近幾年，價值投資這個概念火起來了，但是自理念引入起，關(guān)于“A股不適合價值投資”的爭論一直沒有停止過。
觀點1:過去十年，上證指數(shù)基本上是漲幅為零，A股大部分時間都在跌，按價值投資買入不動且一直持有的話，不虧才怪。
觀點2:今年11月末白馬股領(lǐng)頭羊茅臺放量大跌6連陰，較歷史最高價1241.61元時市值蒸發(fā)了1414.38億元，多只“核心資產(chǎn)”股票也都持續(xù)下跌。好不容易漲回來又全跌了，還談什么價值投資。
觀點3:在A股弱有效市場的前提下，基于基本面的價值投資是無效的，價值投資在A股并不適用。
事實上，小夏覺得，從這些爭論背后也可以看出，很多人并沒有真正理解“價值投資”的概念，今天就讓我們來聊一聊價值投資的那些事兒~
什么是價值投資？
提到價值投資，不得不提巴菲特，還有他背后的三位“老師”：格雷厄姆、費雪和芒格，巴菲特將三人的價值投資精華加以實踐和升華，最終發(fā)揚光大。就像格雷厄姆和巴菲特“一唱一和”說的，價值投資是做企業(yè)的老板，是和企業(yè)共同成長。
價值投資，即股價低于內(nèi)在價值、且安全邊際明顯的時候買入；在股價即市場價值到達內(nèi)在價值時，即完成了價值發(fā)現(xiàn)的過程后，開始視市場環(huán)境逐步賣出。
從價值投資的視角來看，股價從長遠來看是圍繞內(nèi)在價值波動，如果價格大幅低于內(nèi)在價值就存在投資價值。
大圖模式 圖片來源：網(wǎng)絡(luò)
價值投資必須厘清的三個誤區(qū)價值投資在A股失靈了？
從數(shù)據(jù)來看，以滬深300為例，滬深300價值同樣具有一定的超額收益，并且在最近兩年十分顯著，呈現(xiàn)擴大的趨勢。
大圖模式 數(shù)據(jù)來源：wind，20190930
復(fù)盤2005年至今國內(nèi)A股市場的部分龍頭企業(yè)，部分股票長期持有可以獲得10倍以上的收益，個股表現(xiàn)基本沒有受到資產(chǎn)重組等股價異動的因素，同時這些股票的估值水平并不高。
大圖模式 數(shù)據(jù)來源：Wind 2005-2019年三季度末
從數(shù)據(jù)來看，在A股市場是長期有效的策略。
價值投資就是買藍籌白馬？
國外早期將價值投資定義為“根據(jù)財務(wù)信息等基本面進行分析，實現(xiàn)低于價值的價格買入，再高價賣出”，業(yè)內(nèi)專家認為，價值投資最重要的是挖掘公司的內(nèi)在價值，以及考慮價格的安全邊際，單純將價值投資理解成藍籌白馬是非常局限的。
而在某些情況下，在中小盤個股也存在市場價值和內(nèi)在價值的差異以及價值發(fā)現(xiàn)的過程，同樣存在價值投資者的介入機會。
價值投資的核心在于長期持有？
事實上，價值投資的真正核心在于——判斷個股/公司的內(nèi)在價值(合理估值水平)，從而發(fā)現(xiàn)市場的錯誤定價。如果你懂得這個道理，對于股票漲跌就會淡然很多，畢竟沒有只漲不跌的股票，對于基本面良好，估值合理的股票來說，只要基本面沒有太大變化，就依然可以長期持有。
因此，并不是簡單買入“平安、格力、招行、茅臺”的投資者屬于價值投資者，也不僅僅是長期持有就是價值投資。一句總結(jié)，價值投資就是買有價值的公司股票，成為有價值的好公司的股東并且有長期持有的耐心。
有價值的公司怎么選？
但是，價值投資的基本面分析離不開對各大公司的財務(wù)報表以及發(fā)展戰(zhàn)略等一手資料的分析把握，對普通投資者而言往往是說起來容易做起來難。
（文章來源：華夏基金）
