摘要
梅西百貨的估值低于許多競爭對手，這是不公平的。
長期債務(wù)的減少提供了過多的優(yōu)勢，而這些優(yōu)勢并沒有得到市場的回報。
梅西百貨正在通過獎勵計劃和在線購物應(yīng)用程序來適應(yīng)不斷變化的消費趨勢。
對于股息投資者來說，梅西百貨提供了一個安全、高收益的股息，因為它的派息率低，資產(chǎn)負債表也強勁。
梅西百貨(M)自1858年開業(yè)以來，一直是一家美國連鎖百貨公司，提供名牌服裝、配飾、家居和家居用品。近年來，電子商務(wù)的出現(xiàn)以及備受關(guān)注的Sears (OTCPK:SHLDQ)破產(chǎn)讓許多人對零售業(yè)感到相當(dāng)悲觀。不過，我相信梅西百貨正在正確地定位自己，在不斷變化的零售行業(yè)保持相對地位，為長線投資者提供買入并持有的機會。因此，我認為梅西百貨的股票目前正在"打折"。
估值
梅西百貨的估值不僅低于一些競爭對手，而且在許多指標(biāo)上都處于歷史低位。首先，與許多競爭對手相比，梅西百貨的價格要便宜得多。盡管有人可能會說，這些公司中有些比梅西更有競爭力，比如科爾(Kohl 's)與亞馬遜(Amazon)有合作關(guān)系，但考慮到同一行業(yè)類似的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，很難證明估值存在如此大的差異。在這張圖表中，最值得注意的比率是作為公司預(yù)期增長因素的掛鉤(價格/收益/增長)，較低的掛鉤比率意味著相對更便宜。
此外，梅西百貨的價值與歷史標(biāo)準(zhǔn)相比被嚴(yán)重低估。在經(jīng)濟大蕭條時期，梅西百貨的股票遭受重創(chuàng)，從每股45美元跌至5美元。盡管銷售依然停滯不前，但該公司的市盈率在低谷時曾跌至5.55倍。盡管經(jīng)濟強勁，梅西百貨的長期債務(wù)處于多年低點，但梅西百貨的股價仍處于衰退水平。例如，梅西百貨目前的市盈率為5.58倍，與2008年的低點相當(dāng)接近。如下圖所示，梅西百貨的市盈率歷史上一直在10倍左右，如果梅西百貨回到歷史上的10倍市盈率，那么它將比目前的水平上漲近100%。
強化資產(chǎn)負債表
梅西百貨已經(jīng)承擔(dān)起責(zé)任，用他們的大部分自由現(xiàn)金流來償還數(shù)十億美元的長期債務(wù)。 我認為，投資者應(yīng)該獎勵管理層減少債務(wù)，原因有二。 首先，去杠桿化使得梅西百貨的投資風(fēng)險低于公司債務(wù)增加的風(fēng)險。 其次，減少債務(wù)就減少了利息支付，增加了梅西百貨的收入。 最后，也是最重要的一點，債務(wù)的減少為公司創(chuàng)造了更多的靈活性。 當(dāng)一家公司負債累累時，它就很難應(yīng)對不斷變化的消費環(huán)境。 現(xiàn)在，梅西百貨的債務(wù)水平已降至2005年以來的最低水平，梅西百貨有能力對其業(yè)務(wù)進行更多的投資，以便在市場中更好地定位自己。
股息安全
梅西百貨目前的股息收益率為6.65% ，接近歷史股息收益率的高端，這使得股息似乎面臨風(fēng)險。 然而，我相信梅西百貨的股息是相當(dāng)安全的，在可預(yù)見的未來幾乎不可能被削減。 首先，梅西百貨目前的股票股息支付率為42.83% ，這意味著股息可以在一夜之間翻倍，梅西百貨還有剩余的錢可以花在其他東西上。 雖然我并不主張這樣做，但它顯示了股息的安全性。 其次，梅西百貨(Macy's)目前仍在經(jīng)歷的去杠桿化過程，使其成為一項安全得多的投資。 因此，由于信用評級方面的擔(dān)憂，梅西百貨不太可能需要削減股息。最后，低利息支付帶來的持續(xù)儲蓄將增加收益，降低股息支付率，使股息更加安全。
風(fēng)險及舒緩措施
梅西百貨面臨的最大的風(fēng)險是電子商務(wù)的興起，以及人們認為梅西百貨將無法跟上不斷變化的趨勢。我相信梅西百貨正走在一條正確的道路上，以吸引更多的觀眾。首先，移動應(yīng)用的推出已經(jīng)被證明是非常成功的，2018年移動應(yīng)用的銷售額超過了10億美元。梅西百貨還計劃"為梅西百貨的應(yīng)用程序增加新功能，以改善支付、購物和時尚建議。其次，梅西百貨在獎勵計劃方面做得很好，確保他們最重要的客戶繼續(xù)回來。2018年，梅西百貨的鉑金客戶(占銷售額的30%)比前一年多消費了10%。通過增加他們在電子商務(wù)市場的存在，以及成功地執(zhí)行他們的忠誠度計劃，我相信梅西百貨正在正確地定位自己，以應(yīng)對不斷變化的消費趨勢。
技術(shù)分析
梅西百貨公司的股票在過去幾年里受到了嚴(yán)重的打擊。因此，我希望通過圖表來確定股票的自由落體可能會在什么時候結(jié)束。有兩種支撐點，我相信是抓住股票的關(guān)鍵。 首先，從2008年和2017年的低點創(chuàng)建的上升趨勢線看起來將提供支撐。 其次，在21美元的價位，有一條水平線曾多次充當(dāng)支撐和阻力。因此，嚴(yán)格從技術(shù)面來看，我預(yù)計會出現(xiàn)某種程度的反彈。
結(jié)論
和許多其他傳統(tǒng)零售商一樣，梅西百貨面臨著一場與在線零售的激烈競爭。然而，我們已經(jīng)看到許多零售商試圖將他們的投資組合多樣化，從嚴(yán)格意義上的實體店轉(zhuǎn)向在線商店。我確實認為，梅西百貨在這方面略落后于其他競爭對手，如科爾百貨(Kohl 's)和塔吉特百貨(Target 's)。話雖如此，但我認為，根據(jù)各種流行指標(biāo)，這些競爭對手的估值幾乎是梅西百貨的兩倍，這是不合理的。鑒于梅西百貨估值較低，決心加強資產(chǎn)負債表，并致力于發(fā)展更大的在線業(yè)務(wù)，我認為，投資者應(yīng)該將這支股票加入自己的投資組合中。
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