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出品|每日財報

作者|鄭新

得益于當前的市場環(huán)境，新勢力造車在今年加速狂奔。作為國內(nèi)第三家在美股成功IPO的新勢力車企，小鵬在資本市場的一舉一動也頗受關(guān)注。對小鵬來說，較為幸運的是隨著資本站隊其在新能源賽場上也擁有了一定的話語權(quán)，但競爭的激烈性與侵略性仍然要求小鵬汽車在生產(chǎn)與盈利上要“加速度”前進。

近日小鵬交出了上市后的首份季度財報后，看似亮眼的數(shù)據(jù)背后卻也隱匿著不小的危機，增長能否持續(xù)？距離“扭虧為盈”還有多久……都是一切未知的問題。

度過了上市的融資的關(guān)卡，并不代表其目前安全無憂，面對強敵環(huán)伺的市場環(huán)境，小鵬又該如何在夾縫中求生存？

值得關(guān)注的一點是，繼蔚來和理想之后，小鵬也正式邁入了“毛利轉(zhuǎn)正”的門檻。

《每日財報》主要到，今年三季度，小鵬汽車營收19.9億元，高于市場預期的19億元，同比增長342.5%；第三季度的毛利率也達到了4.6%，去年同期為-10.1%，2020年第二季度為-2.7%。截止到2020年9月30日，小鵬擁有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、受限資金和短期投資共計199.98億元。從現(xiàn)金流上來說，這些資金已經(jīng)足夠小鵬汽車運營很長一段時間。

但對于新能源汽車來說，毛利轉(zhuǎn)正或許只是其邁向利好的第一步，何時能夠?qū)崿F(xiàn)盈利才是真正應該面對的問題。而小鵬汽車至今卻還面臨著虧損的禁錮。

根據(jù)《每日財報》的統(tǒng)計，該季度小鵬的虧損為11.48億元，而其在上個季度的虧損為1.46億；從研發(fā)支出上來看，2020年第三季度小鵬的支出為6.35億，上季度為3.19億；在營銷、行政等費用上看，小鵬在本季度的支出為12.03億，上季度的支出為4.77億，這兩者的支出基本和整體營收趨于平等。

因為市場的關(guān)注點基本聚焦于小鵬汽車毛利率轉(zhuǎn)正的利好上，財報發(fā)布后小鵬股價飆升；但并未持續(xù)多久就被香椽資本做空蔚來給澆了一頭冷水，股價順勢下跌。在不少業(yè)內(nèi)人士看來，新勢力車企之所以能夠取得這么高的股價和估值，主要得益于其踩中了當前的風口，資本市場更看中其“講故事”的能力，而并非以真正的技術(shù)或者產(chǎn)品為判斷標準。

在小鵬汽車董事長何小鵬看來，“作為小鵬汽車上市后的首份季報，我們?nèi)サ牧藦妱诺倪\營與財務業(yè)績表現(xiàn)，這主要得益于P7交付量的快速上升?！弊鳛樾※i汽車主打的智能轎跑車型，小鵬P7的營收貢獻不小。根據(jù)財報顯示，今年三季度小鵬P7的交付量達到了6210臺，占總交付量的72.4%，而小鵬G3 為27.6%。

但如果以月作單位來比較，小鵬P7的交付量其實是在下滑。11月2日，根據(jù)小鵬汽車公布的10月份交付成績來看，小鵬P7在當月的交付量為2104輛，但在9月份的數(shù)據(jù)中，小鵬P7的交付量為2573輛，環(huán)比增長乏力。除此之外小鵬汽車自今年4月份銷量便開始逐漸下滑，同時三季度的車型營收占比讓小鵬被質(zhì)疑“造一款丟一款”。

橫向?qū)Ρ葋碚f，小鵬汽車的交付量也并不如意。從官方微博數(shù)據(jù)中顯示，蔚來汽車在10月份共交付新車5055輛，連續(xù)第八個月實現(xiàn)同比增長；理想汽車的交付量為3692輛，連續(xù)三個月刷新單月交付量記錄；而小鵬稍遜一籌，在10月份的交付量僅為3040輛。

與此同時，小鵬汽車的產(chǎn)品問題也遭到了不同程度的質(zhì)疑。從黑貓投訴上搜索就可發(fā)現(xiàn)，嚴重質(zhì)量問題、售后不予維修等比比皆是，新能源的技術(shù)發(fā)展不完善，對于資本蒙眼狂奔的市場來說尤其需要技術(shù)上的沉淀，否則只會讓本就對新能源抱有觀望態(tài)度的消費者進一步產(chǎn)生不信任的感覺，對于小鵬們來說，如何做好過硬的產(chǎn)品把控和服務，才是新能源發(fā)展下半場的制勝關(guān)鍵。

除了要面對盈利的問題之外，小鵬汽車還面臨著外患。香椽資本在做空蔚來中有提到“購買蔚來股票的人顯然還沒有注意到特斯拉以及Model Y在中國的定價，而這將沖擊蔚來汽車銷量?！倍鴮π※i汽車來說，特斯拉也是其一大強有力的對手。

目前作為小鵬主款車型的P7主要對標的是特斯拉Model 3，此前該款車型的價格高于小鵬P7讓不少用戶轉(zhuǎn)投后者，但隨著Model 3的不斷降價，勢必會對小鵬汽車造車不小的威脅。

但小鵬們的對手絕對不僅僅是一家特斯拉而已。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在今年9月份純電動車銷量排行榜中，蔚來、小鵬、威馬、合眾等均榜上有名，但排名相對靠后，排在前三的分別是五菱宏光、特斯拉、廣汽，且銷量遙遙領(lǐng)先，傳統(tǒng)車企雖然目前還是以燃油車為主，但向電氣化轉(zhuǎn)型早已提上日程。

未來不排除會有更多的新能源品牌入駐市場，這也加大了新勢力車企的盈利難度。在新勢力淘汰期，包括小鵬在內(nèi)的所有新勢力只有加速奔跑才能夠避免被清場的危險，而實現(xiàn)自我造血能力需要解決的痛點也成為了其成長路上的必修課。

何小鵬曾說：“我相信造車是一個非常重的事情，也是一個非?？嗟氖虑?。我說造車很苦，但是只要我們堅持，我們的未來就會很酷?！毕嘈判※i汽車或許已經(jīng)做好了苦的準備。