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中國金價的作用為什么越來越大？

2020.12.17

“上海金”推出四周年之際，作為中國金融市場創(chuàng)新開放的排頭兵，“上海金”的推出促進了中國金融市場的創(chuàng)新開放發(fā)展，也是國家金融市場融入全球一體化進程中的重要標(biāo)志，中國的黃金價格在世界中的話語權(quán)也更加響亮。自“上海金”推出以來在推動人民幣黃金市場化、國際化中的作用越來越明顯，與倫敦金、紐約金形成了三足鼎立的局面，促進了黃金的西金東移。

01

西金東移繼續(xù)成為

市場主旋律

“上海金”自2016年4月份推出以來，交易量日益增長，包括實物合約、延期合約、通過上海黃金交易所結(jié)算的場外交易及上金所國際板合約交易等品種日益豐富。與倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）和紐約商品交易所（COMEX）的黃金交易相比，實金交易是上金所的鮮明特色，由于上金所是圍繞實物黃金價格發(fā)現(xiàn)構(gòu)建的，隨著交易量的逐步增加，對于世界黃金價格的影響力在不斷增強，對黃金企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展提供了助力。

我國是世界第一大黃金生產(chǎn)國與消費國，但是長期以來卻一直游離在國際定價體系之外。此前，黃金定價權(quán)的爭奪戰(zhàn)主要在倫敦和紐約之間展開，這兩大市場都是以美元定價。黃金的大額集中采購、衍生品定價、風(fēng)險管理等方面，市場缺乏公允的市場價格，采用國際市場的定盤價格會遇到時區(qū)不匹配、幣種轉(zhuǎn)換及國際市場供求和國內(nèi)市場供求不匹配的問題。而隨著“上海金”的面世，人們購買黃金時可以直接以人民幣進行計價交易，告別幣種轉(zhuǎn)換等煩惱。人民幣黃金定盤價的推出，有助于“上海金”“倫敦金”“紐約金”三足鼎立格局的形成，也意味著“西金東移”將繼續(xù)成為市場主旋律。

“上海金”的出現(xiàn)，意味著以人民幣計價的產(chǎn)品出現(xiàn)，大宗商品，包括貴金屬、石油等產(chǎn)品價格都可以用人民幣來計價。持有人民幣將不僅只存于政府企業(yè)間，市場交易也擴大了，出現(xiàn)更多選擇權(quán)。國內(nèi)黃金企業(yè)、商業(yè)銀行等金融機構(gòu)在套保結(jié)算、租賃結(jié)算、新產(chǎn)品設(shè)計等領(lǐng)域也越來越多地使用“上海金”基準(zhǔn)價。

02

人民幣國際化

更上新臺階

2019年10月，基于“上海金”基準(zhǔn)價的“上海金”期貨合約和基于COMEX黃金期貨亞洲現(xiàn)貨價格的“滬紐金”延期合約，同日分別在芝商所（CME）和上金所上線，這標(biāo)志著中國黃金市場對外開放又邁出了一大步。這種結(jié)合將更好地促進“上海金”的發(fā)展，減輕過度依賴“倫敦金”來直接進行定價，并對人民幣國際化和上海離岸市場的發(fā)展起到相當(dāng)?shù)闹妗！吧虾＝稹苯柚鷣喼薜臅r區(qū)、人民幣定價的特點和上海自貿(mào)區(qū)的優(yōu)勢條件，為全球投資者提供了可交易、可信賴的人民幣黃金基準(zhǔn)價格，進一步豐富了他們的市場交易策略和風(fēng)險管理手段，很好地發(fā)揮了黃金市場人民幣價格發(fā)現(xiàn)功能，有效提升了人民幣黃金市場活力，有助于金融市場更好地發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟的功能。

“滬紐金”對于推進人民幣國際化、提升中國金融市場國際地位具有重要的意義。經(jīng)過多輪談判，上海黃金交易所最終堅持“滬紐金”合約以人民幣結(jié)算的立場不動搖，有力維護國家利益和中國金融市場利益。“滬紐金”的推出有助于完善提升上金所市場的產(chǎn)品體系，同時為境外投資機構(gòu)利用人民幣參與國內(nèi)金融市場交易及國內(nèi)投資者使用人民幣間接投資國際黃金市場提供雙向便利，從而提升上海作為國際金融中心的開放度和影響力。

2020年1月20日，中國人民銀行正式批復(fù)上金所為“合格中央對手”。這標(biāo)志著上金所通過對標(biāo)《金融市場基礎(chǔ)設(shè)施原則》（PFMI），市場治理機制進一步完善，全面風(fēng)險防范能力進一步增強，推進國際化建設(shè)又邁出了堅實的一步。

03

“黃金之路”助力

上海國際金融建設(shè)

為響應(yīng)“一帶一路”倡議，凝聚中國黃金行業(yè)合力，上海黃金交易所啟動“黃金之路”項目，大量開展市場調(diào)研，靈活選擇合作模式，協(xié)調(diào)對接國內(nèi)外市場需求。2020年1月20日，由上金所和中國銀行聯(lián)合舉辦的“滬澳黃金之路”已經(jīng)開啟，可實現(xiàn)國際板賬戶開立便利化、資金劃轉(zhuǎn)高效化。該項目推動了中國黃金價格體系和黃金產(chǎn)能輸出，開辟了以黃金市場的國際化拓展促進國內(nèi)外市場協(xié)同發(fā)展的新路徑。上海黃金交易所提供開放包容的黃金市場交易平臺，通過金融基礎(chǔ)設(shè)施的高水平開放持續(xù)推進與“一帶一路”沿線市場的合作，全面助力實體經(jīng)濟發(fā)展、人民幣國際化和上海國際金融中心建設(shè)。

四年的成長，“上海金”為發(fā)展中的中國黃金市場揚眉吐氣，也給了世界黃金市場一個驚喜。我們也逐漸擺脫國際黃金市場“影子市場”的稱謂。一個真正反映全球最大黃金生產(chǎn)國、消費國、加工國、進口國黃金供需關(guān)系的價格正在走出國門，影響世界。目前“上海金”無論是交易量規(guī)模還是市場認(rèn)可度、接受度，都有了質(zhì)的飛躍。

隨著“西金東移”，以人民幣計價的黃金價格對國際現(xiàn)貨價格也會呈現(xiàn)一定的影響作用。當(dāng)前，中國黃金市場沿著市場化、國際化、規(guī)范化的發(fā)展步伐越來越穩(wěn)健。隨著全球視野下基礎(chǔ)設(shè)施的完善、產(chǎn)品的創(chuàng)新、交易時間的延長，更為積極的“走出去”和“引進來”，相信“上海金”的影響力會越來越大，中國引領(lǐng)全球黃金市場的未來可期。

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