疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)會如何影響美聯(lián)儲政策前景和股市走勢？華爾街頂級策略師眾說紛紜。
摩根士丹利的策略師表示，即使對經(jīng)濟衰退的擔憂加劇，但預計現(xiàn)在美聯(lián)儲停止收緊政策還為時過早——這表明股市在觸底之前還有更大的下跌空間。高盛集團策略師也認為，在通脹持續(xù)高企的情況下，美聯(lián)儲可能會在更長時間內(nèi)保持鷹派態(tài)度。但根據(jù)摩根大通的說法，對通脹見頂?shù)念A期可能促使美聯(lián)儲政策轉向，以改善下半年的股市狀況。
美聯(lián)儲繼續(xù)激進加息還是準備轉向？
摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師威爾遜（Michael J. Wilson）認為，粘性通脹將使美聯(lián)儲這一次在更長時間內(nèi)保持鷹派立場。威爾遜在一份報告中寫道，盡管在過去四個周期中，美聯(lián)儲在經(jīng)濟開始收縮之前就停止了緊縮政策，從而引發(fā)了股市的看漲信號，但目前的歷史通脹水平意味著，當衰退到來時，美聯(lián)儲可能仍會收緊政策。威爾遜稱：
“股票投資者可能試圖趕在美聯(lián)儲最終暫停加息之前出手，這是一個看漲信號。這一次的問題是，暫停加息可能會姍姍來遲?！?/p>
以塞西莉亞·馬里奧蒂（Cecilia Mariotti）為首的高盛策略師們在7月25日的一份報告中寫道：
“歷史上，美聯(lián)儲政策制定者通常會為了應對經(jīng)濟疲軟而出現(xiàn)鷹派轉向?；诖耍顿Y者似乎對前景變得更加樂觀。但這一次，市場可能低估了持續(xù)通脹壓力的風險，這可能會讓央行在更長時間內(nèi)遠離寬松貨幣政策?！?/p>
摩根大通（JPMorgan）的分析師Mislav Matejka則在周一的一份報告中表示，經(jīng)濟活動的勢頭受到挑戰(zhàn)，同時勞動力市場疲軟，這都可能為美聯(lián)儲采取更加平衡的政策打開大門，從而導致美元和通脹見頂。
在周四凌晨的7月FOMC會議上，美聯(lián)儲將宣布其最新政策決定，屆時投資者將獲得有關美聯(lián)儲對未來美國經(jīng)濟健康狀況和下一步政策走向的看法的第一條線索。經(jīng)濟學家普遍預計央行將再加息75個基點。
忠利投資（Generali Investments）高級經(jīng)濟學家Paolo Zanghieri表示，他預計本周會議結束后，加息步伐將放緩。
不過，人們越來越擔心，美聯(lián)儲遏制通脹、避免美國經(jīng)濟衰退的努力已經(jīng)為時已晚。在最新的MLIV Pulse調查中，1343 名受訪者中超過60%的人表示，美聯(lián)儲在不導致經(jīng)濟收縮的情況下控制消費價格壓力的可能性很低，甚至為零。
Jefferies LLC策略師達比（Sean Darby）表示，經(jīng)濟放緩步伐正在加快，他預計今年下半年收緊貨幣政策給股市帶來的壓力將有所緩解。他在一份報告中寫道：
“不像'衰退’和'惡性通脹’這些詞占據(jù)了很多新聞頭條，'轉向’還沒有引起同樣的興趣。不過，如果美國收益率曲線和美聯(lián)儲期貨曲線的形狀是正確的，那么隨著緊縮政策進入下半年，加息帶來的不良影響將有所減緩?！?/p>
美股曙光乍現(xiàn)還是回光返照？
越來越多的分析師也表示，由于通脹持續(xù)處于40年來的高位，美國經(jīng)濟需要一場衰退，失業(yè)率也需要大幅上升，才能顯著緩解物價壓力。
繼標普500指數(shù)創(chuàng)下1970年以來上半年最差表現(xiàn)、歐洲斯托克600指數(shù)創(chuàng)下2008年以來最大6個月跌幅后，由于公司業(yè)績好于預期，且許多不利因素已被市場消化，7月股市出現(xiàn)反彈。
摩根大通的Matejka表示，另一個改善今年下半年股市前景的因素是市場對企業(yè)收益的反應不斷變化，業(yè)績疲軟可能開始被視為好消息。
威爾遜不同意這種看法，稱對標普500指數(shù)成分股公司的盈利預期仍然過高，第二季度可能是“預期最終觸底前的幾個令人失望的季度”中的第一個。
他說，股市在觸底前可能還有進一步下跌的空間?！?strong>近期因部分獲利下調而帶來的正面價格走勢，不太可能是多數(shù)股票的低點，因為在我們進入重大修正周期時，買入首次下調的股票通常是不明智的”， 威爾遜周一寫道。
威爾遜是最直言不諱地看空美國股市的人之一，并正確預測了今年的拋售。他表示，即使“從變化率的角度來看”通脹確實可能已經(jīng)見頂，但“即使通脹大幅下降”，對消費者需求的影響“也不會輕易消失，因為在對經(jīng)濟周期延長至關重要的領域，價格已經(jīng)超出了承受范圍”。
高盛策略師也警告稱，美股漲勢可能是短暫的。他們表示，“在現(xiàn)階段，我們對跨資產(chǎn)進行持續(xù)的順周期轉變”保持謹慎，并補充說，美國和歐洲的盈利修正可能會變得更加負面。
摩根士丹利和Sanford C. Bernstein的策略師認為，歐洲股市因盈利下調而面臨風險，伯恩斯坦的Sarah McCarthy和Mark Diver警告稱，歐元區(qū)部分國家的股市可能暴跌多達21%。
高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）策略師科斯?。―avid J. Kostin）還指出，美元走強會給標準普爾500指數(shù)成份股公司的營收帶來壓力。他在7月22日的一份報告中寫道，該銀行的自上而下模型顯示，美元貿(mào)易加權匯率升值10%，每股收益將減少2%至3%。
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