段永平最近抄底了拼多多。
拼多多股價年初最高達(dá)到212美元，現(xiàn)在只有60多美元。
股價跌了這么多，而且段永平還是拼多多的天使投資人。
他抄底拼多多好像并不奇怪。
值得研究的是他的抄底方式。
一般人抄底，大多就是買入。
激進一點的投資者可能會融資加個杠桿買入。
再激進的一點投資者可能會買一些拼多多的看漲期權(quán)。
段永平的抄底不同，他是通過賣出看跌期權(quán)的方式。
什么叫賣出看跌期權(quán)呢？
我們先看看它的反向操作，買入看跌期權(quán)。
如果投資者不看好某支股票，可以買入看跌期權(quán)。
買入看跌期權(quán)后，投資者就有權(quán)在規(guī)定的日期或期限內(nèi)，按契約規(guī)定的價格、數(shù)量向“看跌期權(quán)”的賣出者賣出某種有價證券。
這個投資者的交易對手就是段永平這樣賣出看跌期權(quán)的人。
賣出看跌期權(quán)的人拿到買入看跌期權(quán)的人的權(quán)利金。
如果規(guī)定日期內(nèi)，股票跌了，他就必須以當(dāng)時約定的價格買入這支股票。
我們具體到段永平這筆交易。
賣出看跌期權(quán)時，拼多多股價是54.44元。
段永平賣出7,000手2022年1月21日到期的看跌期權(quán)，行權(quán)價50。
每手期權(quán)100股，權(quán)利金4.9。
這意味著段永平先收到對方一次性支付給他4.9*7,000*100=3,430,000美元的權(quán)利金。
對方出錢購買了一個權(quán)利，在明年1月21日前，對方能以50美元的價格賣給他7,000*100股拼多多股票。
不管到時拼多多價格多低，哪怕跌到了1元，段永平也要以50元的價格買入。
但如果到時拼多多的價格沒有跌破50元，對方就不會行權(quán)。
比如到時拼多多的市場價格是60元，對方肯定不會以50元賣給段永平。
這筆交易有意思的地方在于，段永平先拿到了343萬美元。
如果拼多多到時沒有跌破50美元，他就白賺343萬美元。
如果到時拼多多跌破50美元，段永平必須以50美元的價格買入。
因為他已經(jīng)賺了每股4.9美元的權(quán)利金。
所以相當(dāng)于每股成本是50-4.9=45.1美元。
段永平賣出看跌期權(quán)時，拼多多的價格是54.44美元。
45.1美元相當(dāng)于54.44美元的8折。
段永平賣出這筆看跌期權(quán)有兩個可能的結(jié)果。
要么是白撿343萬美元；要么以當(dāng)時價格的8折買入。
當(dāng)然假如拼多多的股票大跌，段永平也可能虧很多。
但無論怎么算，45美元買入都比54美元買入劃算。
段永平還用同樣的方法抄底了新東方。
上一次新東方被人做空的時候，他曾經(jīng)花過四個小時看網(wǎng)上俞敏洪的采訪。
他的結(jié)論是俞敏洪不會是空頭說的那樣，于是就進場賣了很多看跌期權(quán)，賺了些錢。
段永平也坦承，賣出看跌期權(quán)并不意味著看好這家公司，而是不看空這家公司。
如果真的特別看好一個公司的話，價格低的時候應(yīng)該買入，不應(yīng)該賣看跌期權(quán)，很容易錯失機會。
假如拼多多的價格此后一路上漲，即使段永平賺了343萬的權(quán)利金，也不如當(dāng)時直接買入，以后賺好幾倍。
段永平今年抄底騰訊，就是直接購買，而且表示如果再下跌還會繼續(xù)購買。
這表明比起拼多多，段永平更看好騰訊。
很多投資者認(rèn)為期權(quán)風(fēng)險太大，或者覺得這是一種投機。
段永平一直是價值投資路線，為什么他這么喜歡操作期權(quán)呢？
段永平認(rèn)為他賣出看跌期權(quán)依然是價值投資的邏輯。
操作期權(quán)和價值投資的概念一樣，不了解的公司的期權(quán)絕對不應(yīng)該碰。
如果你知道一家公司的價值，計劃在10元購買。
現(xiàn)在這家公司的股價是12元，那么賣出行權(quán)價格是10元的看跌期權(quán)就是白撿，毫無風(fēng)險，這是制度白送的利潤。
如果價格沒跌破10元，白賺一筆權(quán)利金。
如果價格跌破了10元，反正你原本就是打算在10元購買的。
不但在10元買到，還賺了一筆權(quán)利金，相當(dāng)于以低于10元的價格買入。
假如最后股價繼續(xù)大跌，依然有可能虧損嚴(yán)重。
但這和做期權(quán)無關(guān)，根源是你對公司的價值理解有誤。
所以在段永平看來，做期權(quán)并不是投機，而是基于價值投資。
當(dāng)然很多人做期權(quán)是奔著賺快錢來的。
這種人最后的結(jié)果一般都會很糟糕。
總結(jié)一下，從段永平的操作中，我們又學(xué)到一招——賣出看跌期權(quán)。
如果你投資港股或美股，看好某支股票，準(zhǔn)備在某個價位買入，這時可以在高于這個價位時，賣出一筆看跌期權(quán)。
要么白賺一筆權(quán)利金，要么以比預(yù)想的這個價位還低的成本買入。
最后一定要記住段永平的話，操作期權(quán)要基于價值投資，而不是投機。
如果能做到這點，我們就又多了一個幫我們賺錢的投資工具。
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