出品：全球財(cái)說(shuō)
大富科技（300134.SZ）作為射頻設(shè)備企業(yè)，本該盡情享受4G、5G共同建設(shè)所帶來(lái)的巨大紅利，卻在2019年度再次由盈轉(zhuǎn)虧。
營(yíng)收凈利大幅背離 連續(xù)多年計(jì)提
1月15日晚間，大富科技公告稱，因相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，公司2019年預(yù)虧4.2億元至4.25億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
公告顯示，此次計(jì)提2019年度各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)約4.92億元。
其中包括壞賬、存貨跌價(jià)、固定資產(chǎn)減值、長(zhǎng)期股權(quán)投資減值、無(wú)形資產(chǎn)減值等五項(xiàng)。
此次計(jì)提減值，主要涉及控股子公司廣州大凌實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大凌實(shí)業(yè)”）、參股子公司烏蘭察布市大盛石墨新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大盛石墨”）等。
同時(shí)，大富科技稱，報(bào)告期內(nèi)，移動(dòng)通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入4G/5G網(wǎng)絡(luò)同步建設(shè)時(shí)期，市場(chǎng)需求回暖，公司5G產(chǎn)品陸續(xù)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，通信相關(guān)主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)銷售收入約23.5億元，同比增長(zhǎng)約29%。
此次計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，大富科技2019年度的歸屬凈利潤(rùn)將減少4.3億元。
由此計(jì)算，若剔除計(jì)提減值影響，大富科技2019年歸屬凈利潤(rùn)應(yīng)為500萬(wàn)元-1000萬(wàn)元之間。
值得注意的是，即便如此，大富科技2019年的歸屬凈利潤(rùn)仍大幅低于2018年同期的2470.66萬(wàn)元，降幅為59.53%-79.76%，與營(yíng)收同比上升29%的高增長(zhǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重背離。
此前三季報(bào)顯示，前三季度大富科技?xì)w屬凈利潤(rùn)為4813.13萬(wàn)元。
子公司停業(yè) 資不抵債涉訴訟
先來(lái)看看上文中提到的子公司大凌實(shí)業(yè)。
此次，大富科技分別因大凌實(shí)業(yè)停產(chǎn)進(jìn)行了4600萬(wàn)元存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提、2300萬(wàn)元固定資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)計(jì)提，合計(jì)6900萬(wàn)元。
資料顯示，2015年5月大富科技以大凌實(shí)業(yè)2014年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)8333萬(wàn)元作價(jià)，以人民幣4250萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)凌代年持有的大凌實(shí)業(yè)51%股權(quán)，并向大凌實(shí)業(yè)提供借款8000萬(wàn)元。
彼時(shí)，關(guān)于業(yè)績(jī)補(bǔ)償相關(guān)細(xì)則，并未進(jìn)行詳細(xì)披露。
2016年初，大凌實(shí)業(yè)（835379. OC）掛牌新三板，其后業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。2016年-2018年，大凌實(shí)業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.61億元、2.44億元、1.41億元，凈利潤(rùn)分別為624.14萬(wàn)元、-2850.12萬(wàn)元、-6941.08萬(wàn)元。
2019年前三季度，大凌實(shí)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1586.78萬(wàn)元，同比減少84.9%；凈利潤(rùn)859.97萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23.07%。
2019年11月20日，一紙公告將大凌實(shí)業(yè)事件推向高潮。大富科技發(fā)布公告稱，公司控股子公司大凌實(shí)業(yè)召開(kāi)董事會(huì)，決定停產(chǎn)歇業(yè)。
同時(shí)，2018年，大凌實(shí)業(yè)共計(jì)向浦發(fā)銀行借款2280萬(wàn)元，而凌代年則為大凌實(shí)業(yè)的債權(quán)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
此后，大凌實(shí)業(yè)未能按時(shí)歸還貸款本息，凌代年也未履行擔(dān)保責(zé)任，浦發(fā)銀行因此提起訴訟。
據(jù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示，目前大凌實(shí)業(yè)面臨多方債務(wù)違約、多項(xiàng)訴訟糾紛、員工大規(guī)模離職等問(wèn)題，大富科技向大凌實(shí)業(yè)提供的借款存在無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)。
