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據(jù)悉，這場裁員風波涉及到包括河北永清、任丘、霸州、文安等多地在內(nèi)的區(qū)域事業(yè)部，以及另一個是2016年才剛剛開辟、被華夏幸福寄予厚望的的小鎮(zhèn)集團。

 據(jù)相關(guān)媒體報料，一位在華夏幸福大廠影視城工作的員工透露：“裁員是真的，上周六開始的，非常迅速，50%比例吧。不過網(wǎng)上傳的不太準確，實際上應(yīng)該不止千人，上周五還一起開會的同事，周一人就走了?！?/span>

公司內(nèi)部員工表示，華夏幸福此次大規(guī)模裁員的原因是和平安簽了對賭協(xié)議，公司想減人保業(yè)績。

消息顯示，7月10日，華夏幸福將19.70%的股權(quán)作價137.7億元出售給中國平安。此后不久，華夏幸福就與中國平安訂立了框架性協(xié)議，其中，平安集團將向華夏幸福及其下屬，提供融資授信、保險、理財、資產(chǎn)管理、賬戶現(xiàn)金管理、投資銀行等多元化服務(wù)。

據(jù)雙方的業(yè)績對賭協(xié)議來看，華夏幸福承諾在2018年度、2019年度、2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤增長率分別不低于30%、65%、105%。換言之，即是在2018年度、2019年度、2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤分別不低于114.15億元、144.88億元和180億元。

從該員工的觀點看來，平安加入后的華夏幸福必然會面臨長期動蕩，這也導(dǎo)致了許多員工紛紛開始尋找下家。

自今年8月以來，華夏幸福就開始了“減肥”計劃，“天津事業(yè)部就地解散”、“重慶事業(yè)部撤銷”，加上此次的“千人裁員”傳聞……種種跡象不禁讓華夏的投資者們產(chǎn)生不安。

而從近幾年華夏幸福的財報可以看出，公司業(yè)績上其并沒有實現(xiàn)真正意義上的盈利，盡管利潤表顯示有盈利，但事實上其資金并沒有回籠。數(shù)據(jù)顯示，只有2015、2016兩年期間經(jīng)營活動現(xiàn)金流為正，但兩年現(xiàn)金流合計也抵不過2017年的凈流出。

值得注意的是，在2017年，華夏幸福經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量由正轉(zhuǎn)負。其中，公司銷售商品、提供勞務(wù)所得現(xiàn)金減少121億元，但購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金卻增加了48億元，二者合計導(dǎo)致現(xiàn)金凈流出額達169億元；從經(jīng)營活動現(xiàn)金流主要項目來看，2017年職工薪酬增加了37億元，增幅達80.43%。對此，華夏幸福方面表示由于企業(yè)擴大規(guī)模，新增員工人數(shù)較多而導(dǎo)致了這一現(xiàn)狀。

截至2018年上半年，華夏幸福歸屬于上市公司的凈利潤為69億元，但銷售額持續(xù)下滑，賬上的錢不斷減少。截至9月底，華夏幸福賬上貨幣資金有379億元，較年初減少了近一半。

有分析師表示，目前對華夏幸福而言迫在眉睫要解決的事情即是要實現(xiàn)凈利潤增長率不低于30%，如果保持這種增速，那么第一年的對賭承諾則可以達成。

看來，在凈利潤增速難以在短時間提高的現(xiàn)狀下，華夏幸福是選擇了更為便捷的“開源節(jié)流”之法。在將近兩成股權(quán)出售給中國平安后，華夏幸福又在10月9日宣布將多個環(huán)京項目的大部分股權(quán)出售給了萬科。

據(jù)華夏幸福公告稱，萬科擬通過收購目標公司部分股權(quán)的方式，與該公司合作開發(fā)目標地塊，暫定交易價款約為32.34億元。據(jù)了解，在本次交易完成后，所含五個項目公司將由萬科占據(jù)控制地位，前四個公司萬科所在董事會均占據(jù)4席，霸州公司萬科占據(jù)2席，項目的運作和經(jīng)營管理也將由萬科負責。

