這筆交易將重塑全球汽車行業(yè)，打造出一個可與大眾汽車匹敵的歐洲汽車巨頭
編譯 | 楊玉科 笨笨貓
編輯 | Jane
來源 | 綜合Automotive News 法新社 法國電視二臺/三臺等
來自幫寧工作室（gbngzs）的報道
01.一個市值達(dá)500億美元的
跨大西洋汽車巨頭
“FCA集團與PSA集團將創(chuàng)造一個市值500億美元的跨大西洋汽車巨頭，”《華爾街日報》這樣寫道，全股票對等合并也是正在考慮的可能性之一。
屆時，PSA集團首席執(zhí)行官卡洛斯·唐唯實（Carlos Tavares）將擔(dān)任新公司的首席執(zhí)行官，FCA董事長約翰·埃爾坎（John Elkann）將擔(dān)任董事長。其中，PSA集團將擁有6個董事會席位，而FCA集團將擁有5個董事會席位。
《華爾街日報》稱，美國政府和法國政府已經(jīng)簡要了解此次合并事宜。作為交易的一部分，PSA集團將剝離其在汽車零部件供應(yīng)商佛吉亞（Faurecia）公司46%的股份。
與此同時，根據(jù)一項擬議中的合并協(xié)議，F(xiàn)CA集團將向股東支付55億歐元（折合61億美元）的特別股息。
今年7月，大眾汽車宣布，將與福特汽車在電動汽車和自動駕駛技術(shù)方面展開合作。與此同時，豐田汽車也在加強與斯巴魯和比亞迪等合作伙伴的關(guān)系。
此外，在歐洲，PSA集團和FCA集團都將面臨新排放法規(guī)所帶來的額外負(fù)擔(dān)。新法規(guī)迫使汽車制造商在明年必須滿足嚴(yán)格的排放要求。
其實這并非PSA集團與FCA集團第一次被曝牽手。早在2014年，關(guān)于兩者談判的消息便時有見諸報端。投資者猜測，因受FCA集團已故首席執(zhí)行官塞爾吉奧·馬爾喬內(nèi)(Sergio Marchionne)言辭的鼓舞，F(xiàn)CA集團正在尋找合并伙伴。2015年，馬爾喬內(nèi)概述了汽車行業(yè)整合案例，并試圖吸引通用汽車達(dá)成合作，但未能成功。
今年早些時候，就在FCA集團提出以350億美元與雷諾集團合并之前，這兩家公司（FCA集團與PSA集團）就曾討論過合并事宜。
獨立投行Evercore分析師Arndt Ellinghorst在2019年10月29日的一份報告中稱，F(xiàn)CA集團和PSA集團的合并，應(yīng)該能激發(fā)行業(yè)內(nèi)更多圍繞資本分配而進行的合理行動，因此該合并比FCA集團與雷諾集團的潛在合并更有實質(zhì)意義。
晨星公司(Morningstar)高級股票分析師Richard Hilgert今年早些時候曾寫過，從規(guī)模角度看，F(xiàn)CA集團與PSA集團的結(jié)盟是合理的。“兩家公司加到一起，每年將生產(chǎn)近900萬輛汽車，它們有實力更好地與大眾汽車、豐田汽車和雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟競爭。”
對PSA集團旗下的標(biāo)致品牌來說，合并意義尤為重要。標(biāo)致品牌計劃2023年重返北美市場，F(xiàn)CA集團在美國的零售網(wǎng)絡(luò)“將直接給標(biāo)致品牌一個機會，使其向這套成熟經(jīng)銷商體系推銷自己。”Hilgert分析道。
即使PSA集團和FCA集團能相繼克服政治、財務(wù)和治理方面的障礙并最終合并成功，擺在新公司面前的還有實質(zhì)性挑戰(zhàn)。當(dāng)前，全球汽車制造商都不得不面對需求放緩的境地，與此同時，它們還要應(yīng)對近一個世紀(jì)以來最引人注目的科技劇變。
02.