截至2019年9月30日，大凌實(shí)業(yè)總資產(chǎn)約1.08億元，負(fù)債總額約1.58億元，凈資產(chǎn)約-5000萬(wàn)元。
無(wú)獨(dú)有偶 眼光差或存蹊蹺
關(guān)于大凌實(shí)業(yè)的減值風(fēng)險(xiǎn)，大富科技早有預(yù)期。但6900萬(wàn)元的計(jì)提減值，在4.92億元計(jì)提減值總額里，只是少部分，剩下又是因?yàn)槭裁矗?/p>
公告顯示，對(duì)大富科技參股子公司大盛石墨投資減值準(zhǔn)備人民幣約2.9億元。
大盛石墨又是何方神圣？
2015年9月，大富科技豪擲6億元參股大盛石墨，占股49%。
大富科技入股時(shí)，持股51%的大股東東盛新能源及其實(shí)際控制人張彬和大盛石墨共同承諾，大盛石墨2015年至2017年實(shí)現(xiàn)的扣非后凈利潤(rùn)分別不低于5500萬(wàn)元、9200萬(wàn)元和15500萬(wàn)元。
然而，2015年大盛石墨扣非后凈利只有853.56萬(wàn)元，業(yè)績(jī)完成比例僅為15.52%。
之后幾年，大盛石墨便出現(xiàn)了大額虧損，與此同時(shí)，大富科技對(duì)于大盛石墨的計(jì)提減值也不斷襲來(lái)。
2016年，對(duì)于大盛石墨的長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提減值2000萬(wàn)元；2017年，計(jì)提減值5500萬(wàn)元；2018年，計(jì)提減值300萬(wàn)元；2019年，計(jì)提減值2.9億元。
短短四年間，已合計(jì)計(jì)提3.68億元。
值得注意的是，除去大凌實(shí)業(yè)和大盛石墨，大富科技的投資眼光似乎一直不是很好。
2015年12月17日，大富科技與魏楓頻、三卓韓一等相關(guān)方簽署協(xié)議，大富科技以現(xiàn)金1.56億元，對(duì)三卓韓一進(jìn)行增資并取得其24%的股權(quán)。
雙方在該協(xié)議中約定，在2015年至2017年三年內(nèi)，三卓韓一經(jīng)審計(jì)的扣非凈利潤(rùn)，應(yīng)在2014年的基礎(chǔ)上每年保持30%以上的增長(zhǎng)，或經(jīng)審計(jì)累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)不低于2億元。
2014年三卓韓一的營(yíng)業(yè)總收入、歸屬凈利潤(rùn)分別為2.95億元和4059萬(wàn)元。
無(wú)獨(dú)有偶，2016年中，三卓韓一（837704. OC）在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，此后其業(yè)績(jī)開(kāi)始大幅下滑，與大凌實(shí)業(yè)如出一轍。
2015年-2017年，三卓韓一凈利潤(rùn)分別為7331萬(wàn)元、5371萬(wàn)元、-3760萬(wàn)元，未能完成業(yè)績(jī)承諾，且魏楓頻卻遲遲未能履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾。
2019年9月24日，大富科技發(fā)布公告稱，三卓韓一的大股東、實(shí)際控制人魏楓頻未能按期履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾，公司已經(jīng)向上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)申請(qǐng)仲裁，要求其支付補(bǔ)償金額1.08億元，而仲裁申請(qǐng)也已被立案受理。
2015年，收購(gòu)的三家公司，真是沒(méi)有一家省心。
定增引危機(jī) 財(cái)技尚淺？
自2015年達(dá)到凈利潤(rùn)5.36億元的巔峰后，大富科技業(yè)績(jī)便持續(xù)下滑，扣非凈利潤(rùn)更是2016年-2018年連續(xù)三年為負(fù)。
至2016年，募集資金所剩無(wú)幾，大富科技開(kāi)始募錢過(guò)冬。
當(dāng)時(shí)的定增市場(chǎng)表面看上去仍然繁花似錦，不過(guò)很多機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始為了資金安全做了多重“保障”。
真正壓垮大富科技的那一次定增就埋下了這樣的伏筆。
2016年9月，按照30.63元/股的價(jià)格，大富科技向蚌埠城投、浙銀資本、金鷹基金、華安未來(lái)、北信瑞豐5家機(jī)構(gòu)非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1.2億股新股，募集資金凈額不超過(guò)34.5億元。
《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》撰文稱，5家機(jī)構(gòu)中除蚌埠城投外，其他4家只是過(guò)橋，真正認(rèn)購(gòu)大富科技定增股份的是杭州延載、深圳銀泰、浙商控股等7方投資者。
在定向增發(fā)同時(shí)，孫尚傳還通過(guò)旗下持股98.33%的配天投資與這7方分別簽署了“本金+年化收益率6%”或“本金+年化收益率8%”的保底協(xié)議（明股實(shí)債）。
宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)進(jìn)入緊縮周期，再加上行業(yè)趨冷、股價(jià)下跌，定增股東在協(xié)議未到期的情況下要求孫尚傳兌現(xiàn)保底協(xié)議，補(bǔ)償本金和利息。
雪上加霜的是，大富科技的長(zhǎng)期股權(quán)投資可謂失敗至極，在5G概念及華為概念的加持之下，本該如火如荼的企業(yè)業(yè)績(jī)卻未有起色。
截至1月15日，大富科技報(bào)收17.06元/股，總市值為130.9億元。
說(shuō)到底，孫尚傳的財(cái)技尚淺，還需好好修煉。
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