為了融資保持流動資金拿地、開發(fā)，華夏幸福除了“減肥瘦身”，還頻頻發(fā)債。

今年6月，公司發(fā)布公告稱，證監(jiān)會已批準公司公開發(fā)行債券（第二期），為期4年，總規(guī)模不超50億元。6月27日，第二期債券在上交所上市。

根據(jù)三季度財報顯示，今年1-9月，華夏幸福共通過發(fā)行債券成功融資210.33億元，同比翻倍。11月13日晚，華夏幸福再次發(fā)布公告稱，將再發(fā)行總額不超80億元的債券，已被證監(jiān)會通過。公告顯示，本次債券采用分期發(fā)行方式，首期發(fā)行自中國證監(jiān)會核準發(fā)行之日起12個月內(nèi)完成；其余各期債券發(fā)行，自中國證監(jiān)會核準發(fā)行之日起24個月內(nèi)完成。

作為地產(chǎn)商的代表之一，華夏幸福一路走來主要以圈地手段一步步擴張發(fā)展。與一般房地產(chǎn)公司不同的是，華夏幸福的主營業(yè)務(wù)不在造商圈、造小區(qū)，而是造城。

據(jù)了解，華夏幸福挑選區(qū)域一般為環(huán)一線環(huán)二線城市。將自有資金投入建設(shè)規(guī)劃館、觀光大道、生態(tài)公園、學(xué)校、醫(yī)院以及產(chǎn)業(yè)園，一方面引進企業(yè)入駐為地方政府帶來增量稅收，同時也增加了人口流入、產(chǎn)業(yè)聚集，從而提高地方政府土地拍賣收入。而后，地方政府用多出的財政收入部分用來支付華夏幸福的初始投入，后面引進的產(chǎn)業(yè)服務(wù)增量再分成結(jié)算。

2018半年報顯示，目前，華夏幸福主要業(yè)務(wù)有產(chǎn)業(yè)園區(qū)業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)兩大板塊，而產(chǎn)業(yè)小鎮(zhèn)是產(chǎn)業(yè)園區(qū)業(yè)務(wù)中的核心，是公司的核心競爭優(yōu)勢所在。

有專家分析，華夏幸福這種“滾雪球”般的商業(yè)模式還具備排他性，產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)一級整理的土地可以招拍掛低價拿地開發(fā)回籠現(xiàn)金流，不僅增加地方政府財政收入，也能夠增加政府結(jié)算能力。再用結(jié)算的收入繼續(xù)擴充產(chǎn)業(yè)園，帶來更多地方收入，最后收入如滾雪球般越來越大。

然而此種模式也難以避免的存在風險，首先，公司初始投入資金缺口和壓力很大，因此需要過硬的招商引資能力，否則可能存在投入“打水漂”的風險；除此之外，由于稅收增長不夠，房地產(chǎn)滯銷也可能帶來無法實現(xiàn)結(jié)算的風險。

對于華夏幸福來說，這種發(fā)展模式也存在著風險因素。盡管只要維持公司資金鏈不斷，就能一直維持下去；而這在另一個方面也就意味著，一旦資金來出現(xiàn)斷裂，就會立刻爆發(fā)風險。

而華夏幸福近幾年來一直保持著高速度的過度發(fā)展，為此不僅進行著負債性的大肆擴張，同時還在進行大規(guī)模的合作模式，包括今年之內(nèi)就與旭輝集團、陽光城、東原集團、中南置地、卓越集團等房企達成合作。據(jù)悉，這些合作大部分都是在環(huán)京區(qū)域，均以股權(quán)合作方式展開。

