作者：宋涵
出品：資管科技
近日，中德安聯(lián)人壽保險(xiǎn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：中德安聯(lián)）發(fā)布公告稱，兩家股東安聯(lián)（中國(guó)）保險(xiǎn)控股有限公司（簡(jiǎn)稱“安聯(lián)中國(guó)控股”）與中信信托有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“中信信托”）達(dá)成產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，前者將收購(gòu)中信信托所持有的中德安聯(lián)49%股權(quán)。此次交易尚待銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。
交易完成后，中德安聯(lián)將成為安聯(lián)中國(guó)保險(xiǎn)控股的全資子公司。同時(shí)，中德安聯(lián)將成為中國(guó)金融市場(chǎng)上第一家合資轉(zhuǎn)外資獨(dú)資的壽險(xiǎn)公司。
超過(guò)15年不盈利，賺錢(qián)7年后中信信托卻沽清
中德安聯(lián)成立于1999年，是首家獲準(zhǔn)在中國(guó)開(kāi)業(yè)的歐洲合資壽險(xiǎn)公司，由中信信托持股49%，安聯(lián)中國(guó)控股持股51%。
成立之初，中德安聯(lián)名為安聯(lián)大眾人壽保險(xiǎn)有限公司，股東為德國(guó)安聯(lián)集團(tuán)和大眾保險(xiǎn)股份有限公司，兩者分別持股51%和49%。作為中外合資的外資控股股東安聯(lián)集團(tuán)能持股51%，在當(dāng)時(shí)少見(jiàn)。
2005年10月，保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了安聯(lián)大眾股權(quán)變更申請(qǐng)，中信信托受讓了大眾保險(xiǎn)的所持股份。
年報(bào)顯示，2020年，中德安聯(lián)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入59.74億元，同比增長(zhǎng)4.24%；凈利潤(rùn)5.23億元，同比下降24.31%。
依照國(guó)際慣例，壽險(xiǎn)公司盈利周期往往為7-8年，而外資保險(xiǎn)巨頭在中國(guó)的投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)這一期限。年報(bào)顯示，中德安聯(lián)從1999年成立開(kāi)始，至2014年才開(kāi)始有盈利，超過(guò)15年未有盈利的情況也較為罕見(jiàn)。
有行業(yè)人士分析，中德安聯(lián)多年來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳與其發(fā)展戰(zhàn)略多變，加之外資水土不服有關(guān)，具體表現(xiàn)為中外文化觀念差異、經(jīng)營(yíng)理念不同。
2009年時(shí)任中德安聯(lián)首席執(zhí)行官的柏思安曾在接受媒體采訪時(shí)講到，中德安聯(lián)長(zhǎng)期虧損未達(dá)盈利，除了主營(yíng)業(yè)務(wù)影響外，持續(xù)性擴(kuò)張也是造成公司盈利周期長(zhǎng)的一個(gè)原因，這會(huì)直接導(dǎo)致投資和成本不斷擴(kuò)大。
中德安聯(lián)多年來(lái)幾次轉(zhuǎn)型，保費(fèi)收入大起大落，產(chǎn)品經(jīng)歷了由以銷售躉繳、投資型產(chǎn)品為主，向銷售以期繳、保障型產(chǎn)品為主的轉(zhuǎn)變。2007年借力“銀保”和“投連險(xiǎn)”保費(fèi)收入一度高漲達(dá)30億元。不過(guò)隨著投連險(xiǎn)的衰落，保費(fèi)呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)。直至2012年任用本土化高管陳良出任CEO，中德安聯(lián)才逐步煥發(fā)生機(jī)。
中德安聯(lián)產(chǎn)品目前主要以分紅型為主，根據(jù)2019年年報(bào)顯示，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入居前五位的保險(xiǎn)產(chǎn)品均為分紅型產(chǎn)品。
《資管科技》發(fā)現(xiàn)，早在2013年中信信托就曾有放手中德安聯(lián)的想法，當(dāng)時(shí)持續(xù)不斷的投入，長(zhǎng)時(shí)間未見(jiàn)回報(bào)，加之當(dāng)時(shí)中信系兄弟公司中信泰富已投資信誠(chéng)人壽，遂中信信托打起了退堂鼓。
在中德安聯(lián)2014年進(jìn)入盈利期并且至今保持盈利的背景下，中信信托此時(shí)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的行為，令外界質(zhì)疑不斷。
