從2000年的互聯(lián)網(wǎng)浪潮席卷中國，到如今中國VC/PE市場不斷發(fā)展成熟，中國創(chuàng)投已經(jīng)走過了整整二十個年頭。
20年前的頂尖投資機構(gòu)，到了如今，大浪淘沙仍舊屹立不倒的屈指可數(shù)。《艾問人物》相信，未來還將誕生一批又一批最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，投資人，他們中會有更多的人穿越周期，站在投資界的頂峰。
2020年10月12-15日，清科集團、投資界聯(lián)合華發(fā)集團在珠海舉辦第二十屆中國股權投資年度論壇?，F(xiàn)場群英薈萃，集結(jié)了1000名投資行業(yè)頭部力量。
知名雙語主持人、艾問傳媒創(chuàng)始人艾誠受邀主持對話，與紅杉資本中國基金創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人沈南鵬、君聯(lián)資本總裁陳浩、GGV紀源資本管理合伙人符績勛、啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平、達晨財智創(chuàng)始合伙人&董事長劉晝、國中創(chuàng)投首席合伙人&CEO施安平、經(jīng)緯中國創(chuàng)始管理合伙人徐傳陞、毅達資本董事長&創(chuàng)始合伙人應文祿就中國創(chuàng)投風云二十年之路為主題展開了一場深刻的對話。
《艾問》創(chuàng)始人艾誠：您在移動互聯(lián)網(wǎng)領域投資了很多優(yōu)秀企業(yè)，近幾年，您也在布局人工智能，現(xiàn)在您心目中啟明最大的危機是什么？
啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平：在中國做投資，挑戰(zhàn)是如何把握進取和貪婪之間的尺度。
風險投資在美國已經(jīng)發(fā)展了很長的時間，啟明是從美元基金起步，美元基金的LP其實對一個成功的風險投資基金，已經(jīng)略有一些固化的想法。
如果你是在美國這個相對成熟的市場做美元基金，你是應該按照規(guī)律好好干，干完一期再干下一期，拋掉你的貪念，敬業(yè)去做就行，你就能夠成為一個百年老店。
但是中國的創(chuàng)投環(huán)境，還處在一個年輕的階段，而整個企業(yè)創(chuàng)新的市場變化又非常大，加上地緣政治的因素等，環(huán)境更復雜。
啟明十周年的時候，我強調(diào)大家要牢記，必須要有進取心。
啟明第一期美元基金是2億美元，對我們很多早期的，今天仍然在支持我們的LP來講，最應該做的就是啟明二期基金，兩億美元的基金，啟明三期基金也是兩億美元的基金，你們最熟悉做TMT的，就好好去做TMT。
我們開始一直就有這么一個危機感，假如我們不進取，我們就會被這個時代拋棄，被這個市場拋棄。雖然我們做得很專注，但是純做TMT，中國這么大的醫(yī)療機會，不去抓住機會嗎？
于是我們開始同時也做醫(yī)療，到了09年，美元做得好好的，大家都在做人民幣，我再不做，不進則退，于是，啟明又去做人民幣基金。
還有半導體行業(yè)，一個科技企業(yè)成長的周期，不是用錢能砸出來的，需要很長的時間，啟明看到中國蓬勃發(fā)展的半導體市場，必須提前做一些布局，與時俱進。
所以在整個基金發(fā)展的過程當中，面臨很多內(nèi)外交困的挑戰(zhàn)，有一點要去平衡，不忘初心，以及不斷把握進取心和貪婪之間的尺度。
《艾問》創(chuàng)始人艾誠：作為老牌和頭部機構(gòu)，大家已經(jīng)在中國投資界畫下了濃墨重彩的一筆，預見未來，每位都面臨不小的挑戰(zhàn)。君聯(lián)資本2020年最大的挑戰(zhàn)是什么？
君聯(lián)資本總裁陳浩：主要來自內(nèi)外兩方面。
從內(nèi)部來講，是團隊。我們是一家發(fā)展了20年的創(chuàng)投機構(gòu)，必定會有新老交替，人員的更迭給君聯(lián)帶來的挑戰(zhàn)是最大的。
第二，從外部來講，跟LP的合作發(fā)生了變化。
君聯(lián)前十年是做美元基金，早期募集美元基金經(jīng)歷了很多的困難，最后有不錯的美元LP給我們投資了。10年以后，我們同時管理人民幣基金和美元基金，到今天其實面臨更多的是怎么平衡好兩邊LP不同的訴求，以及不同的對中國機會的看法。
