我來(lái)簡(jiǎn)單說(shuō)兩句，兩房不管對(duì)美國(guó)多么重要，它也只是個(gè)公司而已，公司破產(chǎn)清算，并不等于國(guó)家信用破產(chǎn)，這是兩回事，千萬(wàn)不要搞混。90年代初的時(shí)候，廣東省國(guó)投也破產(chǎn)了，當(dāng)時(shí)一些外國(guó)債權(quán)人說(shuō)，你是國(guó)企，又有廣東省政府的擔(dān)保，必須還債。怎么了，我們臉一抹，不認(rèn)賬了。說(shuō)企業(yè)就是企業(yè)，你享受高額利息，就要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)果國(guó)外投資者基本上是顆粒無(wú)收。
這次有的筒子問(wèn)，美國(guó)會(huì)不會(huì)救兩房。我想說(shuō)的是一定會(huì)，但是怎么救可以參考通用汽車(chē)，先破產(chǎn)保護(hù)，然后債務(wù)從組，基本上債權(quán)人的錢(qián)是打水漂了，不信可以參考通用汽車(chē)。
公司都已經(jīng)資不抵債了，還在做夢(mèng)回到期收回本息的人，請(qǐng)參考我們的地方政府貸款和銀行上市前核銷(xiāo)的不良貸款。就知道美國(guó)政府會(huì)怎么做了。
我國(guó)政府在次貸危機(jī)時(shí)刻就已經(jīng)意識(shí)到了兩房債券的風(fēng)險(xiǎn)了，但是已經(jīng)套牢了，根本跑不掉。
當(dāng)時(shí)美國(guó)的危機(jī)威脅到整個(gè)金融體系，美國(guó)政府一定會(huì)救，但是它留了個(gè)活口并沒(méi)有直接擔(dān)保兩房債券，兩房債仍然是企業(yè)債不是國(guó)債。它有一天真的要破產(chǎn)保護(hù)，債務(wù)從組不會(huì)影響美國(guó)國(guó)債信用，只要當(dāng)美國(guó)的金融體系企穩(wěn)之后，一定會(huì)甩兩房的包袱的，它一共有5萬(wàn)億美金的債務(wù)，美國(guó)國(guó)債在次貸前也就這么多，美國(guó)政府根本就救不起，所以只能是債權(quán)人吞這個(gè)苦果了。
到現(xiàn)在為止我認(rèn)為我國(guó)持有3400多億的兩房債在次貸危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候基本上是水漂了，最終我們能收回多少，要看破產(chǎn)保護(hù)時(shí)的談判了。但是如果我們以犧牲其他利益來(lái)?yè)Q取多收回來(lái)一點(diǎn)兩房損失，那也不過(guò)就是朝三暮四而已，除了糊弄P民以外，有意義嗎?
綜合來(lái)講我們的3400億兩房債，不管以什么形式損失，最樂(lè)觀估計(jì)應(yīng)該超過(guò)一半以上。
簡(jiǎn)單例子，你家有錢(qián)鄰居兒子借了你3470塊，還欠其他鄰居5萬(wàn)塊，現(xiàn)在每年收入是負(fù)200塊，他爸爸有錢(qián)卻不肯為他的債務(wù)負(fù)責(zé)，所有人都不肯借新債給他了，包括你在內(nèi)。你認(rèn)為他能到期還本付息嗎？
找到了通用汽車(chē)的破產(chǎn)方案
通用汽車(chē)已表示，270億美元債務(wù)中必須有90%參與交換，否則將被迫申請(qǐng)破產(chǎn)。通用汽車(chē)給債券持有人開(kāi)出的條件，僅能給予他們重組後公司10%的股權(quán)。代表主要債券持有人的委員會(huì)代表表示，與開(kāi)給全美汽車(chē)工人聯(lián)合會(huì)(UAW)的條件相比，這一交換條件不公平。
債券持有人尋求獲得重組後新公司的多數(shù)股權(quán)，但通用汽車(chē)已提議讓美國(guó)財(cái)政部取得控股權(quán)，以交換援助，通用與債券持有人立場(chǎng)落差之大可見(jiàn)一斑。
根據(jù)通用提出的方案，美國(guó)財(cái)政部從今年初向通用汽車(chē)提供154億美元援助後，財(cái)政部將擁有通用汽車(chē)至少50%的股權(quán)。UAW健保信托基金以100億美元的對(duì)價(jià)將持有通用汽車(chē)近40%的股權(quán)，條件是允許通用汽車(chē)以股票而非現(xiàn)金的形式支付100億美元的應(yīng)負(fù)擔(dān)費(fèi)用。GM的重組方案的核心內(nèi)容，就是防止各相關(guān)利益方利益糾葛，難以權(quán)衡擺平，需要保留給與政府在重組過(guò)程中充分的控制權(quán)，通過(guò)或假借政府之力予以各個(gè)擊破，防止將來(lái)的重組方案遙遙無(wú)期。
而同期債權(quán)人的要價(jià)是美國(guó)政府不持有通用汽車(chē)或僅持有象征性的小股份，債權(quán)人可以獲得58%的股份。通過(guò)庭外和解方式來(lái)讓債權(quán)人、工人和經(jīng)銷(xiāo)商及其他相關(guān)方達(dá)成一致，顯然是個(gè)艱巨的目標(biāo)。
最終結(jié)果
·新通用將獲得政府301億美元破產(chǎn)融資。美國(guó)政府將不再有更多的資金支援。
·美國(guó)政府是取得大約60%的新生GM股份，有選擇董事的權(quán)利?？尚惺惯x舉干部等重要問(wèn)題的權(quán)利。并將盡可能在早期將股份轉(zhuǎn)出。
·加拿大聯(lián)邦政府和安大略州政府合計(jì)支援95億美元，取得大約12%的新生GM的股份。加拿大政府有選出1名董事的權(quán)利。
·全美汽車(chē)工會(huì)(UAW)是退休者的醫(yī)療費(fèi)負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移到由UAW經(jīng)營(yíng)的信托基金，減輕GM的負(fù)擔(dān)。UAW獲得新生GM 17.5%股份和2.5%的新股票授權(quán)(warrant)。可獲得1名無(wú)表決權(quán)董事名額。
·通用271億美元債務(wù)股份化，給債權(quán)人新生GM股票的10%以及15%warrant的全新債務(wù)壓縮方案獲得了超過(guò)54%的債權(quán)人的同意。
·根據(jù)破產(chǎn)法的程序，將由同意新提案的超過(guò)半數(shù)的債權(quán)者與除此之外的債權(quán)人進(jìn)行協(xié)商。無(wú)擔(dān)保債權(quán)人持有10%股份。
從這里我們可以看到兩房的最終結(jié)果。
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