5月15日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的兩極騰訊、阿里雙雙發(fā)布了自己的財(cái)報(bào)，拋開兩家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)我們可以發(fā)現(xiàn)，金融科技已經(jīng)在兩家公司的財(cái)報(bào)中都占據(jù)了一席之地。透過兩份財(cái)報(bào)，我們?cè)噲D找到一個(gè)觀察中國(guó)支付產(chǎn)業(yè)乃至于金融科技產(chǎn)業(yè)的窗口。
一、穿透式監(jiān)管作用顯著
在上一季度之后，此季度騰訊財(cái)報(bào)依然比較弱勢(shì)，騰訊發(fā)布的2019年一季度財(cái)報(bào)顯示，2019Q1收入854.7億，同比增長(zhǎng)16%，這是騰訊連續(xù)第三個(gè)季度營(yíng)收增速在30%以下了，也是上市15年以來最低增速。
自本季起，騰訊開始在財(cái)務(wù)報(bào)告中單獨(dú)披露“金融科技及企業(yè)服務(wù)”這一新收入板塊。騰訊表示，單列金融科技等業(yè)務(wù)收入的原因是“支付、金融及面向企業(yè)的活動(dòng)的規(guī)模及業(yè)務(wù)重要性提升”。財(cái)報(bào)中“金融科技及企業(yè)服務(wù)”主要包括：過往歸類于“其他”業(yè)務(wù)分部下的支付、理財(cái)及其他金融科技服務(wù)；及云服務(wù)及其他面向企業(yè)的活動(dòng)。
財(cái)報(bào)顯示，一季度金融科技及企業(yè)服務(wù)營(yíng)收218億元，同比增長(zhǎng)44%，2019年一季度起，騰訊控股單獨(dú)披露金融科技及企業(yè)服務(wù)收入，該項(xiàng)收入同比增長(zhǎng)44%至218億元。雖然口徑并不完全相同，但上一季度，騰訊其他收入增速超過80%，此項(xiàng)收入的增速也下滑明顯。
騰訊在財(cái)報(bào)中表示，由于剩余的備付金已自1月中旬起轉(zhuǎn)至人民銀行，不再錄得備付金余額的利息收入，令金融科技及企業(yè)服務(wù)收入受到不利影響。
同樣受到備付金繳存影響的還有阿里巴巴旗下的螞蟻金服，阿里巴巴財(cái)報(bào)顯示，2019財(cái)年，螞蟻金服支付給阿里巴巴集團(tuán)的特許服務(wù)費(fèi)和軟件技術(shù)服務(wù)費(fèi)為5.17億元，這一分潤(rùn)較上年同期有明顯下降。
仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)，這次的兩份財(cái)報(bào)出臺(tái)其實(shí)是從今年1月份備付金集中存管之后的第一次財(cái)報(bào)公布，這說明，在監(jiān)管全面從嚴(yán)的后支付時(shí)代，金融科技公司也被納入到監(jiān)管的管理范疇之內(nèi)，特別是騰訊金融科技，即便沒有從騰訊集團(tuán)中拆分出來，穿透式監(jiān)管的影響也反映在了其收入變化上。
事實(shí)上，中國(guó)金融監(jiān)管有效規(guī)范了整體金融市場(chǎng)，從騰訊的財(cái)報(bào)提及備付金繳存的影響可以看出，備付金集中存管的效果已經(jīng)顯現(xiàn)出來，備付金集中繳存政策，有效地避免了挪用占用備付金風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，也阻斷了支付機(jī)構(gòu)通過備付金獲得大量利潤(rùn)的可能性，在有效保護(hù)用戶信息安全的同時(shí)，對(duì)整個(gè)支付市場(chǎng)的健康可持續(xù)發(fā)展有著非常重要的意義。
二、金融科技公司何去何從？
在穿透式監(jiān)管的作用下，整個(gè)金融科技市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生了徹底的變革，進(jìn)而會(huì)引發(fā)整個(gè)金融科技市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，原先互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)可以依靠備付金一方面從商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)獲得巨額的利息，成為互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)重要的收入來源。