特別是今天在中美關系，全球的經(jīng)濟局勢和政治局勢變化過程當中，要怎么更好地去和美元基金合作？當然人民幣基金規(guī)模越來越大，如果平衡不好，對君聯(lián)也會形成一個重大的挑戰(zhàn)。
《艾問》創(chuàng)始人艾誠：我和符老師在2015年做過艾問頂級投資人的對話，您是百度第一位資本伯樂，從目前GGV和您現(xiàn)在的投資狀況來看，最大的困惑和挑戰(zhàn)在哪？
GGV紀源資本管理合伙人符績勛：中美關系和去全球化讓整個投資背景發(fā)生了本質(zhì)變化。
GGV紀源起家就是一個全球化的團隊，既有中國的團隊，也有美國的團隊，近期我們也在新加坡設立了辦公室。
在中美關系這個大環(huán)境下，如何去管理全球化的團隊？如何去把握兩邊的投資節(jié)奏？如何去面臨政策上的挑戰(zhàn)？都是GGV要去面對的挑戰(zhàn)。
中國近年來的企業(yè)越來越全球化，我們看到字節(jié)跳動走出去了，我們也希望我們投的企業(yè)也都走出國門，當然，他們也面臨著很大的挑戰(zhàn)。
于我來說，這個困惑就是投資的時候，我們基金的規(guī)模和體量，在座的各位都在不斷地壯大，基金規(guī)模越來越大，可能從幾億美金到幾十億美金，同時對于LP來說，他有一個回報的要求，這個回報跟你的規(guī)模，其實跟你對應的投資組合是有關系的。
近半年和一年的時間，我們看到資本市場的一個紅利，帶動了比較高的一個回報周期，但是往后走，面臨著去全球化的背景，如何持續(xù)的找到這種很好的機會？這是我們作為投資人需要去好好考量的。
不過，中國未來10、20年，在整個企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)這樣一個大的市場，仍舊存在著大量的潛在紅利。
《艾問》創(chuàng)始人艾誠：您一直堅定看好中國，今年達晨也收獲了第100家上市公司，也是達晨20周年的生日，有喜也有憂，您現(xiàn)在最煩惱的事情是什么？
達晨財智創(chuàng)始合伙人&董事長劉晝：在座的各位投資人為什么能賺到錢？
我們享受了中國改革開放40年，特別是后20年最大的一個紅利。再延伸一下去講，VC和PE市場是高度依賴資本市場的，資本市場發(fā)展得好，我們就發(fā)展得好。
05年的股改，對VC和PE的全流通打開了以后，解放了行業(yè)，讓大家可以掙到錢了。這是前面20年一個大背景。
后面20年有很多的挑戰(zhàn)，我們做投資，更重要的是要適應市場的發(fā)展和變化。
作為VC和PE怎么適應注冊制的改革？
我們是高度依賴資本市場，從資本市場退出來，現(xiàn)在市場已經(jīng)不是以前的市場，現(xiàn)在都是注冊制了，注冊制過程中，特別是科創(chuàng)板實施注冊制以來，一年多的時間，注冊制發(fā)展得非常不錯，兩三年后的注冊制會怎么樣，我們應該用注冊制的思維去選我們投資的項目，才能給投資人掙到錢。
前面說的去全球化，我們做投資，實際上離不開世界的經(jīng)濟，我們投資的企業(yè)有外向型，我們國家復工、復產(chǎn)做得最好的，疫情防控做得最好的，但會不會有第二波疫情出來，我們做投資也要繃緊這個弦，去適應市場的變化。
《艾問》創(chuàng)始人艾誠：施安平、徐傳陞老師，二位遇到的最大的困難是什么？
國中創(chuàng)投首席合伙人&CEO施安平：怎么不斷地否定過去，創(chuàng)新未來。
做投資，面對的總是最新的企業(yè)，從事投資20年來，我自己的思考就是活到老，學到老，要不斷革自己的命。
在激烈的競爭中保持更多的特色，更鮮明的風格，更清晰的投資邏輯。
經(jīng)緯中國創(chuàng)始管理合伙人徐傳陞：挑戰(zhàn)有很多，宏觀來說，外部環(huán)境更復雜了。
從微觀角度來切入，是迭代團隊，思考未來8-10年經(jīng)緯怎么繼續(xù)做好。
從非主流的方向逐漸在三到五年做成主流的一個大的投資方向，這一塊其實是非常難的，我們10年投移動互聯(lián)網(wǎng)，14年開始投軟件服務，包括數(shù)字醫(yī)療，包括四年前開始投新能源汽車，還有核心零部件，我們一直在探索怎么在人員方面繼續(xù)加入生力軍，繼續(xù)看新的方向。
今年團隊超過一半都是90后，我希望在未來15年再打造一系列的像過去十年那樣優(yōu)秀的投資團隊，一如既往相信年輕人，然后重倉中國。
