作為A股營養(yǎng)品行業(yè)龍頭，湯臣倍健在充斥舶來品的蛋白粉等營養(yǎng)補劑市場中占得了一席之地，而在新舊交接之際，它卻壓哨“爆雷”。
據(jù)湯臣倍健在12月31日盤后發(fā)布的業(yè)績預告顯示，公司2019年虧損3.65億至3.7億元。與其上年同期盈利超10億元相比，差距懸殊。即使在2019年，該公司三季報的凈利潤還有11.9億元，同比增長達12.56%。由此看來，湯臣倍健的“爆雷”十分出乎意料。
溢價34倍收購的Life-Space未達預期
湯臣倍健表示，預虧是由于Life-Space在澳洲市場的業(yè)務未達預期，因此計提商譽減值10億至10.5億元，計提無形資產(chǎn)減值準備5.4億至5.9億元。另外由于部分參股企業(yè)受經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)營情況等因素影響，湯臣倍健也對相關長期股權投資計提資產(chǎn)減值7000萬至9000萬元，最終，2019年歸母凈利潤預計將虧損3.65億至3.7億元。
若扣除商譽減值影響后，湯臣倍健2019預計年盈利較去年同期仍保持增長，約為10億至11億元。
可以看出，并購Life-Space給湯臣倍健帶來了嚴重的后遺癥。
Life-Space從事益生菌產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，是澳大利亞市場占有率第二的益生菌品牌。2018年8月，湯臣倍健通過子公司湯臣佰盛，以現(xiàn)金對價購買Life-Space的全部股權，最終以約35億元完成并購，Life-Space增值約34倍。
而對于Life-Space業(yè)務未達預期的原因，湯臣倍健解釋道，2019年1月以來，受《電子商務法》影響，部分中小代購退出市場。而由于Life-Space收入結構中的代購占比較重，導致其澳洲市場業(yè)務受到了大程度的影響。
在此前的收購草案中，湯臣倍健曾表明未來運營Life-Space的思路：通過已有的營銷渠道，幫助Life-Space品牌快速進入實體店面渠道，擴大知名度和銷售，同時提高上市公司的品牌知名度，增加交叉銷售機會，促進業(yè)績增長。
顯然，湯臣倍健通過實體店發(fā)展Life-Space的意圖并未能實現(xiàn)。
上市以來首個虧損年
湯臣倍健創(chuàng)建于1995年，2010年12月在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。目前，湯臣倍健已形成包括蛋白質、維生素、天然動植物提取物以及其他功能性膳食營養(yǎng)補充食品在內(nèi)的營養(yǎng)補充體系。
值得一提的是，本次預虧將是湯臣倍健上市以來首次虧損。自2010年以來，湯臣倍健的營收和凈利潤都保持較高增速。除2016年外，兩項數(shù)據(jù)都維持在15%以上，公司的毛利率也穩(wěn)定在60%以上。
湯臣倍健自有品牌包括“湯臣倍健”、“健力多”、“健視佳”、“健樂多”和“天然博士”。收購品牌除“Life-Space”外，還有兒童營養(yǎng)補充劑品牌“Pentavite”。
湯臣倍健旗下眾多品牌中，主品牌“湯臣倍健”是絕對的營收主力，2018年實現(xiàn)營收29.82億，占總營收的68.54%，
除“湯臣倍健”外，其他湯臣倍健自有品牌也取得了不俗的表現(xiàn)。例如近年來實現(xiàn)大幅度增長的“健力多”，其2018年營收貢獻率僅次于主品牌“湯臣倍健”，且增速達到128.8%。
這樣看來，問題主要集中在并購品牌上。Life-Space在2017年時營收接近5億，2018年被并購后營收僅2.73億元。而即便排除商譽和無形資產(chǎn)減值的影響，2019年的歸母凈利潤較上年相比，也最多不超10%，增速放緩明顯。
盡管如此，湯臣倍健依舊將Life-Space視為未來發(fā)展的重點，“雖然并購會給公司短期業(yè)績帶來巨大壓力，但一方面打開了未來公司出海的通道，也讓公司快速切入益生菌這一細分領域。”湯臣倍健相關人士表示，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，Life-Space跨境平臺業(yè)務有較大增長，益生菌業(yè)務是公司未來非常重要的業(yè)務和產(chǎn)品布局，目前公司正從兩方面入手。
據(jù)其介紹，一方面，湯臣倍健將針對澳洲市場，繼續(xù)維持Life-Space在當?shù)氐钠放坡暳?，進一步加大跨境電商平臺的開拓力度，同時適應新的法規(guī)變化實施新的渠道戰(zhàn)略，加速業(yè)務轉型，并利用一切現(xiàn)有資源積極推進整合步伐；另一方面，針對國內(nèi)市場，公司將集中資源投放并穩(wěn)步提升線上線下終端的鋪貨率，實施Life-Space全渠道銷售。
丨編輯：Lok
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