股神心儀這五只股
伯克希爾·哈撒韋(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)CEO沃倫·巴菲特在他的一生中沒有做過任何華而不實(shí)的事情。作為一名投資者，他50多年來的成就讓他成為了華爾街絕對(duì)的明星。
從1965年到2020年，伯克希爾·哈撒韋的股票平均年漲幅高達(dá)20%。相比之下，標(biāo)普500指數(shù)的年化總回報(bào)率(包括股息)為10.2%。這9.8個(gè)百分點(diǎn)的差距名義上可能并不令人印象深刻，但根據(jù)伯克希爾·哈撒韋最新的股東通訊，從1964年到2020年，這相當(dāng)于伯克希爾·哈撒韋股票的總體表現(xiàn)高出近28000%。
巴菲特的投資策略一直是購買具有可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司，并長期持有這些投資。
但很多人忽視的是，只要投資者知道自己在做什么，那么多元化布局就不是顯得很重要。巴菲特認(rèn)為，應(yīng)該大量投資于少數(shù)幾家他有高度長期信心的企業(yè)。截至上周末，伯克希爾·哈撒韋持有的五家公司占巴菲特2880億美元投資資產(chǎn)的71%。
蘋果:1100億美元
即使在伯克希爾適度削減其頭寸之后，科技巨頭蘋果(NASDAQ:AAPL)在巴菲特的投資組合中也占據(jù)了相當(dāng)大的比重。截至3月28日，該股占伯克希爾·哈撒韋投資資產(chǎn)的38%，其持有該股已有五年。
巴菲特親切地將蘋果稱為伯克希爾的第三大業(yè)務(wù)。憑借令人眼花繚亂的創(chuàng)新和與消費(fèi)者的親密關(guān)系，它成長為美國最大的上市公司。只要看看蘋果專賣店周圍的長隊(duì)就知道了。
蘋果公司最近一個(gè)季度從iPhone上獲得的收入比以往任何時(shí)候都多。與此同時(shí)，該公司發(fā)布了首款支持5G功能的iPhone。由于無線基礎(chǔ)設(shè)施的升級(jí)不會(huì)在一夜之間發(fā)生，5G可能會(huì)成為蘋果多年的順風(fēng)。
但同樣令人興奮的是，蘋果首席執(zhí)行官蒂姆·庫克(Tim Cook)進(jìn)軍服務(wù)和可穿戴設(shè)備領(lǐng)域。庫克正在監(jiān)督蘋果向平臺(tái)公司的轉(zhuǎn)型，這應(yīng)該會(huì)帶來不穩(wěn)定的收入確認(rèn)、更高的運(yùn)營利潤率，以及更忠誠的消費(fèi)者基礎(chǔ)。
美國銀行:400億美元
盡管從技術(shù)上講，伯克希爾從2017年第三季度起就一直是美國銀行(NYSE:BAC)的普通股股東，但巴菲特已經(jīng)坐上美國銀行的盈利列車近十年了。巴菲特將2011年8月購買的美國銀行優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為2017年的普通股。
銀行股可能是巴菲特最喜歡存放公司資金的地方。盡管銀行是周期性行業(yè)，但在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期，它們是天然的搖錢樹。由于衰退是以月為單位來衡量的，而擴(kuò)張往往持續(xù)多年，銀行股為長期成功做好了準(zhǔn)備。
美國銀行的獨(dú)特之處在于它是所有貨幣中心銀行中對(duì)利息最敏感的一家。也就是說，相對(duì)于其他大型銀行，當(dāng)利率開始上升時(shí)，利息收入的增加將為美國銀行帶來最大的好處。
美國銀行也通過整合分支機(jī)構(gòu)、鼓勵(lì)客戶使用網(wǎng)上銀行或應(yīng)用程序來減少非利息支出。加上其可觀的資本回報(bào)計(jì)劃，巴菲特沒有理由相信美國銀行不會(huì)繼續(xù)成為贏家。
美國運(yùn)通:218億美元
我提到過巴菲特喜歡金融類股票嗎？伯克希爾·哈撒韋已經(jīng)連續(xù)持有金融服務(wù)公司美國運(yùn)通(NYSE:AXP)約28年。這是伯克希爾投資組合中持有時(shí)間最長的第三只股票。