結(jié)盟雙方各有所需
據(jù)《華爾街日報》報道，今年3月，PSA集團就曾與FCA集團接洽，希望達(dá)成兩家公司合并，但遭到后者拒絕。
當(dāng)時的報道稱，F(xiàn)CA集團高層不喜歡這個合并想法，因為這將增加其在歐洲成熟市場的風(fēng)險。另一方面，擁有FCA集團控股權(quán)的阿涅利家族對以PSA集團股票為交易籌碼的事情不感興趣。
最新談判于2019年5月FCA集團與雷諾集團合并失敗后進行。2019年6月，F(xiàn)CA集團從雷諾集團撤回合并邀約，并在一份聲明中寫道，很明顯，目前法國政治環(huán)境并不允許這樣的合并成功進行。
今年5月，F(xiàn)CA集團美國銷售負(fù)責(zé)人Reid Bigland在致美國和加拿大經(jīng)銷商的一封信中稱，向雷諾集團提交合并提議是“大膽的一步，將使兩家公司甚至整個行業(yè)都發(fā)生翻天覆地的變化”。新公司將實現(xiàn)每年近900萬輛全球銷量，“全球市場的業(yè)務(wù)將比單獨兩家公司更廣泛更平衡”。
在Bigland看來，合并后的公司將成為電動汽車技術(shù)領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者，同時在高端品牌、SUV、皮卡以及輕型商用車等領(lǐng)域居領(lǐng)導(dǎo)地位。
2019年7月，F(xiàn)CA集團首席執(zhí)行官邁克·曼利(Mike Manley)在與投資者的業(yè)績電話會議上明確表示，F(xiàn)CA集團仍對機會持開放態(tài)度。
雖然與雷諾集團的交易未能達(dá)成，但在這次電話會議上，曼利對這份被擱淺的合并仍大加贊賞，稱之“明顯會增加非常非常顯著的協(xié)同效應(yīng)”。不過，他也明確表示，F(xiàn)CA集團有“一個相對穩(wěn)健的商業(yè)計劃，不管有沒有此類合并，都能生存下來”。
據(jù)彭博社報道，今年5月，唐唯實發(fā)送給PSA集團高級官員一份備忘錄，其中強調(diào)了該提議計劃的風(fēng)險。他在備忘錄中寫道，雷諾集團被（FCA）選中的主要原因是，卡洛斯·戈恩(Carlos Ghosn)丑聞后，雷諾集團與日產(chǎn)汽車陷入困境，導(dǎo)致雷諾集團價值被壓低。
戈恩長期擔(dān)任雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟負(fù)責(zé)人，去年在日本因財務(wù)丑聞被解職，他在候?qū)徠陂g一直宣稱自己無罪。
備忘錄中還寫道，因此，F(xiàn)CA集團提出的交易似乎特別投機，很大程度上對它(FCA)有利。“對雷諾集團來說，一方面，這可能成為與日產(chǎn)汽車談判的有利條件，另一方面，此舉也可能削弱聯(lián)盟，甚至導(dǎo)致聯(lián)盟解散。”
應(yīng)該看到，FCA集團的業(yè)績主要歸功于北美地區(qū)吉普和公羊品牌的銷量和利潤，而PSA集團將為這樁聯(lián)姻在歐洲帶來盈利。
今年早些時候，唐唯實就曾表示，PSA集團將重返美國市場，并從2026年開始從歐洲和中國向北美發(fā)貨。PSA集團于1991年退出美國市場。
多年來，F(xiàn)CA集團一直被外界看作是電氣化和自動駕駛等新技術(shù)上的落后者。要跟進行業(yè)步伐，預(yù)計未來10年FCA集團將投入數(shù)十億美元成本。
這些年來，F(xiàn)CA集團一直在尋求更大合作伙伴，以確保未來發(fā)展。2015年被通用汽車拒絕后，F(xiàn)CA集團與其他汽車制造商談判的傳言時有出現(xiàn)。
此次合并談判有可能同時影響到FCA集團與全美汽車工人聯(lián)合會（UAW）正在進行的勞動合同談判。UAW剛剛與通用汽車達(dá)成一項新合同，當(dāng)前正在與福特汽車談判。
這意味著，F(xiàn)CA集團將是底特律三巨頭中最后一個與UAW達(dá)成協(xié)議的公司。尚不清楚UAW是否知曉這項合并談判，UAW發(fā)言人沒有立即就此事發(fā)表評論。
03.
