股指期權(quán)_股指期貨期權(quán)_股票指數(shù)期權(quán)
時(shí)間:2012-04-16 15:05:01 來(lái)源:銀河期貨北京 【大 中 小】
股指期權(quán)：又稱股票指數(shù)期權(quán)，是在股票指數(shù)期貨合約的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。股指期貨期權(quán)購(gòu)買者付給期權(quán)的出售方一筆期權(quán)費(fèi)，是一種賦予投資者在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，按照事先議定的敲定價(jià)格選擇買（賣）股票指數(shù)期貨合約還是不買（賣）該股票指數(shù)期貨合約的權(quán)利。第一份普通股指期權(quán)合約于1983年3月在芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)。該期權(quán)的標(biāo)的物是標(biāo)準(zhǔn)·普爾100種股票指數(shù)。國(guó)內(nèi)第一份股指期貨期權(quán)可能是滬深300股指期貨期權(quán)。
決定股指期貨期權(quán)價(jià)格的主要因素包括以下幾方面：（1）履約價(jià)格的高低；（2）期權(quán)合約的有效期；（3 ）期權(quán)標(biāo)的物市場(chǎng)的趨勢(shì)；（4）標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)幅度；（5）利率的變化。股票指數(shù)期權(quán)價(jià)格的確定也是如此。
滬深300股指期貨期權(quán)可能即將成為國(guó)內(nèi)第一個(gè)期權(quán)品種，它建立在已上市股指期貨品種基礎(chǔ)上的股指期權(quán)，僅涉及證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管權(quán)限。相比國(guó)債期貨、外匯期貨，其受到的各方面阻力最小，同時(shí)相比其他股指期貨品種(中證500指數(shù)期貨、行業(yè)板塊指數(shù)期貨甚至迷你指數(shù)期貨)，因國(guó)內(nèi)尚無(wú)一個(gè)商品類或金融類期權(quán)品種上市，而更具創(chuàng)新意義。
傳聞股指期權(quán)將于今年4月啟動(dòng)仿真交易工作，近期有望上報(bào)證監(jiān)會(huì)并進(jìn)入上市審批流程。股指期權(quán)標(biāo)的物確定為現(xiàn)貨滬深300(2454.899,11.78,0.48%)指數(shù)，采用歐式期權(quán)設(shè)計(jì)。相關(guān)部門將做市商制度納入規(guī)劃，計(jì)劃引入券商充當(dāng)做市商。另?yè)?jù)了解，各類商品期權(quán)、ETF期權(quán)等創(chuàng)新也在醞釀中。
相關(guān)人士透露，監(jiān)管層目前對(duì)于推出期權(quán)的態(tài)度較為積極。作為中國(guó)證券市場(chǎng)的歷史空白，期權(quán)的大門最有可能由股指期權(quán)率先推開(kāi)。在國(guó)債期貨上報(bào)證監(jiān)會(huì)之后，中金所對(duì)于國(guó)債期貨的準(zhǔn)備工作基本完成，股指期權(quán)的籌備工作已全面鋪開(kāi)。股指期權(quán)立足于現(xiàn)貨市場(chǎng)，標(biāo)的物已經(jīng)正式確定為現(xiàn)貨滬深300指數(shù)，將與當(dāng)前運(yùn)行良好的滬深300股指期貨形成風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)的完整體系。鑒于風(fēng)控需要，首個(gè)期權(quán)品種采用歐式期權(quán)設(shè)計(jì)，要求其持有者只能在到期日行權(quán)。據(jù)透露，股指期權(quán)的仿真交易工作最快將于4月份啟動(dòng)。
股指期貨期權(quán)推出以后，股指期貨與股指期貨期權(quán)可以進(jìn)行組合投資，風(fēng)險(xiǎn)更低。如下圖：股指期貨和期權(quán)管理資產(chǎn)組合
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