有分析指出，中信信托出讓股權(quán)可能是從集團(tuán)戰(zhàn)略出發(fā)，如投資回報(bào)，展業(yè)要求，避免形成集團(tuán)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)還能回籠資金重新布局。
2020年中信信托營(yíng)業(yè)收入87.42億元，凈利潤(rùn)38.52億元，同比增長(zhǎng)7%，增速平緩。
2021年1月份，中信信托旗下一款投向遵義市播州區(qū)的城投項(xiàng)目融資人還款發(fā)生逾期，這款爆雷信托項(xiàng)目名為“中信信托·貴州遵義市播州區(qū)國(guó)投應(yīng)收賬款流動(dòng)化信托項(xiàng)目二期”，發(fā)生逾期的信托本金規(guī)模約2.55億元，到期日為2021年1月10日。投資者只收到利息，未收到本金，并且公司尚未出具有效的剩余融資的還款方案。
目前中信集團(tuán)除了中德安聯(lián)還有一家合資壽險(xiǎn)公司，即中信集團(tuán)和英國(guó)保誠(chéng)集團(tuán)成立的中信保誠(chéng)人壽保險(xiǎn)有限公司。
中信信托的退出，無(wú)疑給了安聯(lián)中國(guó)控股機(jī)會(huì)。安聯(lián)中國(guó)控股隸屬于德國(guó)安聯(lián)集團(tuán)，是中國(guó)首家獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)的外資獨(dú)資保險(xiǎn)控股公司。
作為全球金融服務(wù)集團(tuán)，安聯(lián)集團(tuán)業(yè)務(wù)范圍涵蓋保險(xiǎn)和資管業(yè)務(wù)。目前在中國(guó)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)體現(xiàn)在壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)、公募基金和救援方面。之后會(huì)陸續(xù)引入保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、養(yǎng)老金、再保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。
2020年末，中信信托就將所持有的中德安聯(lián)49%的股權(quán)掛牌出售，其提出了近乎嚴(yán)苛的受讓條件：包括轉(zhuǎn)讓價(jià)款需一次性支付，并繳納1.17億元保證金；受讓方具備良好的財(cái)務(wù)狀況，注冊(cè)資本不低于20億元；受讓主體或者控股股東具有10年以上直接從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)等。
當(dāng)時(shí)第一大股東安聯(lián)中國(guó)控股保留了優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，截至競(jìng)拍期結(jié)束，除了安聯(lián)中國(guó)控股外，無(wú)其他競(jìng)拍者參與，按程序安聯(lián)中國(guó)控股和中信信托簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
“安聯(lián)們”的喜憂
安聯(lián)集團(tuán)瞄準(zhǔn)中國(guó)市場(chǎng)的動(dòng)力來(lái)源于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)巨大的利益誘惑。根據(jù)其發(fā)布的《2020年全球保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2019年，全球保險(xiǎn)費(fèi)增長(zhǎng)了4.4%，達(dá)到3.906萬(wàn)億歐元，創(chuàng)下了四年來(lái)的最大增長(zhǎng)；亞洲(除日本外)的增速為6.8%，保費(fèi)總額達(dá)到9470億歐元，其中近一半保費(fèi)來(lái)自于中國(guó)。
2020年7月份安聯(lián)發(fā)布《全球保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》，報(bào)告認(rèn)為中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模不容小覷。到2030年，預(yù)計(jì)中國(guó)保費(fèi)將增長(zhǎng)7770億歐元，相當(dāng)于英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)和意大利市場(chǎng)規(guī)模的總和。