唐唯實的下一個計劃？
在唐唯實的領(lǐng)導(dǎo)下，PSA集團擺脫了2013年瀕臨破產(chǎn)的境遇，并扭虧為盈，利潤率甚至超過一些豪華汽車制造商。
唐唯實此前曾是雷諾集團二號人物，在前首席執(zhí)行官戈恩手下工作。他主導(dǎo)的著名交易發(fā)生在2017年，當(dāng)時這家法國汽車制造商以23億美元收購?fù)ㄓ闷嚻煜虏挥臍W洲品牌歐寶和沃克斯豪爾。唐唯實誓言要在2020年前恢復(fù)歐寶的利潤，這一目標(biāo)提前到2018年實現(xiàn)。
2019年上半年，PSA集團實現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的8.7%營業(yè)利潤率，而此時戴姆勒集團等汽車制造商紛紛發(fā)布盈利預(yù)警。唐唯實通過簡化車型陣容、共享汽車平臺以及戰(zhàn)略性地精準(zhǔn)研發(fā)支出，不懈推動成本節(jié)約和效率提高。
近年來，PSA集團的主要弱點是中國市場，該公司在中國的兩家合資企業(yè)一直在虧損，2019年上半年虧損達(dá)3.02億歐元。唐唯實發(fā)誓不會離開中國市場，盡管有報道稱，PSA集團一直在研究出售其部分合資工廠。
法國政府通過法國國家主權(quán)基金B(yǎng)pifrance持有PSA集團12.23%的股份，但它對PSA集團的控制程度遠(yuǎn)不及雷諾集團。眾所周知，法國政府曾是雷諾集團和FCA集團交易失敗的主要障礙。
2014年，法國政府曾支付8億歐元(折合8.89億美元)資助當(dāng)時陷入困境的PSA集團以擺脫困境，與此同時，PSA集團從中國汽車制造商東風(fēng)公司獲得同等數(shù)額的融資。
這兩項投資減少了標(biāo)致家族的持股，使法國政府和東風(fēng)公司成為平等股東。以235.5億歐元(折合262億美元)市值計算，法國政府所持股份的價值約為29億歐元(折合32億美元)。
與東風(fēng)公司和標(biāo)致家族一樣，法國政府可以任命兩位成員進入PSA集團14人監(jiān)事會中，但它擁有的可行使投票權(quán)略低于10%。相比之下，東風(fēng)公司和標(biāo)致家族各擁有19.5%的可行使投票權(quán)。
04.
如何看待這次聯(lián)姻
PSA集團與FCA集團之間的聯(lián)姻指日可待，如何看待PSA集團與FCA集團的聯(lián)姻？這種融合能成功運行嗎？
工會態(tài)度：樂觀但警惕
PSA集團工人力量工會秘書長巴崔克米歇爾（Patrick Michel）告訴記者，“通過兩年來跟歐寶的成功合作，PSA集團證明了自己有能力可以納入其他制造商”。
巴崔克米歇爾從PSA集團與FCA集團的聯(lián)盟中看到一個優(yōu)勢。“這可以讓我們進入美國這個世界上最大市場，并最終擁有一個可以與世界上最大汽車制造商相抗衡的規(guī)模，比如大眾汽車或豐田汽車”。
巴崔克米歇爾同時強調(diào)工會將保持“警惕”，要求PSA集團作為盈利的企業(yè)，要保護所有PSA集團雇員的工作，不論在歐洲還是全球，當(dāng)然首當(dāng)其沖是法國。
他說，PSA集團應(yīng)“要讓員工從聯(lián)盟中獲益，思考一下為什么不把FCA的某款車放在歐洲生產(chǎn)，為什么不放在法國的工廠生產(chǎn)”等等。就像跟歐寶合作以后，歐寶Grandland X車型就是在法國索肖（Sochaux）工廠生產(chǎn)的那樣。
這位秘書長警告PSA集團，工會不會允許“這種聯(lián)盟降低PSA集團的盈利能力，減少PSA集團的工作，無論生產(chǎn)領(lǐng)域還是設(shè)計領(lǐng)域”。
法國電視三臺：合并的關(guān)鍵是什么？
對PSA集團來說，一只腳踏進美國。
一名PSA集團工人說：“恐怕我們要搬遷，之后就要解雇一些人。” 但對于這兩個集團中的任何一方，合并都是有利的。對PSA集團來說，將在美國市場立足。對FCA集團來說，這將是發(fā)展電動車的機會。
“我們看到了菲亞特利益所在，他們在所有電動汽車和混合動力汽車方面都大大地落后了。”《Auto Plus》雜志編輯尼古拉斯·伯納德說。
法國電視二臺：結(jié)盟已有先例
兩個汽車集團試圖結(jié)盟并不是新鮮事。PSA集團和FCA集團的結(jié)盟，是步過去20年來一系列合并協(xié)議的后塵。
相關(guān)評論認(rèn)為，當(dāng)兩家公司在地域上互補時就可以運行，例如雷諾集團與日產(chǎn)汽車和三菱汽車的聯(lián)盟。另外，當(dāng)收購關(guān)系明確時也可以成功運行，比如PSA集團收購了歐寶品牌，這樣的案例都可以成功。
但另一方面，聯(lián)盟也可能由于政治原因而失敗，例如1993年雷諾集團與沃爾沃汽車就因為文化差距過大而聯(lián)盟失敗，再例如德國戴姆勒集團和美國克萊斯勒在結(jié)婚幾年后又離婚。
結(jié)盟是為什么?
“目標(biāo)是集中發(fā)動機、采購和研究的力量，”評論員分析道。雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟稱其2017年協(xié)同效應(yīng)為57億歐元，但根據(jù)經(jīng)濟學(xué)家的說法，他們只節(jié)省了17億歐元。
結(jié)盟會對就業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響嗎？在雷諾集團，對比2011年，其崗位減少了25600個。
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