隨著負債的不斷加大，華夏幸福的資金鏈已經(jīng)顯現(xiàn)出搖搖欲墜的風險。裁員、暫停項目、出售股權(quán)等現(xiàn)象就體現(xiàn)出華夏幸福感受到危機的應(yīng)對之策了。需要關(guān)注的是，像華夏幸福這類公司一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂，就不是裁員能解決問題的了。

對于一家企業(yè)尤其是地產(chǎn)商來說，積極發(fā)展是好的，但要懂得節(jié)制，保住底線，其中最根本的還是要尊重經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)律。過度透支的發(fā)展，到頭來將會積累一大禍根而再“亡羊補牢”就很困難了。

據(jù)公開資料顯示，今年以來，隨著融資政策持續(xù)收緊，在樓市及金融“雙調(diào)控”背景下，房企對資金的需求迫切，許多房企將銷售回款作為工作重中之重。因此，開拓多元化融資渠道補充資金對房企而言尤為重要。

據(jù)統(tǒng)計，從2018年1月至10月，房企信用債發(fā)行規(guī)模已超4200億元，遠超去年全年房企信用債發(fā)行規(guī)模；此外，進入四季度，房企們紛紛發(fā)債應(yīng)對融資困境，上個月（10月）僅一個月時間，房企在國內(nèi)信用債發(fā)行規(guī)模達到了325億元，同比增幅超過90%。

有業(yè)內(nèi)分析師提到，2015年公司債發(fā)行一度寬松，當年迎來中期票據(jù)和公司債的發(fā)行熱潮。而到了2018年，3年期的債券、票據(jù)陸續(xù)到期，房企開始迎來還債的高峰?！叭谫Y環(huán)境持續(xù)收緊、償債高峰來臨雙重因素，促使企業(yè)出售部分項目股權(quán)以盤活現(xiàn)金流?！?/span>

今年上半年，政府進一步出臺政策，明確指出信托資金不得違規(guī)投向房地產(chǎn)，委托貸款資金不得投向禁止領(lǐng)域，同時增強了對于房地產(chǎn)企業(yè)并購貸款合規(guī)性的審核力度。

如今，由于政策、債務(wù)的雙壓，難免造成部分公司出現(xiàn)資金問題，一些房企融資難度較大，銷售受阻，企業(yè)資金難以覆蓋債務(wù)風險。

部分企業(yè)通過出售項目股權(quán)完成去地產(chǎn)化，以期實現(xiàn)業(yè)務(wù)整合轉(zhuǎn)型。對于華夏幸福來說，除了存在現(xiàn)金流的風險，其環(huán)京限購也相對為其帶來了支付風險，樓市限購滯銷、產(chǎn)業(yè)稅收滯后以及土地拍賣減少導(dǎo)致地方財政收入下降，而地方政府的支付都是基于園區(qū)增加的收入支付，所以導(dǎo)致存在支付能力滯后的風險。

不過，我們從另一個角度來看，當下政策嚴峻、融資難度加大、以及房企集中度持續(xù)提高等一系列環(huán)境改變，也正是對房企“泡沫經(jīng)濟”的大清洗。因為這次考驗，必定讓那些“華而不實”的企業(yè)再難維艱，沒有硬實力、真本事的企業(yè)正面臨著真正的危機。

前不久，一位基金經(jīng)理約見一位專門在國內(nèi)尋找隱形冠軍企業(yè)的人士，談到華夏幸福時說，華夏幸福的悲劇，在于其招商引資乏力，沒有找到合適的對接平臺，導(dǎo)致其招商引資只能走高層關(guān)系，而高層關(guān)系是帶不來企業(yè)的，所以其造城運動最后都成了房地產(chǎn)開發(fā)，這種沒有產(chǎn)業(yè)核心的造城，是注定走不長久的，華夏幸福的悲劇值得所有人引以為戒。

