匯川技術(shù)
在6月29日公布的定增方案結(jié)果中，定增價格58元，高瓴總計獲配額度8億。
主要看點在于從行業(yè)規(guī)?？?，屬于千億機市場，工業(yè)自動化裝備規(guī)模近幾年雖穩(wěn)步增長，但增速很低，在2019年達1,865億，預(yù)計2021年該行業(yè)市場規(guī)模將達1920億元。而行業(yè)的看點主要在于國產(chǎn)替代化，2009-2019年工業(yè)自動化領(lǐng)域國產(chǎn)化率已由24%增長至36%，隨著國產(chǎn)品牌產(chǎn)品線逐漸豐富，產(chǎn)品技術(shù)參數(shù)和品牌影響力持續(xù)提升，替代趨勢明顯。而在國家2025年工業(yè)自動化強國的政策支持下，國產(chǎn)替代空間廣闊，作為行業(yè)的領(lǐng)軍者，匯川技術(shù)自然具想象空間。
另外從公司業(yè)務(wù)看公司，公司變頻器產(chǎn)品國內(nèi)品牌份額第一，所有品牌中份額第三；伺服系統(tǒng)是公司的核心戰(zhàn)略產(chǎn)品，市場份額第五。電梯領(lǐng)域占據(jù)國內(nèi)40%的份額，是世界一流的電梯配套方案供應(yīng)商。新能源汽車領(lǐng)域在商用車領(lǐng)域已經(jīng)占據(jù)相當份額，乘用車領(lǐng)域開始有項目邏輯，去年業(yè)務(wù)開始放量，今年仍在快速增長。工業(yè)機器人領(lǐng)域在公司營收中的比重還比較小，但技術(shù)實力突出，在國內(nèi)市場的份額在持續(xù)提升。軌道交通領(lǐng)域，公司是國內(nèi)稀缺的軌道交通牽引系統(tǒng)自主研發(fā)供應(yīng)商。
再者公司注重研發(fā)投入，當前的研發(fā)投入占比已經(jīng)達到12%，研發(fā)人員比重25%，研發(fā)投入遙遙領(lǐng)先國內(nèi)同行，已經(jīng)構(gòu)筑起了技術(shù)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢和解決方案優(yōu)勢，形成了強大的護城河。
按照券商的業(yè)績預(yù)測2021年凈利潤有望到35億，2022年凈利潤48億，參考歷史給予60-65倍估值則對應(yīng)2021年目標市值2100-2275億，對應(yīng)2022年目標市值2880-3120億。當前市值2165億，從估值的角度看當前屬于合理位置。站在一年的角度看仍有一定空間。而從長期看高瓴參與的公司未來更多都有較好的表現(xiàn)。但后期如果股價走弱，市值跌倒1800-1600億則是不錯的介入機會，對應(yīng)股價是69-61元。
超圖軟件：
天津禮仁隸屬于高瓴資本，在二季度新進入了超圖軟件，但金額僅有一億元。
按照券商業(yè)績預(yù)測2021年凈利潤3.15億，2022年凈利潤4.1億，參考歷史給予50倍估值則對應(yīng)2021年目標市值157億，2022年目標市值205億，當前市值138億。
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