在過去的2周里，老裘和團隊們想嘗試著換個風(fēng)格和大家交流上市公司和市場，但從后臺留言看，更多的人還是喜歡之前的風(fēng)格，當(dāng)然，也有不少人喜歡短文，我們不能滿足所有人的喜好，內(nèi)部討論后還是決定換回之前的風(fēng)格，文章頻率再增加一點，定在每周二和周四早上8點更新，下半年老裘團隊也會陸續(xù)推出“福利”給到大家，感謝兄弟姐妹們的一路支持和陪伴！
今天來聊聊上市以來已經(jīng)連續(xù)獲得16個漲停的公司，大家可能也猜到了，那就是國內(nèi)功能性飲料的第一只上市股，東鵬飲料。
東鵬飲料大家都聽說過，有些人可能還喝過，甚至還聽過“年輕，就要醒著拼”的雞血廣告詞。根據(jù)公司招股書披露，目前，東鵬飲料在我國能量飲料市場占有率排名第二，第一自然是公牛了。
東鵬飲料成立于1994年，發(fā)展了20多年后，現(xiàn)在的產(chǎn)品線包括了能量飲料、油桿檸檬茶、陳皮特飲冬瓜汁、純凈水等，核心品牌自然是“東鵬”了。
看公司前，我們先了解下什么叫功能性飲料。老裘查了下，功能飲料是指通過調(diào)整飲料中天然營養(yǎng)素的成分和含量比例，以適應(yīng)某些特殊人群營養(yǎng)需要的飲品，適宜于特定人群飲用，具有調(diào)節(jié)機體功能作用，不以治療疾病為目的。功能飲料主要作用為抗疲勞和補充能量。
公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對集中，且具有明顯的家族企業(yè)特征，東鵬飲料的前五大直接股東分別是林木勤、君正投資、鮑鵬投資、林木港和林戴欽。其中最大股東林木勤直接持有49.74%的股份，為公司實際控制人。
根據(jù)歐睿國際（Euromonitor International)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國包含包裝飲用水、碳酸飲料、濃縮飲料、果汁、即飲咖啡、即飲茶飲料、能量飲料、運動飲料及亞洲特色飲料在內(nèi)的飲料銷售金額由2014年的4,652億元增長至2019年的5,785億元，復(fù)合增長率為4.5%。
一直以來，中國飲料市場以包裝飲用水、即飲茶飲料和碳酸飲料為主，2019年三者占中國飲料銷售額的比重分別為34.6%、21.1%、14.9%。經(jīng)過多年的發(fā)展，果汁和能量飲料也已成為飲料行業(yè)的重要組成部分，2019年二者占中國飲料銷售額的比重分別為15.6%、7.9%。
數(shù)據(jù)來源：《Energy Drinks in China》
數(shù)據(jù)來源：《Energy Drinks in China》
能量飲料的增速是過去幾年最快的。
我們看看行業(yè)的競爭格局，整體看市場集中度還是很高的，新進入者想要有一席之地非常具有挑戰(zhàn)性。2019年我國能量飲料市場排名CR4的企業(yè)合計實現(xiàn)銷售金額377.8億元，市場占有率為88%。
經(jīng)過多年的發(fā)展，行業(yè)形成了紅牛、東鵬特飲、樂虎、體質(zhì)能量、戰(zhàn)馬等知名品牌，領(lǐng)先的形勢已經(jīng)確立。領(lǐng)先企業(yè)在品牌、營銷網(wǎng)絡(luò)、規(guī)模經(jīng)濟、食品安全及質(zhì)量控制、技術(shù)研發(fā)等方面對潛在進入者形成壁壘。市占率按銷售額統(tǒng)計如下：
數(shù)據(jù)來源：《Energy Drinks in China》
相信大家都有自己喜愛的飲料，當(dāng)然從醫(yī)學(xué)的角度而言，喝水是最健康的了，這是題外話了。
公司的品牌矩陣如下：
近幾年的收入和增速如下：
雖然公司的產(chǎn)品涵蓋了能量飲料、非能量飲料以及包裝飲用水三大類型，但其中能量飲料仍是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品，2018年度、2019年度及2020年度分別貢獻收入288,549萬元、400,303萬元及465,515萬元，占公司總收入的95%、95.1%和94%。
2020年營收49.5億元，近3年公司的收入CAGR為30.4%。
2020年歸母凈利潤為8.1億元，3年歸母的CAGR為40%。
公司的銷售區(qū)域主要以廣東區(qū)域為主，占比超50%，具體如下：
以下為公司的銷售模式匯總：
通過經(jīng)銷渠道貢獻的收入超過了95%，線上和直營的非常少。
我們再看看一罐功能性飲料能賺多少錢。
由于功能性飲料貢獻了超過90%的收入，所以他們的盈利能力基本可以代表公司，上圖可以看到，綜合毛利率在48%左右，而毛利率最高的是500ml的金瓶，毛利率最低的則是250ml的金磚。所以我們可以簡單理解為銷售容量越大的飲料，公司則越賺錢。
這幾年公司的凈利率一致在上升通道中，而銷售費用和管理費用則穩(wěn)中有降，經(jīng)過了前幾年的“大肆宣傳”后，最近2年在渠道方面的投入有所減少。
早幾年，公司先后邀請過當(dāng)紅明星做代言人(如2013年簽約謝霆鋒、2018年簽約楊紫）,在央視、湖南衛(wèi)視、廣東衛(wèi)視、深圳衛(wèi)視等各大全國性媒體平臺強勢霸屏。2018年，公司以俄羅斯世界杯為契機，投入約1.5億元與中央電視臺、廣東體育頻道、今日頭條、優(yōu)酷等媒體平臺，在賽事直播贊助、廣告投放、內(nèi)容運營等方面開展合作，并贊助葡萄牙國家隊，提升品牌形象。近3年公司平均年廣告投入1.63億，占宣傳推廣費35.5%。
同時，公司戶外廣告、互聯(lián)網(wǎng)廣告占比也比較大。2019年公司全年戶外共投放1800多輛公交、1700多塊候車亭、400多塊T牌、2800多塊墻體等，讓大家徹底記住了“累了困了喝東鵬特飲”。
當(dāng)然，除了這些，公司還對電影電視劇進行廣告植入，如《歡樂喜劇人》、《盜墓筆記》、《唐探3》等等。
由于公司自身產(chǎn)品和經(jīng)營模式也比較容易理解，那他到底算不算出色呢？我們需要和同業(yè)公司進行比較才知道。
老裘團隊選取了6家飲品類的上市公司進行對比，分別為承德露露、養(yǎng)元飲品、農(nóng)夫山泉、香飄飄、東鵬飲料和均瑤健康。
首先毛利率比較：
東鵬飲料紅色，毛利率在飲品中靠下，第一的居然是“大自然的搬運工”農(nóng)夫山泉。
我們再看凈利率：
就凈利率而言，第一的是養(yǎng)元飲品，東鵬依然排名靠后。
最后我們看ROE。
可以看到，ROE（攤?。┓矫?，東鵬飲料在去年已經(jīng)攀升至第一位，將公司的ROE打開看發(fā)現(xiàn)，高ROE得益于他的高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和高權(quán)益乘數(shù)，雖然去年養(yǎng)元飲品凈利率很高，達到了36%，但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅為0.5，而東鵬為1.3次，農(nóng)夫山泉為1.1次。權(quán)益乘數(shù)方面東鵬達到了2.2，農(nóng)夫山泉則為1.7，養(yǎng)元則為1.2。
以上便是我們對東鵬飲料的介紹和分享，謝謝大家！
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