家庭在在線教育方面的支出成倍增加，平臺卻越來越不賺錢，在線教育似乎正在陷入怪圈。近日，在美上市教育企業(yè)跟誰學，又一次站向風口浪尖。一方面，此前在多家做空機構(gòu)輪番緊盯其虛報銷售額后，跟誰學在第二季度財報中披露美國證券交易委員會(SEC)的執(zhí)行部要求其提供2017年1月1日以來的財務及運營數(shù)據(jù)；另一方面根據(jù)財報數(shù)據(jù)，Q2跟誰學的收入大漲，但凈利潤環(huán)比下降近9%。受多方面消息疊加影響，跟誰學股價遭遇大跌。更值得注意的是，距8月初股價峰值，一個月時間內(nèi)，跟誰學股價已跌去四成。這家在在線教育領域普遍虧損的情況下持續(xù)盈利的企業(yè)，似乎在新的階段又出現(xiàn)了新的不確定性。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，跟誰學2020財年Q2跟誰學的收入為16.503億元人民幣，同比增長367%，現(xiàn)金收入為24.010億元人民幣，同比增長301%，其中，在線K12課程的營收同比增長412.4%至13.85億元；在線K12課程的現(xiàn)金收入同比增長335.5%至21.96億元。從營收層面可以看出，跟誰學核心業(yè)務均在上一季度呈現(xiàn)三倍以上的增長速度。在用戶層面同樣實現(xiàn)了三倍的增長，2020年Q2，跟誰學正價課付費人次數(shù)達到156.7萬人次，同比增長332 %；其中K-12正價課付費人次達149.6萬，同比增長366.0%。但同時，該季度跟誰學凈利潤為1863萬元，同比增長13.4%，環(huán)比下降高達87.4%。營業(yè)虧損為1.608億元人民幣，去年同期為營業(yè)利潤1623萬元人民幣。營業(yè)利潤的下降核心原因是由于在市場營銷活動方面的大力投入，以擴大流量增長及加強品牌認知。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，二季度跟誰學營銷費用達12.048億元人民幣，同比增長613%。管理費用從2019年第二季度的2610萬元增加到10570萬元，同比增長305%。顯然，也不難看出，跟誰學在營銷方面的投入是營收增長速度的兩倍，這也導致其利潤空間被持續(xù)壓縮。這對于跟誰學來說并非好消息。如果后續(xù)還要保持高速增長，營銷方面的投入也將會持續(xù)增加。當然，值得注意的是，跟誰學自今年初以來，被做空機構(gòu)緊盯，被香櫞資本、天蝎資本、渾水機構(gòu)、灰熊研究等做空機構(gòu)做空達12次。做空內(nèi)容包括夸大營收和利潤、刷單、捏造財務狀況等。其中，香櫞報告指出跟誰學2019年營收被夸大了70%左右，而渾水發(fā)布的報告顯示，跟誰學至少虛構(gòu)了70%的用戶。對SEC的調(diào)查，跟誰學稱公司目前正在積極配合該問詢，但無法預測SEC問詢工作的時間、結(jié)果及最終結(jié)論。根據(jù)跟誰學財報，2017年到2019年的營業(yè)收入分別為0.98億元、3.97億元和21.15億元，2020年第一季度營業(yè)收入達12.98億元，凈利潤1.48億元，兩項數(shù)據(jù)均已超過2019年全年的一半，可以說是在線教育領域名副其實的增長黑馬，但增長神話的背后，重營銷也是關鍵所在。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，跟誰學2018年營銷費用為1.2億，到了2019年陡然升至10.4億，增幅達766.7%。而在今年一季度，其銷售費用為7.572億元，去年同期為9950萬元，增幅超7倍；第二季度，這一費用更是達到了12.048億元人民幣。
顯然，也不難看出，其在營銷投入的增速遠遠大于營收增速，這也導致其盈利能力被大幅削弱.相反，其作為一家在線教育公司，在研發(fā)方面的投入相比頭部多家競爭者，顯然小氣和許多。根據(jù)其財報數(shù)據(jù)，2020財年Q1跟誰學投入研發(fā)費用僅為為9941萬元人民幣，第二季度，其研發(fā)費用也只為1.40億，無論是規(guī)模，還是增速在營銷投入方面無法相提并論。另外，據(jù)媒體報道，跟誰學的運營主體——北京百家互聯(lián)科技有限公司僅擁有8項專利，且6項均是關于網(wǎng)站后臺運行的相關專利，這與新東方，好未來等相差甚遠。那么我們也不難看出，如今在線教育行業(yè)隨著巨頭效應的顯現(xiàn)，競爭正在加劇，燒錢獲客也成為參與競爭的重要方式。結(jié)合跟誰學財報，其營銷費用近幾個季度的投入增幅高達七倍，且沒有放緩跡象。且結(jié)合其營收增速的放緩以及利潤大幅下滑，也意味著其獲客的難度正在增加，根據(jù)數(shù)據(jù)，跟誰學二季度營銷費用率都達到了73%。同時，據(jù)媒體數(shù)據(jù)，跟誰學單科次獲客成本由2018年的221元增長到2019年的470元，而新東方獲客成本僅為117元。如果按照這樣的趨勢持續(xù)投入，盈利能力也將進一步下滑。跟誰學也降低了第三季度的業(yè)務預期，公司預期，2020年第三季度收入應介于19.36億元人民幣至19.66億元人民幣之間，同比增幅應介于247.6%至253.0%之間。點擊下方空白區(qū)域有驚喜！
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