監(jiān)管也在進(jìn)一步給外資松綁。2019年中國(guó)宣布進(jìn)一步向外資開(kāi)放壽險(xiǎn)行業(yè)，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)文取消了合資壽險(xiǎn)公司外資比例限制，于2020年1月1日起正式實(shí)施，人身險(xiǎn)公司外資比例可達(dá)100%，并且放寬外資保險(xiǎn)公司準(zhǔn)入條件，取消30年經(jīng)營(yíng)年限要求。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開(kāi)放市場(chǎng)潛力巨大，尤其是外資壽險(xiǎn)公司近年來(lái)保費(fèi)增速和市場(chǎng)份額逐步提升，頭部盈利效應(yīng)顯著。
清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心研究員朱俊生表示，之前合資保險(xiǎn)公司，大多數(shù)中外資股份比例將近各占一半，由于文化觀念、經(jīng)營(yíng)理念不同，從而會(huì)影響合資公司在戰(zhàn)略上的決策，所以外資股東對(duì)沖破股權(quán)比例有強(qiáng)烈訴求。
安聯(lián)集團(tuán)在中國(guó)的野心遠(yuǎn)不止中德安聯(lián)。2021年1月，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)安聯(lián)保險(xiǎn)資管公司發(fā)布行政許可，這代表著這個(gè)首家外資獨(dú)資保險(xiǎn)資管公司正式進(jìn)入中國(guó)保險(xiǎn)資管市場(chǎng)。
除此以外，安聯(lián)集團(tuán)目前在中國(guó)擁有集團(tuán)控股公司包括安聯(lián)中國(guó)控股、京東安聯(lián)、中德安聯(lián)三家。
安聯(lián)中國(guó)控股成立于2019年11月，作為首家外資獨(dú)資保險(xiǎn)控股公司， 2019年年報(bào)顯示，安聯(lián)中國(guó)控股資產(chǎn)269.18億元，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入57.31億元，凈利潤(rùn)6.51億元。
京東安聯(lián)主要分管財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，2020年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入37.65億元，同比增長(zhǎng)48.87%，凈利潤(rùn)0.4億元，同比增長(zhǎng)700%。
如若此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，安聯(lián)集團(tuán)將成為外資獨(dú)資控股的全牌照保險(xiǎn)集團(tuán)。
隨著中國(guó)大環(huán)境政策紅利的不斷釋放，看好中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的不止安聯(lián)一家。
2020年，友邦保險(xiǎn)借著這股東風(fēng)成功“分改子”成為了國(guó)內(nèi)首家外商獨(dú)資人身險(xiǎn)公司；緊接著匯豐保險(xiǎn)表示擬收購(gòu)中方股東國(guó)民信托所持匯豐人壽的50%股份，公司內(nèi)部已表決通過(guò)，目前尚待銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。
行業(yè)人士分析，從外部監(jiān)管環(huán)境方面來(lái)講，雖然中國(guó)市場(chǎng)釋放友好紅利政策積極對(duì)外開(kāi)放，不過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)監(jiān)管環(huán)境還是相對(duì)嚴(yán)格的，另外中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制在不斷變化，不斷完善，外資公司需要適應(yīng)國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)監(jiān)管環(huán)境變化。
中資保險(xiǎn)公司特別是大中型保險(xiǎn)公司經(jīng)過(guò)多年發(fā)展已經(jīng)形成了穩(wěn)定多元化的銷售渠道和業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，外資保險(xiǎn)公司很難在短期內(nèi)趕超，爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額會(huì)比較難。
從產(chǎn)品來(lái)講，國(guó)內(nèi)客戶保險(xiǎn)產(chǎn)品知識(shí)在不斷刷新，外資保險(xiǎn)公司產(chǎn)品能不能被接受，能否適應(yīng)國(guó)內(nèi)客戶需求，還需要進(jìn)一步接受市場(chǎng)檢驗(yàn)。
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