過去一年，全球央行大放水，利率下行，受益于疫情的醫(yī)藥和互聯(lián)網(wǎng)、消費等行業(yè)的股票被資金源源不斷地買入，不斷推高股價上行。
而傳統(tǒng)行業(yè)受疫情影響較大，被資金不斷拋棄，股價大幅下跌。
目前，疫情出現(xiàn)拐點、大宗商品飆漲、利率開始回升、傳統(tǒng)行業(yè)有望逐步復(fù)蘇，股價表現(xiàn)向好。
在全球央行大規(guī)模收水之前，市場風(fēng)險不會太大，低估值的傳統(tǒng)行業(yè)，大概率會在接下來時間跑贏抱團(tuán)的高估值品種。
這些高估值品種普遍來到100左右的PE，這個在歷史上也是不多見的，所以下一步是上到200倍PE，還是回到50倍PE ？
如果你知道去哪里會死，最好的辦法是不去?！⒏?nbsp;
市場集體亢奮，高歌猛進(jìn)的時候，堅持原則的人總是難免會被“打臉”的。
1969年，巴菲特的合伙投資公司成立12年之后，因為股市持續(xù)高漲，他決定關(guān)閉合伙人公司，但是其中的一些合伙人希望能與其他基金管理者繼續(xù)合作，于是巴菲特邀請了同學(xué)兼好友的魯安來管理他們的資金。魯安同意了，并成立了紅杉基金。
但當(dāng)時不是一個好時機，魯安和巴菲特都明白成立基金的時機不對，不過魯安還是硬著頭皮上了。
剛開始的幾年，魯安確實很艱難，一直都跑輸大盤指數(shù)。盡管他苦苦支撐，但并沒有什么用。
1970年到1973年，他連續(xù)4年分別跑輸標(biāo)普500指數(shù)8%，1%，15%，10%個百分點。
魯安曾說，那幾年他成了當(dāng)之無愧的虧本大王，甚至一度躲在桌子下，不敢聽投資人電話。到1974年，紅杉基金已經(jīng)比市場落后了令人咋舌的36個百分點，若不是巴菲特的背書，可能投資人早撤資了。
1974年開始，紅杉基金開始大放異彩，連續(xù)5年戰(zhàn)勝大盤分別達(dá)到11%、23%、49%、27%、18%，實現(xiàn)大反轉(zhuǎn)。
到1984年，魯安的紅杉基金獲得15年年化18.2%的收益率，平均每年可以跑贏指數(shù)8.2個百分點。魯安稱，價值經(jīng)常遲到，但從未缺席，只是有時缺席地有點久罷了。1971-1997，與標(biāo)準(zhǔn)普爾500的14.5％的回報相比，紅杉基金掙得了平均年回報19.6％的業(yè)績。
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