《艾問》創(chuàng)始人艾誠：毅達資本的應文祿先生，你很自信，這個狀況不像很憂愁。
毅達資本董事長&創(chuàng)始合伙人應文祿：其實干投資，要有自信，但是自信比較難。行業(yè)潮起潮落是常事，大家也各有喜怒哀樂。
做到了頭部機構(gòu)以后，主要是在思考下一個20年我們在哪里，我們往哪里走。
作為掌門人，大家的想法基本上一致，我們這個時代發(fā)生了變化。疫情在世界范圍內(nèi)能不能跟中國一樣很快地控制，現(xiàn)在來看基本上不太可能，疫情持續(xù)兩三年，世衛(wèi)組織說要到2024年，我們的經(jīng)濟格局和產(chǎn)業(yè)布局會怎么樣辦，還有科技下一個十年的發(fā)展，會是什么樣。所以更重要的你能不能趕上這個時代，引領這個時代。
《艾問》創(chuàng)始人艾誠：如何成為更合格的時代投資人？
毅達資本董事長&創(chuàng)始合伙人應文祿：避免沖動性決策，嚴格自律。
做投資，不僅要創(chuàng)造IRR，還要創(chuàng)造DPI，給出資人帶來回報，所以避免沖動性的決策，要帶來持續(xù)的收益增長。
另外要嚴格自律，未來這個行業(yè)我覺得變化會非常大，頭部機構(gòu)的機會會非常多，如果資本市場對頭部機構(gòu)也開放了，我們要檢視自己是否已做好了準備。
《艾問》創(chuàng)始人艾誠：在您心目最難忘的人和事都有哪些？
紅杉資本中國基金創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人沈南鵬：當初創(chuàng)立攜程時，中國的PC互聯(lián)網(wǎng)剛剛開始興起，那個時候很多和我同時創(chuàng)業(yè)的企業(yè)，都成功地走出來了。
很多人那時未必有那么豐富的商業(yè)經(jīng)驗，但當時的市場機會很好，他們最后的成功顯然也摻雜著運氣成分。
過去的15年，市場在很多方面都進行了改革，這讓很多參與者得益。
資本市場上面，過去中國的創(chuàng)新企業(yè)能上市的渠道非常有限，可以去納斯達克或者紐交所，港交所當時的流動性也不是很好，而在A股上市的過程相當復雜，創(chuàng)新企業(yè)很難達到A股的要求。
在過去的一二十多年里面，所有創(chuàng)新企業(yè)的退出渠道大大豐富了。
今天，在港交所出現(xiàn)了各類創(chuàng)新企業(yè)、A股有了創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，給創(chuàng)新企業(yè)提供了新一輪的資金支持，這給市場當中活躍的VC和PE提供了非常好的一個天然環(huán)境。
政府在很多產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎建設上，起到了很大的推動作用。
在90年代，當時道路和橋梁等基礎設施的建設，給房地產(chǎn)行業(yè)和中國很多消費行業(yè)的發(fā)展帶來了巨大的推動。
同樣的今天，我們處在數(shù)字經(jīng)濟時代，不管是在醫(yī)療行業(yè)，還是在信息科技領域，都能看到一些基礎建設，這些利好對創(chuàng)新企業(yè)有巨大的助力。
我們看到了不論電商還是視頻，還是社交網(wǎng)絡，都離不開已經(jīng)建設的一直到中國的各線城市的這些重要的移動通訊網(wǎng)絡，所以在享受這些成功的背后，我們其實能感覺個人的力量可能都是很渺小的。
感謝時代給投資人帶來的好土壤，感謝在這個時代不斷創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)者，投資人的角色，也就是在這當中做好一個助推器。創(chuàng)業(yè)者們給投資人提供了一個非常好的伴隨成長機會。
現(xiàn)場的演講給我一種深刻的直觀感受，只有非常努力，而且是背后非常努力，才能表面看起來毫不費力。
2020年，「最具影響力創(chuàng)始人」年度人物榜單評選正式啟動，將誕生「最具全球影響力創(chuàng)始人（30人）」和「最具行業(yè)影響力創(chuàng)始人（300人）」兩大榜單。
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