這位基金經(jīng)理表示，過去無論是地方政府的招商引資，還是企業(yè)平臺的招商引資，都走過很多彎路，開始是吸引境外資金，后來這種“境外”的概念縮小到管轄的范圍之外，只要是資金就行，而企業(yè)也參差不齊。有些地方的招商引資目的盡管是朝大型民營企業(yè)發(fā)力，但目的卻是和政府官員共同欺騙投資者和政府，比如雨潤在遼寧大規(guī)模投資屠宰場，就引起了當?shù)亓α康呐e報，指出雨潤的投資目的是騙中央政府補貼。

經(jīng)過了民營企業(yè)的彎路之后，過去十年來，地方的招商引資政策又在朝央企傾斜，關(guān)鍵中國的央企也就那么幾家，地方只有出讓土地和資源，央企也主要以去銀行貸款為主，甚至還產(chǎn)生了某些“偽央企”——掛著央企名譽的民營企業(yè)。結(jié)果很多企業(yè)去投資，目的并不單純，有的目的是騙補貼，有的目的是騙土地，就除了不干正事以外，很多事情都干了。

從市場經(jīng)濟的角度看，過去的招商引資走彎路也不可避免，因為中國的改革經(jīng)歷的是一個“摸著石頭過河”的過程，最開始的招商引資誰也沒有經(jīng)驗，許多地方?jīng)]有規(guī)劃，一說招商引資，是企業(yè)就往產(chǎn)業(yè)園里塞，最后的結(jié)果是沒有標準，企業(yè)形不成合力，產(chǎn)出效果大打折扣。

這位基金經(jīng)理認為，中國的招商引資應(yīng)當走上一條升級轉(zhuǎn)型的道路了，比如華夏幸福，如果在拿地蓋樓之前，能夠獲得某些實體經(jīng)濟的支持，能夠把相關(guān)的產(chǎn)業(yè)園能夠引入進去，結(jié)果就會大不一樣。比如華夏幸福要做一個和農(nóng)機有關(guān)的產(chǎn)業(yè)園和配套住宅，事先與專門 做農(nóng)機的平臺合作，一下子引入幾千家農(nóng)機企業(yè)和零部件企業(yè)，就會大大減少投資的漫無目的性，也能夠獲得更好的收益。

當然，華夏幸福如果遇到的企業(yè)平臺能夠做更大的事兒，也是一件非常美妙的事。但現(xiàn)在招商引資的目標，需要想更多的辦法，吸引一些成規(guī)模有技術(shù)的優(yōu)勢企業(yè)，效果會大不一樣。具體來說，招商引資如果是以隱形冠軍企業(yè)為目標，這將會徹底改變現(xiàn)在的不利局面。如果華夏幸福的產(chǎn)業(yè)園里提前引進一個又一個領(lǐng)域的隱形冠軍企業(yè)和頭部企業(yè)，那華夏幸福的環(huán)京環(huán)滬的小城將會活起來。

什么是隱形冠軍呢？根據(jù)赫爾曼·西蒙的定義， “隱形”的意思是指這些企業(yè)幾乎不為外界所關(guān)注；而“冠軍”則是說，這些企業(yè)幾乎完全主宰著各自所在的市場領(lǐng)域，他們占有著很高的市場份額，有著獨特的競爭策略，往往在某一個細分的市場中進行著專心致志的耕耘。

過去中國經(jīng)濟落后，隱形冠軍企業(yè)稀少，但隨著經(jīng)濟發(fā)展，企業(yè)活力增強，中國許多行業(yè)都陸續(xù)崛起了隱形冠軍企業(yè)，這些企業(yè)正在以摧枯拉朽之勢，重構(gòu)全球市場。如果華夏幸福早一點和這些尋找、輔導(dǎo)和培訓(xùn)隱形冠軍的機構(gòu)合作，做個性化市場，做專業(yè)化小鎮(zhèn)，華夏幸?；蛟S會真的帶來幸福。

作者|一顆手榴彈

編輯|小鬼當家貼