另一方面，互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)可以憑借海量的備付金作為一種存款力量，撬動(dòng)商業(yè)銀行讓渡更多的利益從而獲得海量的備付金存款，這也是商業(yè)銀行往往會(huì)愿意給互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)更多支付費(fèi)率、限額、通道費(fèi)率等方面優(yōu)惠的根源。如今，整個(gè)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)都已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的變化，擺在互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)面前的從原先的加杠桿撬動(dòng)資源的模式演化成為了機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)真正生態(tài)的白刃戰(zhàn)，我們看到騰訊在金融科技相關(guān)收入增速?gòu)脑鹊娜粩?shù)降到了現(xiàn)在的不足50%，可見當(dāng)備付金的浪潮退去之后，互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)全新的時(shí)代。
在這個(gè)時(shí)代，雙方的比拼已經(jīng)從備付金的比拼升級(jí)到了對(duì)用戶體系、場(chǎng)景建設(shè)、支付服務(wù)、用戶深度等全方位的生態(tài)體系競(jìng)爭(zhēng)?，F(xiàn)階段來看，以支付寶為基礎(chǔ)的螞蟻金服優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯。從財(cái)報(bào)可以看到，2018年第四季度，螞蟻金服未能向阿里巴巴分潤(rùn)，這至少可以判斷出螞蟻金服在2018年第四季度是沒有盈利的。根據(jù)螞蟻金服對(duì)外的口徑，公司是因?yàn)榧哟罅嗽谡麄€(gè)全球市場(chǎng)和科技研發(fā)方面的投入，用“利潤(rùn)換明天”的方式導(dǎo)致的沒有財(cái)報(bào)上的盈利，但是到了2019年第一季度，螞蟻金服實(shí)現(xiàn)了對(duì)阿里巴巴分潤(rùn)5.17億元，盡管同比下滑，但是環(huán)比是明顯提升的；但騰訊金融科技的增速則出現(xiàn)了環(huán)比的繼續(xù)下滑，2018年第四季度，包括支付業(yè)務(wù)在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)有80%的增速，2019年第一季度，這一增速下滑至44%，盡管數(shù)據(jù)口徑未必完全一致，但是仍具有參考價(jià)值。
從一點(diǎn)上說，螞蟻金服在整個(gè)市場(chǎng)上的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和生態(tài)場(chǎng)景深度無疑更加明顯，其生態(tài)系統(tǒng)的完整度讓螞蟻金服相比于騰訊金融科技更具對(duì)周期的抵抗力。事實(shí)上，財(cái)報(bào)也顯示，支付寶及其合作伙伴服務(wù)的全球用戶超過10億。在整體互聯(lián)網(wǎng)用戶增速放緩的背景下，過去一年，支付寶在線下支付、交通出行、民生服務(wù)以及海外市場(chǎng)等持續(xù)進(jìn)行戰(zhàn)略投入，有效拉動(dòng)了支付寶用戶量的逆勢(shì)增長(zhǎng)，除了全球用戶突破10億，支付寶用戶的黏性也顯著提升，70%以上的用戶使用支付寶App三種以上的服務(wù)。阿里巴巴甚至表示，支付寶正成為繼淘寶后，阿里巴巴的另一大用戶增長(zhǎng)引擎。支付寶小程序也開始反哺阿里生態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，手機(jī)淘寶在支付寶小程序里的用戶規(guī)模突破1億。
當(dāng)然，隨著騰訊的游戲業(yè)務(wù)逐漸回暖，游戲?qū)⒅匦鲁蔀轵v訊的發(fā)展引擎，屆時(shí)，對(duì)于金融科技業(yè)務(wù)的壓力將顯著減少，未來，金融科技特別的金融支付所帶來的產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)度真正穩(wěn)步提升，騰訊金融科技也將成為繼螞蟻金服之后另一股強(qiáng)大力量。
在后支付時(shí)代，我們看到了市場(chǎng)規(guī)范之后更加可喜的變化，看到了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的硬實(shí)力比拼，更看到了一個(gè)全新的互聯(lián)網(wǎng)支撐力量的崛起，這樣的變化的確讓人欣喜。
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