本文首發(fā)于“見聞VIP”APP 作者王懿君，歡迎下載“見聞VIP”，即時見證歷史。
01
發(fā)生了什么？
進入8月以來，蘋果、特斯拉兩大美股龍頭科技股陸續(xù)宣布拆股，以吸引散戶投資者參與投資。8月初，蘋果公司宣布將股票1股拆分為4股，這也是蘋果上市以來第四次拆股。該消息發(fā)布后，蘋果股價在盤后交易中大漲近6%，次日更是暴漲10.5%，市值一夜大增1720億美元，表明此舉頗受投資者歡迎。就在蘋果宣布拆股不到兩周，股價在短短一年內(nèi)暴漲五倍，一度觸及1800美元大關的特斯拉也宣布將進行1比5的股票分拆。拆股消息宣布后，特斯拉股價盤后大漲7%，市值再添160億美元。蘋果和特斯拉兩大龍頭科技股拆股的消息傳來后，市場開始浮想，下一個會不會是亞馬遜。下一個是亞馬遜？
2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫前，亞馬遜曾三次拆股，但自此之后的二十年里，亞馬遜股價上漲了8倍，創(chuàng)始人兼CEO貝佐斯卻一直遲于行動。三年前被媒體問到是否考慮進行拆股，使更多年輕人有機會買入亞馬遜股票時，貝佐斯表示：“目前我們還沒有拆股計劃，不過我們將繼續(xù)對此進行研究?！?/span>因此每次亞馬遜股價挑戰(zhàn)新的整數(shù)關口，都會引發(fā)貝佐斯下一步是否會拆股的討論。現(xiàn)階段而言，亞馬遜拆股的好處主要有三個：眾所周知，貝佐斯最大的敵人是美國總統(tǒng)特朗普，兩人的戰(zhàn)爭也被稱為全世界最有錢的人和全世界最有權的人的戰(zhàn)爭。因買下了美國左翼報紙《華盛頓郵報》，貝佐斯算是半個媒體人，但自2015年特朗普競選美國總統(tǒng)開始，包括《華盛頓郵報》、《紐約時報》、CNN在內(nèi)的左翼媒體就頻頻發(fā)聲批評特朗普，他們也成為特朗普口中“假新聞”（fake news）的代表。自此，貝佐斯與特朗普的梁子算是結下了，每次亞馬遜市值突破一個關口，特朗普就在推特上炮轟亞馬遜擠壓納稅零售商的空間、過分使用美國郵政系統(tǒng)、不交稅還涉嫌壟斷。每次描繪貪婪的資本家形象，特朗普就會把貝佐斯拿出來“批判一番”。拆股雖然不會降低亞馬遜市值，也不會減少貝佐斯的個人財富，但如果拆股之后的亞馬遜股價回歸“泯然眾人矣”的水平，自然能規(guī)避不少來自華府“槍打出頭鳥”的指責。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)是美國資本市場最有名的股票指數(shù)這一，如果能夠成為這一指數(shù)的成份股，對于一家企業(yè)來說也代表了行業(yè)影響力。如果僅僅把亞馬遜定義為科技股，那么被納入道指的可能性相對較低，因為目前的道指成分公司中已經(jīng)有大量鼎鼎有名的科技公司。但通訊服務板塊的創(chuàng)立成功幫助亞馬遜的業(yè)務從科技板塊“出圈”，其互聯(lián)網(wǎng)零售業(yè)務被歸為“可選消費”，AWS云計算服務則是云業(yè)務，可見業(yè)務擴張后的亞馬遜和道指頗為契合。但過高的股價一直是亞馬遜被納入道瓊斯指數(shù)的障礙，因為道指是一個股價加權計算的指數(shù)，價格更高的個股對指數(shù)的日內(nèi)漲跌幅影響更大。因此納入高價股可能給個別公司帶來不恰當?shù)墓芍赣绊懥?，扭曲行業(yè)板塊的代表性。因此，如果要被納入到道指，亞馬遜必須進行拆股以降低股價，比如1拆15，或者1拆20。蘋果現(xiàn)在市值接近2萬億美元，亞馬遜的市值則接近1.6萬億美元。貝佐斯一直希望亞馬遜成為全球最重要的公司，如果要追趕蘋果，那么一次拆股可能幫助亞馬遜走上快車道，迅速彌合其與蘋果之間的市值差距。通過拆股提振股價的手段雖說有點不齒，但鑒于貝佐斯今年已累計套現(xiàn)逾72億美元，若還想繼續(xù)賣股套現(xiàn)，盡力推升股價保持高位可能是不得已的選擇。03
貝佐斯會聽從市場嗎？
在蘋果和特斯拉意外宣布拆股之前，市場對亞馬遜拆股幾乎已經(jīng)不抱希望，畢竟后者已經(jīng)20年沒有拆股。但美股市場堅持己見，誓死不拆股的公司也有很多，畢竟在企業(yè)盈利增長不錯，現(xiàn)金流健康的前提下，企業(yè)認為自身并無拆股的必要。標普500指數(shù)成份股中約有41%的股票目前在100美元上方交易，這一價格正是過去上市公司決定是否拆股的關鍵價位。2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之前，當股價超過100美元左右時，大多數(shù)標普500指數(shù)成份股公司幾乎肯定會進行拆股。這主要是因為上世紀90年代，美股散戶投資還是風尚，企業(yè)考慮拆股也主要是為了讓散戶投資者能夠買得起公司股票。即便是在拆股時，企業(yè)的基本面不會發(fā)生任何變化，但拆股通常能令散戶感到興奮，并在短期內(nèi)推動股價上漲。但過去二十年，隨著被動投資的崛起與壯大，散戶投資者逐漸把投資決策交給指數(shù)基金；而與散戶投資者相對應的機構投資者并不喜歡拆股，因為股票數(shù)量的增加，意味著它們的交易成本將會被推高。無疑只會給券商平添收入。此外，在90年代折價經(jīng)紀的興起和交易傭金下降之前，美股至少1手（100股）起買，高股價會令投資者望而卻步。但現(xiàn)在美股起買額降到了1股，且隨著互聯(lián)網(wǎng)券商的興起，傭金也大大降低，拆股不再是趨勢。美股市場中，最知名的“拒不拆股”公司是巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋。伯克希爾哈撒韋A類股股價從巴菲特創(chuàng)立公司時的7.5美元一路漲到如今的32萬美元，但期間巴菲特一直強調(diào)不會拆股，因為他不希望吸引那些把拆股看作是購買一家公司股票好理由的投資人。巴菲特在1984年致股東信中強調(diào)，“以非價值原因購買股票的投資者，同樣也會以非價值原因拋售股票?！备邇r股背后的投資者主要是機構，操作上也以中長線為主，而一旦拆股后，隨著大量散戶的涌入，公司股價穩(wěn)定性也會變差，影響股權持有的價值。這也是為何巴菲特沒有選擇拆股，而是推出了伯克希爾哈撒韋B類股，使散戶也能參與到伯克希爾的投資中。
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