美國運(yùn)通的買入觀點(diǎn)與美國銀行非常相似。巴菲特預(yù)計(jì)美國和全球經(jīng)濟(jì)將隨著時(shí)間的推移而增長，這將導(dǎo)致美國運(yùn)通收取更高的手續(xù)費(fèi)，以及獲得利息收入和信用卡費(fèi)用的機(jī)會(huì)。在經(jīng)濟(jì)收縮期間，美國運(yùn)通有時(shí)會(huì)遭遇挫折，但它應(yīng)該會(huì)從多年的擴(kuò)張中受益。
美國運(yùn)通更吸引人的一點(diǎn)是，它有能力吸引更富有的客戶。幾十年前，美國運(yùn)通的金卡或鉑金卡對(duì)消費(fèi)者仍具有某種吸引力，很少有其他信用卡品牌能做到這一點(diǎn)。問題是，富裕的持卡人不太可能受到輕微經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的影響。理論上，這將幫助美國運(yùn)通比大多數(shù)貸款人更好地渡過經(jīng)濟(jì)收縮和衰退。
美國運(yùn)通最后需要說明的一點(diǎn)是：伯克希爾·哈撒韋的成本基礎(chǔ)僅為每股8.49美元，但該公司每年的股息為1.72美元。這將使成本的收益率略高于20%。
可口可樂:212億美元
飲料巨頭可口可樂(NYSE:KO)恰好是伯克希爾·哈撒韋持有時(shí)間最長的股份，持有時(shí)間達(dá)33年，我高度懷疑巴菲特是否有意在近期出售這4億股股份。
可口可樂的增長全盛時(shí)期可能已經(jīng)過去，但它作為全球飲料行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的地位幾乎是無可匹敵的。這家公司在除了古巴和朝鮮之外的所有國家都有業(yè)務(wù)，擁有超過20個(gè)品牌的產(chǎn)品組合，每年創(chuàng)造10億美元或更多的利潤。此外，可口可樂在發(fā)達(dá)國家控制了大約20%的冷飲市場(chǎng)，在快速增長的新興市場(chǎng)控制了10%的冷飲市場(chǎng)。
除了地理范圍和銷售基本需求的產(chǎn)品，可口可樂的成功還得益于其高超的營銷手段。它是世界上最受認(rèn)可的品牌之一，它在吸引消費(fèi)者方面做得很好?？煽诳蓸吠瞥隽思偃占镜拇黉N活動(dòng)，不怕利用社交媒體接觸新一代消費(fèi)者，并擁有一支知名品牌大使大軍。
在每股成本僅為3.25美元的情況下，巴菲特和他的投資團(tuán)隊(duì)獲得了高達(dá)52%的年收益率(以成本計(jì)算)。
卡夫亨氏:130億美元
最后是消費(fèi)品公司卡夫亨氏(NASDAQ:KHC)，這可能是伯克希爾·哈撒韋投資組合中最大的錯(cuò)誤?？ǚ蚝嗍鲜兄?30億美元，占伯克希爾投資資產(chǎn)的4.5%左右。
巴菲特明確承認(rèn)，亨氏在2016年對(duì)卡夫食品(Kraft Foods)的收購出價(jià)過高，導(dǎo)致合并后的公司在資產(chǎn)負(fù)債表上背負(fù)了大量債務(wù)和商譽(yù)。2019年，卡夫亨氏承認(rèn)了自己的一些錯(cuò)誤，減記了超過150億美元的商譽(yù)。然而，該公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)限制了其創(chuàng)新和推廣營銷的努力。
如果說有什么積極的方面的話，那就是大流行對(duì)卡夫亨氏等消費(fèi)品公司來說是件好事。隨著人們?cè)絹碓蕉嗟卮诩依?，?duì)快餐的需求急劇上升?？ǚ蚝嗍系闹放坪驼{(diào)味品在雜貨貨架上脫穎而出，吸引了好幾代購物者。
就目前而言，巴菲特和他的團(tuán)隊(duì)在卡夫亨氏保持著自己的立場(chǎng)。巴菲特和他的團(tuán)隊(duì)持有超過3.25億股卡夫亨氏的股票，占其26.6%的股份，這意味著巴菲特和他的團(tuán)隊(duì)并不能在不影響卡夫亨氏股價(jià)的情況下輕易退出這一頭寸。
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