一定程度的‘動(dòng)蕩’。但是，我們需要有價(jià)值。”
1956年，對于迪姆皮斯特米爾制造公司，一家農(nóng)用設(shè)備制造廠，是一項(xiàng)按照“一般性股票”購進(jìn)的估值偏低的投資。巴菲特報(bào)告說，股票按照每股18美元的價(jià)格售出，附帶有大約72美元的賬面價(jià)值。
巴菲特告訴他的股東們說：“我將像經(jīng)營自己的錢一樣經(jīng)營這個(gè)公司。我會(huì)承擔(dān)相應(yīng)的損失，也應(yīng)獲得我相應(yīng)的利潤。我不會(huì)告訴你們我是怎樣經(jīng)營的。”
巴菲特管理這個(gè)合伙公司，其他成員都是有限股東，他們不做出任何決策。在公司的收益報(bào)告歸檔之前，巴菲特的投資者沒有人會(huì)知道他都做了些什么。
巴菲特除了經(jīng)常到城里游說別人，主要是醫(yī)生，加入他的合伙公司外，巴菲特記錄下來的只有幾筆很小的花費(fèi)。巴菲特非常珍視他那低成本的經(jīng)營習(xí)慣。
1956年的一個(gè)夏日，本R26;格雷厄姆的朋友，弗蒙特州諾威奇大學(xué)的校長，物理學(xué)教授荷馬R26;道奇聽說了這位有巨大成就的青?人后，駕獨(dú)木舟來到了奧馬哈，找到了巴菲特，從而成為了巴菲特合伙公司第一個(gè)來自于圈外的合伙人。
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